转危为“机”，困境企业盘活与房地产特殊机会投资|通达沙龙第四期成功在温州举办

2019年8月23日下午2时，由通达金融主办，吉艾科技集团股份公司与浙江铭声资产管理有限公司承办的“困境企业盘活与房地产企业特殊机会投资闭门私享会”于铭声资产管理有限公司的办公地温州鹿城金融大厦九楼成功举办。不良资产行业联盟常务副主席兼秘书长秦丽萍、华润资产投资总监朱南杭、吉艾科技副总裁郭明杰等多位不良资产行业内资深人士参加了本次私享会并发表了主题分享。这些来自投资方、资管公司、法律行业等不良资产行业的不同声音，使得本次会议丰富多彩，视角多样。与会的行业专家们积极交流、思维碰撞，会场气氛热烈非常。

本次会议的第一个议程是主题分享，由三位主讲人围绕“困境企业盘活和房地产企业特殊机会投资”为主题，从自身专业角度出发，分享宝贵的业务经验和从业心得。

不良资产行业联盟常务副主席兼秘书长秦丽萍在不良资产法律领域深耕多年，参与多项重大不良资产并购和重组项目的法律服务工作。她的主题演讲《破产手段在困境企业盘活中的应用》令人影响深刻。

“进入一家困境企业之后，我们发现这类企业普遍会存在这样四个问题：一是历史遗留问题；二是投资人招募困难；三是资源整合困难；四是法律风险高。”秦丽萍主任这样总结道。一些国有企业成立时间比较长，人员负担比较重，而一些传统的民营企业则没有建立现代企业制度，内部管理搞一言堂，使得企业决策失误频频，经营陷入困境。也正因为这样的历史遗留问题严重，使得一些企业的核心资产面临被保全、被诉讼的风险，而一旦其核心资产被瓜分完毕，投资人的进入也就没有任何意义了。

在谈及企业破产问题时，秦主任形象地解释了破产法中的三类破产手段。她指出，破产清算是在保证企业公平清偿所有债权人之后让企业死亡的一种制度；破产重整则是让企业重生的制度；破产和解是让企业剥离清偿了债务之后，让企业得以延续的手段。在重整这个问题上，秦主任特意介绍了预重整制度，并旁征博引，引述了国外的预重整制度作为比较和参照对象，对于中国当前的预重整制度提出自己的看法和建议。在演讲的最后，秦主任分享了几个自己在实务当中的经典案例，引起了大家的多方讨论。

华润资产投资总监朱南杭分享的主题是《困境房地产企业的破产重整与投资机会》。朱南杭总具有丰富的不良资产资产投资经验，他从一个相对宏观的角度为我们梳理了整个破产重整背景和发展概况，又从微观层面着重分析了破产重整中的共益债权投资，涵盖共益债权投资流程、投资方案、管控方案、退出方案等方方面面，十分详尽周到，干货满满。

“破产从功能上来讲主要是解决企业深层次的矛盾，优化资源，维持目标企业的价值和再生的希望。在破产的问题上，我们国家近期也推出了一系列的信号来重视这个事情。”朱南杭总针对一系列政府出台的相关政策进行分析，为大家解读目前破产领域的形势和走向。

除此之外，朱南杭总从自身的从业经历出发，着重分享了破产共益债权投资这一部分。“作为投资人，在项目选择上，更倾向于那些容易变现的资产，考虑到那些纯净项目会面临比较大的竞争压力和收购成本，有时也会考虑那些已经‘烂透’的债务人。而针对这些债权，进入司法程序可能不失为一个有效的推动手段。”

通过一系列相关案例，朱南杭总最后就上市公司涉及破产投资的问题进行了探讨，并提出一些上市公司破产投资的重整模型，总结了偿还债务、优化财务结构、恢复持续稳定经营三大目标阶段。

郭明杰总是吉艾科技集团股份公司的副总裁，主抓不良资产业务，作为本次活动的承办方，他对不良资产各界大咖、资深投资人、资管人的到来表示热烈欢迎，也表达了我司欲与不良资产各界谋求合作，追求共赢的热切希望。

郭明杰总所分享的主题也与资产管理公司的运作密切相关，他以平实而风趣的语言，直观却深入浅出的分析了《AMC在困境企业重整产业链中的工作界面和作用》，并结合自身多年的工作经验，针对其中一些经营理念和细节进行了重点阐述。

“AMC公司的介入是困境企业重整产业链中非常重要的一环，它也有本身特殊的使命，我在团队中常常强调，不能大包大揽，要找准自己的定位，不做接盘侠。作为一家民营AMC，在企业重整产业链中，有四大职责：一是整理企业债权债务关系，二是进行司法盘整与抵押物瑕疵盘整，三室引入拥有产业背景的投资人，四是提升资产价值，盘活困境企业，实现全盘退出。”他将企业重整产业链的工作界面分为两个阶段，AMC公司的主要作用发挥在债权债务从复杂到清晰的过程中，而第二阶段的将企业资产从弱到强的提升阶段则应当交给具有产业背景的投资人来做才能更具有效率。

三场主题分享分别从困境企业重整的三个方面切入，直击困境企业现状，也让大家看到了困境企业盘活之路上的八仙过海各显神通，所有人都在为企业的生命延续做出各自的努力，也唯有在困境企业重整链上的各个角色各司其职，各自真正发挥出所长，那么企业“复活”的成功率才能更高，扭亏为盈的希望才能更大。

本场私享会第二议程是圆桌讨论，针对“现在是否是进入房地产特殊机会投资的机会”以及“房地产困境项目机会在哪里”两个主题，嘉宾们畅所欲言，展开深入讨论，碰撞出许多不同的思维火花。

在会议的最后，曾萱总代表浙江铭声，也作为东道主，再次对各位百忙之中拨冗参会的行业大咖们表示了衷心的感谢，也表达了浙江铭声与各方在未来能多多合作的期望。

通达沙龙：高端闭门私享会，根据特殊机会投资市场特点，针对不同区域市场发展态势，监管及行业变化设定讨论议题，甄选后都将确定1-2个核心议题深入分享和展开精彩头脑风暴式探讨。

建立良好信任基础与交流环境，联合资金方、资产方与专业处置机构，让每位参与者利用短时间高效的碰撞核心观点，不同机构的代表各自的优势表达不同视角见解。所有沙龙内容只给当期参与者分享，发布观点经嘉宾审核后发布。

本期出席嘉宾

程阿楠，光大金瓯上海事业二部总经理

顾继东，上海花样年房地产开发有限公司副总经理

冯剑云，博思恩资本创始合伙人

郭明杰，吉艾科技副总裁

黄婷婷，万科片区投资总监

柯皓纬，万科片区投资总监

刘晓天，绿庭投资业务三部投资总监

秦丽萍，不良资产行业联盟常务副主席兼秘书长

肖  博，零一资产董事长

黄竟成，绿城中国金融事业部诚瓴基金投资总监

叶林枫，光正大律师事务所副主任

朱南杭，华润资产投资总监

赵  鑫，海棠投资执行合伙人

赵旭龙，甲乙丙资产董事长助理

曾  萱，铭声资产总裁

下一期沙龙敬请期待，接下来我们将针对物流地产特殊机会投资、房抵贷资产管理与处置等话题展开讨论，欢迎大家随时联系通达，共议主题召集下次聚会。