特斯拉、比亚迪、贵州茅台利润对比（2006-2022）/为啥巴菲特不喜欢造车企业?

作者：李可

比亚迪2022年报第7页披露“主要会计数据和财务指标”。

2022年比亚迪“归属于上市公司股东的净利润（元）”为166.22亿元，较上年增长4倍多；“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）”为156.38亿元，较上年增长11倍多。

比亚迪业绩炸裂，为啥巴菲特在2022年开始减持呢？

有可能是巴菲特做出了错误的选择，老爷子此前也做错过。

也有可能是巴菲特准备弹药等待美国股市调整。

我们先对比特斯拉、比亚迪、贵州茅台历年的净利润，再来看看另一种可能性。

说明：

1.特斯拉信息来自于特斯拉历年年报。表中第二列“特斯拉（亿美元）”，2019年（含）前的净亏损对应Net loss/Net loss attributable to common stockholders，2020年（含）后的净利润对应Net income attributable to common stockholders。

2.比亚迪2006-2010年信息来自于港股年报，2011年（含）后的信息来自于A股年报。表中第三列“比亚迪（亿人民币）”对应“归属于上市公司股东的净利润”，第四列“比亚迪-扣非（亿人民币）”对应“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”

3.贵州茅台信息来自于历年A股年报。表中第五列“贵州茅台-扣非（亿人民币）”对应“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”。

从上表可以看出：

1.贵州茅台最稳定。

2006至今利润从未下跌过，即便是在相对艰难的2013-2015年，净利润也是增长的。

2.比亚迪波动大。

1）比亚迪净利润一直为正。

2）2012-2014年相当艰难，连续三年扣非净利润为负。

3）净利润难以预测。巴菲特2008年投资比亚迪，当年净利润10.2亿美元，2009年增长近3倍达到37.9亿美元。随后低迷了7年，直到2016年净利润才超过2009年。

4）扣非净利润大起大落。

涨起来很猛：2020、2022年的扣非净利润都较上一年增长10倍以上；

跌起来也不弱：2014年亏损增长了10倍，2018年净利润下跌80%。

投资者很难把握利润大幅波动的公司，而造车企业由于巨额的资本投入和不确定的销量，天然业绩波动很大。

3.特斯拉“绝地反击”

别看现在特斯拉风光，2018年差点完蛋，而比亚迪再艰难的时候也没有破产的风险。