动作频频的恒顺醋业要聚焦调味品主业谋一番大事业？

自今年11月2日宣布产品提价以来，作为“食醋第一股”的江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称“恒顺醋业”）可谓是动作频频：募资扩产；收购控股子公司股权，布局新品类、新赛道；管理团队大“换血”……

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

今日（12月14日），恒顺醋业再度发布公告，拟将恒顺商城全部股权出售给恒顺集团，显然，该企业此举是明确的将非调味品主业的产业进行剥离。

值得注意的是，恒顺醋业的所有动作均发生在今年第四季度。而在今年前三季度，公司实现营业收入13.6亿元，同比下滑6.4%；归母净利润1.35亿元，同比下滑41.7%。其中，第三季度营收与归母净利润分别下滑34.97%和91.19%。

显然，恒顺醋业之所以如此“大刀阔斧”，与其今年业绩表现不佳有着必然联系。而长远的看，既有恒顺醋业自身的“焦虑”，也进一步凸显出恒顺醋业有意聚焦调味品主业谋一番大事的野心和决心。

-01-

第四季度，恒顺醋业掀起改革潮

今日晚间，恒顺醋业发布公告称，公司拟将持有的全资子公司恒顺商城全部股权出售给恒顺集团。恒顺集团为公司控股股东。恒顺集团拟采用现金方式支付股权对价，本次交易完成后，公司将不再持有恒顺商城的股权，公司合并报表范围将发生变动。

截至2021年9月30日恒顺商城主要资产为投资性房地产和存货，合计44813.49万元。

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

作为与调味品行业关系并不密切的恒顺商城，也将随着本次交易而剥离上市主题。而这也不是恒顺醋业在第四季度的第一个大动作。

11月2日，恒顺醋业发布公告宣布，自2021年11月20日起对部分产品进行价格调整，调整幅度5%-15%不等；

11月10日，恒顺醋业发布公告称，为增强盈利能力，拟向不超过35名的特定投资者发行不超过1.3亿股，募资不超过20亿元。根据公告，恒顺醋业计划将募集资金具体用于恒顺香醋扩产续建工程项目（二期）、年产3万吨酿造食醋扩产项目、10万吨黄酒料酒建设项目（扩建）、徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目、年产10万吨调味品智能化生产项目、年产10万吨复合调味料建设项目等；

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

11月23日，恒顺醋业发布公告，公司董事会于2021年11月22日收到董事、总经理李国权先生的书面辞职报告。李国权因个人原因申请辞去公司第八届董事会董事、董事会专门委员会委员、总经理及营销总监职务。辞职后，李国权不再担任公司任何职务；

同日，恒顺醋业在另一份公告称，公司为了加快高质量发展步伐，通过市场化招聘的方式加大人才引进力度，决定聘任张冰为公司营销总监，聘任陈胜东为公司营运总监。

公告简历显示，张冰毕业于河北科技大学过程装备与控制工程专业，曾在箭牌糖果、亨氏、李锦记、好记食品等多家食品公司任职。其在履职恒顺醋业前，曾担任好记食品酿造股份有限公司总经理兼任全国销售总监。陈胜东毕业于浙江大学电机及其控制专业，电机工程师中级职称，江苏电机工程学会会员，现任公司营运总监。曾在南京汽轮电机（集团）有限责任公司、ITT南京（美资）、苏州滨特尔水处理有限公司（美资）、科倍隆（南京）机构有限公司（德资）、常州西德宝激光仪器有限公司（中德合资）首席运营官（COO）。

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

12月2日，恒顺醋业发布公告称，拟收购控股子公司山西恒顺老陈醋有限公司（以下简称“山西恒顺”）35%股权，拟交易对象为欣鑫（香港）有限公司（以下简称“欣鑫香港”）和镇江砚耘农产品有限公司（以下简称“镇江砚耘”），收购价共计1916.98万元。

对于收购原因，恒顺醋业称是为了整合营销资源，统一规范销售渠道，增强对控股子公司的管控力度和决策效率，实现主业资产集聚，提高整体盈利水平。将通过现金支付的方式进行收购。

据介绍，本次收购欣鑫香港持有的山西恒顺25%股权交易价格为1369.27万元，收购镇江砚耘持有的山西恒顺10%股权交易价格为547.71 万元，总金额合计1916.98万元。本次收购完成后，恒顺醋业将持有山西恒顺100%股权。

-02-

近忧&远虑，还是聚焦主业谋大事？

统观恒顺醋业的一系列动作，对其影响最大的无非在于定增扩产和整个营销体系的变革。

在定增扩产方面，扣除发行费用后的募集资金净额计划投资8大项目，除了囊括恒顺醋业本身具备的食醋、香醋和料酒等品类之外，还包括复合调味料等扩产或建设项目，以及智能化生产项目等。

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

今年前三季度，恒顺醋业醋类和料酒分别实现销售收入8.78亿元和2.27亿元，分别占到报告期内整体营收的66.64%和17.26%。

虽然恒顺醋业作为国内最大的食醋企业，但其在食醋领域的领先优势并未像海天在酱油领域那样遥遥领先。与此同时，包括海天味业、千禾味业等纷纷将“触角”延伸至恒顺醋业大本营，通过并购方式在其腹地“扎钉子”；此外，像紫林醋业、水塔醋业等专业醋企也正纷纷谋求上市，欲向恒顺醋业发起挑战。

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

而在料酒领域，虽然作为恒顺醋业业绩的“第二条腿”，同样未能展现出领先气质。而且由于料酒当前正处在市场导入期，也成为各大企业纷纷加码的重点品类，虽说恒顺醋业身在料酒品类的核心产区，但目前整个品类都缺乏一家独大的领军品牌，未来市场格局和竞争依旧充满变数。

在恒顺醋业加码的复合调味料领域，恒顺醋业几乎也没什么优势。而在加码产能布局之前，《调料家》就在恒顺天猫旗舰店发现，除了各种与醋相关的产品外，该店铺上还有恒顺红烧肉酱料包、恒顺红油豆瓣酱、恒顺拌饭酱、恒顺小龙虾调料等多款复合调味料产品在售，不过，这些产品在该店铺的销量并不高。

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

即便是此番恒顺醋业大步迈向正处在快速增长的复合调味料领域，谁又能断定它不会向包括海天味业、千禾味业等其他基础类调味品企业那样，纷纷在复合调味料市场“遇冷”呢？

值得一提的是，虽然恒顺醋业明确提出公司将进一步聚焦调味品主业，发挥自身优势，加快变革、加速创新，拓宽赛道、提升能力，确保“十四五”期间做强做大。紧紧围绕“做深醋业、做高酒业、做宽酱业”三大核心主业发展，发力主业、提升能力、推动创新，着力从产业、技术、产品、体制机制、经营模式五个方面加快转型升级。全力以赴推动公司高质量发展，积极贯彻执行产业强市“一号战略”，提升公司产品市场竞争力，努力争做全球醋业领跑者。

但如今恒顺醋业剥离非主业板块，“吃进”与主业相关的子公司全部股份，但从产品品类布局层面看，恒顺醋业似乎又“陷入”了多元化的困局之中。正如有业内人士对《调料家》所言：“在恒顺醋业的诸多品类中，除了食醋，一个‘能打’的都没有。”

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

此外，恒顺醋业在营销体系的变化目前仍不被业界看好。

要知道，恒顺醋业原总经理及营销总监李国权已经任职十年之久，去年7月，原营销总监高云海辞职，李国权作为总经理开始兼任营销总监。和此番恒顺醋业营销体系的人士变动一样，在外界的理解大多根源还是在于恒顺醋业近几年业绩表现平平。

图片来源：天猫恒顺醋业旗舰店

在调味品行业大火的2017至2020年，恒顺醋业营业总收入分别为15.42亿元、17.04亿元、18.32亿元和20.14亿元，同比增幅分别为6.52%、10.55%、7.51%和9.94%，看似稳步增长，但并未达到外界对于这家细分龙头的期待；同期，恒顺醋业的归属净利润分别为2.809亿元、3.071亿元、3.246亿元和3.148亿元，分别同比增长64.84%、9.33%、5.68%和-3.01%，增速逐步放缓的态势也是十分明显。

而对于履新的张冰，虽然先后在李锦记和好记任职，但有业内人士质疑其称：“好记都没做好，就能做好恒顺吗？”而从公司体制、市场竞争态势来看，张冰未来要面对的压力并不小，其未来能否给恒顺醋业和外界带来多大的惊喜呢？还有待时间给予我们答案，并且，这个时间应该不会太短。

作者：矛石（sanshao520875）

设计：苟托

审核：孟奇

声明：文章仅代表原作者个人观点，不代表本平台立场；文中部分资料根据企业公告或公开信息整理，文中数据仅供行业交流，不作投资建议。

· END ·

往期精彩荐读：

行业探讨/新闻线索/采访/转载  |  微信：sanshao520875

商务合作 | 电话/微信：13540011733