巨亏58亿，豪言三年超越特斯拉的造车新势力要上市了

蔚小理之后，港股市场即将迎来第四家造车新势力。

出品 | 首席财经观察 作者 | 周松涛

零跑汽车即将登陆港股市场

近日，网上有“零跑汽车暂停香港IPO”的流言。

零跑汽车创始人朱江明紧急回应称：“假的，公司赴港IPO进展顺利。”

3月17日晚间，浙江零跑科技股份有限公司向港交所提交上市申请书。本次IPO联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。

8月29日港交所发布公告，零跑汽车通过港交所上市聆讯。

零跑汽车此次预计募资金额为15亿美元。

如果9月顺利上市交易，零跑汽车也将成为继蔚来，小鹏，理想之后第四家在香港上市的造车新势力。

造车三兄弟，要变成造车四兄弟了。

公开资料显示，零跑汽车成立于2015年12月24日，具有成功自研智能动力、智能网联、智能驾驶三大核心技术，是拥有智能电动汽车完整自主研发能力以及掌握核心技术的整车厂家。

2019年10月，零跑汽车以70亿元位列《2019胡润全球独角兽榜》第264位 。

2021年4月30日，零跑通过核准，获得新能源汽车生产资质。

2021年7月15日，金华AI工厂首台整车T03舒享版下线，标志着零跑真正实现智能汽车自研、自产、销售、服务一体化完整产业链，成为国内新势力中唯一具备全域自研自造能力的企业。

在2021年零跑汽车2.0战略发布会上，朱江明在现场喊出了：“3年超越特斯拉”、“4年推8款新车”、“2025年销量达80万辆”的口号，而且要在智能驾驶技术上实现对特斯拉的反超和领先。

零跑汽车为什么对上市情有独钟？

不应该这么说，应该是绝大多数企业都把上市作为目标之一。

首先是因为上市能让公司提高知名度，也是做大做强的重要途径，还有一个直接原因，上市之后融资更容易。

实际上，在上市之前，零跑汽车已经获得了资本的青睐。

据天眼查数据显示，零跑汽车2016-2021年共经历七轮融资，公开披露的融资金额已达120.6亿元，投资方包括红杉中国、中国中车、杭州国资、上海电气等。

造车，是烧钱的游戏，并不是什么秘密，5年时间，120亿融资，对造车企业来说，并不算多。

蔚来李斌曾表示：“造车需要储备的资金门槛，几年前我说的是200亿，现在没有400亿可能都干不了了”。

销量超越蔚小理，零跑汽车能否“领跑

零跑汽车豪言三年超越特斯拉，可能实现吗？

有梦想总是好的，三年可能有点难，未来的事谁也说不准。

能否超越特斯拉不好说，零跑销量已经超越了蔚小理，零跑汽车近来的势头确实很猛。

数据显示，零跑8月交付12,525辆，同比增长超180%，新势力品牌排名榜第二，连续四个月交付量创新高。

零跑汽车销量一轮狂奔，不只是刚刚过去的八月。

2020年零跑汽车交付了超8000辆，同比增长676.3%。2021年累计交付4.4万辆，较2020年增长443.5%。

今年1-8月，零跑汽车累计交付76,556辆，是造车新势力销量增长最快的企业之一，当前已经稳居第一梯队的阵容了。

销量逆势而上，但盈利依然是难解。

2020年，销量为8000辆，2021年为4.4万辆，两年加起来超过5万辆，零跑汽车2019年、2020年、2021年营收分别为1.169亿元、6.313亿元和31.32亿元。

零跑汽车2019年、2020年、2021年经营亏损分别为7.3亿元、8.7亿元、28.68亿元；年内亏损分别为9亿元、11亿元、28.46亿元。

三年时间亏损48.46亿，招股书显示，今年一季度公司净亏损10.42亿元，也就是说，2019年到今年一季度，零跑汽车已经累积亏损超过58亿元。

也就是说，卖得越多，亏得越多。

毛利率也能说明问题。

2019-2021年，零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。尽管毛利率在逐年提高，但是相对蔚小理来说差距依旧较大。

理想汽车当期毛利率最高，整车毛利率达22.4%，去年同期为16.9%。

蔚来汽车今年一季度整车毛利率为18.1%，去年同期为21.2%、上个季度为20.9%；毛利率为14.6%，去年同期为19.5%、上个季度为17.2%

小鹏汽车一季度毛利率微升至12.2%，去年同期为11.2%；整车毛利率为10.4%，在三家新势力中排名最后，不足理想的一半。

蔚来2020年的营收就超过160亿，2021年达到361亿，今年二季度单季营收就超过100亿。

2020年，理想汽车营收为94.6亿元2021年，理想汽车的营收达人民币270.1亿元，2022年第二季度单季营收也高达84亿元。

2020年小鹏汽车营收为58亿元，2021年猛增到209亿元，2022年第二季度也高达74亿元。

零跑汽车2021年的全年营收才31亿，不到蔚来今年二季度单季营收的三分之一。

虽然销量上超越了蔚来，理想，小鹏汽车，但在营收，毛利超越另外的造车三兄弟，还有很长的路要走。

当然，亏损方面，这些造车新势力不遑相让。

自2016年到2022年上半年，蔚来归属普通股股东的净亏损累计达约666亿元。

理想汽车上半年交付了60403辆车，经营亏损13.92亿，换算下来，每卖出一台车就亏2.3万，越卖越亏。

小鹏净今年上半年亏损额度为27.09亿元，同比扩大126.1%，环比扩大58.8%。

看来，说造车是烧钱的游戏，毫不为过。

泡沫还是黄金赛道

造车前期烧钱，亏损并不能说明什么问题，因为造车的门槛很高，需要的资金量很大。

特斯拉最初也是连续十多年亏损，现在已经成为全球市值最大的汽车制造企业，没有之一。

很多企业加入到造车的队伍之中，有的造车多年未实现量产，譬如为梦想窒息的乐视汽车，还有豪言超越特斯拉的奇点汽车，是PPT造车的典型，还有意欲打造中国超跑，让兰博基尼颤抖的赛麟汽车，最终就卖出了9辆老头乐，还有一些造车新势力坚持不下去，破产重组。

像零跑，蔚来，理想，小鹏汽车能逆流而上，成长造车新势力的代表，已经算非常不错了。

那么问题来了，现在的新能源车到底是泡沫还是黄金赛道。

8月24日，巴菲特出售133万股比亚迪H股，每股平均价格277.1港元，套现约3.69亿港元。随后又在8月25日到9月1日，减持了171.6万股比亚迪H股，减持均价为262.72港元，套现约4.5亿港元。

巴菲特已累计减持1786万股比亚迪H股，累计套现套现约50亿港元。

可能很多人说，股神巴菲特都不看好新能源车赛道了，频频减持比亚迪。减持比亚迪，并不表示巴菲特不看好，更不能表示新能源车赛道没有前景了。

只是其获利太丰厚，只是套现而已。

著名经济学家任泽平还表示，现在的新能源车赛道犹如20年前的房子。

马斯克今日在社交平台上发文称，今天购买的燃油车的剩余价值将比人们想象的低得多。

炮轰传统燃油车，马斯克可能是在为特斯拉站台。

不过，新能源车取代传统燃油车确实是不可逆的大趋势，新能源车特别是中国新能车市场的前景是浩瀚蓝海而不是泡沫。

2022年中国电动汽车的年销量将突破500万辆，2025年将达到至少700万辆，乐观估计900-1000万辆。从100万辆到1000万辆，所有新能源车车企都将分析这个巨大红利， 都有绝对的机遇。

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