QJE | 卖低买高：肯尼亚市场的套利和当地价格影响【转】

*中文标题和摘要系简单翻译，可能存在部分错误，请以英文为准

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Marshall Burke, Lauren Falcao Bergquist, Edward Miguel, Sell Low and Buy High: Arbitrage and Local Price Effects in Kenyan Markets, The Quarterly Journal of Economics, Volume 134, Issue 2, May 2019, Pages 785–842

摘要：

本地粮食市场的季节性价格大幅度且定期的波动似乎为非洲农民提供了大量的跨期套利机会，但这些机会在很大程度上仍未被利用。通常观察到小农“卖低买高”，而不是相反。在肯尼亚的一项田间试验中，我们证明了信贷市场的不完善限制了农民跨期运输谷物的能力。及时获得信贷可以使农民以较低的价格购买和以较高的价格出售，从而增加了农场收入，并产生了29％的投资回报率。为了了解这些行为变化的一般均衡（general equilibrium，GE）效应，我们改变了各地贷款的密度。我们记录了信贷干预对当地谷物市场季节性价格波动的重大影响，并表明这些GE影响塑造了个人水平的获利能力估计。与现有的实验工作相比，研究结果表明小额信贷可以改善公司的盈利能力，并暗示GE的影响可以显着影响小额信贷的有效性。特别是，如果不考虑这些GE效应，可能会导致低估小额信贷干预措施的社会福利效益。

原文链接（点击“阅读原文”跳转）：

http://doi.org/10.1093/qje/qjy034

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