翻一番！2020年不良贷款ABS达历史新高！

来源丨不良资产行业观察综合彭博、中债资信

为应对疫情冲击后不良资产规模可能大幅反弹的风险，中资银行借助资产证券化方式（ABS）处置坏账的动力劲增，不良资产证券化产品2020年第四季度和全年发行量双双创下有纪录以来最高。

究其原因，一方面受疫情影响，不良债务人还款能力与还款意愿双降，多数银行不良率较去年末有所抬升，开始积极寻求在清收、核销之外的化解方式。另一方面，不良资产证券化试点第三次扩容和发行审核提速增效进一步提升了金融机构参与不良ABS发行的热情和动力。至此，不良ABS已成为我国资产证券化市场的重要组成部分。

2020年不良ABS市场运行情况

彭博梳理中国资产证券化分析网(CNABS)的数据显示，2020年不良贷款资产证券化发行量达到历史新高的281.4亿元，较2019年几乎翻倍。其中近60%的发行来自四季度。

根据中债资信统计，2020年度不良ABS市场情况总结如下，

（一）2020年，不良ABS共发行55单，发行规模282.60亿，在其他类型产品发行不及预期的情况下逆势增长，助力不良资产处置超1,500亿元

（二）发起机构中大型商业银行占鳌头，资产管理公司首次加入发行市场

（三）对公类不良重新兴起，基础资产品种新增车贷不良

（四）优先档发行利率随市场下行，全年整体呈低位波动态势，与同期限国开债收益率及正常类产品间利差收窄

（五）二级市场成交活跃度突出，流动性持续改善

同时，2020年度不良ABS市场特征又有以下几点，

（一）大额信用类不良资产入池占比继续上升，入池不良资产账龄维持较短趋势

（二）抵押类不良ABS的抵押物位于广东地区的占比较高，抵押物类型多为居住用房

（三）地方性银行及资产管理公司加入发起机构行列，资产和回收特征更加多元化

（四）不良产品大部分未设置流动性支持机构，流动性储备账户继续成为交易结构的常态化设置

对于不良ABS的未来展望

天风证券首席银行业分析师廖志明在采访中表示，2020年银行系统处置不良资产的计划任务比上年增加1.1万亿元，除常规的核销、转让等手段，银行亦有动力通过监管鼓励的不良ABS来加大处置力度，另外往年四季度也是银行处置不良贷款的高峰期。

他预计今年不良资产ABS发行总规模会继续维持在较高水平，因为尽管国内经济逐渐稳步复苏，但银行坏账的绝对生成规模还是会比较高。

对于未来市场发展，中债资信也做出了几项展望，

（一）不良ABS的发行规模有望进一步扩大

一方面，考虑到全球疫情仍在持续蔓延，且金融财务反应存在时滞性，预计商业银行的不良资产或将持续暴露和增长，并进一步刺激不良处置需求。

同时，监管层面对防范化解金融风险提出了指导意见，要求各金融机构尽最大可能提早处置不良资产，实现稳增长和防风险长期均衡。另一方面，第三轮不良资产证券化试点扩围已于2019年11月启动，成为新的发行规模增长点。在内生动力和外部环境的共同推动下，预计2021年不良ABS的发行量有望继续增长。

（二）发起机构梯队进一步丰富，对公类不良ABS发行有望增加

目前，以建设银行、工商银行为代表的一批大型商业银行已成为不良ABS发起方中的常驻机构，为不良ABS市场发行提供了稳定支撑。此外，新扩容的22家试点发起机构包含多家城商银行、农商银行和资产管理公司，预计明年将陆续加入不良ABS发行行列，进一步丰富发起机构梯队。

由于这些机构的业务和存量资产相对更偏向对公领域，预计明年对公类不良发行单数及规模有望继续增加。

（三)不良资产回收或将进一步承压，机构分化态势仍将持续存在

城商银行、农商银行和资产管理公司的加入使得基础资产的地区性更加分散、资产处置手段更加丰富，并将促使回收产生分化；疫情的持续也可能会加剧各机构之间资产运营能力和不良催收能力的差异，并放大这种差异对回收的影响。预计未来，不良资产回收情况在机构间的分化态势或将持续。

另一方面，受宏观经济增速回落导致的房地产市场景气度下跌、居民杠杆率上升、收入增长乏力等因素的传导和辐射，不良资产处置、催收的难度将逐渐增大，致不良ABS产品回收表现承受更大压力。

截至2020年三季度，中国商业银行不良率升值逾十年来最高，达1.96%，不良贷款余额亦升至创纪录的2.8万亿。随着银行业延迟还本付息的政策逐步到期，行业的不良率或进一步攀升。包括银保监会主席郭树清在内的监管官员也多次提醒，不良资产将陆续暴露，应尽最大可能提早处置不良资产。

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