业绩利空来了！白酒的信仰要破了？

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绩利空来了！白酒的信仰要破了？

作者：知识星球找老齐的读书圈

一直以来，我们都说市场中最受追捧的只有两种科技，一种叫做浓香科技，一种叫做酱香科技，白酒逐渐变成一种信仰，有人开玩笑，发展高科技你不得办企业，办企业不得请人吃饭，请人吃饭肯定得喝好酒，所以利好茅台。按照这个逻辑，茅台将成为宇宙的尽头，开心了喝两杯，不开心还可以喝两杯。甚至有的基金经理，更是信誓旦旦的说，茅台就是我们的硬核资产未来价格将永远上涨，因为他自己就可以提价，还可以经销商变直营，利润直接就能大幅增加。其他的白酒看到茅台玩的这么嗨，自然也不甘示弱，其实这几年随着白酒行情不断上涨，几大知名品牌的高端白酒，全都在不断涨价。用涨价带动利润，然后用利润再推高股价。于是现在其实已经不再是炒白酒股票了，甚至已经开始变得炒白酒了。很多人发现，高端白酒买回来，放个一两年，也能涨价30-40%。而且还不仅限于茅台，什么五粮液，国窖，汾酒30年，青花郎都是这个套路。

但这种事能持续下去吗，2020年的年报快披露了，有些公司的戏法就实在变不下去了，比如水井坊预计2020年，净利润同比下降11%，营收更是同比减少15%，销量更是下降了42%，什么意思，就是说水井坊涨价后影响到了销量，最后证明提价已经开始反噬利润。水井坊算是中高端白酒，小500块钱一瓶，也是很好的商务接待用酒，他给出的理由是，疫情影响，商务宴请和社交聚会减少，所以销量下降。所以今年一直在消化库存，使得利润大受影响。下半年已经在逐渐恢复了。那意思就是说，别慌我现在已经没事了。但要知道水井坊的股价2020年可是上涨了70%，一边涨70%，一边业绩下降11%，市盈率60多倍，按理说至少得年度增长50%以上才能支撑的起这个估值。所以估计后面，该有巨大的分歧了。

不光是水井坊，像迎驾贡酒，他倒没说净利润下降，而是说增长0-5%，他的市盈率得有30多倍，就增长5%，这显然也完全不对等。有人说了，你别总看这些二三线白酒品牌，白酒必须还得是茅五泸州，不得不说贵州茅台确实生猛，2020年这么困难的形势之下，他仍然正增长，业绩预告显示，今年净利润估计只增长10%。从增长率来看已经是越来越低，而市盈率已经接近60倍，PEG差不多6倍。如果不说是茅台，看到这样的财务数据分析，你绝对以为投资者疯了。已经远远脱离了价值区，五粮液也是大体如此，增长率降到了15%，市盈率也高达60倍。泸州老窖可能比他们还强点，今年能有20%多的增长，市盈率也是60倍。所以可见现在大家都是在齐头并进，主要是互相壮胆。易方达的基金经理张坤，号称白酒一哥，他现在也已经成为了基金一哥，第一个掌控上千亿主动基金的基金经理。有小伙伴戏称，世界三大酒庄，1是罗曼尼康帝，2是拉菲，3就是易方达。所以可见白酒这几年之疯狂。

另外，昨天还出了个大事，上海看不过去了，开始出手严打茅台加价销售，价格超过指导价1499元即没收并另处罚款，多家酒行商超下架茅台，有批发商表示本次活动为茅台联合本地工商打击加价销售。春节前2个月，据说茅台集团也开始清库存，向市场大量投放茅台酒。企图平抑价格。这是什么意思，其实就是茅台的业绩已经无以为继，现在必须要出来跟经销商抢利润了。茅台自己多卖一点，业绩就能好一点。但是他又不敢全都绕开经销商，因为经销商手里有大量存货。之所以茅台越涨价，销量不降反增，就是因为有经销商在帮着炒茅台，如果失去经销商这个环节，茅台的整个商业模式就不存在了，那时候真实销量，就会露馅。失去金融属性的茅台，就变成了普通消费品，估值少说也得下来一半。所以他绝不敢这么干。现在基金公司更是头疼，拿了一大把的白酒，都不知道倒给谁。表面上业绩很好，但这玩意就是左手倒右手倒出来的，没有人接盘承担损失之前，就是在赌桌上数钱。压根就不算数的。所以急需一批新鲜出炉的韭菜，既然散户接不起，那就让新基民来接，所以千亿基金，就这么来的。有一批新基金的发行，就是为了掩护老基金撤退用的。所以老齐反复提醒大家，千万别买新基金。特别是，消费，医药，军工，新能源，芯片，这些热门主题的新基金。

白酒这块，已经形成了一个巨大的泡沫，不光是估值泡沫，业绩也有泡沫，他已经都走到了强弩之末，利润增长率从60%已经跌到了10%，而估值从20倍不到，涨到了60倍，未来必将上演戴维斯双杀，也就是业绩大跌，带来估值大跌，所以我们总说，君子不立围墙之下。这种东西就尽量不要碰了。现在白酒就靠着情绪和资金堆着，但是谁也不知道，情绪啥时候就崩溃。不是这些白酒本身不够好，他们绝对是现金流企业，是中国最好的生意，但问题是，投资者把他们想象的更好，就好比一个孩子，本来非常好，是年级第一的成绩，你非得觉得他应该是全市乃至全省第一，那他就很容易让你失望，而一旦失望，就会损失惨重。所以股市从来不是业绩的直接反应，而是投资者情绪的反应。当情绪趋向于一致的时候，随机游走的市场，也就有了胜算。当年美国的漂亮50，也都是一堆最好的公司，涨到了70-80倍市盈率之后，泡沫破裂，很多公司股价后面都跌了60-80%。所以这个风险务必小心。消费，医药，军工，新能源和芯片，已经奔着这个路子去了。

在知识星球，齐俊杰的粉丝群，我们每天都有投资的课程，昨天我们给大家讲了一下，如何把握利润改善期，在利润改善期进行投资，市场几乎都不会差，比如过去的2006年，2009年，2014年，2016年，还有2019年，我们用一个指标，其实就可以识别业绩改善的周期，学会这招，至少可以避免你80%的投资错误。省的你在业绩改善结束后，还去高位接盘。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

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