【新股】背靠阿里的宝宝树港股挂牌上涨1.18%，市值达114.81亿港元
寻找独角兽消息，宝宝树（01761.HK）今日挂牌交易，开盘涨0.59%，报价6.84港元，市值达到114.15亿港元。
截至发稿，宝宝树报价6.88港元/股，涨1.18%。
上市前宝宝树发布公告，公司发行166881.76万股，每股发行价6.8港元，500股1手，于今日在港交所挂牌上市。
宝宝树本次公开发售超购1.18倍。公开发售的发售股份最终数目为2503万股，占发售股份总数约10%(假设并无行使超额配股权)。此外，国际发售项下的发售股份最终数目为2.25亿股，相当于发售股份总数的90%(假设并无行使超额配股权)。
寻找独角兽了解到，宝宝树本次香港IPO所得款净额16.08亿元：
30%用于公司的业务扩张；
30%用于研发活动；
30%用于为公司未来的投资、收购以及战略联盟提供资金；
10%用于营运资金及其他一般企业用途。
上市前夕，暗盘大涨
宝宝树11月26日进行暗盘交易，本次赴港IPO，宝宝树将招股价定为6.8港元。
宝宝树在辉立暗盘交易场开报7.02元，较招股价6.8元高出3.2%，最高升至7.5元，较上市价高出10.29%，以一手500股计，每手赚350元。
招股书显示，宝宝树是中国目前 MUA 规模最大、最活跃的母婴社区平台，致力搭建中国准父母与年轻父母相互交流与获得最佳孕育建议的在线平台。摩根士丹利、海通证券及招商证券国际为其联席保荐人。
宝宝树瞄准年轻育龄用户，通过UGC PGC PUGC，持续输出优质内容，借助大数据洞察用户需求，再精准匹配与推荐满足其需求的产品，完善“社区 电商”闭环。一路以来，公司先后推出怀孕及孕育网站“ babytree.com”、第二平台“小时光”和电商平台“美囤妈妈”。
招股书显示，宝宝树于2016年实现盈利，盈利金额为0.44亿元。2017年宝宝树公司进一步实现盈利，盈利金额为1.38亿元，两年毛利率分别为53.1%与63.2%。从当前趋势来看，宝宝树营收在逐年扩大，宝宝树IPO后将成为新经济股中为数不多的已实现盈利的独角兽企业。
作为国内母婴社区头号交椅的宝宝树在流量上占据巨大优势。根据沙利文报告，宝宝树是以MAU计中国最大、最活跃的母婴类社区平台，致力于连接及服务年轻家庭。在宝宝树的平台上，2017年有平均1.39亿MAU。根据沙利文报告，中国年轻家庭指处于生小孩前两年至生小孩后六年阶段的家庭，2017年市场规模达到11万亿元。
亏损净额，负经营现金流量
据了解，广告和电商业务是宝宝树的营业收入支撑，二者占比合计在95%以上。2017年，来自广告的收入为3.72亿元，占比为51.0%；电商业务营收为3.32亿元，占比为45.6%。此外，2017年知识付费收入达到了2470万元。
盈利过度依赖于广告和电商的宝宝树，在月活下降的情况下很容易产生亏损。招股书显示，宝宝树已产生重大亏损净额，2015年、2016年和2017年的营收分别为2亿元、5.09亿元和7.29亿元。营收猛增的同时，年度亏损也在扩大，2015年至2017年，公司分别亏损2.86亿元、9.34亿元和9.11亿元。按照这个标准，宝宝树三年累计的亏损额度高达21.31亿元。
亏损是暂时的，婴幼儿的市场还是很庞大的。据了解，随着二胎政策的放宽，我国新生儿数目由 2013 年的 1640 万人增至 2017 年的 1720 万人，期间年复合增长率为 1.2%，预计未来五年将加速增至，出生率升至 13%以上，年复合增长率为2.9%。那么，相应的年轻家庭成为公司的目标客户群体，因此预计年轻家庭的目标用户人数未来五年的年复合增长率也将加速，由2018 年的 5.66 亿人增至 2022 年的 5.99 亿人，年复合增长率 1.4%（ 2013-2017 年为 0.9%）。年轻家庭的消费增速超过社会整体消费增速， 2017 年的年轻消费家庭市场规模达到 11 万亿元人民币，其中母婴产品及服务占 18.1%，较 2013 年的占比提升了 1.5 个百分点。
值得注意的是，宝宝树在发展的过程中还经过了多轮融资， 2008年获经纬中国领投A轮1000万美元融资；2011年完成了B轮融资。上市前宝宝树的第一大股东为创始人王怀南家族，持股26.09%；第二大股东为复兴，持股为24.84%；第三大股东为未来教育集团，持股比例为10.18%；第四大股东为阿里巴巴，持股比例为9.90%。上市前夕，有了阿里保驾护航的宝宝树股价走势更令人期待。
文：南
来源：中国房地产金融
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