净利率超农夫山泉 西安冰峰能否突出重围冲击国产汽水第一股？
诞生于1953年的冰峰饮料，是西安的老牌汽水，与凉皮、肉夹馍一起被称为“三秦套餐”。眼下，有着60多年历史的本土汽水品牌即将冲刺IPO。
1月4日，陕西证监局公布了西安冰峰饮料股份有限公司（以下简称“冰峰饮料”）辅导备案申请报告，报告称冰峰饮料拟申请在深交所中小板发行股票并上市。根据辅导报告，冰峰饮料将在5月31日前向证监会递交IPO申请材料。
辅导报告亦显示，冰峰饮料拟通过本次IPO募集不低于4.6亿元资金，具体募投项目及资金使用仍在筹划当中。2017年-2019年，冰峰饮料营业收入分别为2.51亿元、2.84亿元和3.02亿元；净利润分别为0.57亿元、0.68亿元、0.81亿元。2019年冰峰饮料的净利率在26.9％左右，净利率水平甚至高于农夫山泉。
此外，冰峰饮料还有“茅台最牛股东”投资。但目前冰峰饮料若想从北冰洋、五芳斋等申请上市的老字号企业中突出重围，仍面临许多实际问题。
净利率超农夫山泉
对西安人来说，冰峰饮料是浸润着几代人感情的民族品牌。
据冰峰饮料官网，其扎根西安，源于一场“意外”。1948年，一位姓李的老板在天津汽水厂买了一套汽水生产设备，本来是要到新疆建厂生产的。没想到，李老板行至西安，天降大雪，道路被封，汽水设备就这样留在了西安。1953年，李老板的汽水厂并入西安食品厂，刚开始生产的汽水就叫“汽水”。后来，大雪天生产汽水时，打水的井辘轱被冻得像冰峰一样， “冰峰”汽水由此得名。
辅导报告显示，2017年-2019年，冰峰饮料的营业收入分别为2.51亿元、2.84亿元和3.02亿元；营业利润分别为0.76亿元、0.90亿元和0.92亿元；净利润则分别为0.57亿元、0.68亿元和0.81亿元。
与已上市的一些饮料企业相比，冰峰饮料营收规模不算庞大，但净利率表现出色。根据2019年营业收入、净利润计算，冰峰饮料的净利率在当年达到26.9%，而同年农夫山泉的净利率为20.6%。据当地媒体报道，冰峰汽水年产销量由2008年的6000万瓶逐渐上升至2016年的1.76亿瓶，占据本地市场同类70%以上的市场份额。
从产品来看，冰峰饮料的主营产品为“冰峰”牌橙味饮料、酸梅汤以及纯净水。其生产的“冰峰”牌碳酸饮料，迄今已有六十余年历史，占据西安市甚至陕西省玻璃瓶装、易拉罐装碳酸饮料市场的大头。
而销售方面，公司分为经销和直销，目前以经销模式为主，直销收入金额比例较小。经销模式下，产品通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者。直销模式下，冰峰饮料子公司通过电商渠道（淘宝、京东等）进行直销。
从小在西安生活的李溶（化名）告诉记者：“这么多年，冰峰一直是西安最火的饮料，从小吃店、小商店到各大超市，都能看到它，而且价格也不贵，大家都喜欢喝，尤其夏天吃凉皮的时候喜欢喝冰峰。”
一位消费领域的分析师向记者表示，冰峰的广告营销不多，却在当地如此火，非常重要的一个原因就是主打情怀牌。“从小喝到大，就是那个味儿的情怀”，该分析师说，另外就是像冰峰这样的老企业，很早就占据了线下渠道，靠线下市场占据了很大优势。
不过在西安本地有着丰厚收入和利润的冰峰，似乎也很难突破区域限制。
原本的玻璃瓶装汽水由于运输受限致使冰峰饮料走不远，只能在西安一带“小打小闹”，为了让冰峰汽水走得更远，冰峰饮料于2012年即推出易拉罐包装，但销量不尽如人意。天猫旗舰店显示，冰峰饮料销量最高的产品为330ml*24的易拉罐装橙味汽水，月销量为1000+件，但其他的产品月销量均仅在60-200件区间。
并且，其广告语由“从小就喝它“改为”这味儿很西安”，冰峰饮料某种程度上已成为西安饮食文化的象征。但“西安味儿”能否冲出西安赢得全国消费者的青睐，仍待考察。
“相对于别的品牌，冰峰一直稳健不求扩张，从而避免了资源分散造成摊子过大所带来的弊端，这也就使得冰峰在西安成为“地头蛇”般存在，即便可口可乐、百事可乐也难与其争锋。”中国食品产业分析师朱丹蓬向记者表示，但在产品力上，冰峰仅仅局限于西安，即使冰峰未来成功上市，在外省市能够扎下市场的可能也并不高。
茅台最牛股东加持 能否突出重围？
从冰峰饮料成立以来，公司经历了股份制到所有制，再变更为股份制的两次转变。
2016年4月27日，西安市糖酒集团有限公司（以下简称“糖酒集团”）与西安久悦酒业有限公司（以下简称“久悦酒业”）共同设立西安冰峰饮料股份有限公司，注册资本为1亿元。其中糖酒集团以货币出资9500万元，为绝对控股。2016年11月11日，公司性质从股份有限公司变更为有限责任公司，并将名称变更为“西安冰峰饮料有限责任公司”。
同年12月，在公司股东大会上，久悦酒业又将其持有的5%的股权以500万元的价格转让给了糖酒集团，自此又开启了糖酒集团完全持股的模式，该局面维持到2019年7月，糖酒集团把1%的股权转让给了久悦酒业，冰峰饮料又改回了股份制。
目前冰峰饮料的股东仅有两个，即糖酒集团和久悦酒业，占股分别为99%和1%。而糖酒集团100%控股久悦酒业，也就意味着冰峰实际由糖酒集团完全控股。
糖酒集团的背后，有着“茅台最牛股东”的增资入股。国家企业信用信息公示系统显示，深圳市盈信国富资产管理有限公司（现为深圳市盈信国富实业有限公司）以增资555.56万元的方式，投资糖酒集团，持股35.71%。
公开资料显示，林劲峰是盈信国富集团（原盈信投资）创始人，2003年，林劲峰通过盈信投资持有茅台368.33万股，2015年持有股权的市值达10多亿元，回报率高达110倍，被誉为“茅台最牛股东”。
不过，即使有靓丽的净利率和投资大佬加持，冰峰饮料仍面临诸多考验。
国潮红利下，排队上市的老字号品牌越来越多。不久前，“85岁”的北冰洋也欲借壳大豪科技（603025.SH）奔赴资本市场。在此之前，还有300多岁的德州扒鸡、100岁的五芳斋等一批老字号食品企业早已在排队申请上市。然而，上市并不等于万事大吉，据企查查发布的数据报告显示，中国约有60家老字号上市公司，但真正发展亮眼的却寥寥无几。
盘古智库高级研究员江瀚向记者表示，以冰峰为代表的老字号企业面临着改制、企业价值观全面创新化等问题，对这些企业来说，当前面临的最大问题就是如何将老字号发扬光大，并在情怀之外找到更多更先进的开拓方式。
老字号企业想要在资本市场获得认可，需要在情怀之外找到市场认可的元素，而不是将情怀作为唯一的优势。“而且老字号想要走向全国的话，必须要在营销和产品设计上找到全国消费者认同的需求点，这样才能在市场上有老字号的一席之地。”江瀚说。
面对激烈的竞争，冰峰在产品上加大研发和布局力度。最近几年，冰峰酸梅汤植物饮品罐装、果果玻璃瓶装、汽水摩登罐装陆续上市。在2020年，面对饮料市场低糖化、健康化的趋势，冰峰一口气推出了冰峰茯茶、一气呵橙、低糖酸梅汤和摩登罐装。
但单纯依靠决心不一定能把路走长。据前瞻产业研究院分析，我国软饮料市场规模虽然在不断扩大，但随着市场趋于饱和，市场规模增速也开始逐渐趋缓。2019年我国软饮料市场规模为5,786亿元。其中，包装饮用水是最大细分品类，市场规模高达1,999亿元，占比34.55%；碳酸饮料市场规模仅有864亿元，占比14.94%。
除此之外冰峰饮料还面临着同质化竞争的困境。冰峰饮料主推的桔子味汽水与市面上的其他产品，如北冰洋汽水、芬达等都为同类产品，在除西安本地以外的市场并不具备竞争优势。
近几年，元气森林的出现带动了无糖饮料的发展，为饮料市场添了一把火。冰峰饮料虽也顺势推出了低糖产品，但从市场反馈来看并不理想。记者在天猫冰峰旗舰店看到，冰峰无糖橙味汽水和无糖茶饮料金花茯茶的销量均不高。“元气森林无论在口味还是包装上都深受年轻人欢迎，冰峰与之相比还有一定差距”，上述分析师说。
记者就上述问题向冰峰饮料发送采访函，截至发稿，冰峰饮料尚未作出回应。
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