开始拥挤

周末过后，市场预期降低了，但从另一角度看，之前的乐观得到修正，反而能为后续超预期的表现提供空间。

一方面，今年新增就业目标1200万，比去年增加100万，而以5%的经济增长实现9%的就业增长率，反映经济恢复质量预期挺高。

另一方面，与很多公司一样，每当管理层更换之时，都会为新班子留下足够释放业绩的空间。

就会议内容来看，可说是为市场提供了经济底部指引。基于内部环境没有大风险，今年达成目标难度应该不大，向上空间相信会更多。

对资金来说，预期降低后，重点可能会真正回到基本面上来，主要在于过去一段时间，资金大多轮动炒作不同题材。

而中字头今天继续发力，但交易明显开始拥挤，特别是三大营运商，从股息率的角度看吸引力越来越低。

而且，如果主题是国企改革，中移动有10%的ROE实际已不错，业务更是现金牛，派息率也逐步提升至70%，难以寄望能进一步提升。

因此，后续资金或会分散至其他更有改善空间的企业，例如火电企业，或是股息率更高的行业，例如油或银行等。

可以留意近期，市场追捧运营商、三桶油以及基建，除了基于国企外，更重要是这些企业拥有垄断性地位，行业状况以及竞争格局稳健，不存在重大的不确定性。

某程度银行也是差不多，惟一不好的就是利率下降、房地产以及让利等问题。

不过，基于今年经济目标不高，银行大概率不用让利，且经济复苏亦有利于行业。重要的是，企业股息率高，也有足够大的交易量让资金大规模进场。

这一轮国企重估应该还是会延续下去，始终难得小股东与企业的目标逐渐一致，确实有利于估值进一步重塑。后续可以留意各国企的业绩会，如果管理层愿意表态，相信资金更会乐力助他一把。