扛过5次做空，首次公布FILA业绩：安踏发布「创纪录」中期财报

点击△蓝字关注我们，添加星标留住圈哥

谁能扛起国产品牌的大旗？

看了2019财年安踏体育的中期财报，相信大家心里会有一个答案。148.1亿营收与24.8亿净利润，勾勒出了行业领军者的风采。

在半年扛过著名做空机构「浑水」有组织的5次做空之后，安踏已然作为行业领军者，走在了稳健发展的道路上。

文/ 郭 阳

俗话说「枪打出头鸟」，2019年，攀上中国运动品牌杆位的安踏，就感受到了这种滋味。

在完成了对亚玛芬体育46亿欧元的天价收购之后，知名做空机构浑水公司（Muddy Waters Research）从7月8日-25日，连续5次发布报告沽空安踏。如此力度的做空，在浑水针对中国的公司中已属少见，足以看到浑水这次是有备而来。

浑水的5份做空报告

不过，除了一份又一份的严正声明之外，从二级市场上的表现来看，安踏体育（2020.HK）似乎没有受到太多影响，甚至出现「十连涨」，股价一度来到历史新高。

来源：老虎财经

股价之外，另外一个没有收到波及的，是安踏的业绩。从8月26日公布的安踏体育2019财年中期财报来看，安踏又交出了一份漂亮的成绩单，有力的回应了此前的做空。

其中，安踏集团上半年，整体营业收入同比增长40.3%至人民币148.1亿元，净利润增长27.7%至24.8亿元创新高。期间，经营溢利上涨58.4%至42.6亿元，整体毛利率上升1.8个百分点至56.1%。经营溢利率上升3.2个百分点至28.7%，经营现金流入净额达到34.4亿元。

这份成绩单无疑足够亮眼，但似乎市场还有着更多的期待。而在公布之后，股价相对比较平稳，截止当日收盘，安踏股价下跌1.37%至61.25港币，公司市值来到1654.52亿港元——依然是千亿级别的行业航空母舰的存在。

财报还透露，安踏集团坚持「单聚焦、多品牌、全渠道」的发展策略，安踏将旗下品牌划分为三大类别——

以安踏、安踏儿童、Sprandi和AntapluS为主的专业运动品牌群，
以FILA、FILA FUSION、FILA KIDS和Kingkow为主的时尚运动品牌群，
以亚玛芬体育、DESCENTE、KOLON SPORT为代表的户外运动品牌群。

其中，安踏主品牌营收同比增长18.3%至75.9亿元，占据总营收的51.2%。毛利增长14%至32.3亿元，经营溢利增长42.1%至24.4亿元。

此外，安踏还致力于「四大品类」——篮球、跑步、综训、运动生活四大品类推动增长，其中安踏篮球业务流水线上线下增速近35%；运动生活品类流水增幅近30%；跑步和综训品类以科技创新快速布局专业运动市场。

另外一些值得关注的数据包括：上半年，安踏集团整体线上自营零售渠道流水超40%；研发成本比率下降至2.4%，广告及宣传开支占据营收的比率下降1.7个百分点至10%，员工成本比率上升0.8个百分点至12.5%。

↓补充数据：各品牌门店数量

当然，以这份中期财报而论，最引人注目的还不止于财报业绩，而是在沽空机构「FILA业绩不透明」的质疑下，安踏首次公布了FILA的业绩。从财报来看，FILA品牌绝对是安踏集团的亮点和利润奶牛。

财报显示，FILA整体营收同比增长79.9%至65.4亿元，营收贡献率为44.1%。毛利率高达71.5%，对集团毛利率上升的贡献增加，毛利同比大涨79.2%至46.7亿元，经营溢利增长80.9%至18.94亿元。

FILA分部收益增长主要归因于FILA品牌及其产品的市场认知度不断提升，零售业务的强劲表现以及实体店增加和店效提升，以及电子商贸的发展。

显然，FILA的成功也是安踏坚持「多品牌」策略的重要信心来源，他们表示，随着集团价值零售和协同孵化能力不断提升，本年度有望培育出另一个全年流水超10亿的品牌。

上图的6个品牌，在安踏主品牌与FILA之外的4家——DESCENTE、KOLON SPORT、KINGKOW、SPRANDI，自然都被寄托了冲击下一个10亿级「利润奶牛」的重任。

另一个长线被给予厚望的品牌，则是刚刚46亿并购的亚玛芬体育。其公布的2018财年业绩显示，带动集团销售额同比增长7%至26.78亿欧元，息税前利润为2.31亿欧元。不过目前其业绩数据也并未并入安踏集团财务报表，此前安踏也预计，在收购完成后短期内不会对集团带来太大的利润贡献。

在财报中，安踏集团董事局主席兼首席执行官丁世忠表示「2019年是安踏集团的协同价值年，我们也已经成为了一家全球公司。上半年公司的业绩保持高增长，得益于安踏品牌、FILA品牌、及其他多品牌，坚持以消费者为核心，不断创新的努力。下半年，集团将着力构建创新战略和推动创新的组织及能力建设，构建集团新的增长引擎。」

顺利扛过做空之后，在这份亮眼的半年财报之下，安踏又要扛起中国运动品牌的大旗，开始下半年的新征程了。在各大品牌都做出了两位数的增长之后，安踏需要将目光放向更长远的未来，在那片彼岸，与耐克、阿迪等品牌在更高维度的正面较量，才是他们真正的征途终点与归宿。

点击下面蓝色字，获取更多资讯

长按识别二维码 关注我们

点击 「阅读原文」 进入ECO官网