​【黄桷树金融推荐阅读】金融市场|《中国银行业理财市场报告》发布

来源：金融时报客户端

编选：黄桷树金融工作室    编辑：List

黄桷树金融工作室导读: 10月12日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》。报告称，2019年上半年，银行理财业务总体运行平稳，呈现出稳健和可持续的发展态势，净值型产品发行力度不断加大，2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%。2019年上半年中国银行业理财市场的主要特点包括：理财产品存续余额总体保持平稳。截至2019年6月末，非保本理财产品4.7万只，存续余额22.18万亿元。2017年以来，银行理财产品余额总体保持平稳，未出现大幅波动。报告显示，固定收益类理财产品占七成。截至2019年6月末，固定收益类理财产品存续余额占全部理财产品存续余额的72.99%，混合类理财产品占比为26.68%，权益类理财产品、商品及衍生品类理财产品占比较少。与此同时，同业理财规模与占比“双降”。截至2019年6月末，同业理财存续余额0.99万亿元，同比减少0.77万亿元；占非保本理财产品存续余额的4.45%，较2017年初的23%下降逾18个百分点。

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银行业理财登记托管中心近日发布了《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》（以下简称《半年报》）。《半年报》以理财信息登记系统的大数据为基础，秉承客观、公正、准确、科学的理念，全面反映了银行业理财市场的运行情况。

　　2019年上半年，银行理财业务总体运行平稳，呈现出稳健和可持续的发展态势。2019年上半年中国银行业理财市场的主要特点如下：

　　一是理财产品存续余额总体保持平稳。截至2019年6月末，非保本理财产品4.7万只，存续余额22.18万亿元。2017年以来，银行理财产品余额总体保持平稳，未出现大幅波动。　　二是净值型产品发行力度不断加大。2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%。　　三是理财产品募集形式以公募为主。截至2019年6月末，公募理财产品存续余额21.08万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的95.07%。　　四是固定收益类理财产品占七成。截至2019年6月末，固定收益类理财产品存续余额占全部理财产品存续余额的72.99%，混合类理财产品占比为26.68%，权益类理财产品、商品及衍生品类理财产品占比较少。　　五是理财子公司改革取得积极进展。2018年12月以来，银保监会已批准12家银行业金融机构设立理财子公司，目前已有6家正式开业运营。理财子公司在2019年正式落地，开启了银行理财市场的新时代，对促进资管行业健康发展具有重要意义。　　六是同业理财规模与占比“双降”。截至2019年6月末，同业理财存续余额0.99万亿元，同比减少0.77万亿元；占非保本理财产品存续余额的4.45%，较2017年初的23%下降逾18个百分点。　　七是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2019年上半年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为185天，同比增加约47天。　　八是新发行理财产品以中低风险产品为主。2019年上半年，风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品募集资金总量为46.67万亿元，占比为83.93%。

　　九是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2019年6月末，非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。其中，债券资产占非保本理财产品投资余额的55.93%。

产品存续余额总体保持平稳

同业理财规模与占比“双降”

　　从银行业理财产品存续情况看，理财产品余额总体保持平稳，发行机构以大型银行和股份制银行为主。《半年报》显示，截至2019年6月末，全国共有384家银行业金融机构有存续的非保本理财产品，共存续4.7万只，存续余额22.18万亿元，产品余额近两年基本保持稳定。受季度考核等因素影响，非保本理财产品余额在季度内呈现“前高后低”的变化趋势（见图1）。

　　图1：中国银行业理财市场非保本理财产品存续情况
　　从机构类型看，截至2019年6月末，国有大型银行非保本理财产品存续余额为8.13万亿元，同比增长3.77%，市场占比36.68%；全国性股份制银行非保本理财产品存续余额为9.08万亿元，同比增长7.53%，市场占比40.94%；城市商业银行非保本理财产品存续余额为3.85万亿元，同比增长9.64%，市场占比17.37%；农村中小银行非保本理财产品存续余额为0.99万亿元，同比增长4.97%，市场占比4.45%。　　上半年不同募集形式理财产品存续情况如何？按照“资管新规”和“理财新规”规定，应根据募集形式的不同，将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品，其中，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行。《半年报》显示，截至2019年6月末，公募非保本理财产品存续余额为21.08万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的95.07%；私募理财产品存续余额为1.09万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的4.93%。　　以运作模式的不同分类，今年上半年，开放式产品占比较高。截至2019年6月末，开放式非保本理财产品存续余额为14.97万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的67.51%；存续余额同比增长2.63万亿元，增幅为21.34%。封闭式非保本理财产品存续余额为7.21万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的32.49%

　　值得一提的是，“资管新规”和“理财新规”发布后，银行理财净值化转型有序推进，净值型产品存续余额及占比持续增长。数据显示，截至2019年6月末，净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元，同比增长4.30万亿元，增幅达118.33%；净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%，其中，开放式净值型产品占全部净值型产品比例为82.84%（见图2）。

　　图2：非保本净值型理财产品存续余额与占比情况
　　产品投资性质以固定收益类为主，固定收益类理财产品占七成。根据“资管新规”和“理财新规”要求，理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、权益类、商品及衍生品类和混合类理财产品。截至2019年6月末，固定收益类理财产品存续余额为16.19万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的72.99%；混合类理财产品存续余额为5.92万亿元，占比为26.68%；权益类理财产品占比为0.32%，商品及衍生品类理财产品占比较少。

　　同业理财规模与占比“双降”。截至2019年6月末，同业理财存续余额0.99万亿元，首次降至1万亿元以内；同比减少0.77万亿元，降幅为43.69%，较2018年初减少2.27万亿元，降幅达69.67%；占非保本理财产品存续余额的4.45%，较2017年初的23%下降逾18个百分点，“资金空转”现象明显减少（见图3）。

　　图3：金融同业类产品存续余额与占比情况
　　理财子公司改革取得积极进展　　2019年上半年，开放式产品募集资金占比较高。《半年报》显示，上半年，全国共有384家银行业金融机构发行了非保本理财产品，累计募集资金55.60万亿元（包含开放式非保本理财产品在2019年上半年所有开放周期内的累计申购金额，下同）。其中，开放式产品全年累计募集资金47.91万亿元，占非保本理财产品募集总金额的86.16%，占比同比上升3.18个百分点；封闭式产品全年累计募集资金7.69万亿元，占非保本理财产品募集总金额的13.84%。

　　净值型产品募集资金与占比持续上升。“资管新规”要求资管产品实行净值化管理，进而推动银行理财打破刚兑、回归资管本源。2019年以来，各银行业金融机构明显增加了净值型产品的发行力度，加强投资者教育、推动产品规范转型，净值型产品在市场上的影响力不断提升。数据显示，2019年上半年，净值型产品累计募集资金21.82万亿元，同比增长10.11万亿元，增幅为86.39%；净值型产品募集资金占全部非保本产品募集资金的45.39%，占比较上年同期上升17.77个百分点（见图4）。

　　图4：净值型产品募集资金及占比情况
　　公募产品募集资金占绝大多数。2019年上半年，公募理财产品累计募集资金54.63万亿元，占全部非保本理财产品募集资金的98.26%；私募产品累计募集资金0.97万亿元，占全部非保本理财产品募集资金的1.74%。　　新发行封闭式理财产品平均期限增加。2019年上半年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为185天，同比增加约47天。新发行3个月（含）以下封闭式产品累计募集资金1.38万亿元，同比减少2.23万亿元，降幅为61.71%；占全部新发行封闭式非保本理财产品募集资金的17.95%，占比同比下降16.62个百分点。　　上半年，新发行理财产品以中低风险产品为主。从产品风险等级来看，2019年上半年，风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品累计募集资金46.67万亿元，占比为83.93%；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的非保本理财产品募集资金0.08万亿元，占比为0.15%。　　理财子公司改革取得积极进展。2018年12月以来，累计已有超过30家银行业金融机构宣布拟成立理财子公司，其中12家已获批成立理财子公司。6月3日，首家理财子公司正式开业运营，目前已有6家理财子公司开业。　　业内人士表示，理财子公司在2019年正式落地，开启了银行理财市场的新时代。未来理财子公司将从产品转型与创新、投资者教育等多个方面加速资管行业供给侧结构性改革，推动全行业健康发展，为投资者创造长期价值，进一步加强金融支持实体经济质效。　　上半年累计兑付客户收益4801亿元

　　从资产配置情况来看，债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2019年6月末，非保本理财共持有资产余额25.12万亿元。其中，存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。债券是理财产品重点配置的资产之一，在非保本理财资金投资各类资产中占比最高，达到55.93%（见图5）。

　　图5：非保本理财产品资产配置情况
　　非保本理财持有的债券资产中，国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券和政策性金融债券占非保本理财投资资产余额的7.84%；商业性金融债券、同业存单、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券和外国债券占非保本理财投资资产余额的48.09%。　　那么，理财产品上半年为客户赚了多少“真金白银”？《半年报》显示，2019年上半年，非保本理财产品累计兑付客户收益4801亿元。其中，公募产品累计兑付客户收益4556亿元，占全部非保本理财产品累计兑付客户收益的94.90%；分机构类型来看，国有大型银行累计兑付客户收益1585亿元，占比33.01%；全国性股份制银行累计兑付客户收益2068亿元，占比43.08%。

　　2019年上半年，封闭式非保本产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.61%，同比下降约34个基点（见图6）。2017年下半年以来，封闭式非保本理财产品加权平均兑付客户收益率大致呈先上升、后下降的态势，与债券市场利率走势大致相符。

　　图6：已终止的封闭式非保本理财产品加权平均兑付收益率走势（单位：%）

注：加权平均收益率按募集资金额加权计算。

附注
全国银行业理财信息登记系统（China Banking Wealth Management Registration System，英文简称“WeMax”）是在中国银保监会指导下，由理财中心自主设计、开发建设和营运管理，供银行业金融机构进行理财产品报告登记及相关业务操作的电子化系统。该系统对银行业金融机构发行的理财产品，分产品端和投资端，对申报、发行、募集、存续、交易和终止整个生命周期的所有关键信息进行登记，包括了700多家银行自2011年以来发行的理财产品的相关信息。为进一步服务市场参与者，促进理财市场健康发展，理财中心特发布本报告供社会公众参考，全文可以通过中国理财网查阅。理财中心经国家工商行政管理总局核准并在北京市工商行政管理局注册，理财中心业务范围包括：理财登记托管结算业务；理财业务的风险监测与分析；理财大数据库建设，信息和技术服务，市场研究；理财直接融资工具和银行理财管理计划业务的综合服务；理财信息披露、培训宣传、咨询评价和投资者教育等服务；银保监会同意的其他业务。理财中心作为全国银行业理财市场集中登记、信息披露和第三方托管服务机构，目前已建成理财登记、托管、中国理财网以及理财综合业务平台等系统，搭建了我国银行业理财市场重要的基础设施平台，对于我国银行理财业务发展具有重大意义。

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