作者：李可特斯拉从2021年1月起投资数字货币，并且在美国特定区域接受以数字货币付款购买特斯拉车辆和服务，此项措施只实施了5个月，在2021年5月停止。我在下面的分析中只考虑特斯拉买入的比特币，忽略以特斯拉车辆和服务换得的比特币，因为这部分金额“没有显著影响”（received

作者：李可假设微软成功收购动视暴雪的概率为50%，我需要对比三种策略：1.不买；2.现在买入动视暴雪；3.等收购不成功，动视暴雪股价大跌时抄底。策略1：不买。不买股票的好处是不会亏，资金放在美元短期国债ETF中可以获得年化4.5%左右的收益，这是收益下限。但我看到巴菲特重仓了42亿美元的动视暴雪，他肯定评估过收购不成功的风险，认为买入比不买要好！信息来源：www.dataroma.com策略2：现在买入动视暴雪。如果交易成功，动视暴雪目前股价81.97美元，微软的标价是95美元，将获得16%的回报。这里要注意一点，微软2022年初发布的公告里写了总交易对价687亿美元（附1），而当前动视暴雪的市值已经是644亿美元。如果用市值计算只有7%的回报，与上面用股价法计算16%的回报差异巨大。产生差异的原因是有4类股票不计入687亿美元的总对价：1）库存股；2）微软已经持有的动视暴雪股份；3）微软子公司已经持有的股份；4）特殊情况（附2）作为普通投资者，我们应该用股价法计算收购成功的回报，即16%。如果不成功，要分析股价可能跌到多少？下表列出了主要游戏公司财务信息（截至2023年6月15日星期四）。从下表可见，动视暴雪、任天堂、艺电、Roblox、TAKE-TWO、Unity等6家公司中：1）只有动视暴雪、任天堂、艺电持续盈利，Roblox肯定亏损，TAKE-TWO、Unity可能在2023年盈利。2）在有盈利的三家公司中，艺电的市盈率高达45倍。任天堂市盈率只有17倍，估值最低。动视暴雪目前市盈率35倍，但以2023年末盈利预期市盈率只有20倍，接近任天堂的估值。3）动视暴雪的净利润增速惊人，今年1季度的盈利是2022全年的50%。4）目前游戏公司的估值大多靠近1年股价区间的高点，说明游戏公司在复苏的过程中。

1998年，盖茨持有20.6亿股微软（以今天的股本计算）。2023年6月16日星期五，微软收盘价346.62美元，上市以来上涨3465倍！也就是说，如果盖茨持有微软的股票不折腾、不换仓、不分散投资，他现在的财富是7140亿美元，相当于现在世界前4大富豪“马斯克+阿诺德+Larry

作者：李可夫人最近情绪不佳，看着特斯拉创纪录的13连涨。要求我好好检讨为什么100美元时会踏空？如果当时全仓，6个月涨了150%后就可以半躺平，不用每天辛苦地写专栏。（特斯拉最低101.8美元，我就以100美元代替了，此后文章均如此。）人总是有保护自己的本能，我这一周用各种借口抗拒做检讨：你知道一个月浮亏40%有多痛吗……多少我还买了一点……马斯克也猜不到股价能涨那么多，否则他在150卖出？特斯拉的上涨是非理性的，现在是泡沫的最后一棒！但毕竟夫人是一家之主，检讨是赖不掉的。另一方面，这段时间也感受到美股的激情。巴菲特说过：“如果现在账户里只有100万美元，我每年能翻一倍”。我一直把这句话当成玩笑，但这几个月特斯拉的表现让我认识到美国股市确实是一个很有激情的市场，每年1倍不太可能，但1年1倍完全是有希望的。我在“特斯拉和比亚迪2023”专栏下开个新的标签，名字就叫“踏空”。讨论我个性、习惯、认知上的弱点和盲点，分析为什么看了2年、分析了1年，机会来了还是抓不住特斯拉。这个标签的内容和“评估公司的价值”关系不大，强调的是“控制自己的情绪”。今天开始第一篇：克服贪婪≠克服恐惧。“恐惧”在股市中不是一个“心理现象”，更像是一种“生理现象”。在股价暴跌时抄底，就像让人徒手去抓一块烧红的碳，人的本能是抗拒的，这不是背背巴菲特的名言就可以解决的问题。“市场先生”特别坏，总能抓住人性的弱点。有些人的弱点是“贪婪”，“市场先生”总能涨到人后悔莫及的价位，然后在一把梭的疯狂中清空人的账户。1720年“南海泡沫”期间，南海公司股价从年初到4月翻了2倍，物理大师牛顿在5月精准卖出。但“市场先生”不认识牛顿，继续涨。牛顿坐不住了，6月重返市场，8月股价突破1000英镑时坚决加仓。没料到从9月开始南海公司股价下行，到年底只有124英镑。牛顿在这场金融狂欢中受重创，好在家底厚并没有破产，事后他感慨道：“我可以计算出天体运行轨迹，却难以预料人类的疯狂”。我没有牛顿的智商，也没有牛顿的胆量。2021年3月开始看特斯拉，当时股价和现在差不多，我觉得非常贵，根本看不懂。此后特斯拉一路涨到400多，我只看不买。从2022年4月开始写文章分析特斯拉，跟踪得很紧，越研究越相信特斯拉是一个“逢凶化吉，遇难成祥”的公司，股价低时值得投入。关注特斯拉时知道了Jason小哥，这是个特斯拉的“死多头”。2018年股价低迷时不租房子，直接睡在特斯拉车里，节省下来的房租全部用来买特斯拉股票。2021年峰值时有1000多万美元，从谷歌辞职不干了，天天在海边大宅里晒太阳。我真的很羡慕他，暗暗下定决心：如果上天赐给我一个抄底特斯拉的机会，我一定毫不畏惧，全仓一把梭！但机会真的出现，而且股价比我预期得还要低时，我怂了！这就像一个一直很胆小的人说：“北京环球影城的霸天虎过山车有啥了不起的？只要送一张环球影城的票，我入园就坐在霸天虎上不下来。”等真进了环球影城，看到霸天虎过山车腿都软了，打死也不上去。我天性胆小，很容易躲开贪婪，但很难克服恐惧！当我羡慕Jason小哥，认为我敢全仓抄底的时候，我以为我缺的是机会，实际上我缺的是勇气！当特斯拉股价是400的时候，我认为跌到100时自己有勇气抄底。但当特斯拉股价真到100的时候，我就担心特斯拉的估值会不会垮了！我打算如何克服/缓解恐惧呢？

year）完成交易，这是不可能的。微软得到了绝大部分国家的并购批准，但美国和英国的反垄断机构表示反对。英国认为并购后微软将垄断“云游戏”（cloud

Elementary学区内全是大House，没有公寓，房屋供给量有限而且住户大多都是冲着学区购买的房产，极少有学区房出租（地下室除外）。3.课程设置对于Kindergarten入学French

作者：李可2023年6月8日星期四，通用汽车（General

作者：李可比亚迪2022年报第7页披露“主要会计数据和财务指标”。2022年比亚迪“归属于上市公司股东的净利润（元）”为166.22亿元，较上年增长4倍多；“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）”为156.38亿元，较上年增长11倍多。比亚迪业绩炸裂，为啥巴菲特在2022年开始减持呢？有可能是巴菲特做出了错误的选择，老爷子此前也做错过。巴菲特在卖比亚迪，但他也卖飞了千倍增长的迪士尼也有可能是巴菲特准备弹药等待美国股市调整。从硅谷银行破产看巴菲特卖出比亚迪我们先对比特斯拉、比亚迪、贵州茅台历年的净利润，再来看看另一种可能性。说明：1.特斯拉信息来自于特斯拉历年年报。表中第二列“特斯拉（亿美元）”，2019年（含）前的净亏损对应Net

作者：李可一位好朋友问我：“孩子今年高考，这几个专业，你觉得哪个好？”我：“重要的不是我觉得哪个好，而是你孩子适合哪个专业。”好朋友：“她高中学习压力大，对社会上各种职业没有概念，没有特别喜欢和特别不喜欢的。”“我听说A、B、C这几个专业好找工作，是这样吗？”我：“选择比努力重要，人生中最重要的就是找到适合自己的职业，在一个非常窄的领域做到出类拔萃。家长要帮助孩子提高做选择的能力，但不太可能替代孩子对未来几十年做选择。”“选择”对于女孩来说比对男孩更加重要，因为社会对男孩犯错误很包容，像我这种大傻瓜四十岁了还可以重来，但社会不会给四十岁的女孩机会。退一步说，如果女孩不善于为自己做选择，那么很可能会被渣男骗。“选择”并不容易，只凭一腔热血是远远不够的，例如一些王八蛋经济学家不断地引诱年青人做出错误的选择。如何提高孩子做选择的能力？最好的办法就是反复琢磨当代成功商业人士的行为。黄仁勋30岁创立了英伟达（Nvidia），今年5月英伟达成为华人创办公司中首家市值突破万亿美元的企业。2007年黄仁勋接受了东方卫视的专访，时间虽然很久远，但和现实对照着看会给人很多启发。本系列详细解读《NVIDIA公司创始人黄仁勋2007年的专访》这个视频，看看这位“三本学生”如何通过一系列成功的选择成为“千亿富豪”，看看孩子们可以在哪些方面借鉴这位华裔的经验。完整视频网址：https://www.bilibili.com/video/BV1du411s7zX/?spm_id_from=333.337.search-card.all.click&vd_source=4e9d84053cc17e0e56e490c266e9875a

作者：李可马斯克在2022年发了一个推特，回忆2009年被芒格羞辱的往事。芒格看好清洁能源，投资了比亚迪，为何当年看不上特斯拉呢？马斯克没有说细节，芒格也不会出来打自己的脸，我个人猜测原因是：当年比亚迪相对特斯拉有碾压性优势。根据2010年招股说明书，特斯拉2007年的营业收入（Revenue）只有7.3万美元，不到现在一辆Model

PHEV和雪佛兰Volt分别卖出6393、5922辆。当时的媒体大多认为混动才是新能源车发展的方向，电动车没前途。2012年特斯拉在加州电动车市场占比为12%，股价上涨19%。

作者：李可特斯拉2022年报从第14页一直到第28页，用了整整15页篇幅写一个主题：风险因素。特斯拉在这部分开篇写道：你（投资者）应该仔细考虑下面描述的风险以及本报告中提供的其他信息，其可能会对公司的业务、财务状况和未来的业绩产生重大影响（materially

Altman是OpenAI的创始人和CEO，Open

《特斯拉和比亚迪年报对比》1比亚迪昨日披露2022年报，而特斯拉已经在1月份披露了2022年报。从今天开始，本人将在《特斯拉和比亚迪2023》合集中详细对比特斯拉和比亚迪的2022年报。1.不求快、但求细本人打算用几个月的时间进行对比，可能在七八月份还在对比年报信息。这种慢节奏的对比适合长期投资者，短线交易者就不用订阅了，因为我不能回答“比亚迪或者特斯拉的股价短期是涨还是跌”这样的难题。2.以比亚迪年报展开中美两国监管机构对年报格式有不同的指引，同样的信息在不同部分展示。本系列将以比亚迪年报的顺序展开，对比特斯拉年报的内容。3.其他信息有些信息只看年报披露内容会觉得不知所云，本人将结合此前两家公司的年报季报、马斯克和王传福的相关访谈、媒体报道等加以说明。4.巴菲特本人在分析时会常常引用巴菲特的表述，原因是：1）巴菲特成功投资比亚迪，他的投资逻辑对我们很有价值。2）对于比亚迪和特斯拉这种高成长的公司，用巴菲特的方法有可能为自己赚到大钱。5.不追求绝对严谨中美两国年报的用语都偏法律化，完整翻译或者引用常常会带来阅读负担，不利于把握主要矛盾。本人会简化引用，而简化可能导致错漏，也可能会产生误解。我会将重要引用的原文列出，大家可以根据关键词在原文件上查找。6.页码本系列标注的页码，以年报下方页码为准。对于特斯拉年报（Tesla,

Park）开车到密西根大学，我们已经有两年多没去过美国。行前准备了护照、枫叶卡、EVUS、I-94、疫苗证明（不需要）。从温哥华陆路去西雅图很方便，有三个入境口岸，我们走的是东边的Lynden

作者：李可比亚迪目前市值在全球排名第4，仅次于特斯拉、丰田、保时捷，已经高于奔驰、大众、宝马、Stellantis、法拉利、通用汽车。信息来源：companiesmarketcap.com在市值排名前10的公司中，比亚迪是唯一无法在美国零售乘用车辆的公司，这也是比亚迪（当前）相对特斯拉最大的劣势。2022年，全球乘用车销售约7000万辆，其中美国销售1350万辆，约占全球市场的20%。按销售数量，美国市场是仅次于中国的第二大市场。近年中国乘用车年销售量在2000万辆左右，美国市场的销量大约是中国市场的2/3-4/5。中国销售量如果以销售金额为标准，美国市场和中国市场规模相近。美国市场车辆销售的单价普遍高于中国市场，例如在美国市场不可能找到单价1万美元以下的新车，而中国市场有五菱宏光这样起价4万多人民币的车型。比亚迪很重视美国市场，根据2021年报，比亚迪在美国的资产为34亿人民币。比亚迪的商用车辆可以在美国销售，根据2021年报：“在商业推广方面，集团推出的纯电动大巴和纯电动出租车已在全球6大洲、50多个国家和地区、超过300个城市成功运营，为洛杉矶、伦敦、阿姆斯特丹、悉尼、香港、京都、吉隆坡等城市带来绿色环保的公共交通解决方案。”同时，比亚迪在美国研发纯电动无人驾驶配送车。“对外合作方面，本集团携手美国科创公司联合研发设计的第三代纯电动无人驾驶配送车，实现产品革新，为美国当地消费者提供更安全、更智慧、更环保的物流配送服务。”不过，比亚迪年报中并未提及在美国向个人客户销售车辆。在Google地图上美国区域查询“BYD”，只搜索到“BYD

4差太多。（举个例子，假设人类驾驶的能力是70分，HD4是95分，那么HD3大概90分，依然显著好于人类的驾驶能力。）2.近100%毛利率特斯拉历史上毛利率（Gross

platform）兑换实物商品、机票、旅行产品等。加拿大有两大积分体系，一是我此前介绍过的加拿大航空Aeroplan体系，安全、廉价购买加航6折机票另一个就是LoyaltyOne运营的Air

作者：李可我体育很差，孩子体育也很差，在国内我们花了很多时间陪孩子锻炼，跳绳好不容易靠实力及格了，“体前屈”只能靠老师的“友情分”及格。到BC上二年级，孩子第一天回来就自夸是数学学霸，一张练习纸发下来，别人还没算到一半，她就做完了。我们提醒她：20以内加减法是基本要求，有啥好吹的？现在数学开始教图形和测量了，什么平行四边形、梯形、正方体、金字塔型，她单词都不认识，又变成学渣了。有一天我突然想到：“加拿大体育考啥啊？得带孩子抓紧练练。白人平均身高比亚裔高，在短跑、长跑、篮球这些科目上，如果按欧美人体制设定及格线，亚裔压力可大了。另外，千万别考滑冰、滑雪等冰雪项目，我即便有心也没法陪孩子炼。”问孩子加拿大体育要考啥项目？她说：“不知道。”问体育课学了啥东西？她说：“不知道。就是做游戏。”问一周几节体育课？她说：“每天赶出去2次。每周有一次在体育馆里做游戏。”我听完一头雾水，第二天放学接孩子时找到老师：“请问体育课要考啥项目啊？”我不知道“体育考试”咋说，就自创了一个“Exercises

作者：李可华人创立的市值最高的企业是哪家？在不同的市场有不同的答案。在A股市场：市值最高的是贵州茅台，市值2.2万亿人民币。在港股市场：市值最高的是腾讯控股，市值3.2万亿港币。在纳斯达克市场：市值最高的是英伟达（Nvidia），市值5700亿美元。英伟达的创始人黄仁勋（Jensen

作者：李可费雪说过，只有在三种情形下应该卖出公司：1）买错了；2）买入后公司情况发生变化，不再符合买入标准；3）有更好的投资目标。很多人认为巴菲特减持比亚迪是第2种情形，即比亚迪的股价大幅上涨，价格已经超过价值，所以巴菲特卖出。实际上，巴菲特很可能是因为第3种情形：他预见到美国市场可能暴跌，需要资金在他更为熟悉的市场进行长线投资。他知道比亚迪是家好公司，也认为比亚迪的股价没有完全反映价值。但他需要卖出比亚迪，准备好资金，在美国市场极度恐慌的时刻捕猎庞然大物。现在是美国市场恐慌的时刻吗？还不是，但美国市场已经出现了恐慌的迹象。3月10日（周五），硅谷银行（Silicon

作者：李可有人认为：巴菲特在333港币“着手减持”比亚迪股份（01211），所以比亚迪股份的最高价值不会超过333港币。这种想法是错误的。作为小散户，你会尝试在最高点卖出股票。但如果你是巴菲特呢？你根本不会考虑在最高点卖出股票，拿着公司5%以上的股份，想在最高点大规模出货绝无可能。巴菲特会在公司股价到达最高点，下降趋势已经明确时减持吗？也不会。当公司开始走下坡路时，散户看到巴菲特的减持公告只会惊慌失措，不会有人来接海量的卖盘。巴菲特要么低价割肉，要么陪着公司一起滑到坡底。对于巴菲特来说，想要减持百亿美元的持仓，唯一可行的做法是：在股价还没有充分反映公司价值时，提早减持。让我们回顾下巴菲特从1989年开始买入富国银行，最多持有300亿美元市值，然后从2017年开始清空这家公司的历程。（部分内容摘自李可《复利奇迹：巴菲特的财富逻辑》。）巴菲特1989年买了5000万美元的富国银行的股票，1990年最大亏损比例近40%。当年加利福尼亚州房地产经过几年20%～30%的上涨后，出现5%～10%的下跌。美国人房地产首付比例最低只有3%～5%，这一跌幅足以抹去高点购房者的本金，威胁银行资产质量。但巴菲特并不慌张，反而抓住时机大量买入。到1990年底巴菲特共投资约2.89亿美元，持有500万股富国银行股票，占当时富国银行总股本近10%，富国银行成为伯克希尔第五大重仓股。1991年富国银行的净利润从上一年的7亿美元暴跌到0.2亿美元，勉强达到盈亏平衡。巴菲特自嘲，说自己1990年认为富国银行发生极端情形的可能性不大，一年以后就被“打脸”。不过，预计富国银行巨亏的投资者，发现在这么恶劣的情况下公司居然还盈利，纷纷买回股票。一年多时间，股价相对于巴菲特买入成本涨了30%。1996年富国银行收购第一州际银行后资产质量恶化，1998年与西北银行合并。1997—2001年间巴菲特不断减持富国银行股票，最多减持了40%的仓位。从2005年开始，巴菲特大举增持富国银行股票，把此前卖出的股票用更高的价格买了回来。巴菲特一路增持到2016年，当年末富国银行总资产1.93万亿美元，净利润219亿美元。巴菲特持有富国银行5亿股，投入127.3亿美元，年末市值275.55亿美元（最高市值超过300亿美元），持股比例10%。2016年富国银行曝出“账户欺诈（account

作者：李可首先申明，不是票代，是人人都可以上手的方式。你只要有基本英文水平，就可以自己操作。上次说到我查机票的时候约1800加币，实际上我花了多少呢？大家可以看到，每人是53800

作者：李可本文只讨论加拿大到中国大陆的航班。上次说到在加拿大看牙太贵，医生的方案是拔3颗补4颗，预估至少4000加币。来加拿大前，先看牙我们回家一琢磨，干脆回国治疗，马上买了温哥华-上海的加航机票。现在看是“赚了”！我们买票的时候，6月加航“温哥华-上海”直飞航班最便宜只要1800加币，现在已经涨到近3000加币。“温哥华-香港-上海”转机航班当时大约1500加币，现在涨到了2000-5000加币。加拿大航空官网机票上涨的原因很复杂，小道消息是这样的（一切以官方版本为准）：1）北美所有的航空公司，例如加拿大的加航、美国的达美、美联航等，都不能飞跃俄罗斯领空。2）中国所有航空公司可以飞跃俄罗斯领空。3）北美-中国航线，飞跃俄罗斯领空距离短、油耗少、用时短。因此中国航空公司有优势。4）中方愿意开通中国到北美东海岸（多伦多、芝加哥、纽约、华盛顿等）和西海岸（温哥华、洛杉矶、旧金山）的航班。5）北美航空公司由于不能飞跃俄罗斯，只能飞中国到北美西海岸的航班，但他们又不愿意东海岸的市场被中国航空公司拿走。6）双方对于增加航班没有达成协议。目前中国和北美之间的航线，还是疫情时的班次。7）所以机票价格保持在高位。中加之间现在每周只有10个航班，加拿大境内只在温哥华和多伦多有通航点，中国大陆境内只有北京、上海、深圳、广州、成都、厦门有通航点。航班列表如下。温哥华8个航班，加航4个，中国航空公司4个：AC25，温哥华-上海浦东，每周二、四、五、日。3U3860，温哥华-成都，每周三。MF806，温哥华-厦门，每周二。CA998，温哥华-经停郑州-北京，每周四。HU7960，温哥华-深圳，每周五。多伦多2个航班：CZ312，多伦多-广州，每周五。MU208，多伦多-上海浦东，每周六。疫情前加航每周执飞35个航班，中方航空公司执飞大致相同的航班，共有约70个航班。加拿大境内通航点要加上卡尔加里和蒙特利尔，中国境内通航点要加上南京、青岛、重庆、沈阳、昆明。可见疫情前中加之间的航线是非常方便的。当时温哥华回国，淡季3500人民币可以买到往返机票，现在3500人民币单程都买不到。在疫情之前，多伦多的航班就比温哥华少，现在这个矛盾更加突出。多伦多直航回国的只有中方2个航班，有些日期压根没票，有些日期有票但价格不菲，例如6月多伦多到上海航班要3800多加币。东方航空官网对于可以用英语交流的人来说，可以通过转机来省钱。我去年为了省钱，乘坐了阿提哈德航空“北京-阿布扎比-多伦多”航班。其中“北京-阿布扎比”飞行9小时，中间在阿布扎比停留9个多小时（不出机场不需要签证），然后“阿布扎比-多伦多”飞行14小时。原本“北京-温哥华”跨越太平洋9小时就能飞到，我绕着地球另外一边飞，用了约33个小时。阿提哈德航空为在阿布扎比中转超过10小时的客人提供免费住宿，我只停留了9小时35分钟，不符合免费条件。阿布扎比机场内有一个酒店，6小时约600人民币，但需要提前定，临时去没房。阿布扎比机场空调开得很足，需要穿好衣服戴好帽子，找个空调弱的地方睡觉。诡异的是阿布扎比机场的洗手间和候机厅不在同一层，而是在候机厅楼下，没空调，非常湿热。阿提哈德航空官网对于不能用英语交流的人来说，转机碰到特殊情况就是噩梦。“来给生活比个Ye”在“加国理财”上发表了一篇文章《加航给岳父加拿大之行带来厚重阴影》，推荐大家看看：https://www.canadianrewards.org/2023/03/blog-post.html文章大意：1）岳父从多伦多回上海。老人家不能用英语交流。2）2023年2月27日（本周一）“多伦多-温哥华-上海”航班，当日温哥华大雪，加航“多伦多-温哥华”航段延误。3）加航把“温哥华-上海”航段改为“温哥华-西雅图-上海”，但老人没有美国签证，无法成行。4）加航不安排住宿和班车，行李也不知道去哪儿了。5）作者麻烦温哥华的朋友给岳父安排住宿，同时查到行李已经随着“温哥华-上海”航段去上海了。又赶忙给加航客服打电话，为岳父安排了两天后的“温哥华-上海”航班。（加航客服极其难以打通，排队1小时以上很正常。）6）两天后，岳父到机场发现当日超售，加航只给老人“standby”登机牌，需要看运气。7）谢天谢地，老人最后一刻登机回国。“若鸡”网友对此情形提供了一个解决方案：

作者：李可巴菲特2月末发表了《2022年致股东的信》，我们来琢磨下这封信给普通人的启发，特别是在北美房地产熄火的时候。美国六大城市房价下跌在信的第一页，巴菲特列出了投资回报表。1964-2022年这58年的时间段，伯克希尔累积回报37875倍（你没看错，就是3.8万倍），标准普尔500指数基金累积回报247倍。伯克希尔S&P500指数1964-20223,787,464%24,708%在绝大部分中国人的观念里，“股票=赔钱”，理财时压根就没想过股票。我家也这样，去年底银行理财的净值有所波动，岳母有点小钱不想放在小银行的理财里了。我夫人建议岳母拿出一部分钱投股票，岳母表示：“拉倒吧。我就没见过身边有人买股票赚钱的。”从巴菲特的经历来看，在北美投资股票是可以赚钱的，而且赚得还不少。对于普通人来说，最简单的方法就是投资指数基金，58年247倍的回报不错了。如果一个孩子出生时家长给孩子在指数基金里放1万，到孩子58岁时就有247万，这比大多数加拿大人的存款多多了。如果运气不错，搭上了伯克希尔的班车，那58年能得到3.8万倍的回报。孩子出生时如果投了1万加币，58岁时就有3.8亿加币，不乱花的话这辈子和下辈子都够了。这种运气很公平，经济学大师、诺贝尔奖得主萨缪尔森可以买伯克希尔；奥马哈小城的居民也可以买伯克希尔；大家回报都一样。无耻的经济学家能赚2亿美元，女孩们能做到吗？（中）玛丽婆婆的故事加拿大的华裔特别希望孩子去硅谷大厂工作。挣得多，还特别有面子。但很少有加拿大华裔算过：硅谷给人最高的回报不是工资，而是股票。你去搜一下这些人的财富：马斯克；盖茨；苏姿丰（Lisa

作者：李可马斯克今日（2023年3月1日）在Tesla

作者：李可有些人不看好比亚迪，说出来的原因很简单：“巴菲特在卖比亚迪。”“巴菲特已经不看好了，你还研究比亚迪干嘛？你想和巴菲特对着干？你比巴菲特聪明？巴菲特2007年7月12日以12.4港币的均价减持中石油港股，现在中石油只有4港币。在对股价的长期预测上，没有人比巴菲特厉害。”我没有巴菲特聪明，但我也不认为只凭“巴菲特在卖”就否认比亚迪。巴菲特有过众多成功案例，但他错过的优质公司也不少。有些股票巴菲特卖错了，如果他卖的时候你买入，长期会有上千倍的回报。有人会说：“不可能！绝对不可能！巴菲特卖出的股票能让你赚1倍就不错了，还能让你赚上千倍？”巴菲特不仅犯了这样的错误，而且1966年和1995年在同一个公司上犯了两次错误。这个公司就是：迪士尼。1966年，迪士尼的市值只有大约8500万美元，而1965年的税前利润是2100万美元。也就是说，迪士尼当年的（税前）市盈率只有4倍。更美妙的是，迪士尼没有负债，账面上还有大量现金。这可不像一些地产公司，估值是低，但负债很高，分分钟可能破产。迪士尼完全没有破产风险。早期迪士尼门票https://www.adayinlatours.com/巴菲特去加州迪士尼乐园逛了一圈，了解到“加勒比海盗（Pirates

作者：李可本文是《从财报看特斯拉》合集的最后一篇，《从财报看特斯拉》计划发表50篇，实际发表101篇，目前共有220位读者付费订阅，非常感谢付费读者的大力支持！分析是重要的，但更重要的是行动。费雪在《怎样选择成长股》“形成投资哲学”（DEVELOPING

作者：李可美国时间2023年2月25日星期六，伯克希尔官网发布了《2022年致股东的信》（绝大部分中文媒体会翻译为《2023年致股东的信》，附1）。这封信里有一个奇怪之处：巴菲特打破了近50年的传统，没有在《致股东的信》中披露“重要持仓”。伯克希尔的官网列出了1977-2022年以来的《致股东的信》，每年“重要持仓”的标准不同。有些年份是市值高于一定金额，例如1亿美元；有些年份是市值前十大或者十五大公司。“重要持仓”是每年媒体解读股东信的压轴戏，因为表中列出了所持股票的名称和股数，便于投资者“抄作业”。例如《1977年致股东的信》是这样的：《2021年致股东的信》是这样的：1977年市值超过500万美元的股票都会被披露，到了2021年市值低于22亿美元的持仓都没有资格被披露。这就好比一个喜欢收藏豪宅的富豪，每年都会贴出自己持有的“豪宅榜”。1977年的时候超过500万的房子都可以上“豪宅榜”，到了2021年只有价值22亿的房子才能上“豪宅榜”，你可以想象这位富豪的财富增长有多快！有人问：“投资者可以从每季度披露的13F报表看到伯克希尔完整持仓，为啥还要关注重要持仓？”原因是13F报表只披露所持美国股票，看不到伯克希尔在美国以外的持仓。例如上表中的标红的4只股票，比亚迪在中国香港上市，ITOCHU等三家商社在日本上市，均不属于13F报表的披露范围。一年只有一次机会可以看到巴菲特的海外持仓，现在这个机会也没了。要看伯克希尔2008-2020年主要持仓的投资者，请阅我的书籍《复利奇迹：巴菲特的财富逻辑》。其中“附录二：巴菲特历年主要持股情况（2008—2020年）”不但列出了持仓表，还分析了持仓变动的原因。伯克希尔今年为啥不披露主要持仓了呢？猜测1：巴菲特不想被批评。细心的读者会发现，2019年的前15大持仓，在2021年的时候有7只已经不在榜单中了。其中清仓式减持6家：三家航空股：达美（Delta）；西南航空（Southwest）；美联航（United

作者：李可豪华电动车公司Lucid昨日发布远低于市场预期的4季报和指引，今日（2023年2月23日）一度下跌19%，收盘下跌12%。对比过去一年特斯拉（黄线）和Lucid（蓝线）的股价走势，可见在熊市中有实际盈利支撑的特斯拉表现远好于还在产能爬坡阶段的Lucid。1.豪华车Lucid在售的有3款豪华轿车。Lucid

作者：李可很多人知道加拿大有全民医保。不像美国那样用医保逼迫人们不停地工作。美国一旦丢了工作就丢了医保，自己买医保一个月好几千美元，不买的话摊上病就亏光家产。一位在美国失业的朋友就感叹过：“还是加拿大福利好！躺平也不发愁。”但加拿大有个科室不在全民医保范围之内，患者看到账单都会感叹：太贵了！上周女儿突然在屋里大喊大叫，说一颗“小牙”掉了。我们心生疑惑，仔细一看，原来是孩子15个月前补的一颗牙的填充材料掉了。牙是在国内补的，当时牙医提了两个方案：1）保守治疗补牙。医生觉得蛀得太厉害，这个方案不是很好。2）一劳永逸把牙拔掉，然后戴上间隙保持器。直到新的牙齿长出来。（小孩为什么需要间隙保持器https://www.colgate.com.cn/oral-health/kids-oral-care/why-your-child-may-need-a-space-maintainer）“一劳永逸”方案的间隙保持器需要带好几年，小孩会觉得不舒服，而且可能引发别的问题。而且那个时候管控很严，该方案需要去医院两三次，不确定性太大：这次看了，不知道下次是否还能约上？约上了医院是否能开门？医院能开门我们是否能出小区？所以我们选了保守治疗。现在我们碰到保守治疗的问题了：需要在加拿大治疗。而加拿大的医保并不包括牙科！我们上周二晚上发现孩子掉了“小牙”，连夜查诊所。温哥华牙医诊所比多伦多密集，而且Google

Update》，表示北美（美国和加拿大）FSD的用户数约40万。（使用FSD系统的累积驾驶里程）2）美国“召回”362758辆特斯拉2月15日，美国监管机构NHTSA（National

作者：李可上次说到无耻的诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森“说一套，做一套”，公开场合猛批巴菲特，私下却从1970年开始长期重仓持有伯克希尔的股票，留给孩子和孙子的伯克希尔股票目前价值2亿美元。无耻的经济学家能赚2亿美元，女孩们能做到吗？（上）女孩们会问：“我没有萨缪尔森这么聪明，拿不到诺贝尔奖，没有1000万瑞典克朗（约640万人民币）的奖金，那我咋赚2亿美元？”经济学家都是自恋狂，越有名气的越自恋。在年轻的学生前摆出一副“文理兼通，自成一派”的学阀派头，让女孩们觉得经济学家能做到的事情，自己这辈子也做不到。女孩们可千万别被经济学家唬住了。女孩要清晰定义自己的需求：你要的是2亿美元，不是诺贝尔奖！不要去看经济学论文、不用理睬经济学家的PUA，你仔细想一想就知道萨缪尔森赚2亿美元和他拿诺贝尔奖没关系。实际上：你不需要拿诺贝尔奖，也能有足够的本金。对于一二线城市的中产家庭，640万人民币不是一笔小钱，但也不是一笔大钱。没几个人能拿诺贝尔奖，但很多家庭能掏出640万。我见过一些中产家庭的女孩，家里每年花50万人民币送她到加拿大读书，4年本科就是200万。这样做当然是值得的，但也可以考虑另一种选择：在国内读书，把省下来的钱投在一些值得长期持有的股票上。如果这些本金涨了1万倍，那200万可就变成200亿啊！更简单的是，你远远不需要640万的本金。萨缪尔森1970年买入的均价是44美元，现在一股47万美元，增值约1万多倍。也就是说，萨缪尔森只掏了2万美元的本金，一生就有2亿美元。2万美元不多，哪怕是三四线城市的家庭，都能拿得出来。如果你没有把精力浪费在无耻的经济学家身上，而是少年时就关注商界成功人士，例如巴菲特。那你只需要更少的本金，就能赚到同样的钱。巴菲特1962年买入伯克希尔的时候，股价只有7.5美元（附1），到现在增值了6.3万倍。如果你在巴菲特买入伯克希尔时就确信这小伙子能干成大事，那你只需要投入3200美元就能有2亿美元。3200美元也就2万多人民币，不需要靠家庭，好好打工一年，你就能存下这么多钱。女孩们可能觉得我还是太理想：萨缪尔森和巴菲特都是传奇人物啊，有几个女孩能做到？我分享一个“玛丽婆婆”的真实故事，给女孩们打打气：玛丽婆婆婚后不堪忍受老公的坏情绪，早早就离了婚。离婚后，她和闺蜜一起低价购入伯克希尔的股票，如今一股价值46万多美元，她成了家里最有钱的人。玛丽婆婆今年八十多，少年时，班里有个像“少年谢尔顿”这样的同学。婆婆还在读7年级的时候，对方已经升大学了。只是这位天才现在已经挂了，而婆婆拿着伯克希尔的股票还在享受人生。婆婆每年都会参加伯克希尔的股东大会，图片是历次参会证。此部分内容和图片引自小红书“无业游民”女士《八旬老太，离婚后变成有钱人》的文章。特此感谢！在伯克希尔的股东大会上，你可以看到不少无法独立行走，只能推着小车蹒跚而行的老人。但这些老人都极端有钱，远比那些打着西装领带、鼻孔朝天的投资经理有钱。他们很多都是奥马哈当地居民，听说巴菲特很牛，当时就拿了几百、几千、几万美金去买了些股票，长期拿着不动，现在变成了几百万、几千万、几亿美金。不但自己一生富足，儿女吃穿不愁，还能帮孙子孙女买房买车读大学。他们都是普通人，没人拿过诺贝尔奖！女孩们，只要你不上美国经济学家的当，美国普通人能做到的事情，你也能做到！附1：I

作者：李可如果你问一个女孩：“你一生能不能赚2亿美元？”只要女孩不是招商银行私人银行客户，大概会连连摆手说：“不能！”“我只是想过个简单的生活，不要过得那么辛苦。”如果你给她些提示：“一个无耻的经济学家，不懂科技、没有创业、坐着啥也没干，就赚了2亿美元。你想不想知道他的方法？”听到“啥也没干”，女孩们或许会对“赚两亿美元的方法”有些兴趣。如果你接着说：“这个经济学家叫萨缪尔森。”（Paul

作者：李可特斯拉本周上演逼空行情，单周上涨33%，市值达到5600亿美元。1月6日，特斯拉最低价101.81美元。同一天，知名对冲基金投资者、连续15年战胜标普500指数的Bill

Ride-hailing）目前看遥遥无期。储能系统Megapack需求大，订单已经排到2024Q3，但产能没有跟上。人型机器人（Tesla

T76C，不是波音飞机）在降落时没掌握好，冲破了机场围栏，前轮折断，旋转了90度才在机场边上的街道上停下来。A

作者：李可特斯拉在全球范围大幅降价后，2023年利润如何变化？投资者对此分歧极大，悲观的投资者要做空、乐观的投资者认为已经极度低估。1.悲观情形悲观的投资者认为：特斯拉利润会大幅下降，2023Q1的业绩很难看。2022年3季度，特斯拉交付343830辆、毛利润53.82亿元、净利润33.31亿元。以此估算每辆车的毛利润是1.57万元、净利润是0.97万元，毛利率25.1%。此次特斯拉在美国的主力车型“Model

作者：李可鉴于现在砖家们越来越无耻，本人重启“女孩商业思维”系列。该系列分享商界成功人士的思维，希望能够帮助孩子们避免被砖家PUA。星火：李二楞，你在干嘛呢？李二楞：别打扰我，我在看记录锤子手机失败的深度文章，一万多字呢，我得静下心来好好阅读。星火：这有啥好看的？李二楞：你们女孩呀，就知道吃穿打扮，对于商业可是一窍不通。老罗可是超级牛人啊！“天生骄傲”、“将来收购不可避免地走向衰落的苹果并复兴它，是我余生义不容辞的责任”……这些话多么让人兴奋。我要好好看看老罗的案例，总结经验，做好投资。星火：你就是在傻事上浪费时间，还是看看段永平怎么说的吧：（“大道无形我有形”是段永平在雪球上的ID。）李二楞：这……这段永平也不“敏而好学”呀……星火：李二楞，你是好学，但不知道怎么学。每个人的时间都是有限的，你看一万种失败的方法，也找不到一条成功的路。段永平说的：“在错误的路上奔跑的人，谁在乎他到底犯了哪些错误呢？”既然知道结局，就不要再浪费时间了。李二楞：不看这些，我看啥呢？星火：你就是段永平说的“喜欢读书的而不认真思考的人”。读书不是目的，很多“不怎么读书”的人也很成功。关键是养成“思考”的习惯，对未来有预见性，找到适合自己的路。李二楞：我觉得段永平说的有道理，但我又不知道段永平在说什么……星火：段永平和其他商业成功人士一样，强调“选择比努力重要”。你就是个“小镇做题家”，很努力但不会选择。慢慢来，多思考，你会懂的。

上篇提到了加拿大学校的排名体系：加拿大中小学的Fraser排名体系今天聊聊“郊区学区房”的一些缺点。中国好的学区，往往生活也很便利。加拿大不一样，有很多好的学区，生活并不便利。即便是不按居住地录取学生的私立学校，学校也往往远离市中心（Upper

作者：李可特斯拉是个整车制造企业，还是一个科技公司？这是特斯拉估值的核心问题。在2022年6月之前，特斯拉客户需要等3-10个月才能提车，而苹果手机有现货。这让一些投资者以为特斯拉车辆比苹果手机的稀缺性高，特斯拉公司的护城河比苹果更宽。但特斯拉从去年12月开始出现库存积压，不得已用补贴的方式促销。昨日（2023年1月12日）特斯拉在全球范围大幅降价，这种举措像是全球整车企业常用的“价格战”，与苹果这家公司2022年12月30日至2023年1月2日进行的促销有极大不同，对比如下。1.降价模式苹果提供了4天的阶段性的折扣，优惠期后就恢复原价。特斯拉在2022年圣诞节也推出了“7500美元+10000英里超充”的优惠，2023年1月1日-12日无优惠，然后马上全线降低了产品售价。特斯拉只用直销模式。苹果有直销，同时也通过手机运营商等渠道分销。苹果iPhone14在官网没有降价，但在销售渠道有红包、满减等促销，实际上优惠的比例约5%。优惠的幅度明显比特斯拉降价的幅度低。直销模式在供不应求的环境下，能够保证厂商获得最大利润；但在产品供过于求的情况下，必须及时调整定价策略，否则自己的资产负债表上就会出现大量存货。相比之下，分销模式厂商可以向渠道压货，由渠道承担财务成本和坏账损失。两种不同的降价策略，表明苹果有信心长期按标价销售商品，不担心出现大量的库存积压；而特斯拉意识到如果不全面降价，那么就会积压存货。2.降价商品苹果只对老产品提供了优惠，iPhone14全系列没有优惠。特斯拉对主力车型Model

Needs）。不同的人在不同的人生阶段应该采用不同的投资策略。费雪先把公司分成三类：1）大公司例如杜邦、IBM。类似现代的苹果、微软。2）初创小公司销售额不高，但有前景看好的产品。例如Ampex

exploited?特斯拉：车型S3XY、Semi、Cybertruck，软件FSD升级，储能Megapack。符合。事实验证了马斯克的决心3.研发效率费雪标准：How

作者：李可我个人觉得加拿大小学没必要太考虑学区房，上课都是玩。在疫情防控措施做出调整后，可以参考谷爱凌，暑假带娃回中国，这比指望加拿大学校教育靠谱。当然，人都不能免俗，我租房时，重点考虑的也是学区。在加拿大找学区房，需要做三方面的权衡。1）学校排名；2）生活便利性；3）费用。今天我们重点来聊聊学校排名。加拿大小学、初高中学校排名，权威的是Fraser

作者：李可特斯拉中国降价后，一些特斯拉铁粉认为价格的下降会带动车辆销售指数级增长。例如一位美国特斯拉粉丝认为降价前特斯拉只覆盖了中国一二线城市的市场，降价后特斯拉将覆盖三四五线城市的客户，客户群将扩大5倍。另一位粉丝用苹果类比特斯拉。他表示：2007年9月5日苹果宣布iPhone降价30%，股价跌了10%，乔布斯不在乎股价，坚持以消费者为本。（2007年1月9日，乔布斯宣布了第一代iPhone。）2021年元旦特斯拉降价时，销售确实实现了指数级增长。当年Model

此前发了一篇《马斯克血洗廖凯原》，由于我从未交易过期权，对廖凯原的交易细节写错了。感谢@朱包悦和另一位网友的指正。我斗胆按目前的理解再写一篇。（原文已经删除，删除原文后自动删除回复，所以我不知道另一位网友的ID，很抱歉。）廖凯原在2022年12月25日发推，表示他已经筹集了5亿美元，用于“按计划”买入300万股（以此计算每股160美元）。当时在圣诞假期，前一日交易日（12月23日）的收盘价只有123美元。2023年1月3日，特斯拉收盘价为108美元，有人预测他将在100美元以下买入。廖凯原回复了推文，表示他在160美元的行权价卖出了300万份看跌期权（Put）。买了Put的人当然希望在160美元的价位卖给廖凯原，而不是按市场价出售。所以1月4日、5日不断有人行权，廖凯原发推表示他买入了15万股特斯拉股票（实际上是他人行权，而不是他主动买入）。1月5日，廖凯原发推，表示自己在160和175美元价位买入特斯拉，不是为了赚钱，而是为了给特斯拉创造一个“地板价”。他自嘲这是一种幻想。回顾这些推文，可见廖凯原非常喜欢用期权。他在2021年9月24日持有630万股特斯拉和180万份特斯拉期权。2022年他在持有2000多万股正股的情况下，在160美元价位卖出了对应300多万股的put。我不清楚如果没有期权只有正股，廖凯原的心情是否会好些？长期持有特斯拉并不是一件容易的事情，近期真的是一种折磨，希望廖凯原早日恢复到他2021年的好心情。免责声明：不构成投资建议，错误在所难免，可能有多种利益冲突。

one”）一年，但没有得到理想的答案。廖凯原以苹果为例强调了回购的好处，我个人对此持保留态度。特斯拉从成立到2020年初一直处于现金紧张状态，在Model

作者：李可本文为付费合集第79篇，将在更新到101篇后终止，终止更新后付费客户可以继续阅读合集内的文章。此后本人将新开付费合集，继续跟踪特斯拉的发展。谢谢各位的支持！特斯拉2022年股东大会在2022年8月4日召开。请问2023年股东大会于哪天召开？图片来源：特斯拉（下同）很多投资者心想：“应该是差不多的时间吧……”但具体是哪天特斯拉也没公告呀？实际上，特斯拉已经正式公告了这个日期，文末可见哦！为什么2023年股东大会的日期非常重要呢？因为很有可能，在股东大会上，马斯克将拿到新一轮股权激励。作为一个聪明人，在你拿到激励前，你是希望衡量的基准低一些呢，还是非常非常有挑战性呢？一、股权激励历史1.2009年12月2009年12月，董事会授予马斯克相当于总股本4%的期权。2010年6月，特斯拉上市。Performance-Based

此前我写了篇文章，说巴菲特2022年的投资收益是3%。2022，巴菲特的反击有朋友转载我的文章后收到留言：“巴菲特去年投资收益是-15%左右，你不能把伯克希尔股价涨幅等同于他的投资收益吧，虽然我也是巴菲特拥趸，他去年也确实跑赢了木头姐等若干人，但文章还是要严谨。”对此，我的回复如下：如果一只基金持有伯克希尔的股票，2022年伯克希尔股价上涨3%，但伯克希尔资产负债表上持有的二级市场股票下跌15%，那基金会计应该把伯克希尔记为上涨3%、还是下跌15%呢？如果一位小股东在2022年末卖出伯克希尔的股票，他告诉美国税务局（IRS）伯克希尔持有的股票下跌了15%，所以他不需要纳税，反而应该拿到税收抵免，IRS会同意吗？对于伯克希尔这个公司来说，二级市场的股票是巴菲特投资组合的一部分，但不是巴菲特投资组合的全部。GEICO保险、BNSF铁路、伯克希尔哈撒韦能源等非上市公司都是巴菲特投资组合的一部分。伯克希尔整个投资组合的业绩，还是要用股价来衡量。朋友看了看我的回复，建议把伯克希尔所持有的二级市场股票进行计算，分析长期回报。这个方法在实践中有难度：1）没办法确定“单位净值”伯克希尔有源源不断的资金流入，不能把新增资金计算为投资回报。但我们不知道巴菲特每日的买入金额，也不知道买入时的持仓，很难计算出回报。2）不容易计算持仓巴菲特的持仓绝大部分是在美国上市的股票（例如苹果等），但也有在非美国市场上市的股票（例如比亚迪和日本的几大商社）。在美国上市股票的数据，可以通过季末后45日内公布的13F报表知道季度末准确的持股数量。（在特殊情况下，巴菲特可以申请豁免披露新买入股票的情况，例如2020年三季度他就开始买入Chevron

作者：李可“2周前我只有不到50个关注者，现在已经超过5000个……”这是推特上新晋特斯拉名人“Zerosumgame33”的凡尔赛。特斯拉的长期投资者Jason小哥为他点赞：“你对Megapack做了深入的分析，发现了大量有价值的信息。”“Zerosumgame33”（以下简称Z）的核心观点是：特斯拉储能设备Megapack将在2023年大爆发，推动特斯拉EPS到9美元！信息来源：特斯拉要知道目前分析师对特斯拉2023年盈利的最低预期只有3.77美元，Z的预测是最低估计值的2倍多。信息来源：Barron’s“Zerosumgame33”的逻辑如下。（以下每一点对应Z的一条推特。）1.Lathrop工厂Lathrop是特斯拉设在加州生产Megapack的工厂。Z认为该工厂一年生产出来的Megapack的生命周期价值（Lifetime