FO观察 | 美的集团风云：何氏父子的资本征途与市场考验
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前言
美的集团的何氏父子，完全地诠释了什么叫“冰火两重天”。
近日，美的集团发布公告称，公司将在港交所发行4.92亿股股份，发行价在52.00港元/股至54.80港元/股之间，预计于9月17日上市交易。以此计算，美的集团将成为近三年来港股最大的IPO。届时，美的集团也将成为继海尔智家后，第二家“A+H”上市的白色家电巨头。
从招股书来看，美的并不缺钱，业绩也持续向好。相比之下，今年6月刚卸任美的董事的“美的太子”何剑锋，战绩就有点令人尴尬了。在美的即将登陆港股的前夕，何剑锋入主的“家居龙头”顾家家居也公布了财报。
值得注意的是，去年年底，何剑锋斥资88.8亿元收购顾家家居29.42%股份，平均每股收购价36.7元。但如今，顾家家居股价已跌至22.57元。意味着，何剑锋已浮亏38.5%，浮亏超34亿。
募资247亿，美的赴港二次上市的背后是何享健的全球化野心
拿到证监会IPO备案两个月后，美的集团的赴港二次上市，终于有最新进展了。
事实上，至今为止，美的集团的赴港二次上市，已经走了一年多了，也并非是完全的一帆风顺。比如，美的集团实际上是在去年10月初首次递表，但递交资料六个月却没有聆讯，导致招股书失效。
美的的二次上市目的究竟为何，也引起外界的广泛关注。
因为，一般来说上市是为了融资。而这次美的二次上市的募资金额也不低。虽然美的还没有公布最终的发行价，但据此前的IPO备案，每股发售价为52.00港元～54.80港元，拟全球发售4.92亿股H股。也就是说，最高募资可达270亿港元，约人民币246亿元。
但其实，美的并不缺钱。
财报显示，美的上市的近十年里，业绩始终保持良好的增长。以近三年财务数据来看，2021年~2023年，美的营收分别为3434.61亿、3457.09亿、3737.10亿元；净利润分别为290.31亿、298.12亿、337.47亿元，净利润率分别为8.5%、8.6%、9.0%。
2024年上半年，美的集团实现营收2172.74亿元，较上年同期的1969.88亿元增长10.3%；净利润208.04亿，同比去年同期的182.32亿增长了14.11%。
业绩持续向好，美的自身的现金储备也非常充足。今年4月美的的股东大会上，美的还指出，去年公司货币资金有2800多亿，并表示会保证股东的分红，还会做一些并购等。
那美的赴港二次上市，目的究竟什么？
答案是：谋求全球市场。
据美的在此前的股东大会上透露，赴港二次上市的根本原因，是港股具备突破性、便利性和快速性。业内人士分析，“先A后H”的企业则可利用港股市场的优势，进一步提升企业的市场形象及国际知名度。除了资金之外，港股上市能够帮助企业引入国际上的先进管理制度和管理方法以及现代公司治理结构等，使其逐步成为与国际接轨、具有国际化视野与基因的企业。
目前为止，已有中远海运、国调基金、比亚迪、TCL、睿远基金、IDG资本等众多知名机构成为美的集团此次上市的基石投资者。
此外，据最新消息，知情人士处获悉，高瓴资本和新加坡主权财富基金GIC正在考虑对其进行投资。该知情人士透露，高瓴资本正在就认购超过10亿美元的股票进行谈判，而GIC则在考虑认购约5亿美元的股票。
资料显示，此次港股二次上市前，美的创始人何享健直接持股为0.5%，通过美的控股持股31%，美的总裁方洪波持股为1.7%。
美的“太子”战绩尴尬
89亿入主顾家家居，浮亏超34亿
美的集团还在不断做大做强，企图通过港股上市作为跳板，加速全球化扩张。但另一边，何享健的独子，何剑锋，却遭遇重大浮亏。
去年年底，何剑锋斥资88.8亿，拿下“家居龙头”顾家家居29.42%股份，成为最大股东和实控人。而这还是“砍价”后的价格，最开始的转让总价款其实为102.99亿元。
但这次入主顾家家居，并没有像何剑锋之前收购中联环保那样赚钱。
前不久，顾家家居发布2024年上半年财报，财报显示，顾家家居2024年上半年营收为89亿元，同比增长0.34%；净利润8.96亿，同比下滑了2.97%。
值得注意的是，上半年顾家家居还获得1.55亿的政府补助。
虽然净利润下滑，但好歹也是盈利的。对何剑锋来说，亏得最惨的还是市值。
前面提到，何剑锋以88.8亿拿下顾家家居29.42%股份，平均每股转让价为36.7187元/股。但今年以来，顾家家居股价持续下行，尤其是5月以来，股价更是跌下了30元。截至9月12日收盘，顾家家居股价已经跌到22.57元。相较转让价，已经跌去38.5%，浮亏超34亿。
作为何享健的独子，何剑锋本可以当一个“富二代”。但他却选择自立门户，把投资玩得风生水起，旗下除了顾家家居，还拥有盈峰环境、百纳千成两家上市公司，构建起一个市值超500亿元的产业投资帝国。
但今年以来，何剑锋却屡屡受挫。不仅顾家家居股价浮亏超33亿，影视娱乐版块的百纳千成，今年的两部电影《没有一顿火锅解决不了的事》和《穿过月亮去旅行》也都遭遇票房口碑双扑街。其中，《没有一顿火锅解决不了的事》仅上映了五天就撤档，并很快上线视频平台，票房只有5300万，而成本却超过1亿，赔本是肯定的。
据财报数据显示，2024年第一季度，百纳千成净利润约352万，与去年同期相比，刚刚勉强扭亏为盈。但第二季度，百纳千成就又亏了3305万。
事实上，何剑锋入主百纳千成以来，业绩一直不佳。2018年，何剑锋的盈峰集团豪掷18亿元，成为百纳千成的实控人。仅当年，百纳千成就亏了34个亿。2023年，百纳千成再度由盈转亏，亏损1.86亿。2024年上半年，又亏2953万。
结语
尽管何剑锋为了摆脱“企二代”的标签，在创业的路上一路狂奔，美的也一直在去家族化。
但比起何享健市值4200亿的“美的帝国”，何剑锋自己另立门户的事业，终归还是有些小巫见大巫。
也因此，外界对于何剑锋未来是否会接班，一直存在议论和猜测。尤其是如今，何享健年事已高，何剑锋的投资事业又屡屡受挫。
不过随着2024年6月美的集团董事会换届，何剑锋退任非执行董事职务后，留给何剑锋接班的空间也越来越小了。
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