华融复牌后大跌，管理层最新回应实录

停牌九个月之久的中国华融周三复牌之后大幅下挫，盘中一度下跌超50%。去年8月自爆去年千亿巨亏，公司已通过引入包括中信集团在内的战略投资者，通过定向增发股份获得420亿元注资。战略投资者对华融前景的乐观与投资者对其发展不确定的担忧，形成明显分歧。

目前华融前三大股东分别为财政部(27.76%)、中信集团(23.46%)和中保融信基金(18.08%)。在今天上午召开的新闻发布会上，中信集团和中保融信基金相关人士表达了对华融长期发展前景的乐观；华融亦希望通过持续聚焦和回归主业，打造新华融形象，管理层表示：

高度重视和关注公司在资本市场的表现，但二级市场公司股价既取决于公司经营业绩等内在因素，也取决于宏观经济环境、监管政策导向、行业趋势、市场情绪等外在因素。对中国华融而言，目前公司首要任务是努力做好经营，努力提升业绩，并坚持规范运作，确保公司健康可持续发展，从而为广大投资者创造价值。

英皇证券研究总监Stanley Chan表示，华融的复牌表现在预期之中，因为停牌了很长时间，沽压比较大。不过公司最坏的情况是过去了，股价回升动力还不是很足，投资者需要评估未来业务具体如何发展，现在还不是很清晰。惠誉评级则上个月在一份报告中表示，由于疲软的资产质量及其业务性质，华融核心业务的近期资产风险和杠杆将居高不下。

以下问今日发布会实录：

中国华融执行董事、副总裁王文杰，副总裁、董事会秘书徐勇力及战略投资者代表中国中信集团有限公司战略发展部副总经理徐伟，中保融信基金总经理、中保投资有限责任公司投资团队高级执行董事罗以弘等出席会议。

中国华融副总裁王文杰在致辞中指出，中国华融引战增资的圆满完成，标志着历经三年多的不懈努力，高质量发展新华融建设取得历史性阶段成果。通过本次引战增资，中国华融有效补充了核心一级资本，改善了资本监管指标和股东结构，大幅提升了风险抵御能力，巩固了可持续发展的基础。本次引入的战略投资者均为各业务领域的市场领先者，充分表明了投资者对中国华融、对不良资产行业未来发展的长期看好，也为公司股票复牌后稳定市值创造了有利条件。

王文杰表示，中国华融将在复牌后以新的形象步入市场。未来，将进一步专注主业发展，集中资源巩固不良资产主业核心竞争力。面对不良资产市场未来发展机遇和不断细分的市场领域，将不断夯实以收购处置、收购重组、债转股为核心的不良资产业务体系基础，积极发挥逆周期调节和金融救助功能，不断提升服务国家战略和实体经济的能力和水平，在新的股东结构和公司治理机制下，落实新发展战略，构建新发展格局，努力向国家、人民、股东、投资者和市场交出一份满意答卷。

华融副总裁徐勇力表示，本次引战增资翻开了华融发展新篇章，进入了发展新阶段。未来，中国华融将坚决落实中央金融工作部署，在大股东、监管机构的指导下，立足金融资产管理公司功能定位，持续做强做精主责主业，不断增强“问题资产处置”“问题项目盘活”“问题企业重组”“危机机构救助”四大业务功能，强化主业核心竞争力。

中信集团表示，参与中国华融引战增资符合中信集团“十四五”战略定位和规划布局。“十四五”时期，中信集团明确了“践行国家战略、助力民族复兴”的使命，提出“十百千万”发展目标和“五五三”战略，将综合金融服务作为集团业务的“压舱石”和“稳定器”，并提出“要完善资产管理公司（AMC）的业务布局”。投资入股中国华融，将进一步完善中信在不良资产管理领域的布局，大力提升综合金融服务板块服务实体经济的能力，有助于中信集团更好地践行国家战略。中信集团看好不良资产管理行业的发展前景和中国华融的长期发展潜力。作为四大全国性金融资产管理公司之一，中国华融深耕不良资产管理行业多年，在行业经验、项目资源、客户资源等方面已有一定积累，具有良好的发展基础和增长潜力。相信在各方股东的共同支持和努力下，中国华融通过坚持正确定位，坚定推进瘦身健体及回归主业，持续优化公司治理、完善风险管控，主业竞争力会明显增强，市场价值也会得到释放和体现。

中保融信基金表示，看好不良资产管理行业的发展，综合国内外宏观经济环境，未来国内不良资产管理行业存在结构性机会和发展空间。看好中国华融未来发展，近年来，中国华融在统筹推进整肃生态、回归主业、瘦身化险、提质增效等方面取得了阶段性成效。随着本次增资引战完成，中国华融的资本充足率进一步充实，风险抵御能力进一步增强，长期可持续经营的基础进一步夯实，这都为中国华融未来更好聚焦主业奠定了坚实的基础。看好未来与中国华融的业务协同，将探索推进与中国华融在相关领域的业务协同、经验共享，更好推动中国华融回归本源、专注主业，共同支持实体经济高质量发展。

现场答问实录：

问：请问华融选择战略投资人是基于什么样的考虑？

中国华融副总裁王文杰：中国华融本次引战增资是在贯彻落实中央金融工作部署，防范化解金融风险，更好履行金融资产管理公司职责使命的背景下进行的。公司在监管部门和大股东的指导支持下，遵照市场化、法治化的原则，引入战略投资者。对战略投资者的选择主要综合评估考虑三方面情况：

一是投资者的投资，符合国家对其机构的功能定位和机构自身战略规划，投资后，通过依法履行股东权利义务，能进一步完善中国华融公司治理结构，推动中国华融迈入新的发展阶段；二是投资者的基本条件要符合金融资产管理公司股东资格监管要求；三是投资者的资本实力和市场影响。

中国华融感谢战略投资者对公司未来发展的信心和希望，公司也有能力有条件实现对股东的回报。

一是在资本补充方面，通过引入投资者增资，公司及时补充资本，改善资本监管指标，提升风险抵御能力，进一步夯实了可持续健康发展的基础。

二是在资金和业务方面，公司与战略投资者有较大的协同空间，将结合自身业务模式，与各战略投资者展开广泛合作，依法合规推动公司与股东相互支持，提升公司风险内控水平和盈利能力。

三是在公司治理方面，优化了公司股权结构，进一步促进公司完善现代企业管理制度，完善公司治理结构，形成科学的决策机制、执行机制和监督机制，促进各方规范履职。四是在提升市场影响力方面，公司本次引入的5家战略投资者是各自行业和业务领域的市场领先者，有助于提升公司市场地位和品牌形象。

问：本次华融引入5家战投及财务投资者，请问战略投资者将如何参与和支持华融公司发展？

中信集团代表徐伟：中信集团将在合法合规基础上参与华融公司治理，发挥好中信集团金融和实业并举的综合优势，积极支持新华融的改革发展。

中信集团历来注重协同发展的重要性，将持续推动五大业务板块与华融公司的协同合作。“十四五”时期，中信集团深耕综合金融服务、先进智造、先进材料、新消费、新型城镇化五大业务板块，有着丰富的行业经验和业务资源，将进一步发挥协同的抓手作用，充分利用好现有业务能力与资源，重点在项目拓展、投资、融资及业务创新等方面建立与华融的协调机制，加强中信各板块与中国华融的信息联动和共赢合作，助力华融提升不良资产业务综合竞争能力。

协同发展是一个持续的过程，需要不断摸索、不断创新。我们有信心和中国华融一起，把协同工作走深、做实、发挥实效。入股华融后，中信集团将按照市场化、法治化原则，努力推动华融公司坚持正确定位、优化公司治理、强化风险控制；推动华融公司聚焦不良资产主业，纾困实体经济，力争把新华融打造成为不良资产管理行业的标杆。

中保融信基金代表罗以弘：我代表融信基金做点补充。本次中保投资公司作为保险行业投资平台，发起设立融信基金，募集18家机构资金参与中国华融增资。此前保险机构在不良资产管理方面与中国华融等资产管理公司具有良好的合作基础。随着本次增资完成，未来中保投资公司将在合法依规、风险可控的前提下进一步拓宽与中国华融合作的空间，积极探索在资产重组、市场化债转股等方面的合作机会，实现优势互补、业务协同、经验共享，更好推动中国华融回归本源、专注主业，共同支持实体经济高质量发展。

问：请问华融完成引战增资后，引入的资金下一步会有怎样的使用安排？增资后的资本充足率情况如何？

中国华融董事会办公室负责人：公司本次引战增资非公开发行内资股及H股，共募集资金420亿元人民币，在扣除相关发行费用后，将全部用于补充公司核心一级资本。募集资金到位，可保证公司资本充足水平满足监管要求，并符合出具2021年报要求、符合上市地监管规则要求。具体资本充足率情况请以公司发布的年报为准。

问：请问公司对复牌后的股价的看法？有什么稳定股价的措施？

中国华融董事会办公室负责人：首先，公司本次引战增资的发行价格为人民币1.02元/股，对于复牌后的公司股价具有积极的意义。从每股净资产看，增发后的公司每股净资产将由人民币0.46元提高至0.75元，增幅超过60%，增厚了股东权益，充分说明了投资者认可公司的投资价值，看好公司的长期发展；从股价看，停牌前公司股价为1.02港元/股，按照本次发行价格计算，溢价超过20%，维护了全体投资者特别是中小投资者利益；从估值看，近段时间金融机构的估值是偏低的，甚至低于净资产，而本次公司实现溢价发行，估值较复牌前将有较大改善，有利于提升公司投资价值。

稳定股价方面，中国华融管理层始终高度重视和关注公司在资本市场的表现，但二级市场公司股价既取决于公司经营业绩等内在因素，也取决于宏观经济环境、监管政策导向、行业趋势、市场情绪等外在因素。对中国华融而言，目前公司首要任务是努力做好经营，努力提升业绩，并坚持规范运作，确保公司健康可持续发展，从而为广大投资者创造价值。公司后续如有相关计划,会及时做好信息披露工作。

问：中国华融2021年度在不良资产主业方面经营成效如何？有什么亮点？以及2022年公司的主业经营思路？

中国华融业务管理部负责人：2021年，中国华融面对复杂多变的内外部经营形势，按照公司党委确定的“转型年、攻坚年”总体要求，围绕“化风险、活存量、优增量、强基础”四项中心工作，稳妥应对形势变化，坚持做精做强主业，加快存量攻坚和增量提质，各项工作有序开展，实现了“主业规模保持平稳、存量资产加快盘活、业务转型成效持续显现”的积极进展。

一是积极应对形势变化，主业规模保持平稳。立足于逆周期工具和防范化解风险的核心功能，坚持做强做精主业，积极稳健开展不良资产收购处置和重组业务。处置业务积极、理性参与市场竞争，虽然面临参与者增多、竞争更趋激烈的压力，但市场占有率仍然保持行业领先，参与不良资产批量收购的力度不减。重组业务积极把握“大不良”业务机会，拓宽收购标的，拓展业务领域，以提升资产价值为切入点，努力挖掘不良资产业务的新蓝海，在破产重整、国企主辅剥离、大型实体企业纾困、四改一保、法拍资产、违约债券收购、上市公司纾困等领域挖掘业务机会，相关领域的项目规模稳步增加。

二是充分运用多种渠道，加快存量资产处置盘活。第一，通过官方网站、融易淘小程序、京东直播、阿里推介等线上平台，以及线下专场资产推介会，多渠道、分区域、分行业、分批次全方位推介资产。推介资产超过7000户，涉及债权规模约3700亿。每一场推介营销活动后，均收获了大量的投资者接洽，对于加快资产处置起到了良好的营销推介效果。第二，着力提升资产处置效益和效力。以深度发掘不良资产价值为目标，积极调动产业链上下游，主动寻找有重组价值及升值潜力的资产，充分运用资产重组、资源整合、逆周期培育等提升资产价值为主的盈利模式，进一步深入推进收购主动化、处置多元化、管理精细化，全面提升业务质效。

三是明确目标导向，深入推进业务转型。公司上下进一步确立以业务转型升级推动建设高质量发展新华融的发展理念，持续深化业务转型，取得积极成效。

第一，问题企业重组业务占比稳步提升，“问题资产处置、问题项目盘活、问题企业重组、危机机构救助”核心功能进一步发挥。

第二，围绕大不良业务领域，积极推动重点项目。成功实施或推动包括辉山乳业破产重整、三胞集团破产重整、协鑫集团纾困项目、新疆广汇违约债券收购、青岛富航破产法拍业务、伟鹏集团主辅业剥离等一批重点项目，有效恢复、提升中国华融的市场影响力。

第三，挖掘、培育了一批符合大不良业务的长期稳定的客户群、生态圈、朋友圈。整合外部资源，分层打造包括金融机构、中介机构、二级投资者在内的上下游客户群，强化与行业头部企业、律所、投行、银行保全部门及AIC、地产基金和专业地产整合商等的业务联系，搭建业务合作渠道，持续推进不良资产经营客户生态圈、朋友圈的建立和完善。为下一步业务发展奠定了坚实基础。

第四、产品体系逐步完善。围绕客户需求，综合运用不良资产收购、追加投资、兼并重组、破产重整、夹层投资、过桥融资、阶段性持股等多种业务手段，提供定制化综合服务方案。同时，积极把握监管部门推动试点的新机会，稳妥开展个贷及单户转让业务。

2022年，站在新的历史起点上，中国华融将进一步聚焦主业发展，把更多资源和精力集中到主业上来，通过积极的业务探索以及持续培育的不良资产经营客户生态圈、朋友圈，做好“大不良”行业的方案制定者、资源整合者、财务投资者。

问：进入新发展阶段的中国华融，在做精做强主业上有哪些具体规划？

中国华融副总裁徐勇力：增资引战的完成翻开了华融发展的新篇章，进入了新发展阶段。未来，中国华融将坚决贯彻落实中央金融工作部署，在党中央、国务院及大股东、监管机构的指导下，立足金融资产管理公司功能定位，加快推进业务转型，持续做强做精主责主业。

具体而言，公司不断增强“问题资产处置”“问题项目盘活”“问题企业重组”“危机机构救助”四大业务功能，进一步强化主业核心竞争力。

一是发挥“问题资产处置”功能。以金融类或非金融类不良债权为切入口，从被动收包转向主动组包，综合运用债权转让、债务重组、资产证券化等手段，恢复问题资产的流动性和盈利水平，化解金融和实体领域的存量风险。

二是发挥“问题项目盘活”功能。以具备修复价值的问题项目为突破口，运用财务重组、资产重组、追加投资等手段，通过小股大债的方式，提升项目资产的配置水平和经营效率，化解问题项目金融债务，增厚实体经济产出价值。

三是发挥“问题企业重组”功能。以对问题企业债权债务关系梳理整合为起点，综合运用债务重组、股权重组、债转股、并购重组等业务手段，消除或减轻债务危机对问题企业生产经营的不利影响。

四是发挥“危机机构救助”功能。立足国家战略和重大金融风险防控要求，综合采取托管清算、并购重组、引入第三方投资、破产重整等手段，开展实质性重组和金融救助，有效处置或盘活高风险或危机金融机构和企业。

问：公司近年来不断推进机构瘦身回归主业，请问目前机构瘦身的推进情况如何？未来还有哪些计划？转让金融牌照子公司对华融发展战略有何影响？

根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的持续性要求，公司正在按照市场化、法治化原则有序推进金融牌照子公司股权转让工作。前期，公司已发布公告，拟实施华融信托、华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行等子公司股权重组或转让项目。

目前，华融交易中心股权转让工作已完成了工商登记变更，华融消费金融也与宁波银行签订了股权转让协议。其中，华融消费金融股权转让的评估价格为人民币7.27亿元，投资者通过在北金所网络竞价后，确定了最终受让价格为人民币10.91亿元，实现了较大幅度的溢价转让。公司其他金融牌照类子公司的股权转让工作，立足于确保国有金融资产的保值增值、维护广大股东的权益，目前正稳妥有序推进中，后续如有进一步进展，公司将及时履行信息披露义务。

转让金融牌照子公司后，一方面有利于及时补充公司净资产；另一方面，有利于公司围绕国家对金融资产管理公司的功能定位，按照“回归本源、聚焦主业”的既定发展战略，将资源、资金、资本集中于不良资产主业发展，增强内生发展动力和市场核心竞争力，进一步提升服务实体经济和化解金融风险的水平。

* 凡注明“来源：不良资产行业观研” 或标注原创的所有作品，版权均属于不良资产行业观研。

* 任何单位及个人转载、摘编或以其它方式使用上述内容，请注明来源不良资产行业观研。

* 文中未注明出处图片均源于网络，如有侵权，请留言联系编辑。

相关阅读

商务合作、资产推介、行业招聘、投稿、爆料、转载文章等

欢迎扫码添加微信：不良总

添加时请注明公司及姓名

点击“阅读原文”即可报名

《第五届中国个人信贷不良资产处置论坛》