《会计研究》2017年第7期目录摘要
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《会计研究》2017年第7期目录
山东财经大学会计学院 韩跃博士、副教授提供素材
华中农业大学 2017级财务管理硕士生 陈晨 整理
华中农业大学企业管理（会计方向）硕士生 刘哲 整理
👉 本期目录
“会计与治国理政同行”专栏
京津冀区域碳排放权交易与碳会计现状研究
崔也光 ；周畅
首都经济贸易大学会计学院
基于价值网环境的财务管理：案例解构与研究展望
王化成；刘金钊；孙昌玲 ；高升好
中国人民大学商学院；北京交通大学经济管理学院
“纪念杨纪琬先生百年诞辰征文”专栏
纪念新中国注册会计师事业的开拓者杨纪琬教授
李爽；杨志国
中国注册会计师协会
会计准则趋同、制度环境与财务报告可比性
——基于A股与H股、港股比较的经验证据
易阳；戴丹苗；彭维瀚
西南财经大学会计学院；中国金融研究中心
法制环境、供应链集中度与企业会计信息可比性
方红星；张勇；王平
东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心；中国人民大学商学院
风险对冲手段、汇率冲击程度与风险管理效果
——来自上市公司出口业务的经验证据
邵丽丽；孙铮
上海立信会计金融学院；上海财经大学
差异化现金分红监管政策有效吗？
——基于公司治理的视角
王国俊；王跃堂；韩雪；钱晓东
南京大学工程管理学院；南京大学管理学院
半强制分红政策、再融资动机与经典股利理论
——基于股利代理理论与信号理论视角的实证研究
魏志华；李常青；吴育辉；黄佳佳
厦门大学经济学院；厦门大学管理学院；厦门永务环境科技股份有限公司
定向增发与股利分配动机异化:基于“高送转”现象的证据
崔宸瑜；陈运森；郑登津
清华大学经济管理学院；中央财经大学会计学院
并购财务困境企业整合路径研究
——以国机并购二重为例
骆家駹；崔永梅；陈雯；李霞
北京交通大学经济管理学院；中国农业机械化科学研究院
管理者过度自信对财务弹性的影响研究
马春爱；易彩
中国石油大学（北京）工商管理学院
金字塔集团不同层级公司成本粘性差异及其成因的实证分析
刘慧龙；齐云飞；王成方
对外经济贸易大学国际商学院；浙江财经大学会计学院
代理成本、弹性信息披露对审计收费的影响
朱春艳；伍利娜；田利辉
南开大学金融发展研究院/南开大学商学院；北京大学光华管理学院；南开大学金融发展研究院
👉 本期摘要
京津冀区域碳排放权交易与碳会计现状研究
崔也光 周畅
首都经济贸易大学会计学院
摘要：碳排放量控制已成为我国生态文明建设中的重要战略，而京津冀区域是我国特大城市群与新兴的经济区域，以区域碳市场与控排企业数据进行分析：北京市场交易量与金额整体上升，天津市场活跃性下降，河北省没有实际参与碳交易。已发布的会计处理指导中，北京市场更注重监管核算。各碳市场的信息披露形成一定规范，且披露与市场活跃程度直接相关。在全国2502家控排企业中，北京市场纳入大量服务业企业，天津市场则均为重工业企业。大部分控排企业的会计处理倾向简化，上市公司的碳信息披露程度较低，不利于信息使用者决策，且京津冀市场发展不一的重要原因即是会计准则缺失。对代表性企业进行案例描述，并针对现状提出相应的政策建议。
关键词：京津冀区域；碳排放权交易；碳会计
基于价值网环境的财务管理：案例解构与研究展望
王化成 刘金钊 孙昌玲 高升好
中国人民大学商学院；北京交通大学经济管理学院
摘要：本文通过解构阿里巴巴、腾讯和百度三家企业的价值网，分析了价值网结构的形成机理，构建了价值网的一般模型，归纳出价值网结构在主体特征、目标特征、管理模式和管理对象四个维度的财务管理特点，并总结出价值网具有缓解融资约束、提高投资效率、降低试错成本和发挥协同效应四大功能。最后，本文从价值网的主体、功能、运作方式和经济后果四个方面对价值网财务管理的进一步研究提出了若干建议。
关键词：价值创造主体 ；内部资本市场 ；价值链 ；价值网
纪念新中国注册会计师事业的开拓者杨纪琬教授
李爽 杨志国
中国注册会计师协会
摘要：杨纪琬教授一生以会计法规制度建设、会计学术研究和会计人才培养为己任，倾注毕生的精力、心血和智慧，为新中国会计事业发展作出了杰出贡献。特别是从1980年至1996年，杨纪琬教授担任财政部会计制度司司长和顾问、中国会计学会常务副会长兼秘书长、中国注册会计师协会会长和高级顾问，在财政部党组以及主管部领导的支持下，与会计制度司、中国会计学会、中国注册会计师协会同事共同努力，推动恢复重建注册会计师制度，起草《注册会计师条例》，组建中国注册会计师协会，推进注册会计师行业法制化和规范化，为我国注册会计师事业健康发展奠定了坚实的基础。作为杨纪琬教授的学生和短暂共事的晚辈，他的言传身教使我们受益终生。今年是杨纪琬教授诞辰100周年，我们写下这篇文字，表达对他的深深怀念之情。
会计准则趋同、制度环境与财务报告可比性
---基于A股与H股、港股比较的经验证据
易阳 戴丹苗 彭维瀚
西南财经大学会计学院；中国金融研究中心
摘要：本文研究会计准则趋同如何影响财务报告可比性，以及制度环境如何影响准则趋同的效果。利用2003-2011年A股、H股和港股的数据，我们分析了准则趋同前后A股与H股、港股的财务报告可比性变化情况，结果发现：(1)准则趋同后，A股与H股、港股的可比性得到了显著提升，且A股与港股的可比性提升水平高于A股与H股；(2)A股公司所在地区投资者保护程度越低，准则趋同后可比性提升越大。进一步分析发现，准则趋同后可比性的提升并没有增加境外机构对A股的投资，这说明可比性的提升并没有带来促进资本跨境配置的预期效果。本文的结果对理解准则趋同的效果以及进一步完善我国准则制定工作具有重要意义。
关键词：准则趋同 ；可比性；制度环境
法制环境、供应链集中度与企业会计信息可比性
方红星 张勇 王平
东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心；中国人民大学商学院
摘要:不同于常见的基于资本市场的会计信息可比性研究，本文将研究场景拓展至商品市场中处于企业供应链前后端的供应商、客户的会计信息需求，考察供应链集中是否会改变企业的信息环境，进而影响其会计信息可比性。研究发现，大供应商和大客户与企业之间的私下信息沟通，会显著削弱企业发布可比会计信息以满足供应商、客户信息需求的动机，具体表现为:供应链集中度越高，企业的会计信息可比性越差。进一步研究证实，企业所在地区的法制环境能够对会计信息可比性起到有效的约束作用，供应链集中度对企业会计信息可比性的显著负面影响只在法制环境较差的地区存在。本文从商品市场参与者的会计信息需求这一独特的视角考察了会计信息可比性的影响因素，丰富了会计信息可比性方面的文献，有助于从会计信息需求者多元性的角度全面理解会计信息质量的影响因素。
关键词:会计信息可比性；供应链集中度；私下信息沟通；法制环境
风险对冲手段、汇率冲击程度与风险管理效果
——来自上市公司出口业务的经验证据
邵丽丽 孙铮
上海立信会计金融学院；上海财经大学
摘要:本文以2008-2015年有出口收入的非金融类A股上市公司为研究对象，采用Heckman两阶段回归方法，检验了包括地理分散、客户稳定、加快生产速度、紧缩商业信用、汇率衍生工具和配对借款在内的六项风险对冲手段在企业汇率风险管理中的使用状况及使用效果。研究表明:经营对冲手段的使用频率相对较高，而金融对冲手段的使用频率相对较低；地理分散、客户稳定、汇率衍生工具和配对借款能显著提高出口收入；宏观汇率冲击程度较高时，调整成本较高的对冲手段的风险管理效果会被削弱，而调整成本较低的对冲手段的风险管理效果反而有所增强。
关键词:企业风险管理；汇率冲击程度；经营对冲手段；金融对冲手段
差异化现金分红监管政策有效吗?
——基于公司治理的视角
王国俊 王跃堂 韩雪 钱晓东
南京大学工程管理学院 南京大学管理学院
摘要：为进一步规范上市公司分红，证监会颁布了差异化现金分红监管指引，将现金分红监管的最低比例与企业成长性、重大投资安排挂钩。这一外生的制度变化，为研究政府监管与企业分红的关系提供了契机。本文研究发现，现金分红监管新政，对于公司现金分红支付率、股息率与成长性和重大投资安排之间的敏感性，有显著的促进作用；对于公司派现意愿与成长性之间的敏感性有显著的促进作用，但是对公司派现意愿与重大投资安排之间的敏感性无显著的影响。公司治理水平越高，上市公司执行现金分红监管新政的效果越明显。本文的研究结论说明，现金分红监管新政对完善我国资本市场分红机制发挥了预期作用，但具体实施效果因公司治理水平高低而异。
关键词:现金分红；企业成长性；重大投资安排；公司治理
半强制分红政策、再融资动机与经典股利理论
——基于股利代理理论与信号理论视角的实证研究
魏志华 李常青 吴育辉 黄佳佳
厦门大学经济学院；厦门大学管理学院；厦门永务环境科技股份有限公司
摘要：本文实证检验了中国独特的半强制分红政策对有再融资动机的上市公司分红行为的影响，并进一步考察了半强制分红政策背景下股利代理理论和信号理论这两种经典股利理论的解释力。研究发现:(1)半强制分红政策显著提高了有再融资动机的上市公司的派现意愿和派现水平；(2)上市公司派现可以有效降低两类代理成本，而现金股利变动(尤其是现金股利增加)则可以有效传递公司未来盈利变动的信号；(3)相比而言，有再融资动机的上市公司通过派现降低两类代理成本、发送股利信号的作用显著更弱。可见，虽然股利代理理论和信号理论总体上能够解释中国上市公司分红行为，但在半强制分红政策背景下，有再融资动机的上市公司分红行为受到了明显干预，这使得两种经典股利理论的解释力有所削弱。
关键词:半强制分红政策；再融资动机；股利政策；代理理论；信号理论
定向增发与股利分配动机异化:“高送转”现象的证据
崔宸瑜 陈运森 郑登津
清华大学经济管理学院；中央财经大学会计学院
摘要：现金分红是上市公司回报股东的根本途径，然而基于数字游戏的“高送转”乱象却长期充斥我国资本市场。本文以定向增发作为研究A股“高送转”现象的切入点，结果发现:上市公司在定向增发的新股解禁期附近推出“高送转”的频率显著提高，这一举动主要是为了迎合参与定向增发的外部投资者，帮助外部投资者进行股票减持，是一种动机异化的机会主义股利分配行为；通过定向增发融资的上市公司如果在定向增发后进行了“高送转”，这些公司相比于未进行“高送转”的上市公司业绩更差、关联交易更频繁、大股东占款更高、盈余管理更激进、投资效率更低，这些发现意味着“高送转”现象的存在削弱了外部投资者发挥积极参与、积极治理功能的良性机制。本文为监管机构近期加强对“高送转”乱象的监管力度提供了经验证据，也支持了新修订的《证券法》中拟明确现金分红的决定。
关键词:定向增发；高运转；股利分配；利益输送
并购财务困境企业整合路径研究
——以国机并购二重为例
骆家駹 崔永梅 陈雯 李霞
北京交通大学经济管理学院；中国农业机械化科学研究院
摘要：并购财务困境企业的整合往往成功难度较大。已有文献支持并购可以帮助财务困境企业恢复，但尚未揭示其作用机理与实现路径。本文基于核心能力视角，分析国机和二重的整合过程，研究并购双方不同核心能力的状态、核心能力传递途径、重点整合内容，构建了动态匹配的整合路径。研究发现，为实现并购的价值创造，财务困境企业的并购整合围绕财务整合进行，在双方核心能力匹配的基础上，并购财务困境企业整合成功的关键是能力传递，通过财务硬资源和外部财务关系整合在并购双方间分享经营性资源以恢复财务困境企业的核心能力；通过财务软资源、业务整合和技术整合实现一般性管理能力的扩散和功能性知识的传递以重建双方企业的核心能力。
关键词:并购整合；财务整合；财务困境；核心能力
管理者过度自信对财务弹性的影响研究
马春爱 易彩
中国石油大学（北京）工商管理学院
摘要：放松理性人假设，将管理者非理性引入对公司财务的研究，可以使得相关研究更加贴近经济现实。本文从管理者过度自信视角研究企业的财务弹性问题，发现:管理者过度自信对企业的财务弹性水平产生显著影响作用，管理者过度自信企业会保持更低的财务弹性。进一步分组检验显示非国有企业及竞争性企业里管理者过度自信对财务弹性的影响更显著，该结论说明在发展过程中面临更多资源约束和市场约束的企业，其管理者过度自信对财务弹性影响作用更明显。为此我们建议:管理者过度自信的企业应在经营活动方面增强风险应对能力，以冲抵财务安排上的高风险。而那些受资源约束和市场约束明显的非国有企业和竞争性企业，其管理者应注意控制自己的过度自信倾向。
关键词:管理者过度自信；财务弹性；最终控制人；产品市场竞争
金字塔集团不同层级公司成本粘性差异及其成因的实证分析
刘慧龙 齐云飞 王成方
对外经济贸易大学国际商学院；浙江财经大学会计学院
摘要：本文以2003-2014年中国A股上市公司年度数据为样本，研究了金字塔集团不同层级公司成本粘性差异及其成因。结果发现:公司距离最终控制人的层级数(下文简称金字塔层级)越多，成本粘性程度越高，此关系在公司融资约束程度较低、管理层不持有公司股份、股权集中度较低时更加明显，此关系在公司收入持续下降时无显著变化；中介机制分析表明，金字塔层级增加会通过增加管理费用率、过度投资而提高成本粘性。这些结果说明，金字塔层级增加是通过恶化管理层代理问题而提高了成本粘性，没有证据表明金字塔层级通过影响资源调整成本和管理层乐观主义而提高了成本粘性。本文既丰富了成本粘性影响因素方面的研究，也丰富了金字塔集团经济后果方面的研究。
关键词:成本粘性；金字塔结构；企业集团
代理成本、弹性信息披露对审计收费的影响
朱春艳 伍利娜 田利辉
南开大学金融发展研究院/南开大学商学院；北京大学光华管理学院；南开大学金融发展研究院
摘要：本文研究了大股东与中小股东间的代理成本及弹性信息披露对审计收费的影响。我们发现上市公司不存在两权分离的情况下，大股东持股比例较低时，大股东持股比例与审计收费负相关；大股东持股比例较高时，大股东持股比例与审计收费正相关；两权分离程度较低的情况下，大股东持股比例较低时，大股东持股比例与审计收费负相关；两权分离程度较高的情况下，大股东持股比例较高时，大股东持股比例与审计收费负相关。上市公司弹性信息披露程度越高，审计收费越低；两权分离的存在会削弱弹性信息披露程度与审计收费之间的负相关关系。
关键词:两权分离；第一大股东持股比例；弹性信息披露；审计收费
资料整理 |陈晨 刘哲
编辑 | 谢裕慧
审核 | 万 通
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2017年9月6日
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