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其他
休眠过冬 疫情下的现金流保卫战
疫情的“拐点”还没盼到，很多企业的“终点”却提前来到。
四天前，PHP编程教育“兄弟连教育”宣布其北京校区停止招生，员工全部遣散。这家曾经新三板挂牌上市、上市前估值超10亿元的教育黑马，却因资金储备不足，持续亏损，外加延迟开学，线下培训业务暂停等多重打击“马失前蹄”。
两天前，北京知名的 KTV 品牌“K歌之王”宣布与200多名员工全部解除劳动合同，如果有30%员工不同意这个方案，公司将进行破产清算。
轰然倒塌的绝非个案，此前我们就关注到，超八成的企业账上现金最多维持3个月，其中超过1/3的企业只能维持1个月，1/3的企业仅仅2个月。（点击链接阅读调研报告）
一边是疫情之下众多企业现金流吃紧的紧迫，另一边却是投资机构愈发浓重的观望和避险情绪。
今年1月，国内的投融资事件仅有188起，相比2019年1月的480起，断崖式下降了60.83%。其中不少融资还是在疫情爆发前就敲定甚至完成的。
有投资人推断，除非是年前已经基本谈定了SPA的，上半年的融资几乎都会被延期到下半年，也就意味着大部分企业在半年内无法拿到融资。
面对疫情巨大的冲击，面对捂得更紧的钱袋子，创业者们怎样能熬过资本寒冬，获得雪中热炭？
未来3个月内一级市场不乐观，一年以内除了个别行业，资本还会趋于谨慎。疫情之下，“观望”和“避险”恐怕会成为今年上半年一级市场投资的关键词，对创投领域的影响，经纬创投研究总结了四点：
第二，融资周期将会显著延长，交易变化将会增多，今年有融资计划的企业务必不能放松提防交易风险，应保持持续的融资状态直到资金到账；
第三，投资者避险情绪将会提高，严重亏损（月度亏损在收入50%以上）或者低于6个月现金流都会成为投资交易的实质性障碍；
第四，如严重亏损，现金流低于6个月，无论增长是否达到预期都建议迅速调整经营模型，优先转正现金流，最好转正损益，经营调整动作务必要大于融资动作。
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1. 节流：现金流不够半年的企业建议休眠
疫情搞突袭，现金流成了企业生死存亡最关键指标。对于本身现金不足，或者需要依靠运营现金流来支撑的公司来说，疫情的冲击会被加倍放大。
一个企业健康的现金流状态该是怎样的？首先需要是每个月都能够盈利的。其次需要有充足的资金储备。创投行业公认的企业健康现金储备，是指能够在没有收入的情况下维持公司9-12个月运营。也有“369”的说法，即：如果假设3个月的业务低于预期，至少留足6个月的融资期，所以至少要留足9个月的现金流。
对于不同现金储备情况的企业来说，华创资本合伙人熊伟铭提出不同的应对策略：
· 现金留存充裕的公司可以考虑整合标的研究，这可能是一次绝佳的机会。
· 如果现金只够10个月，那么这只是勉强健康，仍然要和团队讨论通过轮休或者减产等方式尽量减少现金花费，不太可能利用这个机会弯道超车。
· 如果现金不够半年，建议公司休眠，保持最低战力，疫情过去之后再重启。
如果通过搬家、裁员、收缩等方式依旧无法缓解现金流压力的话，休眠不失为一个有效策略。今天的BATMJ们的创始人们都是经历过当年的疫情冲击的，这个时候其实除了在线娱乐业务（没有物流需求）能够繁荣之外，其它业务基本都是停滞，保存实力才是长治久安之道。活着才能等到春回大地，活着才有希望有未来。
2. 开源：尽早让员工进入工作状态 用小单位负责来抵御大灾难
第一，立即开展全员就地工作，为疫情之后积蓄势能。高管要统一思想，把公司对于危机的认识，对于“坚持就是胜利”的认识传递下去。
第二，一年之际在于春，让全员尽快进入工作状态。一个企业或组织一旦闲的时间过长，非常容易军心涣散。所以，不能闲下来。企业必须保持一种不断打胜仗，积小胜为大胜的状态。
第三，创新业务模式。现阶段，一定要考虑多使用直播和短视频的方式进行获客。直播可能改变很多行业，短视频可能成为很多行业获客最主要的手段之一。
第四，在工作中，多使用远程工作软件，确保在家的工作效率可量化。
第五，公司一定要成立防控小组，关心全员身心健康。
第六，调整组织结构。释放员工的潜能，下放经营权。小单位负责是一个抵御大灾大难的重要方式。在大的危机下，阿米巴制度会让公司变得更加有活力。
3. 融资：解燃眉之急尽量从现有的股东找起
2019年和2020年，创投行业整体都是在回归比较低迷的状态。今年上半年在疫情的冲击下，情况更是不容乐观，投资机构普遍不建议企业此时冒然出来融资。
尽管创业者认为疫情是外界无可抗力，一旦疫情结束公司很快能回到正轨，但是在自身业务受到冲击严重下滑时，投资人很难做好尽职调查，难免会有估值差距。
如果实在着急在六月份之前融资以解燃眉之急的，易凯资本创始人王冉曾撰文提出一些实操性建议：
他们是同一条船上的战友，只有他们才最有动力确保你不被冻死在这个疫情肆虐的冬天。提前把应急的过桥或者可转债谈好，成本高一些也没关系，一定要确保他们的钱立等可取。 其次是用好疫情时间，尽量把融资的准备工作通过远程办公的方式提前完成。这样一旦大家可以不用戴着口罩见面，马上就可以按下启动的按钮。
最后也提醒一下那些受疫情影响较大、节前已经完成了融资谈判但还没有完成交割的企业：抓紧抓紧抓紧；同时做好重谈一些条款的思想准备，因为今年的增长预期已经发生了巨大的改变。
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这次疫情会不会就此促生创业新风口，进而改变投资人的关注方向？
短期来看，确实有大量因为足不出户导致的需求，包括到家生鲜、线上教育、游戏、直播等。不过这些行业能不能保证在疫情结束后，用户依旧有依赖习惯却是一个未知数。
长期来看，终端消费者不会突然出现很多新的需求，也就是不会单纯因为这次疫情创造很多新的、真正的风口。
抗击疫情的战役也在如火如荼地进行中，综合来看疫情还是一个短期事件。有媒体采访多为投资人后得出的结论是：未来投资人的关注方向基本不变。要知道，投资终究是一个风物长宜放眼量的行业，不会就一个阶段性需求改弦易张。
不过，国家战略层面却可能出现新的需求，包括怎么更快预防、监控突发事件，怎么能够更快地相应，精准出对策，相关医疗健康领域的创新可能会出现一些机会。
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危机当前，共克时艰。在企业自救的同时，各级政府给企业的抗疫“急救包”正在陆续推出中。
日前，国家财政部联合多部门首次实施专项再贷款与财政贴息，企业融资成本将降至1.6%以下。
昨日（2 月 8 日），上海紧急融资50亿元，开通绿色审批通道，予以企业最大的利率优惠。
同日，江苏宣布为企业复工复产提供百亿元疫情专项融资支持，对部分中小企业予以展期或续贷。
……
与此同时，企业也在受到外界越来越多的关注和支持。此前我们关注了西贝莜面村创始人贾国龙担心公司“贷款发工资撑不过3个月”。不出一周，西贝就拿到了几大银行4.3亿的授信贷款。
所以说，经受过市场验证的商业模式和公司，在任何时候都不缺钱，更不缺拿钱的能力。
某种程度上，创投圈就是一个社会缩影，它对社会基本面的风吹草动极其敏感，不像“国企群”那么稳如泰山，也不想“跨国公司群”那么来去自由。危机来临前，它会提早避险，但是一旦嗅到春天的味道，它总是第一时间焕发生机。
一切打不倒我的，都将使我更强大，
能验证自我生存能力的企业必将迎来市场的反弹和资本的嘉奖，
最后，送上中欧创业营二期校友，设计思维商学院院长韦凯元的原创战“疫”歌曲《坚持》与所有创业者共勉，抗疫的胜利需要坚持，企业的存活也需要坚持。希望所有创业者打起精神，咬牙挺住，穿越黑暗就是黎明，熬过寒冬就是暖春。
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