雷军的“蠢事”：5年10亿！格力、小米你更看好谁？
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没有盛大的10周年庆典，依旧没有阻碍小米成为8月11日晚上最亮的星。
雷军“单枪匹马”说了近3小时的“清口相声”，实话说很成功、很感染人。
只花了9年时间，2019年，小米就成长为世界500强企业。《财富》杂志新近发布的世界500强企业名单，不仅继续入围，还上升46位，“成为最具成长力的科技创新公司”。
雷布斯满满的骄傲和高兴，真的，要祝福小米。
演讲中，雷布斯说，“苹果，三星，华为，我承认小米今天还不如他们，但其实小米做的还很不错。作为一个10岁的少年，小米有很多缺点，但要看到更多的闪光点。”
最让雷军自豪的不是上市和入选世界500强，而是推动了智能手机的普及，加速了移动互联网的起飞；带动100个行业的变革，成就了一大批创业者；小米还改变了很多人的命运。
这些话，杠杆游戏都是打心底里赞同的。
去年，恰逢董明珠、雷军5年赌约到期，杠杆游戏曾写一篇文章《雷军败给董明珠！输家是房地产？》谈到，格力电器、小米都是我国实体经济的中流砥柱，有更多的格力电器、小米，才能抗衡我国经济走向空虚的风险。
小米10周年的演讲，雷布斯也提到，和董明珠的10亿“赌约”，他这么评价：“我们也干了不少蠢事，比如和董明珠打赌。”
“2013年我们被选为中国经济年度人物，编导在后台和我俩说，你们能不能热闹一点？我说，可以呀，和董明珠打个赌吧，赌一块钱，赌小米的营收五年时间能不能超过格力？”
可一上台，董明珠将双方的“赌约”改成了10个亿。“我当时就蒙了，董总怎么不按剧本走呀，这10个亿肯定一下子成为社会话题。”
五年时间，小米从200多亿涨到了1749亿，涨了8倍，但格力的营收从1200亿涨到1980亿，涨了60%，最后小米还是输了。
比较戏剧的是，结束打赌的第二年，小米的营收超过了格力电器。
借此机会，杠杆游戏今天用数据，复盘一下过去6年小米和格力各自的成长和发展。从数据中，我们也可以看到他们的焦虑和烦恼。
1
小米营收终于超过了格力电器，市值接近
时间回到2014年的12月14日晚间，根据深交所小米科技投资美的公告显示，小米科技2013年营收约为265.83亿元，净利润约为3.47亿元。
当时，这是小米科技首次对外公开自己的财务数据。
同年，格力电器的营收已经高达1200亿元。董明珠敢于和雷军那样打赌，底气所在。
5年之后的2018年，格力电器营收达到2000亿元。5年时间增长了800亿元，总增幅为66.67%。
作为一家实业企业，充分竞争的行业，这个增长其实要说不算低。期间2015年、2016年格力经历了一个低潮。
如上图，当时业绩低于2014年，直到2017年才重新超过2014年。
而小米从2013年的约265.83亿元，增长到2018年的1749.15亿元。
5年时间增长了1483.32亿元左右，总增幅558.00%。
这个超级快的增速，确实让格力的董小姐感受到一点“压力吧”——虽然2018年，5年之约时没有超过格力电器，但是快了。
到了2019年，小米营收达到2058.39亿元，格力电器则为2005亿元。相较于2018年，小米营收录得17.68%的增长，而格力电器增幅仅仅0.24%。
且如雷军所言，绝对数字上，终于超过了格力电器。
在近期发布的《财富》世界500强企业榜单上，小米不仅连续第二年继续上榜，且排名从468位上升到422位。
而格力电器则从414位，下降至436位。
营收上2019年，小米终于实现对格力电器的略微超越。市值上有意思的是，尽管小米股价还不如2018年上市之初，但是截至8月12日收盘，杠杆游戏注意到，报收15.060港元，上涨0.040港币，市值3617.23亿港币。
兑换成人民币大约3200多亿元人民币。
同日，格力电器报收55.74元，股价跌0.13元，市值3353.17亿元。
也就说，成立只有10年，上市2年的小米，市值也越来越接近老牌电器企业格力。当然，行业不同，简单这样比没啥意思。
2
毛利和净利指标，小米远低于格力电器
雷军曾承诺，小米硬件净利润不超过5%。小米坚持低利润，引得很多米粉喜欢。
曾经作为一家初创公司，这样的策略也是很对的。
按照2014年小米的披露，2013年营收约为265.83亿元，净利润约为3.47亿元。2013年，小米科技的营业利润约为4.86亿元，利润总额约为5.24亿元。
当时，无论是毛利率，还是净利率，小米都是非常低的，杠杆游戏就不做粗略计算了。
而彼时如日中天的格力电器，2013年同期毛利高达387亿元，归属净利润109亿元。算起来，毛利率有32.24%，净利率9.22%。
经过多年的发展，如下图，小米无论归母净利润，还是归母净利润率都转正。
过去5年，小米毛利最高的一年是2019年，285.54亿元，同期毛利率达到13.87%，也达到近年最高值。
但是归母净利润只有100.44亿元，净利率更是低至4.91%。小米硬件净利润不超过5%还真没骗人。
当然，其实不能这样比。因为小米除了硬件还有其他收入，具体细节需要进一步分析。杠杆游戏上述是说笑。
不过无法忽略的是，小米无论毛利率还是净利率都是太低了，比格力电器也好，比很多相关企业也好，是要低不少的。
如下图，即便是近7年毛利率最差的2019年，格力电器毛利也有531亿元，比2018年的581亿元略差，毛利率也有27.58%。
同时归属净利润还是不低，有247亿元，比2018年的262亿元略低。净利率确实降到了近5年最低，不过也有12.53%。是小米的两三倍。
作为一家企业，做大做强、做出影响力是应该的，但是保持一定的利润也是应该的。因为企业在合法守信的经营中，最该做的就是赚钱。
赚钱、分钱才对得起股东——无论大股东，还是小股东。
3
格力电器、小米都遇到发展烦恼
这部分杠杆游戏有三点要说。
第一，股价、市值，格力、小米的表现都不够好。刚才我举例，截至8月12日收盘，格力电器报收55.74元，股价跌0.13元，市值3353.17亿元。
拿小米和格力直接对标其实不合适，合适的是美的集团。
8月12日，美的股价也跌了一点，报收69.66元，市值4891.72亿元。比格力高出1000多亿元。
简单说一天是不合适的，如上图，我们看美的集团的股价走势，这一年是对得起投资者、对得起股东的。
而杠杆游戏继续看过去一年格力电器的股价和市值，可能杆友就有不同看法了。
如下图，过去一年股价一直在反复震荡，一年下来，整体涨幅很低很低。哪怕是3月之后的很多公司大涨，格力电器好像也没有感受到。
至于小米，雷布斯曾经承诺的小米股价翻倍，目前看，可能方向反了。小米的粉丝、股东很伤心。
第二，接着我们看营收，格力电器、小米也有遇到瓶颈。上文杠杆游戏写了，格力电器2018年营收2000亿元，2019年应收2005亿元。增长仅0.24%。过去一些年，主要增长从9.50%到30%多不等，2015年负增长，-28.17%。
还好，可以对标的美的集团这些年营收增长也是起伏不定，忽高忽低，甚至一样负增长。
小米则是2017年、2018年录得百分之五六十的增长后，2019年也只获得17.68%的增速，显著下滑。
当然全球手机情况和大格局如此。
然后杠杆游戏注意到，2016年当时小米也遇困，营收增长仅2.43%。希望2020年小米不要重复这样的历史。
第三，格力电器、小米的毛利率、净利率也都有各自问题。如上文第二部分杠杆游戏所写，小米毛利率、净利率长期处于低位。
本身就很低的情况下，小米甚至出现2019年净利率比2018年还要低很多的情况。
上文写过，2019年小米净利率4.91%，2018年位7.71%。无论如何比2017年的-38.29%强。
格力电器毛利率、净利率连续3年走低，生意不好做啊。前几年格力电器毛利率基本在30%以上，有波动有起伏，整体都还不错。
但是到了2019年毛利率降到不到28%了。
同时，净利率也从3年前的超过15%，降到12.53%了。上文有写，杠杆游戏就不多说。
企业发展都有自己烦恼，格力电器、小米不管各自处于什么发展阶段，都不例外。
最后杠杆游戏要再次说，格力电器、小米都是我国实体经济的中流砥柱，有更多的格力电器、小米，才能抗衡我国经济走向空虚的风险。
很多朋友业都看到，雷布斯更谦虚了。
10周年演讲中他说的，“我每想起来打赌这件事情，都后悔得不得了。”雷军说，“敢于和格力打赌，是因为那个时候我们，信心的确膨胀了。很快，小米就遭遇了非常多成长的烦恼。”
而格力电器混改也走向不错，董明珠团队虽然股权不是最多，但是控制力保证了。好的企业家应该有好归宿。
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