【投资周报】美股何以这么强？A股定投路线不变！

2023-06-03 投资周报 第71期

提醒：本文乃个人思考笔记，不构成任何投资建议。

写在前面：虽然我们定投的组合下架了（因为管监趋严），但今后我会继续分享我的基金定投笔记，包括持仓、调仓明细，内容仅供大家参考、不做投资建议！（详见下文标黄链接，可以查看持有明细）

（1）整体综述

最近一段时间，我国股市走势基本上一直波动下行，本周则是典型深V走势。

而美股则因为通胀下行加息收尾，以及科技巨头财报转暖迎来强势反弹，最典型如AI芯片巨头英伟达因为财报向好导致股价暴涨，市值一度突破万亿美元，成为历史上第9个万亿美元市值股票。

本周由于美国两党对于美债上限达成和解，美国参议院继众议院后也通过议案提高债务上限，债务违约风险解除，金融市场对于美债违约担忧接触，更是激励了美股进一步上涨，本周纳指再大涨超过4%。

PS：英伟达这个公司我也经常谈论，群聊也看好突破万亿美元市值。AI硬件方面，我最看好两个公司，一个是英伟达、另一个是台积电，其中英伟达在软件领域也有实力，这两个在虚拟现实领域也值得看好，VR/AR（元宇宙）也离不开英伟达高端GPU。

对于美股和我国股市分化的原因，依旧保留观点——最重要的原因有两个，一方面市场认为美联储不再加息，甚至期盼降息，另一方面支撑美股指数的基本上是全球性大公司，抗压能力强、容错空间大，盈利修复较快。

我国股市为何如此激荡下行？我认为核心原因依旧是两点，其一全球经济复苏还存在压力，其二是中美关系依旧在激烈碰撞，中美目前基本上是水火关系，对美不好的消息对我国是好消息，中长期看对美股牛市最大的威胁是我国经济持续发展、产业不断升级，我国将终结美国金融垄断地位。

当前，我国公司不像美股巨型公司，虽然有些领域产业升级有所建树，但是整体上还是较弱，对经济大环境更加敏感，修复需要更多时间。

对于A股，我认为下半年会好一些（现在距离下半年也很近了），一方面美联储要开始降息了，另一方面美国要大选，拜登会分身乏术而且由于美债上限压力，对我国手段趋于缓和（暂时性的，大家务必记住我国和美国竞争是一场马拉松式战斗，不可能短时间内结束）。

美国通胀和美联储加息已经不是什么重要新闻了，考虑到金融系统性风险（三家银行破产），美联储很可能暂停加息，但是高位利率会保值，降息不会很快到来。

毕竟美国通胀粘性尚在——5月26日，美国商务部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4%，高于预期值4.3%，高于前值4.2%；环比增长0.4%，超出预期值和前值0.3%、0.1%。美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，高于预期19.5万人，连续第14个月超出预期，为2023年1月以来最大增幅。

对于A股，中美关系影响是最主要的；对于美股，大家要关注后续金融系统性风险潜在暴雷可能，毕竟08年也是到雷曼兄弟暴露才将次贷危机推向最高潮。同时，要注意AI板块过热，我国作为最大单一市场，中美关系也深度影响美国科技股财报发展。

尖端晶片可以不在台湾生产，但【中国市场】却无可取代！——英伟达创始人兼CEO黄仁勋

如下图所示，几大核心板块都接近创新低，年初【欲扬先抑】判断完全兑现，投资朋友有时间赶紧重温我的【2023年投资展望：欲扬先抑，播种之年！（5000字）】，其中也分析过美股，明确表示“对于有意投资纳斯达克100指数/标普500指数的人来说，定投正当时”。

面对近期股市的汹涌，如果您慌了，那么请重新审视以下三个基本问题，以下是我的自我省视：

• 1、看好中国未来吗？看好！

• 2、看好所定投板块吗？看好！

• 3、所定投板块估值怎么样？安全边际够吗？估值较低、边际较宽！

最大风险就是中美，其他的还好，首先我国经济复苏基本面引领全球，其次22年年报和23年第一季度财报基本披露，不好的财报数据会被市场吸收。中美这个问题虽然不确定较大，但是可以通过控制仓位因时而动。

以上三个问题很重要，如果回答都是正面的，那么你就不用恐慌，甚至别人恐慌的时候你可以逆势而上。个人认为对于估值创新低的重点板块，要坚定持续定投的决心。

（2）重点板块

本期重点板块基本皆绿，消费、医药医疗、互联网高开低走，而芯片则是深V，虽然最终也是收绿。新能源板块估值已然创新低，底部徘徊。

对于重点追踪的板块，个人依旧认为当前医药医疗、互联网（数字经济）、保险的估值依旧较低、安全边际依旧较大，对于闲钱定投长期持有的价值投资者来说，仍旧具备较好的定投价值、值得大家做多。

新能源是我国产业升级的突破口，经过一轮回撤，性价比也会越来越高，定投价值愈加显现。

高端芯片目前难度依旧较大，尚需时日，比较关注汽车芯片细分板块。

消费是我长期看好的板块，尤其是中高端消费契合我国消费升级战略。

（3）我的计划

对于本轮寻底，只想告诉大家：

不要怕暴风雨，风雨越大、鱼越贵；暴风雨在有准备人这里就是天赐良机！我们是有准备的人，年初文章《2023年投资展望：欲扬先抑，播种之年！（5000字）》已经说得很清楚了“欲扬先抑”！

本轮寻底完全符合年初欲扬先抑判断，优质板块坚定逢低定投加仓！

接下来大家要密切关注三大主题：美国利率高位运行情况以及对应金融系统风险、中美关系（最重要）、全球经济复苏情况。这其实我在年初也强调过，几大基本面囊括其中了。

我依旧维持前面的判断——国内国际经济企稳转暖还需时日，个人认为还不到all in 时刻（一方面是基于经济大环境，另一方面防范中美黑天鹅）。

不过仓位控制下的定投还是没问题的，尤其是一些处于估值底部且发展前景较好的板块，现在可以考虑多定投一点。（更详细计划参考文章《2023年投资展望：欲扬先抑，播种之年！（5000字）》）

接下来，优质板块的每一次回撤都是在送大礼，大家其实可以欣然接受，对于仓位较轻的朋友，不失为一个加重定投捡筹码的好机会。

对于业余投资者，我个人依旧认为专注指数基金投资是最佳策略——《基金小白如何快速入门指数基金？》。

我个人非常期待2023年，否极泰来，相信2023年会有一些令人振奋的事情发生，对于投资，我认为2023年是非常适合播种的一年，大机遇之年！

强调：以下内容为个人投资周记，文章内容仅供参考，不构成任何投资建议！内容主要是记录我的个人投资，大家务必记住，我这是在仓位严格控制下的定投，严格遵守了闲钱定投原则。

监管要求不能继续定投策略了，以后我会直接分享策略持有基金比例，感兴趣朋友可以查看，本内容仅供参考，不构成任何投资建议。查阅链接：

【金山文档】 策略基金占比明细- 20230513：https://kdocs.cn/l/chu8SKdbIkPN（PS：没有调仓，参考5月13日截图）

认可的朋友可以自行在支付宝、度小满等平台按比例购买。因为个人调仓频率很低，所以不用担心跟不上。感兴趣朋友定期紧跟文章（周报）即可，否则容易漏掉重要持有信息。

1、【步步为赢的悟空】

本期我定投的这个策略本期收益+0.13%，固收组合角度本期跑赢明星固收组合【我要稳稳的幸福】（收益+0.02%），过去三个月走势较平滑也强明星组合很多，我对本组合很有信心。

这个策略属于稳健投资策略，严格控制风险和波动，追求稳健收益，适合风险厌恶的稳健投资者。22年大熊市回撤较小，也获得跑赢绝大部分明星组合的成绩（欢迎验证，比很多无良财经大V强多了）。

这个策略属于固收增强策略组合，波动相较于纯债基金大一点点，但是本质还是固收策略，远小于权益类策略，所包含的固收基金历史业绩出色，其中多只基金任意时间买入持有一年100%正收益基金。

对于本策略，我会保持耐心，基于基金经理过去业绩以及所持仓的素质，长期还是值得看好的。期待本策略取得更好的成绩！

2、【只取三瓢的悟空】

本期我定投的这个策略收益-0.35%，权益组合角度本期跑输明星组合【赢定投】（收益+0.1%）。

该策略做多中高端消费、医药医疗和产业升级（尤其是低碳经济）这些符合国家发展趋势的赛道，这些赛道是值得我们长期看好的。

显而易见：可以看出这个策略不争一朝一夕的得失，目标是通过紧扣我国“产业升级”与“消费升级”双主题，顺势而为，获得超额收益。该策略经受住了过去两年市场的动荡，即便有回撤也小于沪深300指数。

而且投资策略和思想符合我国经济社会发展大势，估值也较为合理，对于该策略，我不追求买在最低点，而是采用底部区域落子策略闲钱定投。

对于我这种循序渐进定投的价值投资者来说，不会害怕下跌，反倒会希望跌得更厉害，该策略持有的是我国消费、医药医疗、互联网（数字经济）和新能源核心公司，他们代表了国家未来，我看好我们的未来，因此持有这些标的我可以“安稳睡觉”。

元旦前后发布的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》、【经济工作会议】以及最近的《数字中国建设整体布局规划》进一步表明投资消费、医疗、互联网、新能源契合国家发展战略。

风险提示：本文仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。