斩断“爆仓”第一剑，赢在顶层设计

2018年11月30日，中国CFO发展中心在金隅凤麟洲纵横天润（中国首席财务官研究院）成功举办了第二期“大股东爆仓潮引发的反思”私董会。中国CFO发展中心特邀大健康资产管理公司董事长魏航博士和爱建证券总部高级经理蔡磊先生作为本次私董会的特邀嘉宾，与12位上市公司CFO共同围绕“大股东爆仓”的话题进行了深入讨论。中国CFO发展中心主任郭良川先生主持本次会议。

中国CFO发展中心主任郭良川先生主持私董会

股权质押是一把双刃剑，在遭遇短期融资困境时，质押股权往往可以帮助企业渡过难关。然而，一旦遭遇股价不断下跌，股权质押可能会成为可怕的无限黑洞，瞬间变成压死骆驼的最后一根稻草。在当前市场流动性收缩、股市不断下跌、股票质押爆仓风险加大以及频现公司及控股股东资金链濒临断裂的背景下，上市公司是否在思考：

*基本面情况良好、自身资产质量较为优质，甚至业绩好、增长快的企业，如何得以陷入大股东濒临爆仓的窘境？

*当负债与业绩均“蒸蒸日上”时，究竟哪个能最终跑赢？

*股权质押这把双刃剑伤及自身的威力究竟怎么破？

*股权质押风险究竟如何管控才能真正“控”得住？

*面对股权质押的风险，CFO该如何拿捏分寸？

*国资“接盘侠”的“驰援”除了带来暖心之外，是否也给民资带来所谓“灼烧感”？

特邀嘉宾爱建证券总部高级经理蔡磊先生表示，当股东所持股份市值过快降低或资金流紧张情况下，应提前与资金融出方沟通，安排补充质押、展期等；同时，考虑引入国资或其他资金实力较强的战略投资者、借助各地正在设立的纾困基金、保险资金也是不错的途径。此外，蔡磊先生还提出了可交换债券用于股权质押债务置换的探讨。

爱建证券总部高级经理蔡磊先生分享

特邀嘉宾大健康资产管理公司董事长魏航博士犀利地指出，大股东爆仓的最根本原因就是企业没有做好规划，“CFO应该是两种角色：财政部或者发改委。CFO如果不能在大股东融资之初就做好计划，那么CFO就是财政部，不是发改委。”魏航博士表示，企业在大股东融资之初，就应该以“月”甚至“周”为单位进行周密计划，便可以最大程度地防范爆仓事件的发生。

大健康资产管理公司董事长魏航博士分享

中国北方工业有限公司投资经营部总经理王悦女士表示，面对大股东爆仓的企业多为民营企业，国企和民营企业在大股东爆仓的背景下进行双向选择时，一定要了解企业的真正诉求。

中国北方工业有限公司投资经营部总经理王悦女士分享

北京华山论剑影视文化传媒有限公司财务总监张淑慧女士表示，“大股东融资比例至关重要，应该控制在安全范围之内。”

北京旋极信息技术股份有限公司CFO陈为群女士表示，“很多民营企业在濒临大股东爆仓之际想要寻求途径解决困局时往往会遇到种种困难。即使是基本面良好的企业，一旦发生爆仓，整个企业便会陷入‘雪崩’的状态，十分可惜。”就此，她表示，企业最初风控系统的设计十分重要，应该在融资过程中严格落地、形成闭环。

每位CFO均谈到所在企业遇到的实际困难，所有与会者群策群力，思想激荡，乐此不疲。

在2018第四季度收官之际，中国CFO发展中心将持续推出“大股东爆仓潮引发的反思”系列私董会。为保障每一位与会者的充分交流，每次私董会仅设置为12人左右的小规模活动。期待您的持续关注和参与！

嘉宾合影

End

文章、摄影丨刘    阳

审校、责编丨郝新华

美编、排版丨冯   雪

往期推文精彩回顾

官宣：刚刚，有一堂预算管理大师课