美专栏作家：世界金融小丑

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美专栏作家：世界金融小丑

张老师海外聊史 2021-02-08

如果还有人怀疑的话，那么最近游戏驿站GameStop股票的暴涨表明，小丑世界的中心不是华盛顿，也不是硅谷，而是华尔街。

需要说明的是，小丑并不是指一群勇敢的来自“华尔街赌场”（Wallstreetbets）讨论版（r/wallstreetbets/）的“红迪网”（Reddit）用户。

他们是一群人数不多，但是很快乐的兄弟，在写这篇文章的时候，他们很可能已经迫使几家对冲基金破产。

相反，小丑是指那些对冲基金和所有其他机构的投资者。他们几十年来一直受到央行干预的支撑，却沾沾自喜，认为自己七位数的收入都是由于自己财务上的辉煌业绩。

发生了什么事？

简要叙述一下到目前为止所发生的事情。据透露，游戏驿站GameStop是被华尔街做空的最多的股票之一，梅尔文资本（Melvin Capital）基金率先做空了它。

虽然基于市场基本面，这可能是，也可能不是，一个正确的立场，我没有调查，并且认为如今把时间浪费在基本面上是费力不讨好，可是过去人们并不这样看。

具体情况是，在“红迪网”下的“华尔街赌场”讨论版上的“红迪网”用户发现卖空者很脆弱，于是他们组织了一场运动，将卖空者逼入绝境。

突然间，散户投资者涌入市场，大量买进游戏驿站GameStop的股票，把此前低于20美元的游戏驿站GameStop股价推高至1月27日的365美元以上。

梅尔文资本遭受了高达30%的巨额损失，不得不在1月26日下午注入27.5亿美元来挽救。

这并不是事情的全部不过……

在一个实际上由市场基本面决定价格的正常市场中，这种情况是不会发生的。卖空只是一种快速有效地确定股票市场价格的方法，而且这种做法除了套利收益（在卖空者判断正确的情况下）之外不会有特别的利润。

同样，对卖空者感到愤怒的投资者也不可能无视现实，将股价推高。

这两种做法只有在美联储（the Federal Reserve）新印的钞票越来越多，涌入市场的情况下才有可能出现。

几十年来，世界上主要的央行，其中包括美联储，实际上只有一个使命：绝不能允许利率上升，必须竭尽全力防止金融市场出现哪怕是最轻微的调整。

既然他们能够偷偷地逃脱惩罚，那么现在谁还记得格林斯潘（Alan Greenspan，1987—2006年任美联储主席）的好日子？但在2008年金融危机之后，他们不得不公开表态。利率被迫越来越低，信贷海啸淹没了市场。

正如可以预料的那样，股市和债市的反应是年复一年地创下历史新高。

当然，总是有经济学家准备了更多的怪诞理论，来解释为什么这原本厚颜无耻的通货膨胀的做法被现代经济学视为很明智的政策，但是让人看到的结果是金融市场完全脱离现实，其唯一目的似乎是为美国政府获得廉价资金，同时为金融精英攫取巨大收益。

然后，当然，冠状病毒来了，政府凭借其智慧选择摧毁经济。为了安抚民众，他们给了他们一些施舍，先是1200美元，然后是600美元，都是由中央银行印刷机这台不可思议的机器资助的。

根据凯恩斯（John Maynard Keynes，英国经济学家）的正统理论，这本应无止境地刺激经济，确保经济迅速复苏。

不幸的是，因为世界上大多数地方都处于封闭，人们真正花钱的机会很少，因为街头的人比大多数政府雇用的经济学家明智，大概明白前所未有的全社会关闭的时刻并不是可以大肆消费的时刻。

于是，他开始储蓄和投资，由于现代技术的进步，他现在可以直接投资，而不用通过储蓄银行或者经纪人。

然而，通货膨胀仍然是通货膨胀，即使它没有在政府的统计数据中显示出来。海洋般的流动资金注入自然拉动股票、债券、比特币、如今的游戏驿站价格猛涨。

然而，这一次的受益者不是银行或者华尔街投资者，而是许多现在联合起来攻击梅尔文资本（Melvin Capital）和其他华尔街“大鳄”的散户投资者。

这完全是一种动物精神，或者更确切地说，这背后的动因是那些觉得自己吃亏的人们急切盼望看到金融大亨们一败涂地。最近一轮的通货膨胀为他们提供了实现这一愿望的手段。

就这样结束了吗？

很难说下一步会发生什么事。也许流动资金的洪流会消退，华尔街将安然度过风暴，也许美联储会再次介入，提供新的信贷额度来拯救他们，这似乎是最有可能的，再强调一下，美联储的主要指令一直是拯救金融领域的大人物。

现在的金融市场可能已经支离破碎，央行官员对印钞的后果忧心忡忡，以致于什么都不会做，我们现在正在看到1980—2020年的大泡沫开始结束。

然而，如果最近的历史以及主流正统经济理论有任何指导意义的话，美联储将会不惜一切代价“拯救”市场。

正如“零对冲”（Zero Hedge，美国财经博客门户网站）的推文所说：“值得注意的是，有多少人对市场上发生的事情感到‘惊讶’。你投入20万亿美元的刺激，你将债券市场国有化，你打破了价格和基本面之间的所有联系……你认为会发生什么。”

的确，可是如果认为2021年的股市大崩盘（the Great Stock Market Crash）是由当日交易的青少年开始的，他们揣着满满的（拜著名经济学家Milton Friedman所赐的）“直升机撒的钱”（Helicopter Money，注：指中央财政直接给大众发钱，仿佛一架直升机从天上掉下现金让人捡走）！却又无事可做，只是为了搞垮一只对冲基金，因此在“红迪网”上聚成一群人，这种说法完全适合小丑们的想像。

原文Clown World Finance。

作者简介：

克里斯多夫·穆斯滕·汉森（Kristoffer Mousten Hansen），德国莱比锡大学经济政策研究所助理研究员，英国昂热大学博士研究生，米塞斯研究所研究员。

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