中国REITs教父孟晓苏：愿这个伟大的金融创新早日在中国落地 | 清华五道口云课堂

7月18日上午，清华五道口云课堂“在线大讲堂”特邀国务院发展研究中心REITs课题组长，汇力基金董事长，中房集团、幸福人寿原董事长孟晓苏，带来主题为“把REITs献给当下中国”的线上分享。

2020年4月30日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国正式启动公募REITs试点工作。在REITs落地中国的过程中，孟晓苏发挥了巨大的推动作用，并因此被誉为“中国REITs教父”。在本次讲座中，孟晓苏老师分享了自己对REITs课题多年来的细致研究与思考，帮助我们更加全面地理解REITs的推出逻辑，以及它对优化经济结构，推动经济发展的重要意义。同时，他还分享了如何在后疫情时代恢复经济增长的思考与判断，帮助大家正确解读中央关于房地产行业的政策方向。

孟晓苏表示，REITs可翻译成“房地产投资信托基金”，又可翻译为“不动产投资信托基金”。REITs产品是由专业机构向社会募集基金，专项用于持有不动产的收租资产；租金通过运营机构定期分配给投资人，使REITs份额成为一种有稳定收益的受益权证。这种证券可以进入资本市场流通，即可享受交易的便利，又可获得资本利得。“用一句话概括，REITs产品就是不动产收益权进入资本市场流通，”孟晓苏说。

孟晓苏指出，中国在直接融资方面发展比较晚。我国金融体系是以政府指导下的商业银行作为主力军，优点是经济支撑作用强，适应经济低成本扩张的需要；缺点是难以支持创新型企业，也不适应居民理财的需要。因此中央在近几年明确提出，要提高直接融资的比重，促进多层次资本市场健康发展。

他还表示，我国的公募REITs之所以要先从政府公共资产起步，是因为从2008年开始我国扩大基础设施建设规模，虽然取得很大建设成果，但由于缺乏直接融资手段，使得地方政府负债率大幅度提高。“基础设施不能出售，建成以后只能够靠多年经营慢慢地收回成本，地方政府和有关企业要背负多年的债务。”孟晓苏说道，“这导致财政能力下降，纾困投资能力降低，进一步投资基础设施建设比较困难。”

面对这些问题，如何解决？孟晓苏表示，通过推进基础设施等资产证券化，可改变政府与企业过度依赖银行贷款等间接融资方式，发展直接融资，减少刚性兑付，化解金融风险。他说：“用REITs持有政府的公共资产，是解决中国金融风险不断加大的一个重要的途径。”面对本来凝固的不动产资产，它把其中的收益权提炼出来加工成资本品，再送入资本市场流通。REITs产品能够给投资者带来稳定的收益和长期增值，而且随着大量的REITs证券上市流通，还可以为中国资本市场提供大量基础资产，使资本市场更加稳定和扩大。“这是一个伟大的金融创新，”孟晓苏说道。

今年发生的新冠肺炎疫情，给世界各国经济造成巨大冲击。如何在疫情之后恢复经济发展，成为当下的热点话题。作为中国住房制度改革最早的设计者之一，孟晓苏从住房制度改革、货币供应、城市规划和金融创新等四个角度，分享了他的务实看法和建议。孟晓苏认为，不能否认房地产业仍然是当下中国经济增长的最大引擎，城镇住房仍然是最大的内需抓手，在经济困难的当下我们仍然需要加强住房制度改革和进一步挖掘楼市的巨大潜在市场。他强调说，现在一些地方对中央的房地产发展政策存在不同理解，“‘房子是用来住的，不是用来炒的，’ 这句话说得非常好，言简意赅地强调了房屋的居住功能，但是它并没有否定房屋的价值功能，只是不能炒，不是不能买卖。”在抗击新冠疫情过后，我们需要以实事求的精神，以科学的态度来找准国民经济的增长点。

“在线大讲堂”是清华大学五道口金融学院高管教育中心面向公众推出的清华五道口云课堂的重要组成。截至目前，在线大讲堂已经举办了二十一期，线上参与人次超过4106万。往期各场讲座视频回看和学习资料均已上线，扫描下方二维码，即可观看本场讲座的回看视频。

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