ETF互联互通落地！A股港股将发生怎样变化？

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ETF互联互通落地！A股港股将发生怎样变化？

作者：知识星球找齐俊杰

昨天传来消息，监管部门已经原则同意沪深和香港两地交易所将符合条件的ETF基金，纳入互联互通机制，内地和香港投资者可通过当地证券公司或经纪商，买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和ETF基金份额。

随后，双方交易所，还会基于基金规模、跟踪指数选股以互联互通标的股票为主等原则，确定符合条件的内地ETF及香港ETF纳入标的范围。互联互通后，对于整个的市场交易，无异议又打开了一道大门，让资金，在北上和南下之间，进一步自由流动，会明显增加市场的流动性选择。

其实，互联互通这个事，早就在2016年达成了共识，去年底做出了具体方案，约定6个月准备，所以现在基本上就进入了落地实施阶段。

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为啥要加强互联互通？

首先，增加市场资金流动，让国内资金和市场尽快的融入到国际化当中，形成更成熟的市场环境。我们其实已经看到了，北向资金为我们市场带来的巨大改变，原来那种小股票主题炒作，炒垃圾的习惯已经得到了明显缓解，现在更加注重价值投资，一批新兴成长的企业，在这轮浪潮当中崛起。也代表了实体经济的发展方向。

其次，香港市场有丰富且多元化的ETF产品，有助于内地投资者，多元化资产配置。特别是目前，香港市场的估值明显处于全球低位的时候，其实很多内地的公募基金，也都在增加香港市场的投资范围，从而持有更加确定性的投资标的，有利于稳住香港市场的流动性。为机构投资者配置香港，尤其是配置那些先进的科技企业，提供了便利。

第三，香港本身也是国际投资者的聚集地，虽然短期内遭遇到了困难，但是未来这些资金也都是会回来的，那么ETF互联互通，也就成为了这些资金，配置A股资产的重要渠道。所以也会为A股带来长期的源头活水。

所以，现在的逻辑是这样的，未来这么多的大公司都要回港上市，香港市场流动性急需稳定，那么就进一步打通资金互联互通，让A股的资金充分释放，稳定香港基本盘。产生更多地联系，香港稳住了，A股也就稳住了。A股稳住了，未来反而能吸引更多地全球配置资金，金融两岸股市。形成良性循环。

大家可能最担心的就是，短期会不会分流A股市场的资金，造成A股的下跌，不排除这个可能，但整体影响不大，因为很多资金其实已经有了配置港股的打算，包括老齐自己，而且已经预留了很多的仓位，即便没有ETF互联互通，也会通过QDII产品，或者其他渠道完成对港股的配置，港股，特别是中概股，经过近2年惨烈的下跌之后，已经成为了赔率极高的投资资产，也就是未来的收益空间巨大。虽然胜率没有A股大，但是按照一定比例进行小规模配置，是十分有必要，也是十分有价值的。而ETF的互联互通，更加方便了我们的配置。

另外，通过ETF这种工具，提前创设好份额和产品，让配置资金，就不用频繁的换汇进出，直接在交易所购买ETF品种就可以了，也有利于我们外汇市场的稳定，有利于汇率管理。大家也不会在为换汇额度而烦恼，直接场内配置相应的资产就可以。当然这里面也要注意溢价率这个指标，如果场内溢价率太高，可以暂时等等再买，比如中概互联网，最好等待溢价率低于3%再出手，否则场内买，亏得太多也不划算。

综合来看，ETF互联互通是个很重要的事情，会进一步拉平两个交易所的估值水位差，现在A股强势，港股弱势，A股估值也要高于港股，所以互联互通后，对港股更为有利。未来随着闸门越开越大，那么最终A股估值应该大体跟港股相等，当然制度差异是有的，利率差异，税收差异也是有的，所以有些靠分红的公司，还是会长期比A股便宜。这基本上就是用拿到手的股息价值，倒推回来的股价。这么来看，未来港股的机会是很大的。只要回到估值中位数，那也就意味着有些港股的板块，未来有一倍以上的空间。

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