老唐实盘周记2023年1月14日

今天，农历腊月二十三，是北方传统的小年；南方地区过小年的习俗要晚一天，是腊月二十四。

小年是过年的开幕式，过了今天，家家户户开始准备年货、欢欢喜喜迎大年啦

老唐借用一张人民日报的漫画，祝福书房全体朋友家里的灶神“上天言好事、下地降吉祥”，

祝朋友们家家年货满满，欢乐满满，幸福满满，让我们一起欢欢喜喜迎新年

本周交易

1月10日晚，分众的特别分红到账。按照计划和茅台的特别分红一起，换汇买入古井B。

1月11日早上买入，成交均价136.74港币，成功“抄顶”，第N次展示了老唐超级烂的短线“技术”

目前持仓

目前持仓：腾讯42%，茅台19%，洋河17%，分众12%，古B7%，美团2%。

下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上期数据

注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；

②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收 益

本周沪深300指数上涨2.35%，老唐实盘净值上涨约4.4%。

2023年内沪深300指数上涨5.24%，老唐实盘净值上涨10%（四舍五入）。

老唐实盘年度收益率

老唐实盘滚动三年及滚动五年收益率

注①：老唐实盘年度收益率，按基金净值法收益率和资金加权收益率孰低取值，均不含新股收益。

注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。

加回现金分红的沪深300全收益指数，2013年末收盘为2610.75点，目前收盘5527.4点，9.04年年化收益率8.65%；同期老唐实盘年化收益率26%。

老唐实盘与沪深300指数收益对比图

强烈声明

本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

重要事项

这周旗下各大非控股子公司风平浪静，没什么事儿。可聊之事只有

1.古井落实了核心员工股权激励。

2.近期疫情及疫情倒逼下的环境变化。

仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。

1.古井落实了核心员工的股权激励

上周，媒体报道了古井集团对管理层及核心员工的股权激励落实情况。

股权激励是在集团层面完成的，即管理层和核心员工的持股平台成为古井集团的股东，通过古井集团间接持有上市公司古井贡酒的股份。

本周的报道是员工持股计划已完成员工出资。员工认缴踊跃，覆盖面较为广泛。

相关管理层及核心员工合计认缴出资10亿元，以安徽古鑫企业管理合伙企业（有限合伙）的名义，持有古井集团10%股份。

持有集团10%股份，意味着间接持有上市公司古井贡酒A股2702万股，以古井贡A股当前股价295.25元折算，对应市值约80亿元。

这次股权激励是在大股东层面完成的，不涉及上市公司出资，与小股东也没有关系，所以激励条件和具体分配，不需要披露给上市公司股东看。

我们可以简单理解为安徽省国资委控股的古井集团，单独出资鼓励上市公司的员工好好干——不排除里面有少部分激励对象是集团其他产业的，但绝大多数必然是股份公司管理层和员工。

作为不出钱光享受激励效果的本小股东，谢谢国资委，谢谢古井集团的决策层。也希望股份公司的管理层和核心员工加油努力，超额实现集团提出的2023年200亿目标。加油

因为这周增持了古井B股，加上这周重要事项少，我借机回复几个关于B股的常见提问吧。

首先，我们谈论的B股，是在国内沪深交易所上市的、以外币标价和交易的特种股票，是特殊历史时期的遗留物。

它会涉及换汇，但不是境外股票。在上交所上市的B股，代码是900***，以美元标价、美元购买；在深交所上市的B股，代码是200***，以港币标价、港币购买。

其次，国内投资者在每年的外汇额度内，换汇投资B股是合法行为。每人每年有五万美元（或等值其他外币）外汇额度可以使用。当年不用，年底作废，不累积到下一年。

再次，B股是通过国内券商交易的，不是香港券商。实际上香港或其他国家券商是无法买入B股的。

虽然是在国内的券商那儿交易，但仍然需要投资者亲临柜台一次，开通专门的B股账户才行。

开通和交易的过程，书房的美女博士哈尼去年六月，以华泰+招行组合实践开户并写过一个手把手流程，非常清楚明白，照猫画虎基本上都可以在一个小时内完成。原文可以点击→这里阅读

最后，其他实践过程中的常见问题还有：

①换汇用途该选什么？

答：B股投资，或购买国内外汇理财；

②换汇需要亲临银行柜台办理吗？

答：各家银行，不同城市，不同时期或有不同规定。但至少目前招行不需要，手机App即可轻松完成换汇及转入股票账户流程。

③换汇选现汇还是现钞？

答：哪个划算选哪个，如果汇率一样就选现钞。

区别是，现汇只能从银行APP里发起银证转账；现钞既可以从银行app发起，也可以从券商app里发起。

最终卖出股票后，港币转回银行时，都一样是现钞。

④未来卖出股票后，换回人民币受限制吗？

答：人民币出去难，回来不难。能不换回人民币的，建议尽量不要换回。

但如果你要换，据其他朋友的分享，B股卖出款项，不受当年五万美元额度限制（我自从2017年买入B股至今，只有买没有卖，所以还没有亲自实践过）。

说到汇率问题，附带又想起一个小细节问题：去年留言区里常有疑惑，说老唐的个股跌了那么多，怎么总市值才跌那么点儿？

今年事情反过来了，是另一种声音，说：老唐第一重仓腾讯年内涨幅超过17%，茅台、洋河、分众也都涨的不少，怎么你实盘总市值才涨了10%？

是有点反直觉，但只要我们摸一下计算器，马上就发现直觉有多不靠谱了。

去年的账，是港币升值和卖出陕煤导致的，我们算过了，跳过。今年刚好反过来，差异是港币贬值造成的（或者叫人民币升值）。

以腾讯为例，股票APP上显示的年度涨幅是17.58%。它=当前股价371.4/（去年腾讯收盘价334-分配美团导致的每股除权18.13）-1=17.58%。

但是，实际上体现在我们账户里人民币数值，会因为汇率变化而变化，也会受美团股价涨跌的影响。

去年底的《老唐实盘周记2022/12/31》里记录的港币汇率是0.8908，而今天的汇率是0.8578。它的含义是1港币的卖价，从0.8908元人民币跌至0.8578元人民币了。

加上分美团时，是以1月4日美团股价181.3为准，每股除权18.13港币。而此时美团股价是171.2港币。

因此，去年底334港币的腾讯体现在账户里=334×0.8908=297.53元。而此刻这一股腾讯在账户里=（371.4+17.12）×0.8578=333.27元。

333.27元相对于297.53元，实际涨幅只有12%，而不是17.58%。

古井B也存在同样的问题。

股价是从125上涨到130了，但如果套入汇率你会发现，去年底的125港币=125×0.8908=111.35元人民币，而此刻的130港币=130×0.8578=111.51。

实际涨幅不到0.15%，而不是APP显示的4%。

这就是为啥总市值涨幅低于直觉的原因。

2.近期疫情及疫情倒逼下的环境变化

防疫政策大掉头一个多月了，依照我们上周在书房的调查数据，感染率（包括阳过和正阳）基本在85%左右。这周，官方披露数据也差不多。

1月9日，河南省防疫工作新闻发布会在郑州召开，会上河南省卫生健康委书记、主任阚全程介绍，截至1月6日河南省新冠感染率89%。

这是官方正式发布的最高感染率数据口径，我觉着它基本符合了普通人的日常观察体验。

另外，本周北大国家发展研究院也发布了一份研究报告，报告给出的数据是，截至2023年1月11日，全国新冠感染率累积约达到64%，感染人数约9亿。

无论是哪个数据，此时基本可以这么下结论：我国百姓靠肉身已经扛过了最严峻的第一轮冲击。

只是各地医院和殡仪馆的数据提示我们，付出的代价远超开放前最悲观的设想，唉......

在上周周记里，有位读者来留言打脸，大概意思是老唐之前是大力鼓吹开放的，现在又来抱怨开放后死亡率高，打悲情牌，属于典型的双标。

我当时这样回复他/她：

可惜我回复后，没等上墙，这位朋友就直接删掉了留言。

疫情不可怕是事实，地球上几十亿人已经用了超过一年时间给我们演示过了；

疫情比我们两个月前想的要可怕些也是事实，那时我们知道的数据是90%无症状，广州16万感染者里重症4例、死亡0例；

开放后的医药和医疗近于无准备，一样是出乎意料的事实......

但目前来说，开放仍然可以说是唯一正确的选择，继续封闭只会使这个国家及人民付出更大的代价。

只不过，如果稍稍做一点点提前的规划和准备，或许能减少很多“代价”——当然，此刻说这些已然没用。

有用的东西是，下周开始的大迁徙及大聚会，或许会带来新一轮的感染和重复感染，这是不可避免的。

虽然今天相比一个月前，医药和医疗条件都有了很大的进步，但还是希望朋友们春节期间的聚会，一是备好退烧药，二是与家里的老人聚会时，尽量戴上口罩及保持安全距离——尽量吧，尽人事听天命

而还没有感染的朋友，应该尽最大努力加强自我保护，能赖一段时间就再赖一段时间。

这倒不是说可以彻底避免感染，或者说病毒有多可怕，而是说你每赖一天，就给将医疗资源让渡给其他人的一天，同时也是给自己染病后争取更好的医疗条件的一天。

毕竟一者许多有效药物，都正在提升产能并加快投放速度；二者高峰过后，单个病人能享受到的医生护士和医疗设备数量也会提升，无形给自己或家人争取了远离潜在危险的机会。

顺带继续汇报：老唐一家三口继续九阴真经护体，还没阳。今年春节我们就打算安安静静地待在苏州家里过年了。

疫情让我们都支付了巨大的代价，但对于扛过疫情的人和企业，接下来可能就是享受世界善意的时段了。

上周的周记下面，有朋友提问关于蚂蚁的新信息，并担心对腾讯的影响。我安慰到“此刻，事关这些的信息，不用担心，都是好消息”。

为啥呢？逻辑简单：三年防疫，大伤元气。无论是劳动力的就业、企业的发展、政斧的税收和卖地，都受到了重创。

此刻从上到下脑海里就四个字：发展经济。换成我们俗气的词汇就是：尽力搞钱——钱的问题，此刻就是稳定问题，是大局问题，其他想法都要给这个目标让位。

因此，我们必然在今年会逐步发现上面会淡化意识形态，安抚资本；放松对私营部门的管制，激励对利润的追逐以创造就业和税收；而且和西方的关系也应该会朝缓和的方向发展，这不仅仅是国际贸易问题，也是争取休养生息的时间问题。

上周，可真是有好几位微信好友，因为涨的太快而非常紧张，紧张到需要老唐予以安抚的境地

当然，必须承认这轮涨幅确实快的吓人。仅仅两个半月，老唐实盘净值上涨超过55%（5.07到7.89）。两个半月上涨的金额，已经超过我五年前的全部身家。

读书刷剧日常扯淡两个半月=45年的人生努力总和？？历史记忆里还真没享受过这么刺激的待遇

能问到老唐这里的朋友，基本都是大差不差复制的老唐实盘，紧张和刺激可以理解。我反正给的回复一律是：淡定淡定，好日子还在后头呢

这倒不是预测股市会涨。老唐从来没有预测股价的能力，过去没有、现在没有、未来也不会有。

我是认为，至少今年小黑手应该不会再来捣乱了，反倒是有事没事刺激一下、拨弄一下的可能性高得多。

而我所持有的优质企业，当下都还处于估值偏低的位置，外部环境略有宽松，我相信它们都会是给点阳光就灿烂的角儿。

比如本周，杭州市政府与阿里巴巴签订全面深化战略合作协议。市委书记在签约仪式上，把阿里夸成了薄皮大馅儿十八个褶子的一朵花儿。

再比如，央行党委书记、银保监会主席郭树清本周公开表示：

蚂蚁集团等14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决。

后续将实行常态化监管，鼓励平台企业合规经营，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。

政府将寻求为互联网平台公司提供更多支持，并努力使对平台企业的监管在未来更具可预测性。

而周末央行金融司负责人说的“三方面”

我的理解其表达重点就一方面：“研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施”。前面两条就不归他主管，只能是必不可缺的套话。

我认为这是要给平台企业的金融业务喂奶了

不过，信心这东西，破坏容易重建难。我家的小狗，我如果揍过它，再想召唤过来撸一撸，它也会有戒心、战战兢兢地不敢靠近。资本其实和狗狗道理差不多

此时的资本就处于战战兢兢的阶段，遇见啥信息都更容易往坏处想。比如本周有外媒传言说：政府计划持有阿里腾讯1%金股，对商业决策拥有特殊权利。

这种信息容易被市场传言为“国有化”之类的鬼故事。

如果说两年前这么理解，我可能还真有点担心。

但当下这个时点，这种事情即使真的发生，我理解那也是国有资本遵从市场规律，花钱买股票，然后寻求董事会席位，只为从决策源头上帮助企业合规经营，避免在重大决策上触碰监管红线。

这大概有点类似央行对银行业的窗口指导，将违规苗头扼杀在摇篮里。

这可比发红头文件龟腚这不准、那不许的好多了。一旦监管部门参与企业决策或至少知情决策，总不好后面又翻脸说罚款停业吧！

我是这么理解的。至少今年里我会这么理解他们的一些作法。

此刻，概括起来就是一句话：少年！听党的话，休养生息，不要自己吓自己。

好好过年、好好休息，拿出承受下跌的毅力去承受上涨的压力吧，这就是股市对你的考验

本周运动

本周继续无运动。周六同口径除皮净重85.7公斤（175cm）。

祝朋友们小年吉祥、健康快乐

晚来天欲雪，能饮一杯无？

今晚一起为小年举杯？