美联储越来越鹰！吓坏金融市场！美股会崩吗？

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美联储越来越鹰！吓坏金融市场！美股会崩吗？

作者：知识星球找齐俊杰

最近美联储主席鲍威尔表态，他说在通胀高企、货币政策宽松的环境下，将在5月利率会议上考虑加息50个基点，并表示此后可能需要进行类似的加息。这强化了市场对货币政策迅速收紧的预期，市场预计，美联储将在6月和7月的议息会议上分别加息50个基点。加息预期升温之下，美债收益率继续上涨，10年期美债已经涨过了2.9%，已经是3年半的新高，5年期美债过了3%，也就是说长短利差又开始倒挂了。而美国股市在周五收盘也是大幅下跌，三大股指跌幅都超过了2%。

现在美国最担心的就是物价水平，本身就因为前两年大量发钱应对疫情而造成了物价高企，最近又开始作妖，在欧洲挑事，然后登哥还学会了甩锅，说这么高的物价都赖俄罗斯，但其实明眼人都看得出来，你要不招人家呢！所以这种甩锅，连美国人自己都不信，美国广播公司做的调查显示，38%的受访美国民众认为，经济政策是罪魁祸首。其次是疫情原因，占比是28%、还有23%的傻白甜认为是公司提价，而将通胀原因归结于俄乌冲突的仅占6%。

但现在不管怎么甩锅，通胀已经就在那里，所以导致了美联储的动作越来越鹰派，甚至之前还有市场人事预计，美联储可能会在5月的时候加息75个基点，正式因为这种预期存在，所以我们看到了美债收益率不断地飙升。十年期美债收益率，可以算是全球最主要的无风险生息资产，他的利率上升过快，会导致一系列的全球经济问题。

首先，美元回流美国，以前美元跑出来都是因为美债收益率太低，所以那边借钱出来，到其他地方也存国债就形成了无风险套利，比如中美之间，去年的时候，还有2个点的利差，而现在都已经倒挂了，那么这部分吃利息的国际游资就肯定要反向撤出，回流美国。那么他们的行为就是卖掉我们的国债，然后再卖掉人民币，换回美元，卖掉国债就增加了国债供给，资金量不变，所以我们的国债收益率也会跟着提高。而卖掉人民币就相当于做空，所以我们最近就看到了，国债收益率也开始跟着美债走高，而人民币最近贬值速度明显加快。

其次，美债是无风险生息资产，他的收益率持续走高，那些避险资产压力就会越来越大，比如黄金，还有之前的日元，这些都相当于无息避险资产，美债收益率持续走强，那么性价比显然更高所以大家也就会从避险资产上撤出，回流到美债上

第三，美债收益率跟国际债券价格呈现负相关，美债收益率持续上升的结果，就是国际上出现债灾，短短1个月时间，收益率翻了近一倍，那么大家可以想象，有3%的债券了，谁还要原来1-2%的债券，大部分地区的老债价格都跌的惨不忍睹。长期美债指数已经下跌了18%，国际上的债券投资者损失惨重。而投资长债的投资者，大部分可能还有2-3倍的杠杆，也就是说，今年可能已经损失过半。而这些投资者也大多都是国际知名的配置机构，如果美债大跌，让他们损失惨重，那么在半年或者年底的时候，他们也要进行资产再平衡，那么届时只能卖出股票去补债券，这些大资金一起行动，也会对全球股市，特别是美股造成压力。所以债券先跌，半年后股票就会比较危险。之前也有统计，美联储加息过半之后，那么美国股市下跌的风险就会大大增加，那么时间点可能全都指向了今年底。美联储不可能不知道这点，所以他们不会放任这种风险发生。

股债之间是有性价比关系的，投资股票还是投资债券，大部分机构投资者是不会去瞎蒙的，而是根据资产间的价格比较关系来做出决定。所以按照这个逻辑来看，美债价格太高，对于美国股市也绝不是什么好事。所以美联储如果未来想要稳定金融市场，也不会放任美债这么一直涨下去，他肯定得想点办法。通常来说，都会进行预期管理，也就是说最狠的话，但是否执行，就要到时候再说了。先吓唬你一顿，等真要打板子的时候，轻轻的落下。这样市场的反应就会变得积极很多。

所以综合来看，老齐其实没那么悲观，美联储现在越来越鹰，主要就是在干这个事，先把预期提前都释放给市场，然后观察市场的反应，如果要有效，他们后面反而不会有太猛烈的动作，这一招在金融危机的调控当中，屡试不爽。至于通胀，美国CPI可能已经到顶，估计5月数据开始就会持续下跌了。所以正常加息，正常缩表，应该就是美联储的实际计划，而最近的嘴炮，基本都是在测试市场的反应。所以超预期紧缩的概率不大，反而实际加息不及预期的可能性很大。所以大家不用被美联储吓到。他们绝不是要把美国股市搞崩，相反特别害怕把美国股市带崩。

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