作者：Armstrong
JPM2022：恒瑞医药
2022年1月12日，恒瑞医药在JPM大会上做了报告。恒瑞医药目前市值490亿美元，超过240项临床试验进行中，全球雇员超过20000人。15年来，恒瑞医药的营收平均年增长率达到24%，从2006年的14亿元人民币一路增长到2020年的277亿元，增长近20倍。研发费用方面，15年来平均年增长率达到30.5%，2020年研发费用49.89亿元，占到营收的18%。恒瑞医药有8个生产中心，分别位于天津、济南、连云港、苏州、上海、成都、厦门、广州。恒瑞医药有16个研发中心，分别位于波士顿、巴塞尔、北京、天津、连云港、济南、日本、南京、厦门、广州、澳大利亚、苏州、上海（医学）、上海（研发）、武汉、新泽西。共计有超过4500名研发人员，数百个候选药物在研，临床方面完全采用In-house策略，更好地保证速度与质量，目前临床团队超过2000人，超过240项临床在进行中。国外研发管线如下，覆盖肿瘤、自免、代谢、血液病等领域。
差异化产品：BTK抑制剂SHR1459
恒瑞医药的BTK抑制剂SHR1459具有很好的选择性，已经License-out给TG Therapeutics，自免适应症也表现出很好的疗效。SHR1459已经完成几个血液瘤的临床和几个自免适应症的临床。SHR1459在EAE模型中表现出治疗多发性硬化症的潜力，诺诚健华的BTK抑制剂MS权益即以9.8亿美元授权给Biogen。差异化产品：硬骨素抗体SHR-1222
恒瑞医药硬骨素抗体SHR-1222采用IgG4亚型，OVX模型中表现出有竞争力的疗效。在升高LS-BMD方面，SHR-1222在300mg剂量水平表现出很好的疗效，有望成为BIC。差异化产品：IL-17抗体Vunakizumab
恒瑞医药IL-17抗体Vunakizumab处于三期临床阶段，半衰期超过20天。Vunakizumab起效更快，240mg剂量治疗2周即可达到PASI评分平均下降50%，而Secukinumab需要3-4周。Vunakizumab治疗12周的疗效数据更好（非头对头）。Vunakizumab在中轴性脊柱炎（AS）也表现出更好的了疗效（非头对头）。BD合作
恒瑞医药也开始进行更积极的BD合作，策略合作方面包括与璎黎药业合作开发PI3K抑制剂，与天广实合作CD20抗体。国内权益的引进包括环孢菌素、口服抗真菌药VT-1161（刚刚申报上市）和基石药业的CTLA-4抗体。授权出海的产品包括PD-1抗体的韩国权益授权给Crystal Genomics，吡咯替尼的韩国权益授权给HLB，PD-L1/TGFβ双抗的韩国权益授权给Dong-A。
全球权益的授权出海产品包括JAK1抑制剂授权给Arcutis，BTK抑制剂的部分全球权益授权给TG Therapeutics。全球合作开发的产品包括与Elevar合作开发阿帕替尼和卡瑞利珠单抗，与启愈生物合作开发PD-L1/Claudin18.2+阿帕替尼的联合治疗。
总结
恒瑞医药的信息公开度在慢慢增加，研发日披露了一些产品的差异化设计（新一代ADC、长效TSLP抗体、IL-17抗体等），此次JPM大会同样重点介绍了几款差异化设计产品（BTK抑制剂、IL-17抗体、硬骨素抗体）。在BD合作方面，JPM上系统梳理了对外合作，但没有提及普那布林的合作。
JPM2022：药明康德、药明生物
2022年1月11日和12日，药明康德、药明生物先后在JPM会议上做了报告。
药明康德与药明生物都强调作为CRDMO公司，可以提供研发-开发-生产的全流程服务。
业绩方面，药明康德今年预计营收在225亿元左右，近五年CAGR为34%。药明生物今年预计营收98亿元左右，近五年CAGR为62%，增速显著高于药明康德。
人才资源方面，药明康德截至2021年底有34912名雇员，五年CAGR为25%。药明生物此次JPM未提及人才资源方面数据，根据此前公开信息2020年底有员工6646名雇员，截至2021年6月末有7686名雇员。药明康德与药明生物的新项目加速扩充，win the molecule策略成为重要的增长引擎。
药明康德各板块业务均呈高速增长，细胞疗法与基因治疗业务快也开始恢复增长，新药物形式成为重要的增长点。
药明生物则从单抗快速扩展到ADC、双抗等领域，WuxiBody技术平台已经有31个双抗项目在进行中。此外，药明生物还在布局mRNA等新型药物形式。
总结
从药明康德与药明生物的发展趋势来看，存在诸多类似的策略，win the molecule策略极大地增加用户粘性，持续产生新订单。新药物形式代表生物医药行业的发展方向，先期布局成为重要的业绩增长点。人才资源方面，高效率的人才招募、培养、整合则成为一切业绩增长的基础。
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