尾盘大幅买入

股市延续了昨天弱势表现，港股由早上跌至几乎收盘，至于尾段的拉升，并没有消息出现，亦没有指数调整，但AO交易额比平常多一倍，明显是机构资金买入。

目前外资与内资分歧很大，北向维持大幅流入A股，而南下资金录得今年首次净流出港股。

两者买卖的原因可以有很多种解释，比如内资卖出基于急涨后获利、春节消费复苏利好落地等，外资买入基于重新看好中国、纠正过去配置太少等。

不过这些都不重要，重要是谁抗不住先要投降，这有三个可能性。

第一、外资继续猛买，内资冲回来加仓，股市再次全面上涨，但这可能性较少；

第二，外资再次流出，指数大跌，但这个可能性最小，需要一些黑天鹅，例如国内某些领域爆雷，或是双方纠纷进一步升级；

第三，内外资拉锯，指数小幅振荡，这种可能性最大，亦符合各方利益。

无论如何，外资态度那么积极，基于其在港股举足轻重，主宰着市场流动性，还是必需重视。

昨天比亚迪发布了盈喜，预期去年纯利160亿至170亿人民币，按年增长4倍多。从估值来看，公司H股PE逾35倍，A股逾48倍，静态估值已与特斯拉的40倍差不多。

展望2023年，市场普遍预计公司H股PE约30倍，而假设降价能刺激销量下，特斯拉的利润与去年持平，即估值会维持约40倍。

比亚迪去年汽车销售近187万辆，而年初有报导指2023年销量目标定在400万辆，在今年电动车价格战开打下，能否达成自然是一大问题。

而且，如果比亚迪同样采取降价，规模效应能否抵销这降价也是值得商榷，这对盈利能力将有很大影响。比亚迪Q4毛利率估计约18%，而特斯拉约24%。

更重要的是，比亚迪最大问题在于智能化，海外供应高端芯片或会受限，这也会影响公司的产品进一步升级，变相降低其竞争力。目前比亚迪海豹只较Model 3便宜10%。

所以，新能源车行业虽然前景仍好，只是不仅要考虑去年高基数下行业增速能否保持，更要考虑价格战下的影响，不确定的因素实在太多。