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这大概是一只史上最朴素的基金组合?

用心的小雅 小雅访谈 2021-11-07
从6月29日雅选组合上线以来,四个多月已经涨了近30%。这大概堪称史上最简单的基金组合:只有三只基金,且都是基本不择时的高股票仓位的主动权益基金。
 


最简单的背后,是最复杂的“选人”,小雅一直写写组合思路,各种事情一直拖着。
 
之前,小雅一直让大家别急买,等小雅写完组合逻辑之后,大家了解了组合(包括组合的有利和不利场景之后)再做决定,尤其需要了解的是它的不利场景
 
嗯,像小雅这样主动交待、且迫不及待让大家知道不利场景的组合管理者,也是没shei了。
 
但,这是应该的,也是必要的。没有说清楚这一点的组合,建议你去问清楚。
 
很抱歉让大家错过了一段上涨行情,但是如果拉长到10年、未来很久来看,其实也还好。
 
今年8、9月一个多月的旅行,让小雅对未来的中国和A股市场非常、非常乐观,希望有时间写写旅行的感悟。
 
最近又反复读了李录先生的社会发展和经济发展逻辑框架(李录看中国“国运”:超过20年的经济黄金时代可期),小雅对未来的信心爆棚,希望你们也是乐观派。
 
为什么推出雅选组合?
 
先说一下,为什么推出雅选组合。
 
小雅做了18年基金报道,一直有一个执念:记录需要客观中立,不带个人主观评价。
 
但小雅一直收到读者的同一个问题:到底好不好、能不能买?
 
信息和专业不对称的大众投资者,非常需要一个客观+主观的直接答案。
 
后来,小雅也会在访谈文章之外,写点儿杂感和闲话,供大家参考。但很多读者还是会问,能不能直接给一个基金组合给大家做参考。
 
对于组合,小雅一直比较抗拒,因为每个投资者的资产状况和收益预期不一样,预期也会随着市场涨跌变化。能说清楚一只基金已经很难了,要解释清楚组合更难,解释不清楚就更麻烦了。
 
但圈内、圈外好友都劝小雅:
 
1、没有绝对的完美,最有效的信息沟通,是让大家下单买下去,真真切切感知到市场温度。
 
2、组合永远都有优化空间,但不管怎么说,你看过这么多投资人,见过最优秀的投资人,才能更看清楚好坏差别,你已经帮大家优选过了,极大避免了大家不知道买什么的障碍。
 
小雅想起早年参加巴菲特股东大会时,在芝加哥机场转机,在一家墨西哥肉卷店里吃午餐,小雅英语不好,面对各式肉卷,不知道怎么点餐,很晕菜。
 
当时,抓着身边一位大型基金公司总经理帮忙看看,他说,有鸡肉卷,有牛肉卷,有芝士味的,有辣味的;你喜欢牛肉和辣味的?那就这款,这就是它家最好吃的。
 
小雅点完餐,坐对面的这位老总问小雅,这是不是最好吃的,小雅点头说,是的。
 
其实,哪里有所谓最好吃的呢?但他根据小雅的口味需要,帮小雅避免了选择和交流困难。最起码,小雅不会吃到自己不喜欢的口味。
 
所以,小雅想了想,把自己买的基金组合给大家做一个参考,这是小雅自己真实持仓的基金,也是小雅推荐给身边亲友的基金组合,欢迎大家讨论,一起进步成长。
 
现在,容罗嗦的小雅来絮叨“雅选”的思路。
 
与机构组合的差别
 
之前,小雅买基金比较随机,正好手头有笔钱,觉得投资人很好,就买了。对于各自买多少比例,没有想那么清晰,18年股市、基金投资下来,慢慢集中到这几只基金。
 
建构“雅选”组合之前,小雅特意去跟几个保险和资管管理机构负责人请教组合思路。
 
对比和思考之后,小雅决定,要跟机构组合完全不同,因为机构组合的思路与个人买组合的思维非常不一样。
 
1、机构做组合,通常是账户思维,比如,把投资人按照大盘、中盘、小盘作横轴,价值、成长、平衡作为纵轴,画九宫格,把基金经理风格分类装入表中,选择不同的策略去组合。
 

 
但小雅理解,个人买基金组合,不需要这么去做风格分类。
 
这就好比,市场会有股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型等权益类基金分类,这有助于明确基金的产品属性和风险特征。
 
但是对于基民做投资来说,购买基金其实只需要这样区分:权益类基金、固定收益类基金、现金管理类的货币基金,以及另类投资基金(比如房地产、黄金、商品等)。
 
我们买基金组合,也按照个人买基金的思路来,简单、清晰又好理解。
 
就是说,小雅需要知道基金经理的风格去构建组合,但不需要让投资者去选,这是成长风格还是价值风格的基金组合,这是偏大盘还是偏小盘的基金组合。
 
大众基民只需要知道,这是高、中等收益、波动的权益基金组合,还是中、低等收益、波动的固定收益基金组合等等,就可以了。
 
最好,直接有一个“最优组合”,能说清楚它的风险、风格,让投资者选择是否适合自己。
 
对于个人投资者来说,基金组合不是一堆备选的投资工具,而是一个具体的解决方案。“雅选”组合就是给像小雅一样看好未来中国权益资产的投资者的方案。
 
2、机构投资通常需要面对两个被动选择:
 
(1)有考核期。
 
机构不是面对季考核,就是月考核、年考核,哪怕号称是以3年、5年为考核周期,也不得不面对随时的排名比较和环境压力。
 
(2)需要向领导汇报,用各种所谓的精确数据,让组合可解释、可交待。
 
毕竟,机构拿的都是受托资金,要有一套解释标准。某种程度上,这是一种划清责任的方式。
 
但小雅认为,投资本身追求模糊的正确,数据解决的是基础问题,不是核心问题。
 
雅选组合是小雅给自己的组合,跟投也是各位自己的选择,结果只需要自己满意就行了,不需要向谁交待。这种情况下,更有条件做出模糊的正确选择。
 
怎么理解这种区别呢?
 
打个比方,基金经理买股票,必须买一揽子股票,因为监管限定,每只股票的仓位不能超过基金净值的10%;基金经理还需要面对排名和投资者赎回的压力。
 
但是“投资大师”段永平不需要这样做,他只买自己最看懂的几只股票就行了,个个都是十几、几十倍的收益率。
 
换个角度理解,如果张坤是个人投资者,而不是基金经理,他完全可以不买26个股票,而只买3、5只股票,也许把茅台买30个点、50个点,会更符合他的判断和投资逻辑。
 
这也就是明星基金经理谢治宇说的,所有投资都是在一定约束条件下做的选择。
 
跟机构组合相比,个人的基金组合有劣势,比如,机构更有机会面对面调研基金经理,有系统的数量化分析工具,但个人组合也有优势,不受考核周期和需要汇报的约束。
 
对小雅来说,有机会深度访谈优秀基金经理,也有18年的基金行业观察和数据分析经验,信息劣势并不明显,但选择可以更加自由,建组合的时候,要尽可能把优势最大发挥出来。
 
所以,雅选组合没有做复杂的分类,只挑了自己真正花时间、认真了解的最优秀投资人管理的最好基金。在小雅眼里,它就是一只最优的权益基金组合。
 
想清楚之后,小雅也优化了自己的基金持仓,做了跟这个组合完全一样的比例配置。
 
雅选的收益和回撤
 
这个组合的核心在于“选人”小雅坚持认为,一定要买最好的基金经理、最好的投资人。
 
关于选择投资人的标准,上一期基本都写了。(点击查看:这是一份长线基金经理名单请收好
 
在雅选组合正式上线前,小雅请雪球专业人士帮忙,做过一个中、长期业绩回溯。
 
因为主要是选人,易方达蓝筹精选和兴全合宜成立的时间不长,小雅把谢治宇的兴全合润、张坤的易方达中小盘和朱少醒的富国天惠三只基金做了模拟回溯。
 
姑且叫它“小雅组合”,这是替代的测试模板,并不是“雅选”的真身哦。
 
1、过去3年,小雅组合是这样的:累计收益率81.97%,最大回撤28.4%,远好于沪深300和wind全A指数表现。
 
并且,最大回撤用0.24年(大概3个月时间),亏损就回补了。
 
换句话说,过去三年,只要持有小雅组合超过3个月时间,一定是赚钱的。
 

2、过去5年,指数是从5000点一路跌下来的,但小雅组合累计收益率有74.69%。
 
最大回撤是34.59%,最大回撤回补用了2.01年。
 
换句话说,几乎是从市场最高点跌下来,如果持有小雅组合超过2.01年,还是能赚钱的。

3、过去7年:累计收益率304.55%,把沪深300和wind全A指数扔了几条街,最大回撤回补用了2.04年。
 
反正,过去7年,无论何时买入“小雅”组合,哪怕买在最高点,最多用2.04年就不亏钱。

这三位投资人过去三年、五年、七年的年化收益都在20%以上,把它们组合起来回溯,年化收益率都超过20%。
 
但回溯业绩的说服力并不够,本身选他们,就是因为他们过往7年的业绩最好,这都是过去。
 
做投资,我们要站在当下看未来。
 
真实的雅选组合中,易方达中小盘换成了易方达蓝筹精选,兴全合润换成了兴全合宜,这是建了组合之后再看业绩哦。
 
短期来看,雅选组合在2020年6月29日上线,4个月的真实业绩还不错,战胜各大指数不说,也远远超过各类公开可见的基金组合。
 
这次小雅用第三方专业机构慧度资产旗下的“至明智策”系统做了组合测算,直接跟“奥斯卡”奖公募基金比。
 
起点是回到今年年初,红线是雅选组合,蓝色线是基金行业“奥斯卡奖”偏股混合基金(雅选组合里的基金都是偏股混合型基金)的指数表现。
 
 
事实上,从6月29日开始,市场的震荡走势是非常看得出基金组合品质的。这个阶段,金牛基金指数走得很强,雅选走得更强。
 
7月初,久滞不涨的沪深300指数突然拉升,公募基金完全跟不上指数上涨,雅选也没有跟上,但掉队不多。
 
接下来,各类指数又来一波集体暴跌,没赶上沪深300指数上涨的众多基金,一路又再跌下去,雅选也跌了,但是跌地比指数和同业少很多。
 
随着后期指数继续上涨,很多基金完全跟不上指数上涨,但“雅选”组合成立4个月时间,把指数远远扔了10几个点,明显比众多绩优基金和各大基金组合的整体表现好很多。
 
很多人问,为什么雅选组合换成了蓝筹精选和合宜?是因为小雅更看好港股吗?
 
嗯,不能说是小雅看好港股,小雅看好的是张坤和谢治宇、朱少醒。
 
朱少醒只管一只产品,不需要选;张坤和谢治宇管理多只产品,其中,蓝筹精选和合宜给了他们最少的产品约束,A股和港股都能投,他们看好港股就看好,不看好就不看好。
 
那么,站在现在看更久的未来,会怎么样呢?
 
1,这三位基金经理都是小雅经过长期跟踪,也都面对面深度访谈过四五个小时的投资人。
 
2,在小雅看来,他们都有很正的投资观,特别拿自己的基民当回事儿,这非常非常重要。
 
3,他们有过往长期业绩,小雅深度访谈过他们的底层投资逻辑,认为他们的投资方法是可复制、可持续的,他们都有非常强的学习进化能力。
 
雅选的风格、风险特征
 
有人会问:把最好的投资人放在一起,是不是就是最好的组合?
 
当然不是。基金组合要考虑各基金擅长和不擅长的场景,以及组合在一起的潜在风险收益以及风格特征,更需要在风险、风格特征明确之后,找到跟它匹配的购买者。
 
必须要强调:雅选组合本身是一个权益基金组合,隐含的假设前提是:买它的人看好未来的中国权益资产市场,并且追求长期的回报。
 
这是一个高风险、高波动的权益组合基金,并且这三位基金基金经理都是高股票仓位,不太注重择时。
 

 
如果你需要低风险、低波动率的稳健投资,不建议你选择纯权益的基金组合,这个组合非常不适合你。
 
确认这一点之后,雅选组合做了一些对平抑波动率的考虑。
 
事实上,这几位投资人的持仓和风格有比较强的互补性,整体波动比很多同类型的权益组合要小。
 
这帮助我们解决了一个问题:当市场不在某个投资人风格的时候,持有一个基金,你可能会比较煎熬。通过风格互补,既能让长期业绩值得期待,短期也不那么难受。
 
这是张坤给小雅的启示:他说,持仓中,同一个阶段既有花骨朵,也有绽放的花朵。
 
这三个投资人,在同一阶段,有些是花,有些是花骨朵,呈现一个阶梯型的持股特征。
 
(1)从持股集中度来看,张坤最高,谢治宇次之,朱少醒相对分散。
 

(注:持股集中度是前十大重仓股市值占基金净资产的比重)
 
张坤重仓股大概是20多个,谢治宇是它控制在40个左右,朱少醒持股数量是100多只。
 
(2)从持股特征来看,三个人各有偏重。
 
张坤比较多消费、医疗赛道的大白马公司;
 
谢治宇更偏成长,重仓股里有一些tmt、新能源公司。
 
朱少醒既有消费股,也有周期股,既有一二线大白马,也有二三线四五线的白马股。
 
有人问,这三位投资人都是成长风格,会不会担心市场在价值风格的时候,组合明显落后?
 
小雅想反问,该怎么定义价值还是成长呢?比如茅台,过去很多年是超级成长股,但它算不算价值股呢?在价值风格的市场里,茅台涨地还少吗?
 
至少,从小雅组合过往三年、五年、七年的业绩复盘来看,没有看到哪个阶段会明显地差。
 
一定要说相关性的话,以下是wind做的基金相关系数分析:
 

 
易方达蓝筹精选跟沪深300的相关性最弱,富国天惠跟沪深300的相关性相对更强。易方达蓝筹跟兴全合宜以及富国天惠的相关性都只有0.8左右。
 
(3)从三个投资人适应场景和不适应场景来看,雅选组合有一个比较不利和两个相对有利的场景。

小雅还是用慧度资产旗下的“至明智策”系统对三位基金经理做了数据测试。
 
因为蓝筹精选和合宜成立时间不够长,小雅还是选用易方达中小盘和兴全合润做的回溯,主要是看投资人的风格特征,因为我们是先选人,再选产品。
 
“至明智策”根据指数走势,把上涨和下跌阶段划出来,再根据市场偏向大市值或小市值进行场景划分,随后与市场其他同类公募基金在各自场景的表现进行比较,可以将三只基金的场景特征进行如下归纳。
 
小雅根据测算数据做如下场景特征归纳:
 
 
所以,雅选组合大概率会面临这样的情况:
 
1、当市场上涨,大盘股表现<小盘股(不是中盘,是小盘)的时候,也就是疯狂牛市的时候,小雅组合表现明显弱于市场。
 
2、当市场下跌,大盘股>小盘股行情的时候,也就是熊市最低迷的时候,小雅组合表现明显地好。
 
3、当在市场上升的震荡市里,对张坤和谢治宇偏中性,但有利于朱少醒,小雅组合也会偏好。
 
4、在市场下跌的震荡市里,小雅组合表现中性略好一点点。
 
雅选组合跟小雅组合的基金不同,但投资人的风格不会变,情景再现的概率很高。
 
不过,因为雅选组合的基金可以投资港股,之间还是会有些差别,这个差别需要时间观察。
 
总之,这三个投资人在持股集中度和成长性上,形成了一个自然的梯队,他们都有长期过往业绩,组合在一起的长期过往业绩很好,未来大概率长期不会差,在阶段上又有彼此互补。
 
这是小雅目前能想到的、给自己最好的组合,希望你在买之前,能够了解这些信息。


已经买了雅选的朋友,小雅集中回答问题:
 
一、雅选有什么不同
 
1,雅选组合跟别的基金组合有什么不一样?
 
小雅:(1)雅选是一个优中选优的基金组合,它应该是全市场持有基金数量最少的组合
 
(2)雅选组合的三位基金经理,管理单一产品的时间都很长,超过7年。
 
(3)三个基金经理长期业绩都很好,年化收益超过22%,且有着同期市场最高的超额收益。
 
(4)小雅跟其中的每一位基金经理,都面对面独家深度访谈超过4个小时,对基金经理的为人、投资逻辑和方法有相当高的认知度和认同度。
 

 
2,雅选组合为什么只有三只基金?
 
小雅:别人的基金组合可能有六七个基金经理,甚至十多个基金。
 
小雅非常不主张这么做。原因有两点:
 
第一,尽量买最优秀的人,有助于收益更好。
 
从后视镜来看,买业绩最好的1个投资人,比买业绩排前3名基金的组合收益更好;买排名前3个的组合,比买前10名基金的组合收益更好。
 
比如,2007年和2008年,只买王亚伟的华夏大盘精选,比同时几个人的收益率肯定更好。
 
增加基金的购买数量,无非是担心自己买的将来不能排名靠前,但增加基金数量,并不意味着增加组合的胜率,可能更多是把收益降解了。
 
第二,更多基金的数量,并不能更好的分散风险。因为基金本身已经是分散投资了.。
 
比如,谢治宇已经买了40个股票了,张坤买了26个了,他们已经是分散投资了,我们在选新经理的时候,没有必要非要再继续分散。
 
增加组合里的基金数量,并不减少投资股市的风险,反而增加降低基金收益的风险,更多是心理上的自我安慰。
 
选三个左右自己最看好的、第一阶梯的基金经理,我觉得足够了,这是保障业绩最好的方式。
 
如果为了所谓的分散风险,一个基金组合买一只QDII,买一只国内债基,再买一只国内科技基金,最后有什么意义呢?
 
组合存在的意义,不是为了分散而分散,而是满足投资的需求。
 
雅选组合满足的是看好权益市场、希望长期获取更多收益、而短期波动中等略偏上的投资者。
 
3,只买1或2只基金,岂不是比3只更好?
 
小雅:理论上是这样。
 
目前的雅选组合里,如果你只买谢治宇的基金,从过去来看,当然比同时买三个人的基金收益更好;只买谢治宇+张坤,也比他们三个人加起来的业绩更好。
 
但问题是:
 
第一,谢治宇过去7年的年化收益最高,这是过去,未来是不知道的。我们谁能确认,未来十年,谢治宇依然比另两个投资人的长期年化业绩更好?
 
投资都是做概率的事情,没有100%的确定性,只要非常小概率的事件发生了,组合中某位投资人表现相对普通,但同时另外两个投资人依然很好,那我们的组合照样会很好。
 
我们不是要追求必须冠军的收益,而是三个投资人加起来,长期好的概率更高,那就很好了。
 
第二,事实上,组合和个人买一、两个基金不同,它需要有自己的逻辑。

小雅讲组合思路也提到了,当阶段性不在某个基金风格的时候,组合可以增加基民的舒适度。

二、有没有更优化的方案?
 
4,为什么选择合宜,而不是合润;为什么选择蓝筹精选,而不是易方达中小盘。
 
小雅:后两个基金因为发行晚,按照基金契约可以投资港股,早期的基金不能投港股。
 
5,选择可以投资港股的基金,是因为看好港股吗?
 
小雅:准确说,是看好这三位投资人,他们看好就看好,他们不看好就不看好。
 
近期,港股因为政治原因,过往相对被低估,这个局面会不会持续,不好说。
 
小雅把判断交给自己信任的基金经理。同样的人管理,选择他们能最大发挥的最好产品,基金经理在选择的时候会更自由一点,完全按照自己的想法来选。
 
6,能不能再加一些进攻性更强的基金,比如科技基金或者医药基金?
 
小雅:第一,这是各高股票仓位的基金组合,选了最牛的几个投资人,进攻性已经足够强了。
 
第二,这三位是国内最优秀的基金经理,如果医药股或者科技股很好,如果估值合理,他们一定会去配,比如美团,张坤和谢治宇都有。
 
如果他们没有去配很多相关行业的股票,可能是他们判断估值太高了,我们买他们的基金,就要相信他们的判断更专业,非要自作聪明加入医药基金或者科技基金,没必要!
 
7,过往优秀不代表将来优秀,现在牛逼的投资人,将来是否还能优秀?
 
小雅:我们选的不是短期优秀冠军,而是长期业绩冠军。
 
过往短期优秀,不代表将来会优秀,而且短期过度优秀,常常是冒着极致的风格风险换来的。
 
但是,过往长期优秀,比过往长期不优秀的人,未来优秀的概率大得多得多。
 
三、是否担心他们管理的规模太大?
 
8,是否担心这几位基金经理管理基金的规模太大了?
 
小雅:他们管理的规模确实都很大了,如下:
 
 
第一,优秀投资人未来管理的资金必然越来越大,这是我们不能不面对和接受的现状。目前来看,几位投资人的规模并没有影响到他们的业绩,最近净值可都生猛地很呢。
 
第二,国内资本市场会越来越大,基金可投资到海外,选择也越来越多,市场容量会越来越大。
 
第三,海外优秀投资人的管理规模有的能上万亿,国内优秀投资人的能力也会提升。
 
第四,借用易方达萧楠说的话,从基金规模扩大到管理难度的扩大,并不是一个非常线性的东西。关键是看基金经理的理念和风格。 
 
如果基金经理需要频繁换仓,要作很多微操作,确实规模是一个限制,因为很多微操作就做不了了。 雅选的几位投资人的换手率,明显低于市场平均水平,规模压力还好,最近的业绩表现也可以印证。
 
9,一些潜力基金经理管理的规模小,有潜力成为牛逼的投资人,组合是否考虑加入他们?
 
小雅:不排除有些基金经理有潜力,将来可能更优秀,小雅也看到一些有潜力的基金经理,但是好酒不怕陈酿,多给他们一些时间,在证明了真正的优秀之后,你再买他,不香吗?
 
选股票,可能大白马有被高估的可能,但基金经理都是同样的价格,都只收1.5%管理费,不选明摆着的大白马,去选一个可能成为大白马的人,万一他最后不是大白马呢?
 
同样价格,买已经被市场验证过、概率更高的大白马基金经理,才是最合算的选择。
 
10,为什么天惠和合宜买的是c份额,而不是A份额?
 
小雅:个人习惯而已,实话实说,小雅从来没有去细算账A和C谁更合算的问题。
 
理论上,持有时间越长,持有A更合算,这个常识小雅是知道的。但是,小雅认为:
 
第一,其中不会有多大差别。基金公司和代销机构又不傻,可能你算来算去,早一天或晚一天申赎,一天的基金账户涨跌差别,都比所谓的申赎费用差很多。
 
第二,现实中,多少人会真的持有很久时间?小雅不知道这个比例,也不太乐观,并且不指望通过这点儿费用差别来鼓励大家更长期持有。
 
简而言之一句话,在小雅看来,份额差别导致的费用差别,小到可以忽略不计。
 
四、何人、何时、何方式跟投?
 
11,什么人适合雅选?
 
小雅:第一,你做好了长期投资的安排和准备。
 
比如说,现在上证指数是3400点,会不会回调到3000呢?有可能!
 
如果回调到3000点,会不会持续三个月、半年或者更长时间呢?也有可能!
 
市场里面最不缺的就是“活久见”,无非是概率高低的问题。
 
如果以上情况,账户资金亏掉10%,20%,一、两年你能不能接受?如果OK,你再考虑跟投。
 
做投资,要理性乐观,但也需要把最坏的情况都想到,会不会比这情况更坏呢?是会有的。
 
第二,记得一定是闲钱,因为要放的时间长,闲钱才能比较从容地拿的更久一些。
 
第三,对投资有正确的收益预期。比如,今年上半年赚最多的就是医药基金,去年赚最多的是科技基金,不要拿组合基金去跟主题基金做阶段性对比,如果要选阶段性跑到最快的基金,请不要跟投雅选组合,它满足不了你的需求。
 
雅选组合大概率是一个长跑能手,短期三个基金经理会风格互补一下,让你不阶段性那么难受,但这是相对的,如果市场出现很大的黑天鹅,你也会难受的[流泪],。
 
睿远基金赵枫认为,做投资最重要的认知就是,当重仓股下跌20%,敢不敢去补仓。这意味着,你买的是能力圈范围内看懂的公司,当别人都恐惧的时候,你才敢贪婪。
 
小雅的能力圈是去认知基金经理,小雅自问,雅选组合一旦净值下跌超过20%,敢不敢补仓?
 
小雅的答案是非常肯定的:当然敢,必须敢!毫不犹豫的加仓。
 
12,什么时间可以买雅选?
 
小雅:不择时,只要不是市场出现了2008年和2015年那样的超级狂热,不要为了等着跌几个点的“抄底”,最后追高买入了,心态会崩掉的。
 
13,雅选最好持有多长时间?
 
小雅:这是一个长线投资人的组合,持有时间越长越好。
 
如果说底线的话,小雅建议你,一开始就不打算放三年以上的资金,请不要跟投。
 
14,定投还是一次性买入?
 
小雅:正常情况下,一次性买入组合的效率更高。
 
做投资时间长的人都知道,定投是有资金的时间损耗的。
 
举个简单例子,小雅有个闺蜜,跟着小雅一直在日定投傅老师的睿远成长价值基金,有一次,她很开心地打开账户说,她的资金收益率是20%。
 
小雅跟她说,不能这么简单说20%的收益率,因为她是每天投1000块钱,比如总计投了10万,赚了2万,但其中1000块钱是昨天才买进的,不能说这1000块钱也有20%的收益率。
 
事实上,她第一天买的资金可能有80%的收益,一笔一笔累计,最后总收益率是20%,但她如果从第一天就直接全部买进去,就是80%的收益,因为是定投,有时间的损耗。
 
有个叫“华尔街毒舌”的海外投资人,他访谈过很多海外知名投资人,他做过一个数据分析,最后结论就是,资金效率最有效的方式一定是一次性买入。
 
如果你不敢一次性买入,就分批,比如,第一次建一半的仓,第二次再加25%,最后一次再25%。
 
如果实在还是不敢买入,那么你就定投。定投不用择时,就是一个懒人投资,资金效率最差,但总比你一直害怕不敢投资的情况要好。
 
定投最大的好处是什么?如果你正好买在市场最高点了,市场一路下跌,你一路买,买到足够的量之后,市场开始反弹了,这是很多人说的“微笑曲线”。
 
但小雅对微笑曲线表示“呵呵”,道理很简单:
 
第一,明知道是最高点了,干嘛还要买呀?
 
第二,大多数人如果真的在市场最高点开始定投,是很难坚持下去的。试想,你投下去的每一笔钱,随着市场下跌都在不断亏损,你还能一直坚持投下去?这是更逆人性的事情。
 
又有人说,反正也不知道是不是到最高点了,定投不是很好吗?
 
小雅说,大多数情况下,我们不知道是不是已经见顶了。但是拉长到足够长的时间,我们知道,现在不是历史高位,也谈不上市场狂热,知道这个就足够了。
 
那么,小雅为何还是把“雅选”组合建成了定投?
 
这考虑到一个很现实的因素:大多数人始终不敢下手,与其这样,定投买起来,比永远都在观望要好。
 
最怕的是,随着市场上涨,一路追买,而随着市场下跌,在市场底部把定投停掉了。
 
一定要问小雅的建议:建议你一次性买进去,如果实在不敢一次性买入,那就分批;如果还是不敢,那就定投吧。如果你本来就是每个月发了工资才能买基金,那只能定投咯。
 
一定要做一个判断让你心安的话:现在市场估值中等略偏高,正常情况下,优秀投资人能找到一些投资机会,带来长期回报,但不要指望一直有去年和今年的基金高回报,这是不现实的。
 
五、会不会调仓?在哪儿买?
 
15,雅选是否会调仓?
 
小雅实话说,小雅可能长期都不会调仓,但会跟大家一起跟踪观察这几位投资人的持仓变化。小雅会根据实际情况来考虑,三个基金之间要不要做比例优化。
 
但不排除几种可能:一,基金经理换人了;二,基金经理的进化速度跟不上市场了;三,所选基金都因为规模太大限购,基本买不进去了。
 
这三种情况下,都会换仓。
 
16,在哪里可以跟投“雅选”?
 
小雅:推荐大家在蛋卷基金APP搜索“雅选”,可以一键下单购买。
 
第一,申购费率,蛋卷基金打一折,是最便宜的渠道之一,没有比它更便宜的购买渠道了。
 
第二,支持一键下单,购买体验相当好。
 
小雅知道,很多读者也在其他渠道按同样比例买这几只基金,这没问题,但很多时候,因为不是一键下单,很容易自行调整组合比例,也容易管不住手多买、乱买,效果可能打折。
 
目前,雅选组合出现了很多冒牌仿货,不仅抄袭组合,还假冒小雅之名,目前,雅选只在蛋卷app上是正牌的,非常反感抄袭、冒牌,也希望大家不要纵容、跟随作恶者。
 
好了,废话已经太多了,欢迎留言讨论、交流。



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