2016-10-27
Jacky Fang
澳洲财经见闻
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笔者在两周前的一篇文章《浅析澳元能突破近期300点区间吗？》提到我仍倾向于澳元/美元会破位下行，澳元存在年底下试72-74美分的可能。其后，澳币从高位0.7730下行，连续3个交易日于0.7590附近寻获稳固支撑。最近几周受铁矿石和煤炭价格反弹、以及中国经济数据向好的支撑，日内大连铁矿石期货价格飙升至2014年8月以来最高水平，凸显出中国对澳洲商品的需求。年内目前为止，澳元/美元已累计上涨4.5%，澳元兑美元展现了很大的韧性。
日内最新出炉的数据显示，第三季度的物价指数(CPI)增长为0.4%，符合市场预期。（见下图）按年度计算为1.3%，超出预期的增长1.1%。澳洲联储（RBA）青睐的基础通胀指标——第三季度CPI截尾均值年率为1.7%。（见下图）
周三(10月26日)亚太时段，澳元兑美元跳涨至0.7708，录得1周以来最大涨幅，因澳洲通胀数据略微高于预估，巩固了利率在进入明年之际将保持稳定的看法。直至笔者撰稿为止，澳元/美元攀升0.5%，连续第2个交易日上扬。稍早触及0.7708高位，该点为顽强技术阻力位。利率期货市场再度大砍进一步降息的可能性，暗示澳洲联储（RBA）在11月1日政策会议降息的机率仅有4%。
如果仔细地看清楚CPI详细分类的，通胀仍然疲弱，主要表现在医疗，交通，教育，电信，衣服鞋帽类录得接近零增长甚至负增长。（见下图）
如果我们把CPI细分为Tradable (主要为进口) 和Non-Tradables (国内服务业)，（见下图）得益于过去十年澳币对一篮子货币升值，大量中国廉价货品的涌入，还有国际原油市场的疲弱等因素，澳洲的Tradable Inflation （占CPI一篮子货品的40%）一直低速增长，甚至负增长，预计在未来的一段时间里，在世界经济普遍的这样一个低利息，低通胀的宏观格局下，澳洲的Tradable Inflation 很难得到提高，对澳联储2-3%的通胀目标是一个很大的威胁。
笔者建议未来策略仍然是做空澳元/美元，目标是比较激进的0.70-0.72水平。虽然汇价目前走高，但我认为该策略并未失效。0.65-0.68曾是我去年年底对澳元2017年末澳币的预期，而现在看来，该目标的达成有风险，或许已经变成了一个中期目标。
从宏观角度分析我预计中国方面宽松的货币政策可能在未来几个月放缓，预计中国央行年内不会降息了，这是个放缓信号。加之人民币会持续贬值，很难不对澳币不产生负面影响。澳洲方面，澳洲9月就业表现恶化，全职新增被兼职所取代。澳洲长期薪资和经济前景会受到拖累。澳洲储备银行行长洛威已经表示了，如果就业市场糟糕的话，会进一步降息。而市场目前对2017年底前降息的定价仅为12个基点，我认为市场显然低估了澳联储减息的风险，澳元下行的风险仍然很大。
从技术角度分析目前而言澳元/美元继续在0.78下方的交易区间震荡。该对货币在近三个月未能获得持久驱动力，目前看上去并没有可交易的格局。一方面，若要进入多头仓位价格距离阻力位还太近。另一方面，缺乏明确的看跌信号以显示目前进入多头仓位还为时过早。目前持观望态度最为明智。
如果读者需要在未来一周的交易澳币，笔者建议的策略就是利用通胀后澳元走高的机会，在0.7700挂单做空澳元，止损0.7750，目标0.7580，跌破0.7540后或将继续做空至0.7443。上行方面，如果澳元持续收高于0.7760，则建议做多澳币至0.7835。
Jacky Fang
咨询公司EksitoSelect Consulting Co-founder，曾在包括HSBC及BDO在内的多家澳洲金融企业任职金融策略分析师，持澳大利注册会计师牌照（CPA），澳纽金融服务业协会（FINSIA）会员，拥有麦考瑞大学会计及金融荣誉学士学位 – BCom (Hons)，悉尼大学金融硕士荣誉学位- MCom (Hons)，长期在拉筹伯大学，麦考瑞大学和澳洲纽卡素大学悉尼城市商学院担任客座讲师，以及悉尼UBSS商学院助理教授, 曾为澳洲的英文金融博客网站MacroBusiness和香港明报旗下的《亚洲周刊》中文杂志撰写经济和时事评论性文章。