泽达易盛怎么造假的，会把保荐机构东兴证券拉下水吗？

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泽达易盛则成立于2003年，主要从事信息化业务，一开始从事医药流通信息业务，为医药企业搭建监管系统，随后其业务延伸至智慧政务、农业信息化等，于2020年6月在科创板上市。近日，上市不满两个完整会计年度的泽达易盛公告称因财务造假已收到证监会关于实控人市场禁入的事先告知书：

虚拟合同、虚增资产、虚增营收和利润

从公告来看，泽达易盛主要通过虚拟合同等方式提高营收与利润。公告具体内容摘要如下：

2019年6月13日，泽达易盛披露《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》（以下简称《招股说明书》）申报稿，所涉会计期间为2016年至2018年。后经上海证券交易所五轮审核问询，泽达易盛进行了多次回复，其中包括将报告期更新为2017年至2019年。2020年4月2日，上海证券交易所科创板股票上市委员会同意泽达易盛发行上市（首发）。6月16日，泽达易盛披露《招股说明书》。2020年6月23日，泽达易盛在科创板上市。

泽达易盛通过公司或全资子公司浙江金淳信息技术有限公司（以下简称浙江金淳）、苏州泽达兴邦医药科技有限公司（以下简称苏州泽达）签订虚假合同、开展虚假业务等方式， 2016年-2019年累计虚增营业收入3.42亿元，虚增利润1.87亿元。其中2016年…

上市后，泽达易盛及其全资子公司浙江金淳、杭州畅鸿签订虚假合同、开展虚假业务，导致其披露的《2020年年度报告》中营业收入、利润部分存在虚假记载，虚增营业收入1.52亿元，占当期报告记载的营业收入的59.51%，虚增利润8,246.92万元，占当期报告记载的利润总额的88.97%。其中，…

笔者用一张图来展示泽达易盛的财务造假有多疯狂：

如上图，也就是说扣减掉虚增的，这就是一家连年亏损，4年都赚不到2000万净利润的企业。离谱！

造假的具体方式

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泽达易盛造假的方式之一是通过购买基金，然后再由基金将钱转回至泽达易盛相关关联方或隐形关联方。通过这样关联交易非关联化达到资金体外循环，而虚构完整交易的目的。

以2017年为例，泽达易盛及其子公司浙江金淳，先后买入杭商资产基金产品，金额总计达1亿元，但都将钱转入了相关关联方。

经查， 2017年，泽达易盛买入杭商资产5,000万元私募基金产品，资金经杭商资产实际转入泽达易盛关联方。其中，泽达易盛与杭商资产签订《杭商望山2号私募基金》基金合同，金额3,000万元，实际转入未披露的关联方浙江睿信信息科技有限公司（以下简称浙江睿信）。浙江金淳与杭商资产签订《杭商望山2号私募基金》基金合同，金额2,000万元，实际转入关联方杭州星宙电脑科技有限公司（以下简称杭州星宙）。2018年，泽达易盛买入杭商资产8,000万元私募基金产品，资金经杭商资产实际转入泽达易盛关联方。其中，泽达易盛与杭商资产签订《杭商望山2号私募基金》基金合同，金额5,000万元，实际转入关联方浙江睿信。浙江金淳与杭商资产签订《杭商望山2号私募基金》基金合同，金额3,000万元，实际转入未披露的关联方杭州银硕佳元投资发展有限公司（以下简称银硕佳元）。2019年，泽达易盛买入杭商资产7,000万元私募基金产品，资金经杭商资产实际转入泽达易盛关联方。泽达易盛与杭商资产签订《杭商望山三号私募基金》基金合同，金额1,000万元、 3,000万元、 3,000万元，实际转入关联方浙江睿信、银硕佳元。泽达易盛未按规定如实披露上述关联交易。

去年12月，泽达易盛与其子公司鑫沅资产管理有限公司签署50亿元委托理财合同，此次资产管理的投资理财额度再次超出了市场的想象。

监管层也因此要求泽达易盛“自查并披露自上市以来的对外投资、委托理财，以及所履行的决策程序及信息披露情况，并说明是否存在未按规定决策及披露的情况。”

合计绕出去50亿元，能做什么，无非就是支付供应商款项、假装是客户回款，以便这样进行体外资金循环达到降低成本、做大收入、产生利润的目的。

上市至今，泽达易盛的股价走势如上图所示，只能说高位接盘股票的投资者真是被深度套牢了，毕竟公司股价一路下跌，基本就没再反弹过。可能只有打新见好就收的那部分投资者在这股票身上赚到钱了吧。

单看泽达易盛的财务报表，笔者感觉上真看不出来太大的异常，毕竟公司自己声称买的是非保本的理财产品，因此交易性金融资产各年末有一定余额也是正常的：

也就是公司既有各期投资购买理财的现金流，也有赎回的现金流，公司还有取得投资收益获得的现金：

也正是由于公司只有购买理财产品投资出去的资金，而没有收回投资收到的现金，也就给公司资金体外循环获得了可趁之机。

这给我们中介机构也予以警示，对公司的资金流水的核查还是要保持应有的警惕，防止公司通过关联交易非关联化的方式搞猫腻、做动作。。。

曾被连问五轮，中介机构咋回复的

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早在上市前，泽达易盛闯关IPO就尤为艰难。针对招股书，泽达易盛曾连续收到上交所五轮问询。

上交所曾要求其对“毛利率逐年下滑”、“非保本非保收益理财产品的具体情况”“‘医药健康产业链的信息化服务’的业务定位是否准确”等相关问题做出回复。

当时发行人及保荐机构回复中可是明明白白的写了：杭商资产不存在借出资金给泽达易盛关联方的情况，也不存在投入泽达易盛关联方项目的情况。

结论是：公司不存在因购买理财产品而被关联方占用资金的情况。

现在回过头再看，只能说要么是保荐机构这结论下的太轻易了，要么是明知有问题故意这么下的结论，无论是哪种情况，感觉保荐机构都无法免责了。

2022年4月，泽达易盛发布2021年年报，因存在部分财务数据无法查清的情况，审计机构出具了包括“带强调事段保留意见”的年度审计报告及否定意见的内部控制审计报告等非标报告。而且该年度的年报还有一名独立董事表示弃权，未发表意见：

泽达易盛的一位投资者表示，在2022年第一次临时股东大会网络投出的反对票有他一份。原因在于“公司与投资者沟通太少，有意隐藏相关消息。”

保代曾被处罚，东兴投行这次“在劫难逃”了？

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前文图片中展示了泽达易盛的保荐代表人为胡晓莉和陶晨亮，笔者在证券业协会查询该两位签字保代的从业经历，发现均为2019年1月自西南证券跳槽到东兴证券的：

值得一提的是，上述保荐代表人中胡晓莉曾经因大智慧并购重组项目被重庆证监局监管谈话：

2017年，西南证券因九好集团忽悠式重组被证监会立案调查，此后曾经投行业务风光无限的西南投行一蹶不振，人才团队也流失不少，经进一步查询发现，泽达易盛项目组的其余4名成员还有2位同样曾任职于西南证券。可以说这就是一个西南证券跳槽到东兴证券的团队承担的IPO项目。

按照上述人员2019年1月底办理完毕东兴证券的入职手续，泽达易盛2019年6月中旬申报的节奏，也就是说入职不到5个月，这个项目即完成了申报，虽然有可能几位来自西南证券的成员尚未入职即已着手开始承担泽达易盛的尽职调查工作，但是这申报速度着实不慢。

但，相应的，问题也就来了。5个月的时间，真的能完全摸清一个企业的情况吗。毕竟了解投行工作的都知道，这期间穿插着项目立项、访谈、函证、质控现场检查、内核、证监局检查各种繁杂的事务。更何况，泽达易盛不是只有一个单体，而是拥有8家控股、参股公司的法人：

想要短时间内把拥有这么多子公司的泽达易盛调查清楚，还是有一定难度的。

或许就是这大干快上、赶进度的作风，导致项目组没有完全了解清楚公司的实际情况即完成了申报，才导致如今的局面。

东兴证券，这次会不会因为泽达易盛而“在劫难逃”？

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