康美药业关联公司法人被抓 公司10天股市值蒸发400亿公司如何解答？

康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”(上交所：600518)。1997年，由民营企业家马兴田先生创立位于广东省普宁市，当时是“广东康美药业有限 公司”。2000年，开始进行股份化改组。是集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业之一。2001年，康美药业股票在上海证 券交易所成功挂牌上市。

据《直销信息专刊》曝出：康美药业奖金制度或涉传销行为。爆料称：康 美药业股份有限公司(下称康美药业)一直是以“心怀苍生、大爱无疆”的完美企业面目示人的，长期以来，纳税大户、资本市场破千亿、热心慈善等一系列形象深 入人心。然而据媒体调查，康美药业在多非直销区域地开展直销活动，并销售非公示直销产品达20余种，其奖金分配制度系多层级计酬，涉嫌传销行为。微信公众号：互联网防骗安全卫士提醒您 远离传销 关爱亲人

商务部直销行业管理信息显示，康美药业经批准直销产品仅一种，康美牌西洋参胶囊。但该公 司市面的直销产品约20余种，包括食品系列营养屋银杏三七山楂茶多酚胶囊、津玉袋泡茶、营养屋铁皮石斛西洋参红景天胶囊等十余品种;护肤品参姿倍润滋养护 肤套装、参姿倍润滋养面膜等7个品种;家居用品如净怡佳蓓洁洗洁精、欣煮艺聚能锅、乐宜+牌空气净化器等5个品种，远超其商务部批准范围的数十倍。

河南郑州市，康美药业设有郑州体验店。据康美华中区域总经理李雪在产品说明会上的表示，郑州体验店是康美总部对于河南市场体系成绩的肯定。并有直销经理介绍，康美在河北、天津等地各有多个工作室，经常举办各类活动。有媒体爆料，康美药业直销活动早已遍布全国。

但商务部信息显示，康美药业的直销区域仅限于广东省内的部分地区。

一天津工作室负责人详细叙述了康美药业奖金制度，分为市场培育奖(可拿网络下面10层)、销售业绩奖(可拿小区业绩10%，不分层)、感恩互助奖(享受上一代业绩奖5%、下两代10%)、组织管理奖(可以拿紧缩的2代管理奖的10%)、全球分红等。微信公众号：互联网防骗安全卫士提醒您 远离传销 关爱亲人

各种奖项均涉及层级业绩，以层级业绩为基数的百分比获利，涉嫌团队计酬。

依据《直销管理条例》规定：直销产品的范围由国务院商务主管部门会同国务院工商行政管理 部门，根据直销业的发展状况和消费者的需求确定、公布;直销企业未获批准，在未经审核公布的地区不得开展直销业务。同时，国家《禁止传销条例》明确，“组 织者或者经营者发展人员，通过对被发展人员以其直接或者间接发展的人员数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬，或者要求被发展人员以交纳一定费用为条件取 得加入资格等方式牟取非法利益”。依据法规，有传销行为的，组织策划传销的，由工商行政管理部门没收非法财物，没收违法所得，处50万元以上200万元以 下的罚款;构成犯罪的，依法追究刑事责任。

另据《千龙网》报道：旗下公司麦金利违法销售进黑名单，康美药业问题不断屡上黑名单。该 则报道指出：广东省食品药品监督管理局发布公告称，深圳市麦金利实业有限公司（以下简称麦金利实业）涉嫌违法销售麦金利牌“褪黑素维生素B6胶囊”，被处 罚款14500元，并被列入广东省食品药品违法违规企业“黑名单”。值得注意的是，康美药业自己生产的菊皇茶因涉嫌存在违法添加行为，遭到多地食药监部门 和法院的连环处罚。微信公众号：互联网防骗安全卫士提醒您 远离传销 关爱亲人

2016年7月18日，广东省广州市中级人民法院终审判决，康美药业生产的普通食品菊皇 茶涉存在违法添加行为，不符合食品安全标准，判决销售该产品的老百姓大药房连锁广东有限公司退还货款并10倍赔偿给原告。不仅如此，多地的市场监管机关曾 对当地经销菊皇茶的销售商做出了行政处罚。2015年11月27日，青岛市李沧区食品药品监督管理局告知投诉人刘先生，青岛国风大药房连锁有限公司李村药 店销售添加中药莲子芯菊皇茶的行为，违反了《食品安全法》第五十条规定，依法予以没收违法所得并罚款的行政处罚。2016年4月21日，青岛市市北区食品 药品监督管理局亦对销售菊皇茶的经销商实施了行政处罚。

作为市场上最抗跌的白马股之一，康美药业离奇闪崩、股债双杀引发市场关注。

自康美药业10月16日出现首次盘中跌停以来，7个交易日股价已大跌40.88％，10月22日曾创下72.10亿元的单日历史成交量，今日盘中续创两年半新低11.93元/股，市值已蒸发约450亿元，同期15康美债也出现异动大跌。

资料图：康美药业股价走势

资料图：15康美债价格走势

有多位市场人士对天眼君表示其崩盘并非简单的基本面问题，很可能与大资金爆仓有关。据统计康美药业控股股东近期质押盘合计177亿元已经处于平仓线下，质押风险隐现。

崩盘疑为资金爆仓

多位市场人士对天眼君表示类似观点，康美药业这种程度的下跌大概率是有大资金爆仓，进而引发资金踩踏出逃，主因并非市场对其基本面的质疑。

从股价走势来看，即便康美医药属于市值较大的蓝筹白马股具有一定抗跌属性，从六月末开始的钝化走势也与二级市场波动迥异，这种呈现高度控盘的走势在市值过千亿的股票中较为罕见。

目前市场上流传的消息中出处可考的有两种说法：深圳某百亿配资盘爆仓和上海信托公司做庄为康美药业进行市值管理时崩盘，事实上在大盘剧烈波动时这两种情况都屡见不鲜。

“市值管理”是A股长期存在的灰色领域，天眼君此前曾看过有资金掮客打广告称可以拯救质押爆仓，即通过大资金控盘使股价维持或者上涨至某一目标位（比如质押平仓线以上），而康美药业的控股股东就存在高比例质押的情况。

控盘或为保177亿质押

今年中报显示，康美药业的控股股东康美实业的质押比例高达91.91％，这在医药行业并不常见，天眼君查询发现除了同样存在控盘痕迹且至今停牌避跌的上海莱士以外，市值较大的医药股里只有康美药业控股股东的质押比例超过九成。

此前有分析指出上海莱士是医药板块最大的雷，复牌后可能股价腰斩，未曾想康美药业却先炸雷，二者在股价走势上存在颇多相似。

从去年8月份康美实业开始加速股权质押，天眼君统计仅区间内质押盘市值就已高达177亿元，其质押时的股票价格都在20-22元/股一线，而比较微妙的是从六月末其走势钝化出现控盘迹象后股价也一直维持在20-22元/股一线，与所谓的“市值管理”情况类似。

天眼君注意到以上质押中最近的一笔还款期已不到一个月，原本股价“控制得当”的话应该可以顺利过度，但在经历暴跌后都已处于平仓线下，这恐怕是康美药业和康美实业眼下的最大危机，作为质押方的广发证券恐怕也承受着相当压力。

百亿资金趴账或为“坐庄”中药

与控股股东康美实业高比例质押迥异的是，康美药业账上长期趴着过百亿现金连理财都不做，中报其货币资金高达398.85亿元，这点近期屡遭质疑。澄清公告中称控股股东质押的主要用途包括日常经营，这明显存在异常，一般情况下只有现金流紧张的中小企业才会出现控股股东通过股权质押来缓解公司“钱紧”。

私募鼎泰岩资本的基金经理陈晓东直指康美药业需要大量现金在账上的原因是需要“坐庄”中药材，澄清公告中对于账上大量现金的解释也包括中药材贸易需要。据悉，康美中国中药材价格指数是唯一的国家级中药材价格指数，也是首个由民企编制的全国性价格指数。

目前随着股价持续下跌康美药业真正的风险开始暴露，除了控股股东的质押问题，近几日中债金融估值中心也将康美药业股份有限公司相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级多次下调，从AA-一路调整至A-，对于后续发债可能造成严重影响。天眼君从券商相关人士了解到，基于目前债券市场的形势严峻，基本不会考虑投AA+级以下债券。

从龙虎榜来看机构离场明显，近两个交易日已有超过141亿元资金出逃。中信证券股份有限公司总部（非营业场所） 10月22日单日卖出7.46亿元，这是QFII和中央汇金的常用席位。有深圳游资一日即亏损约700万元，一定程度上说明目前入场风险激增。

10月22日，第一财经记者从不愿具名的知情人士处获悉，因涉嫌操纵股价、内幕交易，深圳博益投资发展有限公司（下称“博益投资”）法定代表人王廉君，已于大约两周之前被公安经侦部门采取强制措施，操纵标的可能涉及康美药业。记者从另一知情人士处得悉，王廉君确被经侦部门采取强制措施。

前述知情人士称，博益投资实际由康美药业实际控制人马兴田控制。天眼查资料显示，王廉君于2001年至2010年6月在康美药业任职，担任博益投资法定代表人、董事长。博益投资的股权结构显示，由马兴田出资99.7%的企业，以及其妻许冬瑾分别持有90%、10%。

公开资料显示，2007年以来，博益投资曾投资蓝盾股份、普邦股份等多家企业未上市前的股权，王廉君还在这些公司担任董事、监事等职务。2017年，王廉君曾因内幕交易普邦股份被监管处罚。

记者梳理康美药业2010年至2018年上半年的定期报告发现，公司前十大股东、前十大流通股股东名单中，均未出现博益投资的身影。不过，多年以来康美药业频繁出现规律性高开低走、尾盘拉升的情形，早已为投资者所关注。

最近一年来，康美药业共发生36笔大宗交易，卖出时点大多在股价拉升阶段，其中不乏卖方、卖方席位相同的情况。从交易情况来看，部分大宗交易股份数量超过部分前十大流通股东持股规模。但数据显示，2018年一季末、二季末，康美药业前十大股东、前十大流通股股东持股数均未明显变化。

神秘“关联人”被抓

前述知情人士对第一财经记者透露，据其掌握的情况，王廉君被公安经侦部门采取强制措施，是因为涉嫌操纵股价和内幕交易，标的可能牵涉到康美药业。采取强制措施的确切时间大约是在10月12日，距今已经接近两周时间， “目前应该还没有把人捞出来”。

记者从其他知情人士处获悉，王廉君确已被公安经侦部门采取强制措施，案件尚在侦查之中。

第一财经记者致电深圳市公安局经侦部门求证此事，相关工作人员回应称“以（官网）公告为准，我们不方便告诉你（这个情况）”。

“最近大家都搞不懂，最近几天大盘在涨，为什么他们（康美药业）一直在跌。” 前述知情人士认为，康美药业股价近日突然连续暴跌，与王廉君被抓存在关系。

前述知情人士还透露，博益投资实际就是“康美的公司”，该公司由康美药业实际控制人马兴田控制，股东为普宁康美实业有限公司（下称“康美实业”）、许冬瑾，持股比例分别为90%、10%。而王廉君曾经在康美药业下属公司担任副总职务。

据了解，王廉君已经有一段时间未出现在博益投资在深圳的办公室了，对于王廉君的去向，博益投资一位财务部工作人员对第一财经记者表示：“我们听说的是，他出国了”。

而公开资料显示，王廉君曾在康美药业任职长达10年之久。康美药业2006年3月22一份公告以及2008年年报均显示，王廉君2001年进入康美药业，担任证券部经理；2006年4月之后，任康美药业监事长。

启信宝资料显示，博益投资成立于2007年5月14日，注册资本2000万元，股东为康美实业、许冬瑾，出资比例分别为1800万元、200万元，占比90%、10%，王廉君出任该公司法定代表人、董事长、总经理，但并未持有该公司股权。

康美实业的第一大股东，为康美药业实际控制人马兴田。启信宝资料显示，康美实业注册资本8300万元，马兴田出资8275万元，占出资额的99.7%。截至2018年6月底，康美实业持有康美药业32.98%的股份。

博益投资持股10%的股东、董事许冬瑾，也来自康美药业。2018年半年报显示，许冬瑾现任康美药业副董事长、副总经理，并直接持股9780万股，占比1.97%，为第七大股东。此外，许冬瑾持股60.76%的普宁国际信息咨询服务有限公司，还持有康美药业9311万股，占比1.87%。

许冬瑾还有另外一个身份，即马兴田之妻。康美药业历年定期报告均显示，马兴田与许冬瑾存在关联关系。康美药业2001年披露的招股书载明，马兴田、许冬瑾为配偶关系。

10月17日，媒体一篇公开质疑财务造假的报道，引发了康美药业股价巨震。截至10月24日，该公司总市值已从995亿元跌至625.21亿元，近370亿元市值“灰飞烟灭”。不过，一个被忽略的细节是，早在10月15日，康美药业就已开启下跌窗口，这一时间与知情人士所称王廉君被抓的时间“巧合”。

交易分时图显示，10月15日，康美药业以21.42元小幅低开，盘中跌幅扩大至2.23%，临近尾盘时开始小幅拉升，最终以1.44%的跌幅，收于21.26元。10月16日，其股价再次以20.97元小幅低开后，快速下挫到跌停的19.13元。经过尾盘拉升，最终收于19.99元，跌幅5.97%。

对于王廉君是否被采取强制措施，以及是否涉及股价操纵和内幕交易调查等问题，第一财经记者向康美药业证券部工作人员发函求证，但截至发稿，对方未予回应。

今日，康美药业发布公告，确认控股股东旗下公司博益投资法人代表王廉君因涉内幕交易被立案调查，王廉君已被采取强制措施，王廉君本人表明系因涉嫌内幕交易普邦股份，不存在操纵康美药业股价的情况，博益投资声明不存在买卖康美药业股票的情形。

康美药业澄清之后，今日开盘康美药业股价高开低走，到11点涨幅归零。

然而，在公司自身没有曝出明显负面情形之下，近期康美药业股价断崖式暴跌着实让人“惊讶”。

最近10个交易日，从10月12日开始收阴线跌0.51％，而后加速下行，连续出现跌停走势，到10月25日期间10个交易日，股价下跌了44.33％，市值蒸发了477.62亿元，公司市值从近1100亿市值下跌到目前的600亿左右。

康美药业澄清旗下公司操纵股价

近期媒体刊文质疑康美药业控股股东下属公司博益投资涉嫌操纵康美药业公司股价，康美药业今日公告进行了如下澄清。

康美药业称，博益投资系由公司控股股东康美实业持有90％股权，公司控股股东之一致行动人许冬瑾女士持有10％股权。

经博益投资书面声明，确认博益投资自设立以来不存在买卖康美药业股票的情况。

根据2017年11月9日四川证监局文书显示：四川证监局依法对王廉君内幕交易广州普邦园林股份有限公司行为进行了立案调查、审理，并作出了行政处罚。

经公司委托律师向王廉君本人及其近亲属了解相关情况，王廉君本人表明：王廉君于2018年9月21日被采取强制措施，系因涉嫌内幕交易广州普邦园林股份有限公司。

经本公司委托律师向王廉君本人确认，王廉君声明不涉及康美药业股票内幕交易，不存在操纵康美药业股价的情况。

被质疑财务存在问题

10月16日，康美药业盘中突然跌停，此后虽然股价拉起收跌当日收跌5.97％。当天自的一篇文章《康美药业触跌停疑自爆财务问题现金可疑人参更可疑》，质疑公司账面现金真实性存疑（货币资金躺着不买理财不还贷款）、消耗性生物资产（人参）存疑。

对此，公司在10月18日进行了澄清，称货币资金多是为了投资并购，账上有现金仍贷款是必须不断保持融资节奏、维持与金融机构长期稳定的战略合作关系。而人参资产未跟随市场价格波动减值，是因为尚未采收和销售。

虽然此前的财务质疑进行了澄清，公司也公告过一切经营正常。然而10月17日到23日期间5个交易日，股价4天跌停，还有1天盘中跌停。

增持挡不住股价下跌

股价下跌过程中，10月19日公司发布了控股股东一致行动人5-10亿元的增持计划。然而也未能阻挡股价的下跌。

股价暴跌机构分歧明显

值得注意的是，在康美药业股价连续暴跌过程中，机构一开始大举出逃，而后又有进场买货。在初期10月16日-18日期间，一家机构席位卖出1.37亿元，为第一大卖出席位；而在10月19日到23日暴跌后期，机构席位和沪股通席位却在大举买入，分别买入1.1亿元和1.04亿元。

控股股东股权质押超9成

根据今年3月份的公告，公司控股股东95％的股份进行了质押。

康美实业共持有本公司1,640,380,978股股份，占本公司总股本的32.98％，其中无限售条件流通股股份为1,430,956,895股，有限售条件流通股股份为209,424,083股。康美实业累计质押其持有的本公司股份总数为 1,557,714,083股，占其持有本公司股份总数的94.96％，占本公司总股本的31.32％。

文章来源：综合金融界网站、第一财经、中国基金报  

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