挖到宝了！并驾齐驱三大热点赛道的成长股！

今天萝卜君发现一只布局多个热点赛道的成长股——航锦科技。

公司的战略方向是化工、军工、电子三大方向，其中以化工、军工板块为底层资产，立志做大做强电子板块。显然，这三大赛道在今年是呈现高景气的。

布局板块

从化工板块来看，公司是东北最大的氯碱化工企业，区域优势明显，在地区中长期占据主导地位,并深度受益于中央“供给侧改革” 。

公司核心产品烧碱、环氧丙烷、聚醚分别具备42万吨、12万吨、15万吨的生产产能，产品畅销海内外。下游战略合作客户为多家大型国企及行业龙头企业，包括鞍钢集团、吉林化纤、恒力石化、大庆油田等。

而且，公司始终在产品、客户端积极开拓新的应用领域，部分产品可用于医药领域中间体，作为合成高分子材料添加剂的重要原料已向下游医药客户供应。

2020年下半年以来，化工产品呈持续向好态势。公司环氧丙烷与聚醚产品进入景气周期，产品盈利能力持续提升，为公司化工板块带来高额利润。

此外，公司还积极布局氢能。根据公司公告，2021年8月17日，高纯氢气充装项目完成投料试车，公司完成对该项目的验收并开始正式量产。当项目进入稳定生产后，预计为公司带来年均1.00亿至1.1亿的营业收入。

军工板块来看，目前信息化、现代化、智能化循序渐进，引发全球升级国防建设需求，航空、航天、船舶领域装备信息化含量提升。

其中机载领域，军机需求明确，航电系统升级。未来综合航空电子系统必将更加向综合化、模块化、通用化和智能化的方向发展。我国新一代综合航电系统的性能指标、技术水平应在我国目前先进战斗机的水平上全面、大幅提高，达到或部分超过目前国外第四代战斗机航电系统的水平。

弹载领域的实弹化训练，导弹产业链景气，精确打击能力要求提升驱动制导系统价值量占比居于高位。舰载领域的海军装备建设进入新阶段，海军装备信息化含量提升。

此外，军工芯片业务受益船舶信息化含量提升。

模拟芯片具备军民两用属性，自主可控+武器装备升级催生模拟芯片需求。根据公司中报披露，公司已介入模拟芯片领域，成为公司新业绩增长点。

电子板块来看，传统基站天线业务受益5G基站建设大潮，发力射频芯片，同时受益高速高频材料国产化，威科电子或将受益。

5G时代来临，自动驾驶、 物联网、 通信设备等均要求电子材料具有“高频”、 “高速”和“大容量存储”功能，在国产替代与上游高频高速覆铜板领域快速增长的背景下，将给威科射频发展带来机会。

竞争格局方面

公司是东北最大的氯碱化工企业，区域优势明显，也具备一定的的生产产能，下游用户情况良好。此外，公司化工主要产品烧碱、聚醚、盐酸 2018 年后分别通过食品级认证，进入食品行业，成为金龙鱼油、梅花生物等企业的供应商。

军用芯片行业，公司产品包括总线控制器、微控制器、 DSP、FPGA、 CPLD、 GPU、模拟芯片等，主要服务于军用客户，公司目前在 GPU 领域技术积累超过 10 年，军用集成电路属于高度定制化的专用集成电路产品，相关产品经历的设计生产环节复杂，且需要供应商、客户等多方参与和配合。

因此下游军工企业对供应方资质能力要求较高，且产品定型后不轻易更换供应商，使得先发企业具有明显的市场优势。目前我国军用集成电路行业内生产企业数量不多，潜在竞争对手较难进入，整个行业处于有序竞争格局。

电子方面，GPU和FPGA作为计算类芯片的两类关键芯片，在武器装备的显控、前端、后端处理领域不可或缺，从海外来看，GP领域基本被英伟达、 AMD、英特尔所垄断；FPGA 领域基本被赛灵思、莱迪斯、因特尔垄断。

从长沙韶光国内竞争对手来看，具备GP和 FPGA国产化设计能力的企业本就少数，GPU有领域国内有景嘉微、中船709所、中船716所、天数智芯等少数公司；FPGA 领域有包括成都华微电子、紫光国微、复旦微电子，772所等；特种模拟芯片领域竞争者主要包括华微电子、振芯科技、中电科 24 所等。

总的来看，公司遵循“化工、军工、电子” 三大板块共同发展的经营策略。

公司8月19日发布半年报，今年上半年实现营业收入22.93亿元，同比增长51.09%；实现归母净利润4.07亿元，同比增长371.54%。

费用端来看，公司 2021H1 整体费用保持增长。

根据公司公告，公司将继续加大研发方面的投入，长沙韶光依托曾在体系内深耕多年、具备深厚设计研发能力的科研团队，瞄准特殊领域模拟市场，坚持横向开发、自主投入的模式，同时引入高端技术人员，并与各高校实验室、军工科研院所形成合作，加强核心技术储备，确保在军工、电子领域中领先优势。

写在最后，因为该公司涉及的板块较多，我们要注意的因素就很多，例如军工方面的军品放量进度不及预期，化工方面化工品价格回落的风险；，以及电子板块5G基站建设进度放缓的风险等等，都会影响公司的业绩表现和景气度。

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