【黄桷树金融推荐阅读】肖远企：只有适合本国国情的金融体系才是最优的
【黄桷树金融推荐阅读】肖远企：只有适合本国国情的金融体系才是最优的
来源：中国保险报
编选：黄桷树金融工作室 编辑：Echo
黄桷树金融工作室导读:
中国究竟发展以直接融资为主，还是间接融资为主的金融结构？中国的金融资源应该集中一点好，还是分散一点好？中国的外资参与度在怎样的水平更合适？5月30日，在“2019金融街论坛年会”上，中国银保监会首席风险官、办公室主任肖远企就上述问题进行了详细阐述。
在他看来，世界上不存在一个放之四海而皆准的融资结构，只有适合本国国情的金融体系才是最优的，也才能对实体经济的发展起到积极的促进作用，并起到有效防范重大金融风险的作用。
目前，我国融资结构具有三个鲜明特征：储蓄率高、储蓄主体与投资主体匹配程度低、间接融资占比高。肖远企表示，相对完善的金融市场，直接融资配置资金的效率更高，但从历史统计看，直接融资为主的国家发生金融危机的次数远远高于间接融资为主的国家和地区，这可能和投资者容易直接暴露在市场风险之下有关。
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“世界上不存在一个放之四海而皆准的融资结构。只有适合本国国情的金融体系才是最优的，也才能对实体经济的发展起到积极的促进作用，才能及时有效地防范出现重大金融风险。”日前在北京市人民政府主办的2019金融街论坛年会上，中国银保监会首席风险官、新闻发言人、办公厅主任肖远企在谈到如何调整优化金融体系结构时表示。
中国银保监会首席风险官、新闻发言人、办公厅主任肖远企
他表示，从世界各国金融体系结构演进来看，并不存在理论上所谓的最优金融结构，不管是间接融资主导型、还是直接融资主导型，都有各自制度性的优点和缺点，也可以互补。一般认为，相对完善的金融市场，直接融资配置资金的效率更高，但是投资者也容易直接暴露在市场风险之下，发生金融危机的几率也会比较高。如果金融市场还不是很完善，间接融资往往在动员资金、形成规模经济、吸收和割裂风险、保障金融稳定方面有独特的作用，但是也有缺陷——创新、驱动、效率方面会打折扣。所以，一国整体融资结构的安排，往往内生于经济社会体制多种因素，与这个国家所处的历史发展阶段、实体经济需要、制度体制环境、金融消费习惯、传统文化都有关系。
金融结构处于变化的过程中，呈现不断变化的上升趋势。那么如何在这个过程中对其重塑、优化？肖远企围绕间接融资和直接融资的关系、金融资源集中与分散的关系、金融主体活跃度3个方面，进行了探讨。
对于间接融资和直接融资的关系，肖远企建议，不要把研究范围局限在比例上，其实更重要的应该是其组成要素和不同的功能定位。如果把组成要素和不同的功能定位优化的话，就能满足金融消费者和投资者多样化、多变性的金融需求。
如何处理好金融资源集中与分散的关系？肖远企从分析金融资源特性入手进行了分析。他表示，资本天生具有逐利性，同时资本也是跟着物品和人走的。哪里有服务的标的，哪里能获取更高的收益，资本就会往哪里游走和集聚，这是规律。因此，从这个意义上来说，金融资源天然就具有集中性的特点。但是这一集中性特点，与普惠金融发展的特点相背。从社会公平性角度来看，偏远乡村、小微企业、特殊群体都有金融服务的需求，而且都需要满足。这是金融行业履行社会职责的需要。另外，金融资源还会向机构集中，使一些机构成为庞然大物，但是这样又会带来新的问题，比如“大而不能倒”、金融市场风险高度集中、市场份额过度集中等问题。市场份额究竟在什么区间是合理的？每一个国家的情况不一样，所以没有一个标准的答案。
谈到金融主体活跃度，肖远企介绍，一般来说，多元化的金融体系有利于防范系统性风险，也能够促进金融效率的提高。在这方面，外资的参与度是很重要的参考因素。他认为，虽然外资进入一国金融体系到底能发挥多大的正向作用，还缺乏实证研究，但可以肯定的是，外资参与对于丰富一个国家和地区金融服务的渠道、方式、范围，改善金融供给，提升金融服务效率，是非常有帮助的。中国过去改革开放40年的实践证明，外资带给我们新的经营理念，风险偏好、风险管控的技术和一些创新的金融产品，确实发挥了很重要的作用。比如说保险，很多保险产品和保险的经营模式，都是外资带来的。但是外资所带来的短期和长期的风险，以及可能面临的金融失衡，也需要关注。外资的参与度反映了一个国家金融体系结构总体活跃度，这是一个很重要的衡量因素。一般来讲，一个活跃度高的金融体系，比活跃度非常低的金融体系更加有效率，也能更加满足和适应经济社会和金融消费者的金融需求，当然也更有利于金融稳定。但是，这个活跃度怎么把握，在一个国家的金融体系里面，各种机构的参与度究竟在一个什么样的合理水平，现在缺乏实证研究。
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