火电不可能有成长性 | 泷韬全球宏观

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最近，成长股在各种故事大王鸡犬升天之后，资本又在打起火电的主意又 —— 炒作所谓的戴维斯双击成长性。

注意，去年，新能源和成长股就是在电力股的“火电绿化（其实就是水泥+鼠标的拙劣翻版）”的一炮冲天中覆灭的。

相关阅读：

经过去年的树倒猢狲散，我没想到这种脑残逻辑到现在还有市场。所谓的：

• 电力市场自由化，

• 火电变成稀缺资源重新估值
  

• 火电绿化
  

• ...

这些奇葩说不是野蛮资本主义贩卖有毒思想，就是庄家讲鬼故事。

一、中国不可能电价自由化，否则全社会通胀，消费大幅衰减

欧洲今年的反例赤裸裸，活生生地摆在那里：由于欧洲发电依赖天然气，天然气大幅涨价之后，企业用电价被迫上涨。导致欧洲PPI和CPI同时大涨，企业利润，竞争力降低，一向以高端制造出口著称的德国贸易竟然被打成逆差。

而中国企业平均毛利率和ROE比德国更低，能源同样不能完全自主独立，依赖进口，抗上游涨价风险能力弱。假如电价市场化，其后果不堪设想：

• 将会严重打击制造业 —— 目前，即使在政策扶持的投资风口 —— 新能源产业，光伏下游，新能源车下游已经被上游涨价打得溃不成军。

• 也会严重打击出口，

• 并进一步加大货币下行波动率，加大宏观风险。

二、核电，风电，光伏，比重不可能超过火电

火电也不可能被核电和新能源替代 —— 因为后者受制于天气和地理，比重不可能超过火电。

在全球6级震分布图上，中国处于活跃地带，而欧洲处于不活跃地带。另外，欧洲人口密度低，中国人口密度高。所以欧洲适合发展核电，而中国并不适合。即使如此，欧洲白左们还号召关闭核电。

而风电和光伏又受制于天气，即使发电成本再低，在目前和可见的未来技术下，也无法成为主流方法。主张新能源发电的人，如果懂一点木桶效应常识，就应该知道，是木桶的短板决定了桶的容量 —— 而发电的短板就是天气和地理。

木桶的短板，我们今年在欧洲也看到活生生的教训。欧洲为了摆脱对俄罗斯能源的依赖，想靠

• 煤电替代：但是，拉尼娜导致天气大旱，莱茵河水位降低，无法运煤；

• 核电替代: 大旱导致河水水位降低，危害核电冷却系统，大量核电厂被迫停机检修；

• 挪威天然气：检修，太巧了！

• 美国天然气：美国为了压制自身通胀，六月份宣布禁止出口。
  

三、中国电价不可能大幅上涨；

技术革新引导通缩，而不是通胀

在全球央行放水抢劫穷人财富的时候，没有发生恶性通胀和社会问题，有一个主要原因是全球化和技术革新降低了商品价格，压制了通胀。

美国IT,硬件和服务价格 来源：Fed

所以，即使远期新能源发电成本真比火电还低，也不排除国家引导价格继续下调。技术革新必将引导通缩，而不是通胀。

连欧洲电价都不能市场化，某些社会主义国家的基金经理天天幻想电力体制向极右的英美靠齐。为了自己炒股票赚钱，把全民和社会安全绑架到资本主义战车上。

从去年11月天然气上涨，法国和德国天然气公司，民用电并没有市场化涨价，而且政府还发贴补。而英国电价自由浮动，老百姓苦不堪言。据新闻报道，英国1百万人去吃救济餐 —— 为了节约用电成本。事实上，英国的通胀也远高于法德。从下图我们看到，德法的电力公司和天然气公司大幅下跌，英国电力公司却在上涨。

四、人口密度决定了中国必须控制通胀

某些投资者，呼吁电价市场化，其本质和美团，阿里杀入地摊经济，垄断价格和市场如出一辙，挤压社会里弱者的生存空间，把社会风险丢给国家。

中国人口密度比欧洲更高，人均资源更少，通胀更容易触发社会风险。为什么中国人不喜欢排队，喜欢抢购？这不是中国人文化上的劣根性，而是因为人口过多，数百年的通胀和资源短缺导致的习惯一代一代遗传在血脉里。这个问题，我们认为很难解决。所以我们一直抨击所谓的人口老龄化是个伪命题 —— 中国人口过剩的问题，比所谓的老龄化更严重。

所以，我们认为，能源行业，依然会被国家牢牢掌握，不被茹毛饮血的资本所渗透。这是

• 维护全民生活，尤其穷人——社会木桶的短板，

• 维护企业的利润，

• 维护贸易的竞争力，
  

必须的措施。

连资本主义的欧洲的电价都不能市场化，某些社会主义国家的基金经理却天天幻想电力体制向极右的英美靠齐。为了自己炒股票赚钱谋私利，把全民生活成本和社会安全绑架到资本主义战车上。

你炒股票，靠资金实力坐庄不关我事，但为了自己炒股票赚钱谋私利，把全民生活成本和社会安全绑架到资本主义战车上——是与全民为敌，与国家为敌，和茹毛饮血的野蛮资本家没有任何区别。