长赢指数投资丨标普500丨220621
研读方式为打散原有内容，根据主题重组学习，用于提升自己的投资方法论。因根基浅薄，很多知识点我需定期结合E大的发言反复研读和修正。
—— 背景 ——
今天E大发车买入了标普500（场内513500；场外050025），卖出了德国DAX（场内513030；场外000614），本文主要研读下买入卖出品种的情况。
今天发车的两个品种之前都没研读过，先重点研读下标普500吧。
—— 标普500 ——
标普500，简称S＆P，是用于衡量在美国证券交易所上市的500家大公司的股票表现的指数。 众所周知，美股最近十多年一直慢牛向上，让大家眼馋。
但拉长时间看其实还不一定能跑赢中证500（曾经的），而中证500的波动性也提供了更多波段的超额收益。
再看看里面的成份股，因为太多耳熟能详的公司了，所以我牺牲页面体验，列出了前100家。
看着上面的公司，的确很令人心动。
研读E大本次置换逻辑之前，先看看估值。
—— 估值数据 ——
这里也出现了近两年常出现的PE、PB高低不一情况。
按刚刚学习了解的，根据公式：
PB＝P/B=(P/E)×(E/B)=PE×ROE
当出现高PB低PE时，相应有高ROE的支撑，如果高ROE一旦不能维持，对应的低PE马上会变成高PE，也即是此种情形，估计不能简单看低PE，要小心高PB的风险暗示。
而美股的高ROE，背后的故事又相当令人暖心——股票回购注销。
股票回购能够带来的好处中，非常重要的一条是，回购股票能够提高EPS和公司整体的ROE。
这主要是因为回购股票会减少企业的净资本，分母的明显下降会带来包括 EPS以及ROE在内的显著提升。
在更为夸张的情况下，部分美股上市公司采取了发债回购的形式回购大量的已发行股份，造成负债总额大于资产总额、而净资产为负值的情况。在这种情况下，ROE、PB 这些传统指标全部失效。
因为之前关于这些指标研究不多，本次只能算抛砖引玉，大家谨慎参考。
再看下自己常用的支撑线。
2008年最凶险时踩到了30年线，而2020年几次熔断时，距离20年线还有些距离。
目前距离20年线还有45%的跌幅，距离30年线有55%的跌幅。E大给的50%的跌幅大致就这两者之间了。
—— 结论 ——
那回到最严肃的问题了，那E大这次买入的逻辑是什么？
不是废话吗？E大已说清楚了：
今天这笔交易，最重要的原因是我们的DAX持仓已经超过了监管要求的投顾组合持仓占单只基金最大比例。
但问题是，E大的德国DAX调整前占比也才1.3%左右，为何就超过了呢？
我再查了下相关的规定：
基金单只股票最大持仓比例不能超基金总资产的10%，同时不能高于该股流通股的10%。
看来可能是触碰了另一条：不能高于该股流通股的10%。
当然我也是瞎搜的，有其他信息的同学请指点下。
基于以上的假设，看了下德国ETF的规模：
场外是4亿多，场内是6.5亿左右，总共也就是10亿多点。按10%的上限，长赢计划能跟的就1亿左右。
按现在E家军的规模，我估计大概率只够塞牙缝。
那群里有同学提到：
这个逻辑严格来说不太成立。
请注意，我说的是逻辑不成立，不是说不能这样做。
举个简单例子：
E大10年前买了套房在A区，1万/平，现在涨到了20万/平。基于某些需要，他想卖了在B区买一套同样面积同样价格的房子。
这时能说E大既然买了，我也跟着买吗？
因为这里涉及的逻辑是相同（或相似）品种的置换，不涉及新增买卖的评估，所以说逻辑不一定成立。
那么问题来了，如果没有究竟能不能买呢？
估值和支撑线我都放在上面了，自己评估。
最后，顺便看一眼被置换的德国DAX的估值和支撑线吧。
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