LPR降息大博弈

上接前文：降息降准就是“利好”吗？

因为今年连续精准“预测”了融冰和降准的节奏，所以被某些网友称为很神，其实2019年年初开始我对货币政策变化的理解就一直很到位，这属于一以贯之的正常水平发挥。

言归正传，从上周开始在圈子里跟大家聊逐渐升温的降息预期，所以才有了前面那篇关于降息降准是不是利好的讨论，这种讨论属于对内容的升华，如果你要是不那么凡尔赛可以自我降一个维度——只讨论会不会降息降准。

其实从2019年开始就有不少人关心这个LPR改革以后什么时候才开始下调利息，尤其是还有房贷要还的朋友特别关心。所以我这两年都在跟不懂金融的读者们介绍一个概念叫：利率风险。

先来看百科咋说。利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。巴塞尔委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中将利率风险定义为：利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。指原本投资于固定利率的金融工具，当市场利率上升时，可能导致其价格下跌的风险。

因为过去两三年讲解得实在太多所以我也没力气重复讲，就提关键词吧。

由于过去我们国家的住房贷款占比很少，老百姓也不咋使用按揭贷款购房，一直到2010年以后这种情况开始有所改变，到4年以后住房贷款存量开始持续高速攀升一直到2018年才缓和，但是题外话是消费贷信用贷等从2017年年初开始也一路攀升，这个老梗说过很多次就不深入了。

所以谈起房贷，站在2019年的时间线考虑这个问题，我们看到的现实是它基本都是2014年底央妈降息周期启动以后才放量的，这批房贷它有一部分是在当时已经调降过的基准利率上打了折，比如8折、85折、9折；另一批才是2017年开始的上折贷款——站在2019年初的视野看，两者各占三分之一。

ps：整个过程我在2016年说了个名词叫——“杠杆乾坤大挪移”。

这批房贷不管上折还是下折，它都只跟央妈的基准利率挂钩，跟你后来的LPR这些没有关系，意味着跟你银行的FTP利率也没有关系，但是你银行的融资成本却可能跟这批房贷利率存在倒挂现象。

尤其是如果市场“缺钱”，银行的FTP利率往上涨了，但却因为倒挂而无法将这种压力传导给下游——银行GG。

所以后来LPR改革推出来以后，房奴们就会接到银行的电话短信，问你要不要选择把月供利率跟LPR挂钩，更晚才买房的人没有这个选项，直接就是挂钩的。

挂钩以后有个什么好处？FTP可以真的跟LPR互相反馈嘛，利率市场化改革也就真的可以搞成了。回想2019年，当初坊间的议论是：这个LPR改革究竟让利率更加市场化了？还是更加政策化（MLF）？

现在这一切都要有答案了，下周一12月20号，可能就是一个新的开始。