中国巴菲特：我是如何做到投资腾讯涨幅88倍的？
但斌十几年来坚持价值投资，战绩突出：投资茅台13年，涨幅78.7倍；投资腾讯11年，涨幅达到惊人的88倍。在他眼中，价值投资不仅仅是一种方法，更是一种信仰，一种哲学。
文 | 财空杯 · 主播 | 财团团 · 编辑 | 财空杯
这条音频是但斌先生做客“格局商学“时，对在中国该如何实现价值投资的一些分享。
但斌被称为“中国巴菲特”。作为深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长，他还是中国私募基金业协会15位专家委员之一，是中国价值投资的践行者和实践者。
十几年来他坚持价值投资，战绩突出：投资茅台13年，涨幅78.7倍；投资腾讯11年，涨幅达到惊人的88倍。在他眼中，价值投资不仅仅是一种方法，更是一种信仰，一种哲学。
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在中国做价值投资有没有未来？
很多人都知道巴菲特的投资理念，是价值投资。但很多人认为，那是在美国，在中国想实践价值投资，是非常困难的事情。对于在中国做价值投资有没有未来。
但斌认为：这个问题的重要性在于，所有的问题，所有的源头都取决于你对一个国家，对于这个民族的信仰。巴菲特从1956年开始真正做投资，随着人们在一代代老去，其中真正的成就者是少数。他们有一个特点是：践行价值投资，并长期投资。
按照中美两国GDP的比较，大概在2025年前后，中国的经济规模会超越美国，到2050年中国的经济规模会是美国的两倍。如果我们认定“到2050年中国的经济规模会是美国的两倍”这样的未来，那么在中国理当有企业承载这种社会财富的增长。带着这样的信念，你在中国践行像巴菲特在美国践行的投资，理当会有很好的回报。
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秉承理念，洞察趋势，共同成长
在过去27年的中，如果你像巴菲特一样去买了好的公司，像类似于茅台、云南白药、万科、平安银行等一系列公司，一步一步走来，一样是可以获得好的收益。因此，重要的是一种理念，如果你能够坚持的话，那么实践过程会趋向好的结果。
我们看到，美国纳斯达克经历过2001年互联网泡沫破裂，但如果你是在长期坚持，总的来说，美国还是有一些企业脱颖而出了。像现在美国的纳斯达克五大金刚Facebook、亚马逊、谷歌、苹果、微软，5家公司占了总市值的42%。
很多人都说中国没有这样的蓝筹股投资，实际上从但斌自己的实践来说，无论在A股在港股还是在美股，他都用同一种理念——价值投资理念，在中国选择了最好的公司，在香港选择最好的公司，在美国选择最好的公司，结果是都是比较好的。
美国纳斯达克五大金刚占了总市值的42%，这个趋势将更加集中，这点在中国也非常明显。我们已经看到腾讯、阿里巴巴等企业，垄断的程度在不断地增长，在不断地向着好的方向变化。未来的中国也会是这样的情况。
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投资比的是什么？
对于投资，确实有些行业是非常容易赚钱的。但不是所有的公司都值得长期投资，一定是有选择的。值得投资的行业有很大的变化，要结合时代看看哪些行业是胜出的。
一般企业家很难进入最好的行业，比方说很多垄断企业。茅台酒非常赚钱，你想自己去造是很难造的，但是作为投资者，与一家很好赚钱的行业中一家很好的公司，你可以跟这个企业一起成长，并且回报可能比你自己做实业还好。
所以要选择好的公司，跟成功者为伍，当然你要有洞察力，能够早期看到这些企业，这非常考验人。投资比的是什么？是比谁看得远，看得准，敢重仓，能坚持，缺一不可。
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但斌给投资者的一些建议
即便是长期看好一个非常好的公司，如果你买得太贵也会有问题，因为你透支了未来。巴菲特也说过，我们要看好一个企业五年十年的未来，但是价格还要合适，如果价格太贵了也是有问题的。
例如新股上市，一打开涨停板基本上是50倍、100倍、200倍的市盈率。如果你买了这么贵的公司做长期投资的话，对不起，你肯定是亏损的，或者亏损的概率是非常非常大的。
适不适合做投资，但斌提供了一个他个人认为很重要的判断：同样的错误不能再犯。
投资是个非常残酷，也是需要小心谨慎处置的事业，我们要看到穿越周期的企业变化的情况，市盈率损失盈利增长的情况、总收入的情况、市盈率的变化情况等等。大家看过去整个市场的情况，需要投资者不断地思考和总结。
但斌理解的投资是这样的：虽然历经变化，但每隔几年都有重大的机会，一般五年、十年都会有重大的机会，不可能说这个错过就没有了，它一定会有，但能否抓住大机会，则需要不断学习思考。
信息量本身对你做投资是非常有帮助的，对于一家公司，你最多能赚多少钱取决于对估值的挑战。投资最难的地方是能够量化的原因只有58%，还有很大比重的原因无法量化。做投资，就像一条森林里分出两条路，而我选择了人迹更少的一条，从此决定了我一生的道路。
巴菲特选择这条道路看似很简单，但是是少有人走的。就像芒格曾说过，我们的商业模式在全世界已经证明这么成功了，但是模仿的人很少。
以上就是但斌对在中国如何实现价值投资的一些观点，供你参考。
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