时代变了：CRO企业，IPO二次上会仍被否决

▌化工邦，医化行业人脉社交和一站式服务平台

2023年7月20日，深交所上市审核委员会2023年第55次审议会议结果公布：北京诺康达医药科技股份有限公司（以下简称“诺康达”），被正式否决。

此次审议会议，是诺康达这家CRO公司在2个月内的第二次上会，在5月份的第32次审议会议中，诺康达被采取了“暂缓审议”的措施。

这是实行注册制后，深交所相对少见的在审议会议上直接否决项目，也是近年来少有的CXO公司IPO被监管层直接否决的案例。

最终的结果，既暗合了CXO赛道黄金时代已过、进入增速降档期的现况，也与北京诺康达本身的基本面密切相关。

作为一度红得发紫的CXO赛道的企业，北京诺康达的IPO征途却是命运多舛、一波三折。

北京诺康达成立于2013年，是一家以仿制药开发及一致性评价业务为主的CRO公司，兼顾一类新药及改良型新药开发业务。

在公司成立6年之后的2019年，北京诺康达就开启了第一次IPO之旅，当时选择了刚刚开设的科创板为上市板块，但是很快就草草收场。

2019年7月24日晚，上交所官网显示，北京诺康达的审核状态变为终止。

随后，诺康达火速召开媒体交流会，表示：因为时间比较紧，招股说明书写得比较粗糙；同时保荐机构遭到了现场督查，虽然不是对公司的督查，但是担心对公司业务产生影响，所以为了长远发展，最终选择主动撤材料。

但是，这次短暂的科创板之旅，并没有到此完全结束。

2020年4月10日，北京诺康达收到上交所科创板上市审核中心出具的《监管警示的决定》，上交所认为公司在前次科创板IPO申请过程中，未严格按照相关信息披露的要求，导致招股说明书（申报稿）相关信息披露不规范。

2021年8月，北京诺康达和中信建投证券签订上市辅导协议，拟在上交所主板上市，但是2022年底，公司最终却向深交所创业板递交IPO申请，并且获得了受理。

从公开披露的信息来看，此次深交所否决诺康达IPO事宜，主要基于以下几个问题：

1、业绩大幅波动问题

从北京诺康达此前申报科创板IPO的数据来看，其2016年至2018年的净利润分别为602万元、3,504万元、7758万元。

但是此次提交给创业板的申报材料显示，其2019年至2022年的净利润分别为2560万元、2250.万元、5922万元、8414万元。

从两份材料的数据来看，2019年相对2018年有断崖式的收入下跌，这不符合CRO行业相对稳定的收入规律，也与2019年CRO行业的景气度完全不匹配。

对于这诡异的业绩波动，深交所要求诺康达说明：前次撤回申报材料后，业绩先大幅下降、后大幅上升的原因及合理性。

2、收入增长问题

报告期内，北京诺康达营业收入分别为1.47亿元、2.14亿元、2.75亿元，增长幅度较大。

深交所要求比较诺康达说明说明：收入大幅增长的原因及合理性，是否存在调节收入或收入不真实的问题；结合行业政策、合同终止风险、一致性评价收入下降趋势等，说明公司业务的持续性与稳定性。

3、大客户问题

报告期内，北京诺康达与迪欣医药有2800万的药品委托开发合同，但是迪欣医药从事药品的批发、配送、销售业务，并未取得MAH证书。

此外，北京诺康达还有一个大客户兴科蓉药业，双方履行中的合同总额超1.4亿，而兴科蓉药业采购北京诺康达的产品与服务，占其同类产品与服务的比例约为100%。

也就是说，1.4亿的大单子，兴科蓉药业竟然不多找几个供应商分散下风险，全部给了一家正好处于IPO阶段、急需业绩的CRO公司。

深交所要求说明：迪欣医药、兴科蓉药业与北京诺康达进行相关合作的原因及合理性，说明相关研发项目是否具有真实商业背景和商业合理性，是否存在其他利益安排，是否存在提前终止的风险。

4、现金交易问题

根据申报材料，北京诺康达实际控制人之一陈鹏，在2019 年、2020 年大额取现合计分别为 200.40万元、230 万元，给出的用途解释是采购石材、油画、壁画及春节向员工发红包等。

深交所要求说明：以大额现金方式进行交易的合理性，是否符合其一般消费支出习惯，是否存在商业贿赂或承担发行人成本费用的情形。

5、浙江佰奥问题

根据北京诺康达的申报材料，2019年北京诺康达持有一家名为浙江佰奥的公司的40%股份，是浙江佰奥的第一大股东，北京诺康达实际控制人之一陶秀梅，甚至曾担任浙江佰奥董事长。

截至IPO申报日，北京诺康达仍然持有浙江佰奥25%股份，在其董事会占有 1 个席位。

深交所关注的问题是：2020年，浙江佰奥与发行人签订 9 个项目合同，金额共计 3,649.52万元，属于北京诺康达前五大客户。

深交所直接质问北京诺康达：是否存在发行人实际控制浙江佰奥的情形？是否与浙江佰奥及其股东存在未披露的资金往来或利益安排？浙江佰奥是否专为北京诺康达设立？

（来源：医药投资部落，如有侵权请联系删除）

免责声明若是转载文章会标明出处，文章版权归原作者所有，转载仅为交流学习。文章内容为作者个人观点，并不代表本公众号的观点。如涉及作品内容、图片、版权和其他问题，请与我们联系删除！往期推荐010203

为促进行业间的沟通合作，推动绿色化学与技术的发展，提高科研能力和创新意识，化工邦联合上海信世展览服务有限公司将于 2023年8月5日 在上海新国际博览中心举办主题为“医药化工创新技术发展论坛”的活动，从战略、市场、法规、创新研发到生产工艺等多角度全方位共同探讨医药化工的新技术新方法新设备，打造展会新“亮点”。

点击下方“阅读原文”快速报名。