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淡季需求难有起色,关注厂家控产动向--黑色系硅铁专题报告
来源 | 申银万国期货宏观金融研究
编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛,转载请注明出处
摘要
今年上半年硅铁价格中枢持续下移,主力合约价格由年初的8400元/吨一线下跌至6900元/吨一线,跌幅近18%,天津硅铁市场价也由8500元/吨一线下滑至7000元/吨一线。一季度下游钢材的产量稳步提升,但硅铁产量维持高位,加之非钢需求表现偏弱,硅铁库存逐渐累高,价格承压回落。在行业利润不断压缩的环境下,厂家主动降低开工以缓解供应端的压力,但4月粗钢产量见顶回落,钢厂利润低位压价情绪明显、对原料的备货也采取低库存策略,非钢需求疲态延续,厂家库存的消化程度不及预期,压制硅铁价格的表现。
展望后市,成材需求进入淡季,钢厂利润扩张难度较大,叠加平控政策的约束仍在,钢材产量难以出现明显的增量。且在钢厂利润延续低位的环境下,下游补库积极性偏弱,来自钢厂的采购需求对硅铁价格的支撑力度仍将较为有限。终端需求淡季金属镁产量难有增长,加之出口需求表现疲弱,硅铁去库之路难度重重。虽然当前厂家复产积极性不高,硅铁产量维持低位;但近期碳元素估值明显下移,兰炭价格随之走弱,行业利润有所恢复,不排除后市厂家复产的可能,使得硅铁的库存消化难度进一步增加。综合来看,当前硅铁市场供需两弱,淡季需求端难以出现亮眼表现,成本支撑弱化的环境下、市场供应压力恐将进一步增加,硅铁价格缺乏上涨支撑,需关注厂家控产节奏的变化。
正文
01
近期硅铁价格走势分析
02
硅铁基本面行情解析
03
投资逻辑与交易策略
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