这大概是一只史上最朴素的基金组合？

从6月29日雅选组合上线以来，四个多月已经涨了近30%。这大概堪称史上最简单的基金组合：只有三只基金，且都是基本不择时的高股票仓位的主动权益基金。

最简单的背后，是最复杂的“选人”，小雅一直写写组合思路，各种事情一直拖着。

之前，小雅一直让大家别急买，等小雅写完组合逻辑之后，大家了解了组合（包括组合的有利和不利场景之后）再做决定，尤其需要了解的是它的不利场景。

嗯，像小雅这样主动交待、且迫不及待让大家知道不利场景的组合管理者，也是没shei了。

但，这是应该的，也是必要的。没有说清楚这一点的组合，建议你去问清楚。

很抱歉让大家错过了一段上涨行情，但是如果拉长到10年、未来很久来看，其实也还好。

今年8、9月一个多月的旅行，让小雅对未来的中国和A股市场非常、非常乐观，希望有时间写写旅行的感悟。

最近又反复读了李录先生的社会发展和经济发展逻辑框架（李录看中国“国运”：超过20年的经济黄金时代可期），小雅对未来的信心爆棚，希望你们也是乐观派。

为什么推出雅选组合？

先说一下，为什么推出雅选组合。

小雅做了18年基金报道，一直有一个执念：记录需要客观中立，不带个人主观评价。

但小雅一直收到读者的同一个问题：到底好不好、能不能买？

信息和专业不对称的大众投资者，非常需要一个客观+主观的直接答案。

后来，小雅也会在访谈文章之外，写点儿杂感和闲话，供大家参考。但很多读者还是会问，能不能直接给一个基金组合给大家做参考。

对于组合，小雅一直比较抗拒，因为每个投资者的资产状况和收益预期不一样，预期也会随着市场涨跌变化。能说清楚一只基金已经很难了，要解释清楚组合更难，解释不清楚就更麻烦了。

但圈内、圈外好友都劝小雅：

1、没有绝对的完美，最有效的信息沟通，是让大家下单买下去，真真切切感知到市场温度。

2、组合永远都有优化空间，但不管怎么说，你看过这么多投资人，见过最优秀的投资人，才能更看清楚好坏差别，你已经帮大家优选过了，极大避免了大家不知道买什么的障碍。

小雅想起早年参加巴菲特股东大会时，在芝加哥机场转机，在一家墨西哥肉卷店里吃午餐，小雅英语不好，面对各式肉卷，不知道怎么点餐，很晕菜。

当时，抓着身边一位大型基金公司总经理帮忙看看，他说，有鸡肉卷，有牛肉卷，有芝士味的，有辣味的；你喜欢牛肉和辣味的？那就这款，这就是它家最好吃的。

小雅点完餐，坐对面的这位老总问小雅，这是不是最好吃的，小雅点头说，是的。

其实，哪里有所谓最好吃的呢？但他根据小雅的口味需要，帮小雅避免了选择和交流困难。最起码，小雅不会吃到自己不喜欢的口味。

所以，小雅想了想，把自己买的基金组合给大家做一个参考，这是小雅自己真实持仓的基金，也是小雅推荐给身边亲友的基金组合，欢迎大家讨论，一起进步成长。

现在，容罗嗦的小雅来絮叨“雅选”的思路。

与机构组合的差别

之前，小雅买基金比较随机，正好手头有笔钱，觉得投资人很好，就买了。对于各自买多少比例，没有想那么清晰，18年股市、基金投资下来，慢慢集中到这几只基金。

建构“雅选”组合之前，小雅特意去跟几个保险和资管管理机构负责人请教组合思路。

对比和思考之后，小雅决定，要跟机构组合完全不同，因为机构组合的思路与个人买组合的思维非常不一样。

1、机构做组合，通常是账户思维，比如，把投资人按照大盘、中盘、小盘作横轴，价值、成长、平衡作为纵轴，画九宫格，把基金经理风格分类装入表中，选择不同的策略去组合。

但小雅理解，个人买基金组合，不需要这么去做风格分类。

这就好比，市场会有股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型等权益类基金分类，这有助于明确基金的产品属性和风险特征。

但是对于基民做投资来说，购买基金其实只需要这样区分：权益类基金、固定收益类基金、现金管理类的货币基金，以及另类投资基金（比如房地产、黄金、商品等）。

我们买基金组合，也按照个人买基金的思路来，简单、清晰又好理解。

就是说，小雅需要知道基金经理的风格去构建组合，但不需要让投资者去选，这是成长风格还是价值风格的基金组合，这是偏大盘还是偏小盘的基金组合。

大众基民只需要知道，这是高、中等收益、波动的权益基金组合，还是中、低等收益、波动的固定收益基金组合等等，就可以了。

最好，直接有一个“最优组合”，能说清楚它的风险、风格，让投资者选择是否适合自己。

对于个人投资者来说，基金组合不是一堆备选的投资工具，而是一个具体的解决方案。“雅选”组合就是给像小雅一样看好未来中国权益资产的投资者的方案。

2、机构投资通常需要面对两个被动选择：

（1）有考核期。

机构不是面对季考核，就是月考核、年考核，哪怕号称是以3年、5年为考核周期，也不得不面对随时的排名比较和环境压力。

（2）需要向领导汇报，用各种所谓的精确数据，让组合可解释、可交待。

毕竟，机构拿的都是受托资金，要有一套解释标准。某种程度上，这是一种划清责任的方式。

但小雅认为，投资本身追求模糊的正确，数据解决的是基础问题，不是核心问题。

雅选组合是小雅给自己的组合，跟投也是各位自己的选择，结果只需要自己满意就行了，不需要向谁交待。这种情况下，更有条件做出模糊的正确选择。

怎么理解这种区别呢？

打个比方，基金经理买股票，必须买一揽子股票，因为监管限定，每只股票的仓位不能超过基金净值的10%；基金经理还需要面对排名和投资者赎回的压力。

但是“投资大师”段永平不需要这样做，他只买自己最看懂的几只股票就行了，个个都是十几、几十倍的收益率。

换个角度理解，如果张坤是个人投资者，而不是基金经理，他完全可以不买26个股票，而只买3、5只股票，也许把茅台买30个点、50个点，会更符合他的判断和投资逻辑。

这也就是明星基金经理谢治宇说的，所有投资都是在一定约束条件下做的选择。

跟机构组合相比，个人的基金组合有劣势，比如，机构更有机会面对面调研基金经理，有系统的数量化分析工具，但个人组合也有优势，不受考核周期和需要汇报的约束。

对小雅来说，有机会深度访谈优秀基金经理，也有18年的基金行业观察和数据分析经验，信息劣势并不明显，但选择可以更加自由，建组合的时候，要尽可能把优势最大发挥出来。

所以，雅选组合没有做复杂的分类，只挑了自己真正花时间、认真了解的最优秀投资人管理的最好基金。在小雅眼里，它就是一只最优的权益基金组合。

想清楚之后，小雅也优化了自己的基金持仓，做了跟这个组合完全一样的比例配置。

雅选的收益和回撤

这个组合的核心在于“选人”。小雅坚持认为，一定要买最好的基金经理、最好的投资人。

关于选择投资人的标准，上一期基本都写了。（点击查看：这是一份长线基金经理名单请收好）

在雅选组合正式上线前，小雅请雪球专业人士帮忙，做过一个中、长期业绩回溯。

因为主要是选人，易方达蓝筹精选和兴全合宜成立的时间不长，小雅把谢治宇的兴全合润、张坤的易方达中小盘和朱少醒的富国天惠三只基金做了模拟回溯。

姑且叫它“小雅组合”，这是替代的测试模板，并不是“雅选”的真身哦。

1、过去3年，小雅组合是这样的：累计收益率81.97%，最大回撤28.4%，远好于沪深300和wind全A指数表现。

并且，最大回撤用0.24年（大概3个月时间），亏损就回补了。

换句话说，过去三年，只要持有小雅组合超过3个月时间，一定是赚钱的。

2、过去5年，指数是从5000点一路跌下来的，但小雅组合累计收益率有74.69%。

最大回撤是34.59%，最大回撤回补用了2.01年。

换句话说，几乎是从市场最高点跌下来，如果持有小雅组合超过2.01年，还是能赚钱的。

3、过去7年：累计收益率304.55%，把沪深300和wind全A指数扔了几条街，最大回撤回补用了2.04年。

反正，过去7年，无论何时买入“小雅”组合，哪怕买在最高点，最多用2.04年就不亏钱。

这三位投资人过去三年、五年、七年的年化收益都在20%以上，把它们组合起来回溯，年化收益率都超过20%。

但回溯业绩的说服力并不够，本身选他们，就是因为他们过往7年的业绩最好，这都是过去。

做投资，我们要站在当下看未来。

真实的雅选组合中，易方达中小盘换成了易方达蓝筹精选，兴全合润换成了兴全合宜，这是建了组合之后再看业绩哦。

短期来看，雅选组合在2020年6月29日上线，4个月的真实业绩还不错，战胜各大指数不说，也远远超过各类公开可见的基金组合。

这次小雅用第三方专业机构慧度资产旗下的“至明智策”系统做了组合测算，直接跟“奥斯卡”奖公募基金比。

起点是回到今年年初，红线是雅选组合，蓝色线是基金行业“奥斯卡奖”偏股混合基金（雅选组合里的基金都是偏股混合型基金）的指数表现。

事实上，从6月29日开始，市场的震荡走势是非常看得出基金组合品质的。这个阶段，金牛基金指数走得很强，雅选走得更强。

7月初，久滞不涨的沪深300指数突然拉升，公募基金完全跟不上指数上涨，雅选也没有跟上，但掉队不多。

接下来，各类指数又来一波集体暴跌，没赶上沪深300指数上涨的众多基金，一路又再跌下去，雅选也跌了，但是跌地比指数和同业少很多。

随着后期指数继续上涨，很多基金完全跟不上指数上涨，但“雅选”组合成立4个月时间，把指数远远扔了10几个点，明显比众多绩优基金和各大基金组合的整体表现好很多。

很多人问，为什么雅选组合换成了蓝筹精选和合宜？是因为小雅更看好港股吗？

嗯，不能说是小雅看好港股，小雅看好的是张坤和谢治宇、朱少醒。

朱少醒只管一只产品，不需要选；张坤和谢治宇管理多只产品，其中，蓝筹精选和合宜给了他们最少的产品约束，A股和港股都能投，他们看好港股就看好，不看好就不看好。

那么，站在现在看更久的未来，会怎么样呢？

1，这三位基金经理都是小雅经过长期跟踪，也都面对面深度访谈过四五个小时的投资人。

2，在小雅看来，他们都有很正的投资观，特别拿自己的基民当回事儿，这非常非常重要。

3，他们有过往长期业绩，小雅深度访谈过他们的底层投资逻辑，认为他们的投资方法是可复制、可持续的，他们都有非常强的学习进化能力。

雅选的风格、风险特征

有人会问：把最好的投资人放在一起，是不是就是最好的组合？

当然不是。基金组合要考虑各基金擅长和不擅长的场景，以及组合在一起的潜在风险收益以及风格特征，更需要在风险、风格特征明确之后，找到跟它匹配的购买者。

必须要强调：雅选组合本身是一个权益基金组合，隐含的假设前提是：买它的人看好未来的中国权益资产市场，并且追求长期的回报。

这是一个高风险、高波动的权益组合基金，并且这三位基金基金经理都是高股票仓位，不太注重择时。

如果你需要低风险、低波动率的稳健投资，不建议你选择纯权益的基金组合，这个组合非常不适合你。

确认这一点之后，雅选组合做了一些对平抑波动率的考虑。

事实上，这几位投资人的持仓和风格有比较强的互补性，整体波动比很多同类型的权益组合要小。

这帮助我们解决了一个问题：当市场不在某个投资人风格的时候，持有一个基金，你可能会比较煎熬。通过风格互补，既能让长期业绩值得期待，短期也不那么难受。

这是张坤给小雅的启示：他说，持仓中，同一个阶段既有花骨朵，也有绽放的花朵。

这三个投资人，在同一阶段，有些是花，有些是花骨朵，呈现一个阶梯型的持股特征。

（1）从持股集中度来看，张坤最高，谢治宇次之，朱少醒相对分散。

（注：持股集中度是前十大重仓股市值占基金净资产的比重）

张坤重仓股大概是20多个，谢治宇是它控制在40个左右，朱少醒持股数量是100多只。

（2）从持股特征来看，三个人各有偏重。

张坤比较多消费、医疗赛道的大白马公司；

谢治宇更偏成长，重仓股里有一些tmt、新能源公司。

朱少醒既有消费股，也有周期股，既有一二线大白马，也有二三线四五线的白马股。

有人问，这三位投资人都是成长风格，会不会担心市场在价值风格的时候，组合明显落后？

小雅想反问，该怎么定义价值还是成长呢？比如茅台，过去很多年是超级成长股，但它算不算价值股呢？在价值风格的市场里，茅台涨地还少吗？

至少，从小雅组合过往三年、五年、七年的业绩复盘来看，没有看到哪个阶段会明显地差。

一定要说相关性的话，以下是wind做的基金相关系数分析：

易方达蓝筹精选跟沪深300的相关性最弱，富国天惠跟沪深300的相关性相对更强。易方达蓝筹跟兴全合宜以及富国天惠的相关性都只有0.8左右。

（3）从三个投资人适应场景和不适应场景来看，雅选组合有一个比较不利和两个相对有利的场景。

小雅还是用慧度资产旗下的“至明智策”系统对三位基金经理做了数据测试。

因为蓝筹精选和合宜成立时间不够长，小雅还是选用易方达中小盘和兴全合润做的回溯，主要是看投资人的风格特征，因为我们是先选人，再选产品。

“至明智策”根据指数走势，把上涨和下跌阶段划出来，再根据市场偏向大市值或小市值进行场景划分，随后与市场其他同类公募基金在各自场景的表现进行比较，可以将三只基金的场景特征进行如下归纳。

小雅根据测算数据做如下场景特征归纳：

所以，雅选组合大概率会面临这样的情况：

1、当市场上涨，大盘股表现＜小盘股（不是中盘，是小盘）的时候，也就是疯狂牛市的时候，小雅组合表现明显弱于市场。

2、当市场下跌，大盘股＞小盘股行情的时候，也就是熊市最低迷的时候，小雅组合表现明显地好。

3、当在市场上升的震荡市里，对张坤和谢治宇偏中性，但有利于朱少醒，小雅组合也会偏好。

4、在市场下跌的震荡市里，小雅组合表现中性略好一点点。

雅选组合跟小雅组合的基金不同，但投资人的风格不会变，情景再现的概率很高。

不过，因为雅选组合的基金可以投资港股，之间还是会有些差别，这个差别需要时间观察。

总之，这三个投资人在持股集中度和成长性上，形成了一个自然的梯队，他们都有长期过往业绩，组合在一起的长期过往业绩很好，未来大概率长期不会差，在阶段上又有彼此互补。

这是小雅目前能想到的、给自己最好的组合，希望你在买之前，能够了解这些信息。

已经买了雅选的朋友，小雅集中回答问题：

一、雅选有什么不同

1，雅选组合跟别的基金组合有什么不一样？

小雅：（1）雅选是一个优中选优的基金组合，它应该是全市场持有基金数量最少的组合

（2）雅选组合的三位基金经理，管理单一产品的时间都很长，超过7年。

（3）三个基金经理长期业绩都很好，年化收益超过22%，且有着同期市场最高的超额收益。

（4）小雅跟其中的每一位基金经理，都面对面独家深度访谈超过4个小时，对基金经理的为人、投资逻辑和方法有相当高的认知度和认同度。

2，雅选组合为什么只有三只基金？

小雅：别人的基金组合可能有六七个基金经理，甚至十多个基金。

小雅非常不主张这么做。原因有两点：

第一，尽量买最优秀的人，有助于收益更好。

从后视镜来看，买业绩最好的1个投资人，比买业绩排前3名基金的组合收益更好；买排名前3个的组合，比买前10名基金的组合收益更好。

比如，2007年和2008年，只买王亚伟的华夏大盘精选，比同时几个人的收益率肯定更好。

增加基金的购买数量，无非是担心自己买的将来不能排名靠前，但增加基金数量，并不意味着增加组合的胜率，可能更多是把收益降解了。

第二，更多基金的数量，并不能更好的分散风险。因为基金本身已经是分散投资了.。

比如，谢治宇已经买了40个股票了，张坤买了26个了，他们已经是分散投资了，我们在选新经理的时候，没有必要非要再继续分散。

增加组合里的基金数量，并不减少投资股市的风险，反而增加降低基金收益的风险，更多是心理上的自我安慰。

选三个左右自己最看好的、第一阶梯的基金经理，我觉得足够了，这是保障业绩最好的方式。

如果为了所谓的分散风险，一个基金组合买一只QDII，买一只国内债基，再买一只国内科技基金，最后有什么意义呢？

组合存在的意义，不是为了分散而分散，而是满足投资的需求。

雅选组合满足的是看好权益市场、希望长期获取更多收益、而短期波动中等略偏上的投资者。

3，只买1或2只基金，岂不是比3只更好？

小雅：理论上是这样。

目前的雅选组合里，如果你只买谢治宇的基金，从过去来看，当然比同时买三个人的基金收益更好；只买谢治宇+张坤，也比他们三个人加起来的业绩更好。

但问题是：

第一，谢治宇过去7年的年化收益最高，这是过去，未来是不知道的。我们谁能确认，未来十年，谢治宇依然比另两个投资人的长期年化业绩更好？

投资都是做概率的事情，没有100%的确定性，只要非常小概率的事件发生了，组合中某位投资人表现相对普通，但同时另外两个投资人依然很好，那我们的组合照样会很好。

我们不是要追求必须冠军的收益，而是三个投资人加起来，长期好的概率更高，那就很好了。

第二，事实上，组合和个人买一、两个基金不同，它需要有自己的逻辑。

小雅讲组合思路也提到了，当阶段性不在某个基金风格的时候，组合可以增加基民的舒适度。

二、有没有更优化的方案？

4，为什么选择合宜，而不是合润；为什么选择蓝筹精选，而不是易方达中小盘。

小雅：后两个基金因为发行晚，按照基金契约可以投资港股，早期的基金不能投港股。

5，选择可以投资港股的基金，是因为看好港股吗？

小雅：准确说，是看好这三位投资人，他们看好就看好，他们不看好就不看好。

近期，港股因为政治原因，过往相对被低估，这个局面会不会持续，不好说。

小雅把判断交给自己信任的基金经理。同样的人管理，选择他们能最大发挥的最好产品，基金经理在选择的时候会更自由一点，完全按照自己的想法来选。

6，能不能再加一些进攻性更强的基金，比如科技基金或者医药基金？

小雅：第一，这是各高股票仓位的基金组合，选了最牛的几个投资人，进攻性已经足够强了。

第二，这三位是国内最优秀的基金经理，如果医药股或者科技股很好，如果估值合理，他们一定会去配，比如美团，张坤和谢治宇都有。

如果他们没有去配很多相关行业的股票，可能是他们判断估值太高了，我们买他们的基金，就要相信他们的判断更专业，非要自作聪明加入医药基金或者科技基金，没必要！

7，过往优秀不代表将来优秀，现在牛逼的投资人，将来是否还能优秀？

小雅：我们选的不是短期优秀冠军，而是长期业绩冠军。

过往短期优秀，不代表将来会优秀，而且短期过度优秀，常常是冒着极致的风格风险换来的。

但是，过往长期优秀，比过往长期不优秀的人，未来优秀的概率大得多得多。

三、是否担心他们管理的规模太大？

8，是否担心这几位基金经理管理基金的规模太大了？

小雅：他们管理的规模确实都很大了，如下：

第一，优秀投资人未来管理的资金必然越来越大，这是我们不能不面对和接受的现状。目前来看，几位投资人的规模并没有影响到他们的业绩，最近净值可都生猛地很呢。

第二，国内资本市场会越来越大，基金可投资到海外，选择也越来越多，市场容量会越来越大。

第三，海外优秀投资人的管理规模有的能上万亿，国内优秀投资人的能力也会提升。

第四，借用易方达萧楠说的话，从基金规模扩大到管理难度的扩大，并不是一个非常线性的东西。关键是看基金经理的理念和风格。 

如果基金经理需要频繁换仓，要作很多微操作，确实规模是一个限制，因为很多微操作就做不了了。 雅选的几位投资人的换手率，明显低于市场平均水平，规模压力还好，最近的业绩表现也可以印证。

9，一些潜力基金经理管理的规模小，有潜力成为牛逼的投资人，组合是否考虑加入他们？

小雅：不排除有些基金经理有潜力，将来可能更优秀，小雅也看到一些有潜力的基金经理，但是好酒不怕陈酿，多给他们一些时间，在证明了真正的优秀之后，你再买他，不香吗？

选股票，可能大白马有被高估的可能，但基金经理都是同样的价格，都只收1.5%管理费，不选明摆着的大白马，去选一个可能成为大白马的人，万一他最后不是大白马呢？

同样价格，买已经被市场验证过、概率更高的大白马基金经理，才是最合算的选择。

10，为什么天惠和合宜买的是c份额，而不是A份额？

小雅：个人习惯而已，实话实说，小雅从来没有去细算账A和C谁更合算的问题。

理论上，持有时间越长，持有A更合算，这个常识小雅是知道的。但是，小雅认为：

第一，其中不会有多大差别。基金公司和代销机构又不傻，可能你算来算去，早一天或晚一天申赎，一天的基金账户涨跌差别，都比所谓的申赎费用差很多。

第二，现实中，多少人会真的持有很久时间？小雅不知道这个比例，也不太乐观，并且不指望通过这点儿费用差别来鼓励大家更长期持有。

简而言之一句话，在小雅看来，份额差别导致的费用差别，小到可以忽略不计。

四、何人、何时、何方式跟投？

11，什么人适合雅选？

小雅：第一，你做好了长期投资的安排和准备。

比如说，现在上证指数是3400点，会不会回调到3000呢？有可能！

如果回调到3000点，会不会持续三个月、半年或者更长时间呢？也有可能！

市场里面最不缺的就是“活久见”，无非是概率高低的问题。

如果以上情况，账户资金亏掉10%，20%，一、两年你能不能接受？如果OK，你再考虑跟投。

做投资，要理性乐观，但也需要把最坏的情况都想到，会不会比这情况更坏呢？是会有的。

第二，记得一定是闲钱，因为要放的时间长，闲钱才能比较从容地拿的更久一些。

第三，对投资有正确的收益预期。比如，今年上半年赚最多的就是医药基金，去年赚最多的是科技基金，不要拿组合基金去跟主题基金做阶段性对比，如果要选阶段性跑到最快的基金，请不要跟投雅选组合，它满足不了你的需求。

雅选组合大概率是一个长跑能手，短期三个基金经理会风格互补一下，让你不阶段性那么难受，但这是相对的，如果市场出现很大的黑天鹅，你也会难受的[流泪]，。

睿远基金赵枫认为，做投资最重要的认知就是，当重仓股下跌20%，敢不敢去补仓。这意味着，你买的是能力圈范围内看懂的公司，当别人都恐惧的时候，你才敢贪婪。

小雅的能力圈是去认知基金经理，小雅自问，雅选组合一旦净值下跌超过20%，敢不敢补仓？

小雅的答案是非常肯定的：当然敢，必须敢！毫不犹豫的加仓。

12，什么时间可以买雅选?

小雅：不择时，只要不是市场出现了2008年和2015年那样的超级狂热，不要为了等着跌几个点的“抄底”，最后追高买入了，心态会崩掉的。

13，雅选最好持有多长时间?

小雅：这是一个长线投资人的组合，持有时间越长越好。

如果说底线的话，小雅建议你，一开始就不打算放三年以上的资金，请不要跟投。

14，定投还是一次性买入？

小雅：正常情况下，一次性买入组合的效率更高。

做投资时间长的人都知道，定投是有资金的时间损耗的。

举个简单例子，小雅有个闺蜜，跟着小雅一直在日定投傅老师的睿远成长价值基金，有一次，她很开心地打开账户说，她的资金收益率是20%。

小雅跟她说，不能这么简单说20%的收益率，因为她是每天投1000块钱，比如总计投了10万，赚了2万，但其中1000块钱是昨天才买进的，不能说这1000块钱也有20%的收益率。

事实上，她第一天买的资金可能有80%的收益，一笔一笔累计，最后总收益率是20%，但她如果从第一天就直接全部买进去，就是80%的收益，因为是定投，有时间的损耗。

有个叫“华尔街毒舌”的海外投资人，他访谈过很多海外知名投资人，他做过一个数据分析，最后结论就是，资金效率最有效的方式一定是一次性买入。

如果你不敢一次性买入，就分批，比如，第一次建一半的仓，第二次再加25%，最后一次再25%。

如果实在还是不敢买入，那么你就定投。定投不用择时，就是一个懒人投资，资金效率最差，但总比你一直害怕不敢投资的情况要好。

定投最大的好处是什么？如果你正好买在市场最高点了，市场一路下跌，你一路买，买到足够的量之后，市场开始反弹了，这是很多人说的“微笑曲线”。

但小雅对微笑曲线表示“呵呵”，道理很简单：

第一，明知道是最高点了，干嘛还要买呀？

第二，大多数人如果真的在市场最高点开始定投，是很难坚持下去的。试想，你投下去的每一笔钱，随着市场下跌都在不断亏损，你还能一直坚持投下去？这是更逆人性的事情。

又有人说，反正也不知道是不是到最高点了，定投不是很好吗？

小雅说，大多数情况下，我们不知道是不是已经见顶了。但是拉长到足够长的时间，我们知道，现在不是历史高位，也谈不上市场狂热，知道这个就足够了。

那么，小雅为何还是把“雅选”组合建成了定投？

这考虑到一个很现实的因素：大多数人始终不敢下手，与其这样，定投买起来，比永远都在观望要好。

最怕的是，随着市场上涨，一路追买，而随着市场下跌，在市场底部把定投停掉了。

一定要问小雅的建议：建议你一次性买进去，如果实在不敢一次性买入，那就分批；如果还是不敢，那就定投吧。如果你本来就是每个月发了工资才能买基金，那只能定投咯。

一定要做一个判断让你心安的话：现在市场估值中等略偏高，正常情况下，优秀投资人能找到一些投资机会，带来长期回报，但不要指望一直有去年和今年的基金高回报，这是不现实的。

五、会不会调仓？在哪儿买？

15，雅选是否会调仓？

小雅：实话说，小雅可能长期都不会调仓，但会跟大家一起跟踪观察这几位投资人的持仓变化。小雅会根据实际情况来考虑，三个基金之间要不要做比例优化。

但不排除几种可能：一，基金经理换人了；二，基金经理的进化速度跟不上市场了；三，所选基金都因为规模太大限购，基本买不进去了。

这三种情况下，都会换仓。

16，在哪里可以跟投“雅选”？

小雅：推荐大家在蛋卷基金APP搜索“雅选”，可以一键下单购买。

第一，申购费率，蛋卷基金打一折，是最便宜的渠道之一，没有比它更便宜的购买渠道了。

第二，支持一键下单，购买体验相当好。

小雅知道，很多读者也在其他渠道按同样比例买这几只基金，这没问题，但很多时候，因为不是一键下单，很容易自行调整组合比例，也容易管不住手多买、乱买，效果可能打折。

目前，雅选组合出现了很多冒牌仿货，不仅抄袭组合，还假冒小雅之名，目前，雅选只在蛋卷app上是正牌的，非常反感抄袭、冒牌，也希望大家不要纵容、跟随作恶者。

好了，废话已经太多了，欢迎留言讨论、交流。

more延伸阅读