白虹：将“义利并举”的理想植入现实的三大产品
3月31日，由社投盟理事单位清华大学公益慈善研究院等主办的以“新公益与乡村振兴”为主题的世界公益学论坛在乌镇召开。
社投盟当值主席、清华大学公益慈善研究院院长王名主持论坛，他向与会学者介绍社投盟是一个公益与市场跨界的新公益平台，希望与会学者来研究和分析社投盟“义利99”等项目的新公益模式。
以下根据社投盟秘书长白虹发言整理。
全文5097字，预计阅读全文约13分钟
“义利99“就是以经济主流主体所熟悉的方法论，去探究义利能不能并举？它是不是一个正和游戏？义利能不能转化，如果能的话是如何转化？
将“义利并举”的理想照进现实的三大产品
2016年的8月份，社投盟是在深圳注册成立的新公益组织，定位是促进可持续发展金融的国际化新公益平台。
社投盟作为一个新公益平台，首先在制度上是一种真心诚意的实践：所有的理事都是竞选，发表演说，投票选举产生，主席是轮值制的。我们在调动所有研究力量和推广力量时，借助了国外时间银行的概念，用跨界协同、智慧众筹这样的组织形式去完成的。成立时，我们就选择直接下沉到产品层面开展工作。
在产品方面，如果要推动义利并举，把资本导向义利并举的实体，让资本本身的商业文明从零和游戏走入到正和游戏的状态，要破解三大困境：
第一大困境没有通用语言。公益界人士从公共管理的角度去和商界对话时，发现谈的完全是不同的语言体系：我们谈气候变暖，社会不公正，他们谈总市值，谈回报率……共同语言在哪里？价值，无论创造的是经济的，还是社会和环境的，外部效应都归功于一个核心词“价值”。
所以我们第一个产品就是标准，打造一个共同的语言，借小切口的产品能够有一个大的呈现。
第二个产品：在去年，由北京大学国家发展研究院王超教授做总教练，我们推出了“GO*SU闯成社创独角兽”项目。把现在一批积极活跃的、高成长的，同时能大规模解决社会和环境问题的商业组织，挑选出来加速其发展。*“GO*SU闯成社创独角兽”今年会以“可持续发展社创加速营“的全新面貌，为社创赋能，重新出发，敬请留意本公众号报名信息。
第三个产品：在今年年初，我们启动了可持续发展投资实践室。集修学、实践和研发一体的一个投资人的实践性活动。
我们称为“投三角”，解决资本导向现有的整个经济和资本循环的体系，而不是摧毁它，下沉到三个产品：标准、项目和资金。
GDP单项锦标赛
转向经济、社会、环境全能赛
2016年月份启动，2017年9月份研发完成了社会价值评估的标准，在当年12月份第一次发布了《发现中国‘义利99’——A股上市公司社会价值评估报告（2017）》和“义利99“排行榜，这是以沪深300为基础，对上市公司进行经济、社会、环境综合价值评估的排行。这个在全球应该是第一份。
2018年9月在Wind金融终端发布了社会价值评估评级，其实Wind(万得)就是中国的路透和彭博，机构投资者每天上班的第一件事，就是开Wind金融终端，去看市场行情，看所有的基本面数据，作为决策的信息依据。11月发布了义利99指数。从18年第四季度开始一直到现在，我们持续跟头部的公募基金管理公司洽谈，如何能把大规模资本引入到“义利99“的领域当中。
立足现在的体制，我们没有试图用道德去改造它，我们做了一次价值发现，在单一的财务价值以外，还有更多的价值，这些价值可以被发现，可以量化合理的贡献。
可持续发展金融是新公益，我们的之江学园也在推行的新公益，新在哪里？所有新就是旧，新旧永远是如影相随的，它可能标志着一个新时代，一个面向未来的东西，可能用了一种新的思路去解决问题，可能调动了新的群体或者是以老主体调动解决新的问题。
其实划分新中国成立以来的三个时代，就是站起来、富起来、强起来。它不仅是新中国的发展历程，我想所有的国家、社会文明发展都要进行这几个阶段。但是由富而强用一句话代表这个时代特征，我们认为其实是GDP的单项锦标赛进入到了经济、社会、环境的全能赛。
所以谈可持续发展时，就发现小到一个产品，大到一个汇集全球的趋势、治国的理念、民本的法则、商道的逻辑，实质上在义利可融合和转化时，它们是完全相同的，而并非现在大家如此担忧的左右互搏。
一个社会没有公平，没有教育，它都不是一个美好社会。所以说发现中国“义利99“，从表层上看，是公布了一个人人看懂的榜单，但背后蕴藏的理想是发现带动中国由富而强的力量，去寻找到可持续发展的动力。
怎么寻找？这是一个世界性的难题，在我们做之前，以MIT、牛津大学、哈佛大学，苏黎世大学等为代表的美欧高校，已经探索了近20年，如何对社会、环境这些定性的指标，进行量化评估。
要进行评估，就要先回到一个逻辑起点：“社会价值”究竟如何定义？用中国华夏古典文明来讲，就是义利并举；用联合国提倡的就是可持续发展，用新的经济学和资本市场接受的就是综合价值，是完全可以等同的。
“社会价值“就是指组织为建设更高质量、更加公平、更有效率和更可持续的美好未来，通过创新的生产技术、运营模式和管理机制，所实现的经济、社会、环境的综合价值。
如何评估“义利99”？
社会价值的这一句话定义就是模型核心，评估标准就是整个定义的展开。
这次评估不同于以往，我们是对经济主流产业的龙头企业做了一次穿透式的评估。借马云的话来讲，上三路，使命、愿景、价值观，有没有下沉到战略，有没有进一步下沉到主营业务的选择和市场定位，先看上层驱动体系。然后再看中三路，原创的生产技术，运营模式和管理机制。最后下三路，达成了哪些效益。
也就是看它有没有义利之心；如何持续，有没有义利转化之道；做出了怎样的贡献，有没有义利转化之果。
任何人都可以提出一套评估方式，但是怎么能够实现公认呢？这就是为什么我们首选上市公司，建模时可以用所有上市的资本市场股票变动的数据建模，然后进行回测，我们没有试图用理念进行硬推，而是找到我们的共通点：计算方法和验证方法。数据要可获取，指标可规范，模型可验证，算法可优化，这个选择必然是上市公司。这也就是为什么中国走了一条跟全球在这个领域上都不同的道路。
现在这个社会价值评估体系，是由社会价值标准委员会（简称“社标委”）制定的，他们主要来自资本市场、上市公司、学术研究机构和公益组织等。每一次每一个指标的调整，都要经过社标委投票产生，这也要得益于王名主席的指导，有严谨的治理结构。
我们找到新的思维方式，用一个算法支撑产品，把理想植入到现实。这又是新公益组织的一种新的运作方式。基于组织小，又考虑到可持续性，在早期推动阶段，我们大量利用了智慧众筹这一开源开发的方式。
第一年标准的研发是42家机构68位中外专家参与，第二年增长到99位专家，来自全球25个城市的53家机构。这些专家被媒体认为是中国高知阶层的一次集体性的公益觉醒，用自己的专业智慧去追逐义利并举的影响。
去年9月份联合国大会邀请我们去跟世界各国做分享，如何破解了这样一个难题。在这个项目推出以后，我们原本很忐忑，因为评价的是上市公司，动的是资本市场，而且中国资本市场一向饱受各个散户以及机构性投资者的诟病，所以我们很担心任何一点风吹草动都可以秒杀这样一个公益组织。但是推出以后，我们很惊讶地发现，专家、媒体、学界非常支持，给了我们很多非常好的建议。
“义利99”有什么群体性特征？
我们首先做了“义利99”年度榜单，为了验证模型的有效性，根据资本市场原则，我们做了五年的市场回测。然而惊讶的发现，低调的中国建筑连续五年排名第一，而且是唯一一个名次没有变动的企业，我们非常想深入解读的一家企业，其他的从14年到18年都变动了。
“义利99”被我们发现出来，这些带动中国由富而强的力量，如果我们把他们看成是中国的梦之队，他们有什么样的群体性的特征呢？
首先是全行业覆盖。按中证指数的十大行业分布，它覆盖了所有行业。
第二它的规模都很大。这个跟评价的池子有关，我们现在评价的是沪深300，沪深300是中国头部上市公司，按家数来讲，占了9.4%，但按市值来讲占了59-60%。PE，就是股价和盈利能力，一些高成长的行业，当然PE值要高，你仍然愿意买。但是有一些传统行业PE值偏低，整体来讲，在20倍以下占40多家。国企4家，民企25家，主板、创业板、中小板，沪市、深市两全覆盖。
说明什么问题？不论规模大小、地域分布、组织形式，任何主体当中，小至个人，大至国家或者全球群体都有。
我们针对的是上市公司，但实际上从价值的创造、传递到价值的变现是不拘泥于组织形式的。所以新公益是跳出了公益组织、社会团体、基金会，公益实际上是每一个主体都在做。而问题在于如何把公益的努力程度呈现出来，量化出来，最终导入现在的价值体系当中。
这就是我们对它的义维、利维进行的分析。这两个气泡图，用纵轴表示经济贡献，做成利维，横轴是社会、环境贡献，做成义维。
把义利99，左边灰白色的，按照市值做成，气泡越大就是市值越大，右边是按照市盈率，我们做了这样一个分析：所有的“义利99”，全面讲是个九宫格，九宫格当中这个纵轴横轴，就是给的边界，再追求利益的，也要有一定的社会底线，否则违法，再追求公益的，也要有收入来源，否则不可持续，我们以这个为底线，生成了四个象限，义利双优、义利兼优、以利为先、以义为先。
这四个象限当中，你看义利兼优的市值偏大，而它的PE值则偏小。PE值说明什么？说明很大一部分企业在承担社会和环境的责任，在作出贡献，而价值没有被发现。
义利是正和游戏
最有意思的是，在2017年的9月份，我们完成了生产、初步的验证，生成了义利股票指数，同时跟所有的经典指数做了一下对比。我们惊讶地发现，深成指数是最底下紫色的，创业板指是倒数第二条土黄色的，上证综是倒数第三条灰色的， 沪深300是正数第三条蓝色的， 上证50是正数第二条黄色的， 义利99是在最上面红色的。
当2017年9月份做出这结果时，我们第一反应就是算错了，怎么可能？然后转给了中证指数公司再算一遍，后来又给深交所研究所算了一遍，还是这个结果。这些专家说一定要进行回测。2015年10月，创业板实际上是在走高，创业板走高说明两个问题，往坏讲，泡沫比较大，往好讲，说明经济繁荣预期比较强。
但是从2015年10月开始，我们看“义利99”开始飙升，到2016年这块开始超越所有的，一路上升。
义利99指数是从沪深300的指数的大海中选出来，也就是说这个指数有持续的选优能力。我们选出了一批义利并举的企业，在利方面超越了所有的大盘。再举个例子，就像我们之江学，我们想选三好生，没想到三好生学习成绩超过了学霸。
这就是我们的一个产品，找出头部的上市公司，国民经济的头部力量，计算它的综合价值，优选区分实力，然后给别人创造路径。很快我们做了大量的数据和量化的分析。这块我们做了行业乃至企业里，从宏观到微观进行了分析、诊断，义利并举到底做成什么样。
最后我们发现什么？
第一义利相互能够转化，它是个正和游戏。这也是为什么大批的国内外学术、媒体对我们非常感兴趣的原因。
第二公司目标、方式和效益，合一度越高，可持续发展稳定性越强，价值创造越持久，其实这就论证了知行合一。
第三投资者通过资本市场将企业所创造的社会和环境效益纳入估值。
第四可持续发展飞轮效益：公司提升综合价值创造能力、资本提升价值转化效率、政府构建价值变现生态。
我们在整个项目推进当中，有大量学术上的需求，非常迫切。因为任何一个好的应用型的产品，要依靠有效工具，而有效工具的打造和优化，需要依靠真正的基础层，就是学术、理论、指标、数据等等这些基础。希望能够请各位教授和学者，如果认为我们孺子还可教，可以帮助我们一起向前推进。
所以新公益，也就是一个新的时代，新的思维，我们掌握了一批新的动向。我就先汇报到这里，谢谢各位教授和学者。
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