卖啤酒不如卖水？现在这个观点站不住脚了｜云酒·半年报系列②
文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）
随着各家啤酒上市公司半年报的发布，2019年中国啤酒行业发展格局浮出水面。
经历数年的持续扩张后，啤酒生产企业抢占市场的诉求已经由“量增”转向“利升”，加上行业高端化驱动，新一轮价格提升带来的红利，2019年上半年啤酒行业交出了一份亮眼成绩单：多数啤酒企业利润呈两位数增长，板块个股价格也持续攀升；一线酒企大放异彩，二线企业紧随其后，啤酒行业全线看好。
相比曾经“卖啤酒不如卖饮料”的市场状况，如今，伴随龙头企业的强势增长，啤酒行业有望逆风翻盘。在经历了消费升级、产量下滑、企业自身产能优化等结构性变革后，酝酿已久的市场产生连锁效应，其盈利能力媲美饮料巨头。
从规模性增长到价值增长，啤酒的“新元年”，似乎已经来临。
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业绩“跑步前进”，啤酒行业拐点已现
经历了2018年的产量企稳、价格提升与行业蓄能，2019年对于国产啤酒来说，注定是个不寻常的年份。从各家啤酒上市公司的半年报里，便可窥得些许端倪。
首先从最受关注的利润层面来看，华润啤酒，青岛啤酒，重庆啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒等五家啤酒企业，其利润与上年同期相比皆有所增加，利润增长率分别为24.1%，25.21%，13.75%，1.13%，35.92%。除燕京啤酒外，其余四家企业的利润增长均为两位数。
从营收总和上看，上述五家啤酒公司2019年上半年营收总和达457.78亿元，较2018年同比增长6.38%；利润总和为44.65亿元，较2018年同比增长17.51%。值得关注的是，华润啤酒与青岛啤酒两家企业利润总和较去年同期增长19.76%。
而从股价上看，2019年上半年可谓啤酒上市公司的高光时刻，各家啤酒股价一路高涨，其中华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒的涨幅基本都在50%左右。
数据之外，2019年以来，各家企业的内部调整与外部市场的动作也比往年频繁不少。
华润啤酒完成对喜力中国业务的收购，推出高端新品，打响市场营销战，并持续推进组织再造和产能优化。
青岛啤酒继续深化推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌发展战略，围绕公司产品战略、区域战略积极开展品牌推广，持续提升中高端品牌定位，促进产品结构优化升级。
燕京啤酒借助2019国际篮联篮球世界杯，持续进行线上线下品牌推广，并通过亮相足协杯、共享冬奥会官方赞助商权益等形式提升品牌形象。
重庆啤酒2019年上半年进一步加速产品高端化战略，助推“本地强势品牌+国际高端品牌”的核心品牌组合，全面推行嘉士伯卓越体系以及酒厂标准化管理，生产成本及效率得以改善。
从各家企业上半年的市场表现来看，似乎有种百花齐放、争奇斗艳的意味，加上业绩改善，啤酒行业拐点已现。
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高峰再现，啤酒“新元年”已到？
通常，人们用“元年”形容一种新鲜事物或新趋势的开始。对于啤酒行业而言，上一轮发展的元年可追溯到2005年前后。彼时，行业并购不断涌现，资本运作加速扩张，显现出越来越强的龙头效应。企业新品陆续铺开，啤酒行业产量、销量齐升，一片热闹景象。
彼时，青岛啤酒经过5年多的横向收购，已经完成了初步设定的“规模竞争力”，其规模扩张战略也由过去的“外延式扩大产量”到“内涵式扩大产能”过渡。青岛啤酒在资本并购战上，更加关注被收购企业的区域竞争力优势和企业潜在发展力。
并购战场的另一极华润啤酒，同样在这一时段内表现出强烈的扩张意愿。2004年，华润啤酒将目标锁定在高端收购，当年3月以3500万美元的巨资持有浙江钱啤集团股份有限公司70%的股份；8月宣布投资68亿元人民币在东莞兴建啤酒厂；9月以7100万美元收购澳洲狮王啤酒在内地分别位于苏州、常州和无锡的3家啤酒厂。
至2005年，华润啤酒已经构筑起由东北、西南、华中、京津、广东组成的竞争势力范围。而在这一年推出的新品“勇闯天涯”，成为此后十余年角逐市场最重要的利器之一。
同样热衷并购的还有盘踞华北市场的燕京啤酒。2003年，燕京啤酒成功收购福建第一啤酒品牌惠泉啤酒；2004年又成功收购广西漓泉啤酒；2005年，占地300亩的燕京啤酒（广西玉林）股份有限公司正式投产。
2005年之后，金星、重啤、珠江、金威等区域市场龙头地位受到侵扰，开始对外兴建扩张；而除了本土啤酒品牌在不断加速扩张外，2005年前后，百万千升级企业哈尔滨啤酒、雪津啤酒先后被当时的海外啤酒巨头AB、英博高价收购。
由此，市场集中度提高到新阶段，啤酒行业龙头效应显现，第一和第二集团格局清晰。
此外，2005年啤酒行业的竞争模式将进入一个新的阶段——从价格大战到品牌大战。国内大啤酒巨头纷纷意识到全国市场品牌对于企业集中资源优势、建立核心竞争力、提高经营效益等方面的重要作用，青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等行业领导集团军，就在这时候开始真正全国性品牌的建立和塑造。
如今十几年过去，啤酒行业几经调整，企业并购热情高涨、行业集中度提高、品牌竞争强化、新品不断推向市场等趋势再次显现。这是否意味着，啤酒的“新元年”已经到来？
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2019年，啤酒要比饮料卖得好？
趋势向好，利润大增，企业蠢蠢欲动……2019年，啤酒真的有那么好卖？
通过横向对比，我们发现一个十分有趣的现象。以前人们总说“卖啤酒不如卖水、卖饮料”，现在这个观点可能站不住脚了。
先来看一组数据：2019年上半年饮料行业巨头伊利的营收为449.65亿元，利润37.81亿；另一巨头蒙牛上半年营收398.57亿，实现利润20.77亿；康师傅上半年的饮品业务营收183.67亿，利润为7.06亿。
同样是行业龙头企业，华润啤酒上半年营收188.25亿，利润18.71亿；青岛啤酒上半年营收165.51亿，利润16.31亿。
从利润占营收的比例来看，两家啤酒龙头企业实际上已经超过几家饮料大企业。“从盈利能力的角度来说，目前啤酒的盈利能力并不弱于饮料”，云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、啤酒专家方刚有着同样的观点。
实际上，多家证券机构的研报上都指出，目前啤酒行业发展已经进入成熟期，啤酒企业的内在盈利需求不断提升，从规模性增长到价值增长，行业整体结构性升级明显。
根据Global Data的数据，按消费量计，2013年-2018年，中国整体啤酒市场的规模为负增长，预计2018年-2023年小幅增长0.9%，而高端及超高端类别在2013年-2018年的增长率为6.4%；预计2018年-2023年继续保持增长，增速在4.9%；按价值计，高端及超高端类别也高于整体市场，2013-2018年增速在12%，预计2018年-2023年增速在8.5%。
行业本身，除华润啤酒、青岛啤酒等全国性品牌业绩增长提速外，区域啤酒企业如重庆啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒等在业绩增长表现出新的动能：惠泉啤酒今年上半年实现80.84%的利润增长率，啤酒行业全线步入增长期；刚刚被纳入富时全球股票指数的重庆啤酒，净利也保持了13.75%的增长比例。
从行业发展规律和趋势上看，从2013年以来，啤酒行业经历了消费升级、产量下滑、价格提升、企业自身产能优化等多重变革，市场调整、酝酿已久，新的爆发是必然，新的格局也将应运而生。
万众瞩目之下，啤酒行业终于迎来“扬眉吐气”的新纪元。无论后续走向何方，2019年，无疑将成为啤酒行业发展的标志性节点。
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