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春秋航空（601021）今日公布半年报，上半年净利润 8.54亿元，同比增长 17.52%。在此之前公布半年业绩的国内航司，上半年盈利均下降甚至亏损，春秋航空是目前唯一盈利增长的上市航司。
春秋航空利润的逆势增长，首先体现在客座率和客公里收益的双升。截止今年上半年，春秋航空的资产负债只有49.31%，上半年获得航线补贴3.14亿元，总体补贴4.19亿元，比上年同期有所减少。
今年上半年，春秋航空的辅助业务收入 3.2 亿元，在“会员专享座”和“商务经济座”的基础上，于今年3月推出满足多数旅客出行行李需求的“经济座”机票产品；并于上半年完成与航旅出行强相关的辅助收入产品服务政策的初步调整，推出符合商旅用户出行的例如升级手提行李等定制化服务，尝试利用大数据分析推出个性化组合优惠套餐。公司于 2019 年上半年大力发展跨境电商业务，通过组合营销、产品包装、产品加速迭代等方式，实现跨境电商业务销售额超 30%以上增长；同时与腾讯合作，推出行业内首个客舱无网络环境下的微信支付服务，开通服务的旅客可在客舱无网络环境中开启现货交易。运力：上半年引进 5 架空客A320 NEO 飞机，其中 1 架为自购，其余 4 架经营性租赁，客舱布局均为186 座，无退出飞机。截至 2019 年上半年末，春秋拥有空客 A320 机型共 86 架，其中自购飞机 41 架，融资性租赁飞机 1 架，经营性租赁 飞机 44 架，平均机龄 5.0 年；其中A320 NEO 机型飞机 6 架，A320 CEO 机型 80 架；186 座客 舱布局 46 架，180 座客舱布局 40 架；公司将于第三季度以经营租赁方式引进 3 架 A320 NEO 机型飞机，于第四季度以购买和经营租 赁方式引进 6 架 A320 NEO 机型飞机。春秋航空日本拥有波音 B737-800NG 机队共 6 架，客舱布局均为 189 座，全部为经营性租赁方式引进。【半年报显示，春秋日本上半年亏损日币 16 亿 元】国内航线：在中国民航局“控总量、调结构”行业政策的延续下，2019 年上半年一二线机场新增时刻仍然相当紧张。为缓解运力投放的瓶颈，春秋近年来逐步将运力下沉至三四线城市，于 2016 年、2017 年和 2018年相继在扬州扬泰机场、宁波栎社机场和揭阳潮汕机场设立战略发展基地，并于2019 年上半年进入兰州中川国际机场，投入三架过夜飞机运力作为开拓西北市场的奠基石。目前，公司已形成以服务长三角区域经济一体化建设的上海基地为核心，江苏扬州和浙江宁波为支撑的华东枢纽，以服务粤港澳大湾区建设的以深圳为核心、揭阳为支撑的华南机场枢纽，以服务京津冀一体化建设的以石家庄机场为核心的华北机场枢纽，和以服务“振兴东北”战略建设的以沈阳机场为核心的东北枢纽，同时以 2019 年新投入运力的兰州基地作为开拓西北区域的奠基石，亦将逐步增加西南重要城市的投入。2019 年上半年，春秋的国内航线客公里收益较去年同期涨幅为 0.9%，虽然客公里收益提升幅度较往年有所收窄，但客座率表现明显回升，同比上升 1.1个百分点，达到92.5%， 同时实现了除新设的兰州基地以外的其他七大基地国内航线客公里收益的全面提升。国际航线：以泰国曼谷、日本大阪和韩国济州为主要的境外过夜航站，背靠国内各主要基地和目的地网络，聚焦东南亚重点市场，并向东北亚区域市场辐射发展。2019 年上半年，国际客公里收益较去年同期微降 0.1%，客座率同比提升 4.9 个百分点，达到 90.1%，显示出境游市场需求依然强劲。三大主力航线泰国、日本和韩国航线可用座公里合计较去年同期增长 12.8%，占据国际航线比例达到 83.7%，但出现不同程度客公里收益下降，其中泰国航线收益水平仍待复苏，日韩航线则由于运力增投较大且过往票价基数较高而出现回调，客座率水平均较去年同期有较大幅度上升。不过，三大主力航线的运力分布结构有所调整。泰国航线仍是运力投放最大的目的地市场，但由于2018 年较多的新增运力投放以及当年 7 月普吉沉船事件的持续影响，今年上半年运力增速明显放缓；日本和韩国航线则进入运力快速增长阶段，上半年运力投放大幅提高，尤其日本航线随着中日关系改善以及 2020 年东京奥运会的举办，市场需求持续增长有比较好的确定性，韩国航线则通过济州航线带动，运力投放已接近萨德事件前的高峰。地区航线：2019 年上半年运力快速增长，港澳台航线可用座位公里增长 21.8%， 新开扬州往返台北航线以及石家庄经停扬州往返香港，并加密宁波往返澳门航线。2019年上半年，地区航线客公里收益较去年同期涨幅为0.7%，客座率上升5.2个百分点， 达到 91.7%，港澳台航线均表现良好。 渠道建设：目前春秋网站注册用户数已近 4,000 万名。2019 年上半年，除包机包座业务以外的销售渠道占比中，电子商务直销（含 OTA 旗舰店）占比达到 90.8%，其中移动端占电子商务直销比例达到 42.5%，同比提升 10.5 个百分点，其中微信小程序同比增长 68.0%，是增幅最快的渠道。汇率：公司拥有较大金额的美元负债和一定金额的日元负债，由于外币负债规模较大，通过匹配足量外币资产严格管理外币资产负债敞口。2019 年上半年，公司净汇兑损失为 806 万 元（上年同期393.9万），基本实现汇率对利润表影响中性的管理目标。成本：扣除航油及起降费成本以外，2019 年上半年单位营业成本较去年同期下降 0.6%，主要由于飞机日利用率小时同比提升 0.7%和部分主要成本项目改善。比如2019 年上半年，公司单位销售费用为 0.0060 元，较去年同期下降 21.7%，主要由于对数字营销和广告费用支出的控制，转为更注重性价比的投放策略；单位管理费用为 0.0039 元， 公司进一步提升管理能力，并严格管理预算，使得该指标较去年同期下降1.5%。你对春秋航空的业绩怎么看？欢迎文末留言，更多航司半年报敬请期待。
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