汇跑被收购，于行业是好消息，于跑者呢？

汇跑，总能以一种别致的方式吸引你的眼球。这一次，是一件谋划已久的事——被曲江文旅买走控股权。

说意外吧，是在这个节点。疫情后马拉松处于重筑期，汇跑多年苦心经营，赢得不少跑者认可，抛出控股权，显示的是汇跑高层对于行业的判断并不那么乐观。

说不意外吧，是汇跑跟曲江本就有瓜葛。西安马创办时，汇跑就从江苏到陕西，以汇跑风格加持西安马。后来汇跑淡出，曲江体育接手，双方在这个过程多有交融。

从过去一年多的疫情看，马拉松产业还相当脆弱。此之际，有资本进入行业，是件大好事。资本的介入，能增强行业抵御风险的能力。

在交出控股权后，李长征完成了套现，也赌上了汇跑的未来。从今年起，四年内年度净利润分别为800万、900万、1200万和1600万。达不到，自掏腰包补上！

从此，利润犹如一柄利剑，悬挂在汇跑头上。从跑者层面，也许要面对汇跑赛事品质下降的可能。这事，有智美的前车之鉴。

走 新 路

站在中国马拉松产业的角度，智美担当了拓荒者的角色，遗憾的是，当它完成自己的使命后，内因、外因夹杂着多种因素共同作用下，已渐行渐远。

智美就是马拉松运营的代表，智美之前享受到的红利，后来的运营商可能吃不到了，智美面对的种种困境，他们都要一个个面对。

马拉松IP在政府手中，莫说你民营运营商，就是国资背景的，就敢说自己能一直运营下去么？其中都存在变数。

只有将自己无限做强做大，才有资格在马拉松产业中迎风破浪。

大家选择的路也有区别。就在不久前，新中体刚刚并购了路越。这样的并购，涉及到的现金投入并不多，解决了路越眼前的一些问题，也使得新中体的体量增大，估值应该涨了不少。

跟新中体靠自己折腾的套路不同，汇跑明智地选择了“抱大腿”。曲江文旅出手，大家想看看，有实力、国资背景的企业介入后，对于马拉松产业的影响，能达到一种什么样的程度。

中国马拉松经过几年发展后，在不少方面都进入瓶颈，需要一些外力的推动。疫情恶化了马拉松产业，恢复中又出现了不少新问题。像汇跑在无锡马之前因为新疆棉花的事，中止与亚瑟士合作，能没有损失吗？

从疫情后的一些苗头看，马拉松产业将会逐步步入资源整合、资本注入的新阶段。汇跑开了个头，让大家都看看，这种尝试，是不是一条可行之路。

天 花 板

汇跑为什么会在这个时节，做这样的事？

在相关公告中，出现了上海长臻信息技术中心、臻征（上海）信息科技合伙企业（有限合伙）两个机构的名称，成立时间均为2020年12月21日。显然，这就是在为这次收购做准备。

在今年1月19日，汇跑进行了投资人变更，北京中奥汇跑投资管理有限公司、李长征、晨孚（义乌）投资管理合伙企业（有限合伙）均退出，变成了臻征（上海）信息科技合伙企业（有限合伙）、上海长臻信息技术中心、孚时投资管理（上海）有限公司。

这也就是这次曲江文旅收购时，汇跑的股权结构。其中，上海长臻信息技术中心李长征100%控股、受益人；臻征（上海）信息科技合伙企业（有限合伙）李长征占45%的股份，管理团队中另外8人占去了55%

别看这几年国内马拉松发展快，形成规模的赛事运营商，还很少。国内有一定知名度，运营着10场左右赛事的公司，就那么几家。

无锡汇跑从2014年底成立后，深耕无锡马。几年间，将无锡马打造为国内顶级赛事，深受跑者追捧。

无锡马成名后，汇跑曾参与了西安马的运营，旗下还有江苏多场中小城市赛事。客观而言，汇跑拿比赛的能力略显不足，这几年在开疆拓土上，做得不够突出，无锡模式也无法复制到其他城市。

可能在这个时候，汇跑也看到了自己的天花板：再努力，恐怕也就是继续在江苏拿一些中小城市的比赛，外地时机成熟时拿下个别场次。面对有竞争力的一些赛事，其很难如愿。既然卡在这个坎上，莫如大胆求变，莫不失为一个明智的选择。

压 力 大

这次很多人觉得汇跑的估值1.2亿多有点低，这是由市场决定的，不以大家的情感为转移的。之前业内也有家运营商号称自己估值十亿，说说可以，拿到市场去，那就是笑话了。

马拉松运营商的生存状况，取决于运营赛事的品质及规格。大家都清楚，赛事中的优质资源，数得着的就几场，绝大多数赛事，都在为招商头痛，为利润发愁。你试试，汇跑手中有着像无锡这种级别的赛事好几场，那估值绝不止于现在这个数字了。

在这个产业中，没有快钱赚，难有大钱赚。汇跑也运营了几年，做出了品牌价值，这个时候曲江文旅乐意介入，对于李长征和管理团队而言，是一件非常实惠的好事。

这次曲江文旅拿出5625万元购买李长征以及管理团队手中的股份，套现后，李长征无疑是大赢家。也可以理解，创业这么些年，这份收益也是该得的回报。

作为对赌，汇跑接下来四年的净利润有了硬性指标，而且，明显高于此前汇跑的净利润的。这是有压力的，尤其是招商没有巨大改观的前提下，或许就只有在赛事运营上做减法了。

以前智美就走了这条路。早些年智美赛事也曾是标杆，后来资本进来后，需要利润，接下来发生的事，就是大幅度地压缩赛事运营费用，以满足资本方的需求。至于后面智美赛事的体验，大家也都心中有数的。

以今年为例，汇跑在无锡马赛前中止了与亚瑟士的合作，又承诺赛后给参赛者邮寄纪念帽衫，这不是一笔小开支。今年无锡马的盈利，肯定不如以往的。而800万的年利润是必须完成的，看看汇跑接下来如何操作了。

希望汇跑不要走智美的老路！这次对赌，无非两种结局，要么汇跑借机再上个新台阶，要么就此滑落。我们不想看到行业失去一个优秀公司的局面，但李长征将汇跑放在这样的一个舞台上，只能踯躅前行了…

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