春节前的最后一次推送
准备停更两三周过年，老唐趁今天推文，再聊几个大家关注的问题。
首先，我本月除第一天5.01买入分众之外，无其他交易。当前持仓茅台39%，腾讯29%，分众12%，洋河8%，海康7%，古井B5%，2019年内收益11%。
「注：由于人民币升值的原因，腾讯和古井B的市值增加小于股价年内涨幅，因此总收益仅为11%+」。
自2014年公开披露持仓至今，收益分别为62%，13%，23%，62%，-18%，11%（均不含新股收益）。若2014年初净值为1，则当前净值为3.32。
关于我所持股票的估值和买卖点，我已经在去年总结《老唐的2018》中清楚地写过：
此处不再赘述
需要提醒某些朋友。正如老唐在去年9月的《懂得很多投资理论，却依然做不好投资，万恶的根源原来是它》一文里阐述过的，等待是投资的一个难点，难就难在“流动性诅咒”
有些朋友，天天都想做点什么，老觉着面对上蹿下跳的股市，总不能傻乎乎地呆坐着吧！老话不是说“勤能补拙”嘛，所以我要勤，勤劳致富，哦耶
要么应该去找几只新的投资标的，最好是别人没注意过的黑马；要么应该对自己的持股提出新的看法，新的估值；要么想获得掌控一切的感觉，市场但凡发生点儿什么，都要去探究为什么、会如何……
老唐棒喝一声：这都是病，可以导致亏损的病。属于中了流动性诅咒降头的明显特征
实际上，一位投资人，一年半载的能遇到一只值得关注的目标，三
两年里能理解一家新公司，就属于很不错的成就了，足够支持你大踏步行走在通往财务自由的道路上。
投资者的多数时间，是赏花赏月赏秋香，读书读报读人性。这些看似与投资无关的东西，才是真正帮助提升投资能力和财富数值的法宝
别盯着它。股市并不care你，你盯不盯它，它都是持续向右波动。别想着天天找黑马，别天天问为何涨为何跌，别关注换主席换书记有何影响……都是歧路。省下这些精力，逗逗老婆/老公开心，收益高出1000倍
接着解答三个问题：
①今晨有位朋友在《抽奖现场》留言区咨询一个问题，原文如下：
老唐，非常冒昧的咨询一个今天看到的关于茅台的问题：根据茅台公司近期的公开数据，茅台股份营收750亿，净利润340亿元，净利率45.33%；集团营收859亿元，净利润396亿元，净利率46.1%；如果扣除股份公司，集团其他公司营收109亿元，净利润56亿元，净利率51.37%。这样一比，茅台酒的净利润率还不如集团公司的其他酒，为什么？
老唐在被窝里顺手答了。估计这个问题，很多茅台投资者都会关心，拷贝过来吧！括号里为老唐此时新补充的。
老唐答：茅台集团除股份公司之外的主要盈利来源有四块，习酒，技开公司，保健酒，电商公司，前三家营收大约是56，25，11亿，净利润率远低于茅台酒，合计不会超过35亿，因此，所谓“茅台酒净利润率还不如集团公司其他酒”的推理是错误的。
（老唐注：实际上，我估计前三家净利应该在30亿以下。系列酒的净利润率是远低于茅台酒的，比如主要生产白金酒和茅台不老酒的保健酒公司，2018年营收11亿，净利润只有1.63亿）
这组数据的正确推理结果是：要么股份公司盈利最终超过预告数据340亿，要么就是股份公司只占25%股份的茅台电商公司2018年净利润特别好。
（老唐注：电商盈利的大头必然是茅台酒的网络销售带来的。股份公司的股份占比，相比实际贡献，老唐个人认为是偏低了。这也算是集团公司除5%销售公司股份之外，另外一条从股份公司获利的通道。不过，电商公司因为要统筹整个集团的产品销售，必然是集团控股，这个没什么好说的。就算有争议，也不过是股份公司这个第二大股东比例或许应该略多一点。是小节，看在系列酒发展的超乎我想象的好，我打算原谅集团那帮人了
）
②在《价值投资实战手册》111页，有不少朋友说看不懂括号里那个（16.7×1.26/11×1=191%）计算。
起初，我解释了几遍。昨晚突然反应过来，可能是老唐小学三年级的数学四则混合运算没学好，上面这个公式的标准写法应该是：（16.7×1.26）/（11×1）=191%
瀑布汗
假设未来三年增速为8%，则2021年净利润为1×108%×108%×108%=1.26，若届时市盈率能变成16.7，则2021年市值就是分子16.7×1.26=21.04。21.04/11=191%，获利91%。
小唐当学习四则混合运算的时候，绝对忙着扯前排女同学的辫子，走神了
③提三处《价值投资实战手册》里可能引起阅读障碍的笔误。
A. 第184页表3-6第一行现金，后面的数字225，应该是255；
B. 第126页图3-1标题里面多了“雅戈尔”三个字，同时纵轴坐标10%和20%之间的25%，应该是15%；
C. 第182页小标题上面第四行的“股息率”应该为“分红率”。
其他还有几处不影响阅读的标点、别字、多字、漏字，就略过了。谢谢所有帮着校对的朋友们，谢谢你们的细心
另外，最近几天发来的读书笔记比较多，今天选登三篇，作为年前最后一次笔记推送。截止今天没有发给老唐的读书笔记，请暂时不要再发，留待年后吧
今天的三篇里面，@谁是罗 笔记第二部分「跳出“多少钱”的陷阱」，我认为有思考深度；@洪摩观沧海 和@慢慢赚钱的唐 则各自提供了普通投资者踏进股市最容易走上的那些弯路，挺有参考价值的
正如老唐以前说过的，「吃一堑、长一智」只能算笨笨。真正的聪明人是「看别人吃一堑，让自己长一智」。他们几位已经把宝贵的「堑」展示出来了，都是些价值万金的「堑」，别错过
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最后，再次送上梁静茹的老歌《慢慢来，比较快》。让我们一起在新年里慢慢来，日拱一卒、不期而至！新春快乐，咱们年后见