中报解读 | 明源云：SaaS产品高速增长，持续丰富产品矩阵
去年9月25日，专注于为中国房地产开发商及地产生态链其他产业参与者提供企业级SaaS产品及ERP解决方案的明源云（0909.hk）在港股挂牌上市，之后市值一度突破1000亿港元，不过在最近几个月股价有了大幅回调，目前市值相比最高峰已经跌去将近一半。
明源云在8月25日发布了2021半年度业绩报告，报告显示，2021年上半年总收入达人民币9.737亿元，同比增长45.2%，经调整净利润达人民币1.935亿元，同比增长32.7%。其中，SaaS产品收入实现了高速的增长，增长65.5%，收入占比达到56.7%。ERP解决方案收入保持稳定增长，同比增长25.1%，收入占比达到43.3%。
在2020年度的财报中显示，明源云的SaaS产品取得突破性进展，营收占比首次过半，并且SaaS产品业务整体实现首次盈利，净利润达到1870万元。2021年上半年，明源云的SaaS产品的收入由去年上半年的3.334亿元大幅增加65.5%至5.518亿元，占本公司整体收入达到56.7%，在公司总收入中的占比继续扩大。
与此同时，云链、云空间、云采购等其余SaaS产品均有大幅的增长。明源云透露，近期完成了对其云客、云链、云空间等主要SaaS业务的少数股权收购，下一步将进行整合和深度布局。
ERP解决方案增长稳定
天际开放平台被寄予厚望
明源云的ERP解决方案使房地产开发商可以有效地整合及管理企业资源，并优化核心业务功能，包括销售、成本、采购、计划及费用模块。2021年上半年，ERP解决方案保持了稳定的增长，由去年同期的3.373亿元增长25.1%至4.219亿元。
*克而瑞科创绘制，数据来源于企业业绩报告
ERP解决方案的收入主要来自软件许可费及提供实施服务、产品支持服务及其他增值服务。随着疫情对经济影响的缓解，明源云进一步加强了对行业领先企业和下沉市场的开拓，对比2020年上半年，公司的软件许可销售收入有了明显的增长。
去年11月6日，明源云发布了企业级的PaaS平台——天际开放平台，定位为泛地产生态链数字化转型自主创新平台，为开发商提供敏捷开发、全域集成、流程驱动、数据洞察、科技创新五大自主能力。
*图片来源：明源云官方网站
尽管在半年度业绩报告中并没有讲述天际开放平台目前带来的具体的业绩情况，但在企业未来的发展策略中着重进行了描述：通过天际平台和数字经营进一步加强与百强房企的合作深度；在全面加大天际平台投入的基础上，通过共创共建╱投资╱并购等方式构建产业合作生态。
随着地产行业的发展，我们认为开发商的需求更加多样化和个性化，天际开放平台可以给予开发商更多自主创新的能力，其有望成为明源云未来业绩增长的新动力。
小结
截至2021年6月30日，明源云合作的百强地产开发商为96家，并且与约5200家房地产开发商客户开展合作，是目前中国房地产开发商的第一大软件解决方案提供商。但在“三条红线”等调控政策之下，国内房地产开发商受到了较大的影响，包括一些头部开发商今年也面临着非常大的资金压力，这部分不利因素或也将会在未来对明源云的业绩造成一定的影响。
不过，我们也看到明源云在积极拓宽自己的业务领域，丰富自己的产品矩阵，从而提升自己抵御风险的能力。3月8日，明源云增持从事商业地产数字化解决方案的沃享的股权至56.58%；7月，明源云以2250万元收购杭州明启数智科技有限公司（一家智慧社区解决方案供应商）30%的股权。通过不断的收购，明源云得以在其此前并不占优势的智慧商业、智慧社区等领域争夺市场份额。
此外，明源云也表示云物业团队成为独立BU，下半年公司将重点开拓物业领域市场；下沉市场方面，上半年已进入80个城市，今年的目标是进入100个城市；国企布局方面，公司上半年已在超过10个区域成立了独立的国企事业部。
尽管面临诸多变数，但明源云对于未来的发展很乐观，高宇在中期业绩会上表示，“降本增效已经成为房企的一个共识，房企在数字化方面的投入明显持续增长，因此我们非常坚定地看好整个房地产行业未来的长期发展。”
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