450亿能源巨头终止上市，再见葛洲坝！5000亿级新公司将诞生

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A股将无“葛洲坝”。9月2日晚间，葛洲坝公告称：公司已向上交所提交股票终止上市的申请。至此，其股票将连续停牌，直至终止上市，不再复牌。

此前，中国能源建设股份有限公司发行股份吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司事项已获批准。交易完成后，中国能源建设将实现A+H股上市，葛洲坝全部资产、负债、业务等由前者承接，一家新的千亿级别亿公司将诞生。

最后一个交易日放量上涨

葛洲坝公告称，本次合并将导致葛洲坝不再具有独立主体资格并被注销，属于《上海证券交易所股票上市规则》（2020年12月修订）第13.7.1条第一款第（六）项规定的“上市公司因新设合并或吸收合并，不再具有独立主体资格并被注销”的，可以向上海证券交易所（以下简称“上交所”）申请主动终止上市的情形。

对于公司股票在上交所终止上市后去向安排，公告称，根据本次合并的方案，中国能源建设拟通过向葛洲坝除中国葛洲坝集团有限公司以外的股东发行A股股票的方式换股吸收合并葛洲坝。本次合并完成后，葛洲坝将终止上市，中国能源建设作为存续公司，将通过接收方中国葛洲坝集团有限公司承继及承接葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务，葛洲坝最终将注销法人资格。

此外根据规划，葛洲坝将在上交所批准本公司终止上市申请后刊登终止上市公告。随后，葛洲坝终止上市，中国能源建设开始实施换股。葛洲坝将在换股实施完成后办理工商注销手续，不再具有独立主体资格；待办理必要的手续和信息披露事宜后，中国能源建设本次发行的A股股票将申请在上交所上市交易。

就在此前一天9月1日，葛洲坝最后一个公开交易日，葛洲坝股价一度放量大涨至10.13元/股，最终收盘股价涨幅6.2%定格在9.93元/股，市值为457亿元。

千亿级别新公司呼之欲出

公开资料显示，中国能源建设是于2011年由葛洲坝集团、中国电力工程顾问集团、国家电网以及南方电网所属15个省及地区的勘测设计企业、施工企业、修造企业组建而成，定位为国内领先、国际先进的特大型能源建设企业，承建了万里长江第一坝――葛洲坝，承担了三峡水电工程65%以上工程施工。

而葛洲坝作为中国能源建设的下属公司，同时也是国内水电建设行业首家上市公司，业务范围涵盖工程建设、工业制造、投资运营和综合服务等，工程建设业务是该公司核心业务和营业收入的主要来源。

事实上，双方的合并事宜最早可以追溯到去年10月份。2020年10月28日，葛洲坝股份发布公告称，中国能源建设股份拟通过向葛洲坝股份股东发行A股股票的方式对其换股吸收。

2021年2月9日，中国能源建设股份和葛洲坝股份同时发布公告表示，国资委批复，原则同意中国能源建设股份吸收合并葛洲坝股份的总体方案。

根据此前披露的半年报，葛洲坝上半年公司实现营业收入543.79亿元，同比上升25.07%，实现归属于母公司所有者的净利润15.79亿元，同比上升36.18%。报告期内，公司房地产业务新开工建筑面积15.59万平方米，竣工建筑面积51.7万平方米；在建项目权益施工面积212.8万平方米；实现权益销售面积27.73万平方米，销售合同签约额77.8亿元。截至报告期末，公司已开盘可供销售面积为33.3万平方米。

中国能建建设今年上半年实现营业收入1415.46亿元，同比增长34.04%；实现净利润24.51亿元，同比增长166.69%。因此双方合并后，一家千亿级新公司将面世，中国能源建设将完成A+H股上市。

20万股民挥别葛洲坝后何去何从

Wind数据显示，截至9月2日，葛洲坝股东户数为208051户，户均持股22133股，前十名股东持股比例为51%。

交易方案显示，经除息调整后的葛洲坝换股价格为8.69元/股，经除息调整后的中国能源建设A股发行价格为1.96元/股，换股比例约为1:4.4337，即葛洲坝换股股东所持有的每股葛洲坝股票可以换得4.4337股中国能源建设本次发行的A股股票。

对此葛洲坝在公告中提到，2021年9月1日公司股票收盘价为9.93元/股，本次异议股东现金选择权的行权价格为6.02元/股，有效申报行使现金选择权的股东将以6.02元/股的行权价格获得现金对价。由于目前公司股票价格高于现金选择权行权价格，若公司异议股东选择行使现金选择权，可能导致亏损，敬请投资者注意风险。

对于此次合并，不少投资者观点迥异，有股民直言想起了此前中铝合并包铝以及南北车合并的场景，预测新股上市后表现值得期待，但也有股民对此表示了担忧。

对此东北证券研报认为，本次换股吸收合并后，中国能源建设和葛洲坝将实现资源全面整合，消除潜在同业竞争，业务协同效应将得到充分释放。葛洲坝集团充分把握能源革命低碳经济的发展大势，将新能源建设业务作支柱业务之一，不断推动风电、光伏发电等行业快速发展。

来源 | 大河财立方

作者 | 贾永标

编辑 | 匡宋尧

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