我中了一签芯片股，亏了……
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“中签如中弹，一签赔几万”
“以前中签如中彩，现在中签如中刀”
"某投资A股芯片股票投资者在投资平台上如是留言。
4月12日，“国产PA第一股”唯捷创芯上市首日破发大跌。截至收盘，唯捷创芯大跌36.04%，市值蒸发96亿元，中签者一签亏损1.2万，成为2022年上市后又一家破发的半导体新股。
据芯师爷不完全统计，2022年以来，已有9家半导体新股登录科创板，但其中破发的不在少数。截止4月12日，2022年新上市的半导体股上市后股价表现如何？破发原因何在呢？
半导体新股频频破发
自2022年以来，国内半导体企业国芯科技、创耀科技、天岳先进-U、翱捷科技-U、希荻微-U、臻雷科技、东微半导、长光华芯、唯捷创芯-U等9家陆续登陆科创板，其众多股登陆科创板后持续出现股价回撤，跌幅颇大，截止4月12日收盘，不少已经跌破其发行价。
数据来源：腾讯自选股；制图：芯师爷
唯捷创芯-U
唯捷创芯4月12日在科创板上市，开盘闪崩破发，收跌36.04%。发行价格66.6元/股。按照中一签500股计算， 中签股民中一签亏12000元。
据唯捷创芯招股书资料显示，唯捷创芯是国内射频功率放大器模组领先企业。唯捷创芯是小米、OPPO和vivo等头部手机品牌厂商的供应商。
财务方面，在2018至2021年前6个月的报告期内，唯捷创芯的营业收入分别为2.84亿元、5.81亿元、18.1亿元和17亿元，而净利润则分别为-0.39亿元、-0.3亿元、-0.78亿元、0.04亿元。
长光华芯
长光华芯于2022年4月1日上市，首发价格80.8元/股，当日最高跌去8元每股，跌幅达13%。截至4月12日，收盘价距离首发价格已跌去12.7元每股，按照中一签500股计算，中一签持有至4月12日亏损0.63万元。
长光华芯招股书显示，长光华芯聚焦半导体激光行业，始终专注于半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心元器件的研发、制造及销售。
财务方面，2018-2020年及2021年1-6月，长光华芯的营业收入分别为0.92亿元、1.39亿元、2.47亿元、1.91亿元，净利润分别为-1,439.57万元、-12,889.02万元、2,617.91万元、4,744.92万元。
东微半导
东微半导于2022年2月10日上市，首发价格130元/股。截至4月12日，收盘价距离首发价格上涨至185元/股，大涨55元每股，按照中一签500股计算，中一签持有至4月12日浮盈2.75万元。
东微半导招股书显示，东微半导是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业，产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。公司的主要产品包括GreenMOS系列高压超级结MOSFET、SFGMOS系列及FSMOS系列中低压屏蔽栅MOSFET。
财务方面，2018年至2021年1-9月，东微半导实现营业收入分别为1.53亿元、1.96亿元、3.09亿元、5.59亿元，净利润分别为1297.43万元、911.01万元、2768.32万元、9276.86万元。
臻镭科技
臻镭科技于2022年1月27日上市，首发价格接近62元/股，当日最高跌去8元/股，跌幅达13%。截至4月12日，收盘价距离首发价格跌去近4元每股，按照中一签500股计算，中一签持有至4月12日亏损近0.2万元。
臻镭科技招股书显示，臻镭科技是专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售，并围绕相关产品提供技术服务的企业。公司自成立以来，始终聚焦于高性能集成电路芯片的技术攻关，并已成为国内军用通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一。
财务方面，2018年至2021年前三季度，公司的营业收入分别为399.35万元、5544.99万元、1.52亿元、1亿元；归母净利润分别为-4897.74万元、418.53万元、7693.6万元、4131.77万元。
希荻微-U
希荻微于2022年1月21日上市，首发价格33.57元/股。截至4月12日，收盘价距离首发价格跌去近12元/股，按照中一签500股计算，中一签持有至4月12日亏损0.6万元。
希荻微招股书显示，希荻微是一家半导体行业企业，主营业务主营业务是电源管理芯片及信号链芯片在内的模拟集成电路的研发、设计和销售。公司主要产品是DC/DC芯片、超级快充芯片、锂电池快充芯片、端口保护和信号切换芯片等。
财务方面，2018年-2020年，希荻微净利润分别亏损538.40万元、957.52万元、1.45亿元。其最新2021年业绩快报显示，2021年，公司实现营业收入4.63亿元，同比增长102.68%；实现净利润2557.43万元，同比扭亏为盈。
翱捷科技-U
翱捷科技于2022年1月14日上市，发行价格为164.5元/股。上市当日即破发，录得跌幅33.75%，报109.00元/股，截至2022年4月12日，翱捷科技股价继续下探至64.30元/股，收盘价距发行价跌去100元每股，按照中一签500股计算，持有翱捷科技-U至4月12日已亏损5万元。
翱捷科技招股书介绍，该司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片的企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新，是国内极少数同时拥有全制式 蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速 SoC 芯片定制及半导体 IP 授权服务能力的平台型芯片设计企业。
财务方面，在2017年、2018年、2019年、2020年前三季度中，公司的净利润分别为-21.1亿元；-5.8亿元；-5.3亿元；-9.9亿元。
天岳先进
天岳先进2022年1月12日上市，发行价格为82.79元/股，上市当日一度破发。截至4月12日，其收盘价距离发行价格已跌去34元/股，按照中一签500股计算，中一签持股至4月12日亏损超1.7万元。
天岳先进招股书显示，公司成立于2010年，主营业务是宽禁带半导体（第三代半导体）碳化硅衬底材料的研发、生产和销售，产品可应用于微波电子、电力电子等领域。
财务方面，天岳先进2018年、2019年、2020年营收分别为1.36亿元、2.69亿元、4.25亿元；净亏损分别为4228.7万元、2亿元、6.42亿元；扣非后净利润分别为-5296万元、522.9万元、2268.78万元。
2022年4月1日，天岳先进发布上市以来的首份年报，2021年，公司实现营业收入4.94亿元，较上年同期增长16.25%；归属于上市公司股东的净利润8995.15万元，较上年同期增加7.31亿元。
创耀科技
创耀科技2022年1月12日上市，发行价格为66.60元/股。截至4月12日，其收盘价距离发行价格上涨近7元每股，按照中一签500股计算，中一签持股至4月12日浮盈近0.35万元。
创耀科技招股书显示，创耀科技是一家专业的集成电路设计企业，主要专注于通信核心芯片的研发、设计和销售业务，并提供应用解决方案与技术支持服务。
财务方面，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，创耀科技实现营业收入分别为1.09亿元、1.65亿元、2.10亿元和1.69亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为1109.05万元、4776.56万元、6790.15万元和4307.42万元
国芯科技
国芯科技于2022年1月6日上市，首发价格接近42元/股。截至4月12日，其收盘价距离首发价格跌去超近5元每股，按照中一签500股计算，中一签持有至4月12日亏损近0.25万元。
国芯科技招股书显示，国芯科技是一家聚焦于国产自主可控嵌入式CPU技术研发和产业化应用的芯片设计公司，主要应用于信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域。
财务方面，国芯科技2018年、2019年、2020年营收分别为1.95亿元、2.3亿元、2.62亿元；净利润分别为319.66万元、3113.64万元、4754.82万元。
国内芯股破发缘由何在？
从以上9家2022年A股上市的半导体企业来看，当前已有7家股价已跌破发行价，其中跌幅最大的翱捷科技录得超60%的跌幅。自2019年以来，科创板芯股备受投资市场追捧，2020年初上市的斯达半导上市之处，还一举创下23个涨停板的历史记录，打破了此前瑞芯微连续18个涨停的纪录。
但今年以来，频频破发的国内芯股对二级市场投资者造成了不小的打击。不少人开始以“中弹”“中刀”“中雷”来调侃中签国内芯股的投资者。
这其中，究竟国内芯股频频破发的原因何在呢？
投资账号新财富指出，新股上市是否破发，受宏观因素、大盘表现、行业估值、公司上市定价等多重因素影响。
实际上，2022年登陆科创板的企业当中，并非只有芯片股频频破发。据资本邦研究院统计统计，从2022年第一季度新股上市首日股价表现来看，27只科创板上市的新股中15只新股上市首日股价上涨，占比55.56%，12只新股上市首日股价下跌，占比44.44%；除了成功上市的27家科创板企业，今年一季度仍有12家企业科创板IPO被按下暂停键，被迫中止或终止。2022年，企业登陆科创板之路整体上难度似乎在增加。
新上市企业所处的赛道也是重要影响因素。以4月12日新上市的唯捷创芯和2月10日上市后大涨的东微半导为例，前者所处的射频芯片赛道高度相关手机行业。
唯捷创芯部分客户
图源：唯捷创芯招股书
唯捷创芯招股书也提出预警：公司产品最终主要应用于智能手机中，而手机品牌厂商的市场集中度较高。在当前手机销售整体发展受限的趋势下，该赛道企业的未来发展潜力也有待考察。
而另一方面，在一片破发潮中，功率器件赛道企业东微半导上市后逆势大涨，这与电动汽车与光伏市场的需求高涨不无关系。
“发行价定价过高”也是投资者们热议的破发因素之一。以跌幅最大的翱捷科技为例，此前芯师爷有相关文章提及，翱捷科技是2022年A股首家发行价超过百元的企业，据格隆汇相关文章指出，放眼A股4000多家上市公司，翱捷科技的每股164.54元的发行定价排在第12位。164.54元/股价格在芯片上市企业中，也可以位列芯片企业股价排行榜前10，比国产芯片设计企业龙头兆易创新最新股价（翱捷科技上市当天，兆易创新收于157.40元/股）还要高。
较高的发行价定位下，投资者会更加关注企业的运营情况，企业连年亏损，技术发展不如预期，在这个场景下都更容易引发投资者不满，加剧对企业投资的恐慌。上述今年上市破发的7家企业中，就有3家“带U”，处于亏损状态。
不过，尽管2022年以来，新上市的国内半导体芯片股多表现不佳，但在当前需求高涨的产业环境和本土化供应的趋势下，投资市场对国内半导体企业还是多有偏爱。具备成功上市能力的半导体企业本身在各自赛道上具有一定的技术和市场优势，未来这些上市的国内半导体企业凭借自身研发实力和市场化的推进，有望走出新行情。
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参考资料：
1、连续破发、半导体赛道过热？2022年由缺芯翻转至“过剩”？
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1726056787763131676&wfr=spider&for=pc
2、2022年一季度科创板IPO盘点：27只新股成功“登科”
https://mp.weixin.qq.com/s/GazUs0Q0S1834GZvIb5fIQ
本文由芯师爷原创，部分资料参考自新财富、资本邦、企业招股书，内容仅供交流学习之用，如有任何疑问，敬请与我们联系info@gsi24.com。
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