信托入局特资，对不良资产处置意义重大

来源丨启金智库

近年来，随着特殊资产市场的逐步放开和多元化发展，越来越多的信托公司开始涉足该领域。对于这些信托公司而言，通过注入特殊资产，既可以增加产品类型和投资渠道，又可以有效降低风险，提供更加多样化的投资方案。

同时，特殊资产市场也逐渐成为信托公司实现资产端多元化布局的新平台。对于投资者而言，可以通过信托公司投资特殊资产，享受较高的收益和较低的风险，同时也可以增加自身资产的多元化。不过，入局特殊资产市场也需要信托公司具备较强的风险识别、评估和管理能力，培养一批跨越多领域的特种兵人才，充分把握市场的机会和风险。

2023年3月21日，中国银保监会2023年1号文件：《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（简称《通知》）正式印发给各地银保监局和信托公司，于2023年6月1日起正式实施。《通知》将信托业务进行重新划分，其中，在资产服务信托中新增风险处置服务信托，并首次明确了定义。我国风险处置服务信托尚处于起步阶段，但运用场景丰富，前景广阔，无论对信托公司的转型还是不良资产处置来说，都意义重大。

其中在资产服务信托中新增风险处置服务信托。银保监会明确：风险处置服务信托是信托公司作为受托人，为企业风险处置提供受托服务，设立以向债权人偿债为目的的信托，提高风险处置效率。按照风险处置方式分为企业市场化重组服务信托和企业破产服务信托2个业务品种：

1.企业市场化重组服务信托。信托公司作为受托人，为面临债务危机、拟进行债务重组或股权重组的企业风险处置提供受托服务，设立以向企业债权人偿债为目的的信托。

2.企业破产服务信托。信托公司作为受托人，为依照《中华人民共和国企业破产法》实施破产重整、和解或者清算的企业风险处置提供受托服务，设立以向企业债权人偿债为目的的信托。

风险处置服务信托行业讨论多、已在实践中大量开展。短期虽然难以盈利，但长期可以衍生很多机会。一句话概括，这是一件难而正确的事。

比如：企业市场化重组受托服务信托，通常是由交易对手或其关联方作为委托人将其持有的股权、债权等非资金形式的资产作为信托财产装入信托，信托公司按照信托文件的约定管理、运用和处分信托财产，信托受益人包括交易对手的债权人、交易对手或其他第三方，以实现债务人资产的风险隔离、保障特定债权的实现。交易结构图如下所示：

（图：来源于竞天公诚律所）

比如：企业破产受托服务信托，专门适用于债务人已经资不抵债且进入破产重整、和解或者清算的环节，此种情况下，债务人往往存在资产情况复杂、债权人人数众多且类型多样、债务金额巨大的情况。实操中已有不少信托公司开展了此类信托业务，较为著名的即是海航案。

（图：来源于竞天公诚律所）

还有渤海钢铁、海航集团、天津物产等众多破产重整案件引入风险处置受托服务信托。

2022年开始，各大信托公司纷纷试水风险处置服务信托并宣布自己的首单落地。

2022年5月，紫金信托宣布被确定南京建工等25家公司实质合并重整案信托计划受托人。

2022年9月，西部信托表示企业市场化重组的服务信托项目规模超过230亿。项目以地产企业下属的多笔困境资产为信托财产，设立以向企业债权人偿债为目的的服务信托，并协助引入第三方重整投资人盘活问题资产，提升了市场化重组效率。

2023年2月，中诚信托宣布落地公司首单风险处置服务信托，实现在该领域的业务突破。

风险处置服务信托虽然比较小众，但已经成为信托公司转型的专攻领域之一。比如平安信托，自2019年起宣布将特殊资产业务作为公司转型支柱业务之一，除了北大方正的“北极1号”之外，破产重组服务信托的规模达320亿元；国民信托于2021年正式设立服务信托事业部，将包括破产重整服务在内的服务信托业务作为公司未来发展的重点方向；中信信托2021年的特殊资产服务信托业务受托规模近160亿元。但其中做的最大的要数建信信托，其参与了天津渤钢集团、山东大海集团、山东东辰集团、重庆力帆集团、天津物产集团和广东康美药业等服务信托项目，截至2022年末，破产重整服务信托存量规模约2600亿元。

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