辟谣！物美营收利润承压，要做中国沃尔玛不容易！
近期，市场传闻，中国版沃尔玛拟收购沃尔玛中国东北、华北区域的门店。
总价约30亿美元，合约人民币195亿元。
据悉沃尔玛找了一些公司谈判，但大概率物美接手。
沃尔玛首次传出要卖，是2020年9月。
外资零售巨头麦德龙、家乐福均已出售给中国本土企业，沃尔玛多数门店亏损，出售概率极大。
很有意思的是，此前麦德龙中国的收购方，也是此次传闻的物美。
不过日前，沃尔玛称出售中国业务半壁江山为谣言，物美则说消息不属实。
有趣的是，传言四起时，物美科技有限公司（简称物美科技）刚好启动自己二次赴港上市征途。招股书明确说：进一步拓展门店网络，并选择性地进行战略性收购。
无论收购否，透过这份招股书，杠杆游戏今天说说中国版沃尔玛——号称华北地区最大的生鲜快消实体零售企业、中国最大的高端生鲜快消实体零售企业、中国最大的B2B生鲜快消零售企业、中国食品服务配送及商业福利礼品行业排名第一，到底如何？
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自我介绍不错，营收、利润指标不好看
根据物美科技招股书披露，截至2020年末，物美拥有426家物美门店、97家麦德龙店。具体而言：
426家物美门店基本在华北地区和华东地区，专注服务于当地社区及消费者的生鲜快消需求。
麦德龙则定位中高端消费者和企业客户为目标客户，并为他们提供广泛而差异化的精选超值商品，专注于生鲜食品、自有品牌商品和进口商品。
麦德龙中国于2020年4月被物美战略性收购，拥有覆盖中国60个城市的97家麦德龙门店。
总的一句话，物美自我介绍，给人的感觉就是不错。我也去过北京、天津，我小伙伴也在那边混，是不是呢？麦德龙我也逛过，总体来说，确实还可以。
不过物美的业绩并不是太好看，招股书披露，2018年、2019年、2020年的营收分别为213.78亿元、227.47亿元、390.64亿元。
净利润分别为2.26亿元、3.94亿元、7.26亿元。
2019年相较于2018年的营收增长很一般，2020年似乎增长了不少。
2020年的业绩，涵盖了麦德龙中国业务的144.8亿元营收，和3.07亿元的净利润。换句话说，如果不含麦德龙中国，物美2020年的业绩增长本身不好看，利润指标也不好看。
如上图。当然杠杆游戏要说一句，线下为主的零售业太难了，能增长其实都不容易。
不过有媒体就对照说，物美的赚钱能力并不算太强。它与同行永辉的净利润率相当，永辉2019年营收848.8亿元，净利润15.64亿元；但与被阿里收购的大润发相比差距较大，大润发2020年总收入为955亿元，净利润高达46.6亿元。
和自己比呢？2019年，物美的净利润为3.94亿元，这个数字甚至低于其2014年的3.95亿元。
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滚动起来压力不小
根据招股书披露，物美的资产总值2018年、2019年、2020年分别为196.18亿元、230.11亿元、422.61亿元。
同期，物美的负债总额为201.94亿元、237.61亿元、407.85亿元。
如果算绝对的资产负债情况，可以发现，数据可以说不好看。杠杆游戏就不多谈。
不仅如此，物美这3年的经营活动所得现金净额指标，也一般。2018年为43.47亿元，2019年为27.03亿元，2020年为35.44亿元。
2019年大幅滑坡，2020年虽然有回升，但比2018年还是低好几亿元。
与此同时，投资活动所用现金净额，一直是负值。2018年为-24.40亿元，2019年为-9.58亿元，2020年为-136.91亿元。
而融资活动（所用）/所得现金净额也非常有意思。2018年为-6.64亿元，2019年为10.15亿元，2020年为126.21亿元。简单说，借钱有点多啊。
看完这一组数据，我们发现，物美这几年能滚动运转起来，靠的是什么？
这样一个资产负债、现金流指标情况，杠杆游戏再结合上文第一部分的利润指标谈一谈。
毛利虽然2019年略有提高，但2020年降幅有点大。降低好几个点，到了22.7%。
净利率指标连续增长，不过始终很低很低，不到2个点。这个行业，当然就是这么残酷。
写到这里，杠杆游戏其实就有一句话要说，物美再加杠杆收购，吃得消吗？
当然，正如界面报道的：
物美去年曾在内部提及计划3年之内上市，现在突然加速了，可能是频繁收购导致资金需求变大。
话说回来，物美能有今天的地位一直在扩张和收购。
中国商业传奇人物张博士往事
物美于1994年由张文中创立，早期发展过程带有激进而灵活的张氏风格。
10多年前就曾在港上市，一路打遍北京无敌手，实施了一系列收购。
张文中曾为物美制定雄伟的发展计划：到2010年，物美的营业额达到1000亿元，拥有1万家便利店、1000家综合超市和100家大卖场。
谁知道2006年发生了意外，张文中因涉嫌行贿、挪用公款被刑事拘留。此事轰动我国商业界。减刑两次后，张文中于2013年刑满释放
此次招股书，物美科技没有回避这件事，杠杆游戏原文引述招股书的说法：
于2008年10月，河北衡水中院一审判决，认定物美控股集团有限公司（现为控股股东物美集团）时任董事长张博士犯诈骗罪、单位行贿罪及挪用资金罪，决定执行有期徒刑18年，并处罚金人民币500,000元并追缴涉案财产。
后经张博士首次无罪上诉，河北高院于2009年3月作出二审判决，维持了一审判决对涉案财产追缴部份及单位行贿罪、挪用资金罪定罪量刑和诈骗罪定罪部份；
撤销一审判决诈骗罪量刑以及决定执行刑罚部分；
将上述三罪并罚，决定执行有期徒刑12年，并处罚金人民币50万元。物美控股集团有限公司亦因单位行贿罪被判处罚金人民币5.3百万元。
张博士随后向河北高院提出无罪申诉，该院于2015年12月驳回申诉。
2016年10月，张博士向最高院提出无罪申诉。最高院2017年12月27日作出再审决定，2018年2月12日公开开庭审理。2018年5月31日，最高院终审判决：撤销河北省高级人民法院、河北省衡水市中级人民法院上述两审判决，张文中博士无罪，物美集团无罪，原审判决已执行的罚金及追缴的财产，依法予以返还。
离开的7年，物美受难，包括后来黯然退市。如今物美再次冲击上市，一系列收购，要做中国的沃尔玛。
无论收购沃尔玛中国半壁江山是不是真的，物美要做中国的沃尔玛都不容易。
希望物美好运，也希望物美走好每一步，毕竟企业能赚钱才有未来。如果不赚钱，高杠杆，很难走远，甚至要被别人收购。
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