推文主编：覃毅
推文编辑：杨涵淇
2021年第11期目录
【国民经济】
国际金融周期共振传染与全球货币政策规则识别
陈创练，王浩楠，郑挺国
脱贫攻坚政策的溢出效应：基于对非贫困户生活满意度的影响研究
蔡宇涵，黄 滢，郑新业
【产业经济】
加快构建新发展格局与制造业转型升级路径
郭克莎，田潇潇
数字经济发展与企业价格加成：理论机制与经验事实
柏培文，喻 理
信息基础设施建设对企业劳动力需求的影响：需求规模、结构变化及影响路径
孙伟增，郭冬梅
高校扩招、人力资本与企业出口质量
方森辉，毛其淋
【工商管理】
企业持股金融机构如何服务实体经济——基于供应链溢出效应的视角
唐 松，谢雪妍
投资者盈余乐观情绪与管理者迎合——基于社交媒体情感分析的证据
罗 琦，吴乃迁，苏愉越，喻天琦
生态位宽度、观众感知与市场绩效——来自中国电影市场的证据
王分棉，任倩宜，周 煊
【案例研究】
数据驱动的企业动态能力作用机制研究——基于数据全生命周期管理的数字化转型过程分析
焦 豪，杨季枫，王培暖，李 倩
2021年第11期摘要
脱贫攻坚政策的溢出效应：基于对非贫困户生活满意度的影响研究
蔡宇涵，黄 滢，郑新业
[摘要]脱贫攻坚实现了对农村地区的整体改造。精准扶贫除对贫困人口带来直接影响外，还通过生产生活基础设施改善、社会资本积累和相对收入位置变化对非贫困人口产生溢出效应。本文利用中国贫困人口微观追踪数据库中针对非贫困户展开的调查数据，估计了脱贫攻坚对农村居民生活满意度的影响。研究发现，脱贫攻坚产生了“贫困村效应”，即贫困村居民的生活质量和收入整体提升，显著提高了非贫困户的生活满意度；而贫困户收入的相对增长能够促进农村社会资本积累，但同时会导致非贫困户相对收入位置下降，分别产生正向的“邻善效应”和负向的“位置效应”。更换不同形式的变量和模型，结果依然稳健。异质性研究显示，脱贫攻坚对不同收入水平的非贫困户的影响是不一致的。随着收入的提高，脱贫攻坚的“贫困村效应”增加；而贫困户收入相对增长产生的“邻善效应”和“位置效应”均对于中等收入非贫困户更为显著。综合考虑以上机制对生活满意度的影响发现，脱贫攻坚能够显著提升农村居民的生活满意度，其中对高收入群体的提升作用最为显著。本文的研究拓展了脱贫攻坚影响的评价维度，为全面准确地评估精准扶贫政策的总体效果提供了新的视角。
[关键词]脱贫攻坚； 非贫困户； 生活满意度； 社会资本； 位置效应
加快构建新发展格局与制造业转型升级路径
郭克莎，田潇潇
[摘要]本文分析了构建新发展格局战略思路的形成过程，评述了新发展格局的主要内涵、政策取向以及构建新发展格局对制造业转型升级的影响，以此为基础，进一步讨论了新发展格局下制造业转型升级路径的选择问题。本文认为，在构建新发展格局的条件下，制造业转型升级的路径需要调整和拓展，主要思路是：以国内大市场为主要导向重构制造业产业链，积极营造有利于自主创新的良好产业生态环境，协调区域布局促进制造业整体高质量发展，优化营商环境增强制造业发展活力和动力，依托“一带一路”倡议提升国际循环水平。调整拓展制造业转型升级路径的理论依据是：体现以国内大循环为主体的新要求，反映国内国际双循环相互促进的新特点，有利于推动制造业高质量发展并带动制造业中高速增长。
[关键词]新发展格局； 制造业； 转型升级； 理论依据
数字经济发展与企业价格加成：理论机制与经验事实
柏培文，喻 理
[摘要]大量文献聚焦于数字经济发展给企业带来的生产率提高、创新增加和组织结构改善等收益，但少有文献探讨数字经济发展带来的企业间竞争加剧、成本压力上升等负面影响。本文使用企业的价格加成作为上述两种效应净值的综合反映，构造可变价格加成模型，探讨数字经济发展对企业价格加成的影响机制。进一步地，本文使用2004—2013年中国工业企业数据，结合新近发展的不完美工具变量法进行实证检验。研究发现：数字经济发展显著降低了企业的价格加成，不完美工具变量法估计的稳健上界为-0.19%。机制分析显示，企业间竞争程度的增加和企业对成本压力的不完全转嫁是重要传导渠道。异质性分析表明，对于数字化程度较低、融资约束较紧、成本节约能力较弱的企业，数字经济发展对其价格加成的负面影响更大。研究还发现，数字经济发展降低了企业价格加成的离散度，显著改善了资源配置效率。本文的发现对于推进数字经济与实体经济深度融合进而推动高质量发展有着重要启示。
[关键词]数字经济； 价格加成； 不完美工具变量； 企业异质性
信息基础设施建设对企业劳动力需求的影响：需求规模、结构变化及影响路径
孙伟增，郭冬梅
[摘要]本文首先系统归纳了信息化冲击影响企业劳动力需求的三个效应——生产规模效应、生产效率效应和经营范围效应，然后利用城市层面的移动通信基站数量与上市公司数据匹配，从效果、异质性和机制三个角度实证分析了信息基础设施建设对企业劳动力需求的影响。研究发现：①城市每万人4G基站数量增加1个，企业的劳动力总需求将显著提高5.67%，并且对于本科及以上学历的劳动力和技术人员的需求增加更多。②信息基础设施建设对企业劳动力需求的影响存在显著的异质性：国有企业、通信行业下游行业、非技术密集型企业、服务业企业以及中小城市企业的劳动力需求总量的提升明显更高；国有企业、通信行业下游行业、非技术密集型企业、农业和制造业企业、中小城市企业的劳动力需求结构受到的影响更大。③信息基础设施建设显著提高了企业的信息化水平，推动企业规模扩大、生产效率提高和经营范围扩大。其中，生产规模效应和生产效率效应显著提高了企业的劳动力需求总量，而信息化水平和经营范围的变化则主要决定了企业劳动力需求结构的调整。本文的研究成果对于理解信息基础设施建设在促进劳动力就业、推动企业生产结构调整等方面的作用具有重要的理论和政策意义。
[关键词] 信息基础设施； 劳动力需求； 劳动力结构； 4G基站
高校扩招、人力资本与企业出口质量
方森辉，毛其淋
[摘要]企业出口质量升级是中国实现质量强国之路的重要前提。本文构建了一个异质性企业贸易理论框架，从理论上阐述了人力资本扩张影响企业出口质量选择的微观机制。在此基础上，本文以1999年实施的“高校扩招”为准自然实验，运用倍差法深入研究了人力资本扩张对中国制造业企业出口质量的因果效应及其影响机制。研究发现：①人力资本扩张有效推动了企业出口质量升级，其贡献度达到24.68%，并且存在行业人力资本强度的“适度区间”，当人力资本强度过低或过高时，均会削弱这一推动作用；②人力资本扩张对企业出口质量的提升作用对于进口中间品、从事加工贸易以及面临低融资约束的企业更为明显；③人力资本扩张在提升行业出口质量的同时，还倾向于促使行业出口质量趋同化；④机制分析显示，人力资本扩张主要通过“促研发效应”“质量吸收能力”和“中间品质量效应”推动企业出口质量升级。本文结论意味着，人力资本扩张不仅有利于实现企业出口质量升级，还倾向于改善行业出口质量配置，这一发现有助于客观准确地评估人力资本扩张的经济效应，同时对发展中国家高等教育政策调整具有重要的政策启示。
[关键词]人力资本； 出口产品质量； 高校扩招； 倍差法
企业持股金融机构如何服务实体经济——基于供应链溢出效应的视角
唐 松，谢雪妍
[摘要]推动金融活水“精准滴灌”实体经济是深化金融供给侧改革的重要方向。现有文献主要考察了持股金融机构对企业自身的影响，却忽略了这一行为可能带来的外部溢出效应。本文基于持股金融机构是否可以缓解供应链上下游企业融资约束的视角，采用2008—2018年中国A股上市公司披露的前五大供应商、客户数据，考察金融服务实体经济的重要可能路径。研究发现：企业持股金融机构可以缓解其主要供应商、客户的融资约束，且当供应链上企业之间的依赖关系越强、主要供应商和客户的融资能力越弱时，供应链溢出效应越显著。该结论在替换主要变量指标和控制潜在的内生性问题后依然成立。进一步研究发现，企业持股金融机构分别通过提高对主要供应商的付款能力、减少主要客户的抵押贷款比率两种不同的机制缓解其主要供应商和客户的融资约束；供应链溢出效应提高了主要供应商、客户的投资效率和创新水平。总之，本文的研究结果表明，企业持股金融机构对供应链上下游企业具有正向溢出作用。这一结论对于引导资金“脱虚向实”、强化供应链稳定、畅通国内经济循环具有一定的启示意义。
[关键词]供应链； 持股金融机构； 融资约束； 溢出效应
投资者盈余乐观情绪与管理者迎合——基于社交媒体情感分析的证据
罗 琦，吴乃迁，苏愉越，喻天琦
[摘要]互联网社交媒体中的信息噪音加剧了投资者非理性情绪的扩散，基于网络数据挖掘来分析投资者心理偏差及其对资产价格和公司行为的影响具有重要的学术价值。本文采用网络爬虫技术获取新浪微博中盈余信息相关的发帖文本，借助互联网人工智能平台的情感分析算法构建投资者盈余乐观情绪指标，并以2010—2019年A股上市公司为样本研究投资者盈余乐观情绪对管理者迎合行为的影响。实证结果表明，投资者盈余乐观情绪与短期股票收益率正相关，投资者盈余乐观情绪越高涨，短期内股票价格被高估的程度越大，这种效应在意外盈余水平较高的情况下更为显著。管理者为了维持或推高公司股价，有动机通过盈余管理迎合投资者的高涨情绪，并且行业盈余同步性较低的公司实施盈余管理迎合的程度更大。进一步地，管理者实施迎合的手段还包括对公司财务文本信息进行语调管理，并且行业盈余同步性较高的公司实施迎合时更倾向于加强语调管理的程度。本文结合社交媒体信息环境深化了资本市场错误定价的相关研究，为规范上市公司信息披露行为、引导投资者树立正确投资理念提供了重要启示。
[关键词]社交媒体； 盈余乐观情绪； 管理者迎合； 盈余管理； 语调管理
生态位宽度、观众感知与市场绩效——来自中国电影市场的证据
王分棉，任倩宜，周 煊
[摘要]电影生态位宽度越宽，其市场绩效是否越高，这会对观众满意度产生什么影响，以及通过什么影响机制发挥作用？本文基于企业行为和观众感知整合视角，以2015—2019年在中国市场上映的1466部类型电影作为研究对象，利用每一部电影的类型数量来衡量电影生态位宽度，运用OLS回归、Heckman两阶段模型、分数逻辑回归等方法对上述问题进行了多维度实证检验。研究发现，电影生态位宽度会显著提高关注电影的观众数量和观影规模，从而提高电影的市场绩效；但显著降低了观众对电影的满意度，且经过内生性检验和稳健性检验，结论依然成立。本文还发现，随着电影生态位宽度的增加，电影杂糅和融合的电影类型数量会增多，观众感知和识别电影中预置的电影类型的难度就会增大，观众感知的电影典型性程度会降低。进一步研究发现，观众感知的电影典型性程度在电影生态位宽度与观众满意度之间发挥了中介效应，表明宽生态位宽度的电影可以通过提升观众感知的电影典型性程度来提高观众的满意度。本文的研究识别了观众感知的电影典型性程度在电影生态位宽度与市场绩效关系间所扮演的关键角色，拓展和深化了生态位宽度影响企业绩效的现有研究。
[关键词]生态位宽度； 电影类型； 观众感知； 典型性程度； 市场绩效数据驱动的企业动态能力作用机制研究——基于数据全生命周期管理的数字化转型过程分析
焦 豪，杨季枫，王培暖，李 倩
[摘要]动态能力是企业在数字经济中实现业务模式和流程创新的有效途径，如何通过数据管理释放数据效能构建竞争优势值得进一步研究。本文以京东集团为例，基于数据全生命周期管理的视角，探讨动态能力在数字化情境下激发数据驱动效应实现数字化转型的作用机制。研究发现：①数据分析、运营和赋能平台发挥不同特性的数据驱动效应，实现了信息、流程、业务、产业及生态的数据化。②动态能力通过激发数据驱动效应推动企业数字化转型的作用机制包括：通过机会感知能力激活数据分析平台，实现数据的采集提取、智能分析和质量监控，感知数字商业机会；通过机会把控能力激活数据运营平台，实现数据的挖掘利用、流动互通和循环反馈，更新业务模式和流程管理；通过变革重构能力激活数据赋能平台，实现数据的内化重构、开放共享和知识创新，重构上下游产业链和建立数字生态系统。本文由此提出的企业有效感知和利用数字技术进行数据全生命周期管理，从而实现业务模式和流程数字化转型的理论模型，能够弥补已有文献对于数字化情境下动态能力作用机制研究不足所形成的理论缺口，也对数字平台和生态系统的数字化转型有一定的启示。
[关键词]数据驱动； 动态能力； 作用机制； 数据全生命周期管理； 数字化转型
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